美國已積壓多個比特幣ETF申請 一旦通過能帶來期待已久的效果嗎？_SEC

自從2013年Winklevoss兄弟首開比特幣ETF的濫觴，9年間每年美國都有不同的機構提出比特幣ETF申請，但都無一例外，均以失敗告終，甚至都成了一個“通過永遠在明年的魔咒”。

明天，美SEC又一次將決定是否通過Valkyrie比特幣ETF的申請，這次是否能獲得批準，依舊有很多人關注。

“通過始終在明年”的美國比特幣ETF申請

而經歷了2020年傳統金融世界加速向加密領域進軍的浪潮之后，2021年的美國比特幣ETF申請情勢依舊不減。

即便不久前美國證券交易委員會將Valkyrie比特幣ETF的申請決定多次推遲，也不僅絲毫沒有減緩大家申請的腳步，甚至是愈挫愈勇，包括在申請機構和思路設計上都出現了一些很明顯的積極變化。

Coinbase CEO：SEC有可能使美國金融系統落后于其他國家:金色財經報道，Coinbase首席執行官Brian Armstrong在周四的Twitter直播聊天中表示，美國證券交易委員會最近的行動正在使美國的金融領導地位面臨風險。與英國、巴西和新加坡等國家相比，美國在立法和銀行軌制等方面 \"落后最遠\"。如果不采取行動，情況可能會變得更糟。

就在一天前，美國證券交易委員會向這家加密交易所發出了關于其押注服務Coinbase Earn和Coinbase Wallet的警告通知。美國證券交易委員會最近的行動是對美國其他加密公司發出的一系列監管警告的一部分。[2023/3/24 13:23:31]

比特幣ETF申請不完全統計

首先，不同于之前多集中在圈內色彩濃厚的機構申請來源，今年以來尤其是近三個月以來，傳統金融世界中的資產管理公司、投資銀行等傳統金融民工世界中的關鍵角色也開始密集進場，甚至堪稱井噴，分羹意圖明顯。

美國財長耶倫：可能不得不提高利率:美國財長耶倫稱，為了防止經濟過熱，可能不得不提高利率。（金十）[2021/5/5 21:24:08]

據筆者不完全統計，5月以來見諸報道的已有美國資管公司VictoryCapital、資管公司Simply、方舟投資管理公司、瑞士加密貨幣ETP發行商21Shares、資管巨頭景順、ETF發行商VoltEquity等等：

5月21日，ETF提供商Teucrium向SEC提交比特幣期貨ETF申請；

5月25日，數字資產對沖基金OneRiver向SEC申請創建碳中和的比特幣ETF；

5月27日，資產管理公司Simply發行投資組合中含有比特幣的基金；

6月8日，ETF發行商VoltEquity向SEC申請比特幣相關ETF；

6月10日，總部位于德克薩斯州的資管公司VictoryCapital計劃通過為合格投資者設立私募基金進入加密市場；

分析：因SEC過度保護 美國零售投資者很難進入比特幣期貨市場:比特幣期貨未平倉合約（OI）最近接近歷史最高水平。CoinDesk記者Zack Voell稱，美國散戶投資者不被允許交易BTC衍生品。OI飆升通常表明趨勢將會持續。最近比特幣價格呈上升趨勢，在3月中旬價格暴跌后，再次突破9000美元。然而，在美國僅極少數最富有的交易者能真正交易期貨合約。Bakkt和CME集團只歡迎合格投資者。提供流動性良好的比特幣衍生品的交易所嚴格禁止美國交易者進入，包括OKEx、BitMEX、火幣、幣安、Bybit、Deribit、FTX、Kraken和Bitfinex。這意味著美國零售交易者基本上被禁止交易比特幣期貨。Voell強調，美國交易者進入市場的渠道非常少。“這是為了保護我們。記住感謝我們的監管機構。”比特幣行業許多人并不太喜歡這種監管。人們強烈鄙視立法者在市場上的干預，普遍認為應該由個人來衡量自己的風險。這與SEC的官方規定背道而馳：SEC的任務是保護投資者；維持公平、有序和高效的市場；促進資本形成。UsefulTulips.org數據科學家Matt Ahlborg稱，SEC不應掌握哪些人可以或不能交易哪些金融產品。（Beincrypto）[2020/5/7]

6月29日，方舟投資管理公司與位于瑞士加密貨幣ETP發行商21Shares合作發行新產品「ARK21Shares比特幣ETF」，21Shares是該ETF的發起人，方舟投資管理公司協助銷售ETF；

聲音 | Derek Schloss：在加密監管方面 美國應該平衡傳統和顛覆型技術:證券型代幣教育平臺Security Token Academy戰略總監Derek Schloss近期接受采訪時表示，對于加密領域的監管，美國應該采取一種謹慎的方法，即確定“如何最好地參與其中”，以保持傳統型與顛覆型技術之間的平衡為目標，“監管機構目前面臨的困難是，一方面要保護我們的傳統金融市場，另一方面又不能在顛覆性技術有機會真正啟動之前就將其扼殺。”Schloss補充說，世界其他地區正在“迅速行動”，為“新的數字資產經濟”制定“指導方針”，但由于美國在傳統金融領域處于領先地位，他們應該保持進入數字世界的勢頭，“就我們的傳統金融市場而言，美國確實在全球有顯著的領先優勢。為了保持現有的地位，美國最終必須加大立法和監管力度，并創造出我們市場可以依賴的、經過深思熟慮的引導方案。”（AMBCrypto）[2020/1/1]

7月末，高盛向SEC提交了一項交易所交易基金的申請；

美國NBA達拉斯小牛隊將在下個賽季接受加密貨幣支付:美國NBA達拉斯小牛隊，現已更名為“獨行俠”，該球隊老板和投資者馬克-庫班（Mark Cuban）表示將在下一個賽季開始接受加密貨幣支付。 今日早些時候，在推特上被問到使用加密貨幣支付球票的可能性時，庫班回應說“下一個賽季”。 在隨后的評論中，庫班確認了這個消息，他表示球隊將接受比特幣、ETH，以及其他“一些加密貨幣”，究竟添加哪些仍舊待定。庫班是多家加密貨幣行業公司的支持者，如加密資產投資基金1confirmation和電子競技公司Unikr。[2018/1/17]

8月初，資管巨頭景順向SEC提交申請文件，計劃推出基于比特幣期貨的交易所交易基金InvescoBitcoinStrategyETF；

其次，在比特幣ETF的實現形式上，也不再拘泥于主要圍繞比特幣現貨“買買買”的傳統ETF形式，而是出現了諸多新的設計思路。最有傳統金融味道的還是上面ETF發行商VoltEquity的思路——25%的凈資產將投資MicroStrategy股票，

我認為這是一種頗有希望的折衷的思路，為投資者提供對加密貨幣領域公司的投資機會，使其未直接持有比特幣和以太坊等加密資產的情況下也能投資加密貨幣市場，多年來一直申請比特幣ETF的資管公司Bitwise也已推出類似產品。

同時上面提到的VictoryCapital的加密基金，則主要是跟蹤納斯達克加密指數，相當于不是只涵蓋比特幣，而是比特幣在內的一籃子加密貨幣。

此外還有比特幣ETF申請老兵VanEck的最新BitcoinStrategyFund，它計劃將投資于比特幣期貨合約以及涉及比特幣的集合投資工具和交易所交易產品，而不會直接投資比特幣及其他數字資產，上面提到的景順也是如此。

而市場普遍已經有過預期的灰度，最近也剛聘請了指數定制供應商Alerian的前首席執行官DavidLaValle擔任其交易所交易基金的全球負責人，旨在推動250億美元規模的灰度比特幣信托轉換為ETF，灰度首席執行官MichaelSonnenshein表示灰度正在”100%致力于”這一進程。

而這也算曲線實現比特幣ETF的一種新思路，且GBTC本來就在美股粉單市場掛牌上市，目前的二級市場體量也高達250億美元，同時已經經過多年的交易驗證。

所以GBTC一旦成功直接轉為ETF，那其從資金規模及宣傳效果層面的影響，應該都會遠遠大于新通過的一支比特幣ETF。

美國之外的“熱火朝天”

不同于美國諸多比特幣ETF數年申請而不得的無奈等待，今年2月18日加拿大Purpose投資公司吃了“比特幣ETF的首只螃蟹”——PurposeBitcoinETF。

且自PurposeBitcoinETF上市后，其持有的比特幣數量也不斷增加，截至8月5日達到22032枚，當下市場價值逾8億美元。

與此同時，對應GBTC的正溢價開始持續走低，并于22日進入負溢價區間，而8月3日最新溢價數據為-11.84%，資金從GBTC流出并大幅流入比特幣ETF，也說明了市場對ETF的熱情和期待，這也無疑也會對美國帶來仍未通過比特幣ETF的壓力。

同時近兩個月來全球其他地方的ETF也取得了不錯的進展，首先是6月23日，巴西證券交易所上市由QRCapital推出的拉丁美洲首個比特幣ETF交易。

而本月初，法國投資管理公司MelanionCapital也宣布將推出提供區塊鏈公司和礦企風險敞口并受歐盟監管的ETF。

監管的徘徊未定應是ETF申請通過的最大阻礙

對美國的一眾比特幣ETF申請而言，目前最值得關注的其實是監管者的態度，雖然新任美國SEC主席GaryGensler在任職之前被認為是加密行業的友好人士，但其去年底接任以來并未明顯有較為積極的表態。

本月初彭博社就透露GaryGensler已要求國會通過一項法律以賦予SEC監管加密交易的權力，且他對于目前市場期待的比特幣ETF沒有給出任何時間表。

甚至在本周二舉行的阿斯彭安全論壇上，GaryGensler更是態度較為強硬地稱加密貨幣的眾多領域均可能涉及了證券法，必須接受SEC的監管。

不過頗有意思的是，就在昨天，美國商品期貨交易委員會專員BrianQuintenz則直接發推稱，美國證券交易委員會對純商品及其交易場所沒有監管權，無論這些商品是小麥、黃金、石油還是商品屬性的加密資產等等。

這種一前一后看似針鋒相對的言論，其實從側面反映了美國監管當局對于加密貨幣的法律定義及監管權責劃分依舊還未有公論，這可能也是ETF等加密資產橋接到傳統金融的方式遲遲未有突破的關鍵原因所在：

按CFTC專員的說法，證券屬性的衍生品歸SEC監管，如比特幣ETF等延展出來的金融產品；而商品本身歸CFTC監管，如比特幣等其他商品屬性的加密貨幣。

但這又存在一個核心問題，就是對證券的定義范圍亟需法律厘清——比如比特幣之外的其它加密貨幣，有些未來是否可能直接被定義為證券而非商品。

所以總的來看，當下的一眾比特幣ETF申請其實也是在等這個最后“監管點”的到來，一旦監管態度迎來明確，那么這些積壓的請求便有可能“魚貫而入”。

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