比特幣托管：搶奪1400億美元潛在市場_加密貨幣

灰度投資這個名字想必現在幣圈已經沒有人不知道了，加密資管規模日益上漲的數字支撐著投資者的信心，「灰度今天又買了多少比特幣？」已經是行業每日必備知識點。

灰度只是表面。就像人們只需要看重 APP 的 UI 與體驗，而忽略了支撐表面的精密算法。對于灰度來說，加密貨幣托管就是他們的「算法」。

每天買進幾千個比特幣的灰度，用 Coinbase 托管；每天買進幾百個比特幣的 PayPal，用 Paxos 托管。

從今年開始，Copper、METACO、Anchorage 等等這些我們可能還不了解的公司，主營業務都是加密貨幣托管，都拿到了頂級投資。

加密貨幣托管，已經在不知不覺中，成為了資本爭奪的下一個戰場。

要看托管，還是要先看渠道的發展，灰度無疑最具代表性。一夜成名的背后，成立 7 年的灰度投資，就像一個加密貨幣黑洞。

2018 年 6 月，灰度的信托產品規模只有約 2.5 億美元，但兩年后，這個數字飆升到了 40 億美元，今年 9 月，這個數據又更新到 60 億美元；11 月 19 日，灰度官方披露的最新數據顯示，隨著持倉單增加和幣價的上漲，它管理的資產總規模已經超過 120 億美元。

聲音 | 分析師：CME比特幣期權將為市場帶來更大的穩定性:加密貨幣技術分析師埃里克·蒂斯（Eric Thies）在接受Cointelegraph采訪時表示，從長遠來看，CME比特幣期權將為市場帶來更大的穩定性。 認可和機構投資者將有各種各樣的工具可以用來進入加密貨幣市場。 這種多樣性將鞏固將加密貨幣從新興資產類別轉變為成熟資產類別的基礎。 他說：“我很樂觀，它對長期穩定是利多的，一旦將其與市場上的其他事件相結合，它也預示著更大的意義。”[2020/1/25]

黑洞的膨脹速度越來越快。

下面這張制作于兩周前的圖，大概標記出了灰度的比特幣持倉規模在與其他機構的差距，與 EOS 的母公司 Block.one 曾表示，在 2018 年底配置了 14 萬個比特幣。這個數字當時驚為天人，但現在的灰度是 Block.one?的近四倍。

圖源：RealCryptoGraph

分析 | 比特幣閃電網絡整體增速放緩，或與其自身缺陷有關:據RatingToken大數據監測平臺顯示，在過去的30天里，比特幣閃電網絡節點數量增長6.08%（上周期增長18.88%）；活躍節點數增長4.53%（上周期增長24.51%）；節點通道總數下降了1.8%（上周期期增長41.1%），網絡容量基本持平（上周期增長18.1%）。RatingToken分析師認為閃電網絡的整體增速有所放緩可能原因：1.比特幣閃電網絡自身缺陷（a.閃電網絡所有的節點都必須在線，b.用戶在交易時可能會損失所有資金等）；2.當前比特幣整體的市場普及度較低，用戶還未在日常生活中形成使用比特幣支付的習慣。[2019/4/29]

灰度的母公司 Digital Currency Group(DCG) 是一家集控股和投資于一體的多元化集團，目前已經在全球 30 多個國家投資，包括 CoinDesk、Coinbase、Blockstream、Circle 和 BitGo 等超 150 家區塊鏈企業，遍及加密各個細分賽道。

2013 年，DCG 創始人 Barry Silbert 說服董事會，拿出部分資金創立灰度投資，早期，它只是以私募的形式為經過認證的投資者和機構，提供獲得比特幣的機會。

動態 | Twitter CEO展示比特幣閃電網絡節點:據CryptoGlobe消息，近日，Twitter聯合創始人兼首席執行官Jack Dorsey展示了其從Casa獲得的比特幣閃電網絡全節點。該節點是Casa以300美元出售，在公司平臺擁有黃金會員資格。[2019/3/3]

經過兩年的合規努力，2015 年灰度比特幣信托產品出現在美股市場 (OTC Market)，得以直接面向證券市場投資者開放。

據 Chain Hill Capital 的統計，目前至少有 23 家公司持有灰度比特幣信托份額，包括加密借貸公司、對沖基金、共同基金、私人財富公司、咨詢顧問公司和家族辦公室等，其中還出現了羅斯柴爾德投資公司（Rothschild Invest）、女版巴菲特 Catherine Wood 創立的方舟投資（ARK Invest）的身影。

23 家機構投資者的灰度比特幣信托持倉份額 制圖：Chain Hill Capital

推特用戶稱 目前閃電網絡已經有29個節點運行在比特幣主網上:據推特用戶aesedepece爆料，目前閃電網絡已經有29個節點運行在比特幣主網上，而此前閃電網絡節點和通道都是運行在測試網絡上。[2018/1/18]

而無論是買入灰度的信托產品，還是通過 PayPal 購買的加密貨幣，用戶都只能交易、無法提現。這些可能流轉在億萬用戶間的巨額加密資產，都被保存在更安全的托管機構中。

按照 Pantera Capital 的數據，每天通過 PayPal 購買的比特幣數量占每日產出量的 70%，可以估算出 PayPal 每日購買量約為 630 枚，這些幣都被托管在 Paxos 中。而支撐灰度信托產品背后的超 52 萬枚比特幣，則是被托管在 Coinbase Custody。

據 Chain.info 的數據顯示，幫助灰度進行托管的 Coinbase Custody 的冷錢包中持有超過 93 萬枚比特幣，價值超過 170 億美元，其中超過一半來自灰度。

兩個托管龍頭的后面，是資本的嗅覺。

比特幣在韓國價格達到2000萬韓元:根據韓國交易平臺bithumb數據顯示，昨日午后比特幣價格位于1900萬韓元以下位置，3日凌晨價格開始上漲，最高上漲至2080萬韓元，之后價格位于2000萬韓元附近波動。[2018/1/3]

今年 2 月，Copper 完成 800 萬美元 A 輪融資；7 月，METACO A 輪融資被超額認購兩次，渣打銀行參投；同月，Anchorage 也完成了 4000 萬美元融資，支付巨頭 Visa 參投；今年 10 月，Curv 完成 3000 萬美元融資。這些大家還不太熟悉的公司的主營業務，均為加密托管。也許這些名字馬上就會眾所周知。

資本之外還有巨頭。今年 10 月，媒體報道摩根大通已經跟富達數字資產、Paxos 等多家加密機構接洽，探索提供加密托管業務的可能，類似的情況還有花旗銀行。

一切現象都在表明，托管領域是一片尚未被挖掘的新戰場。

不過，這里似乎少了中國加密創業者的聲音。

灰度的強大在于，他們把比特幣引入了美股市場，這里擁有全世界最好的二級市場流動性。GBTC 的日交易量差不多 4 億美元，雖然不能跟日交易量 275 億美元的特斯拉相比，但 GBTC 的交易量也幾乎與星巴克、甲骨文等巨頭無異，甚至已經超過今年漲了 24 倍的醫療類寵兒 NVAX。

而 4 億美元交易量的前提是「合規」，這也被認為是國內還沒有灰度的最大原因。客觀環境有國內監管環境的存在，而主觀來看，不少從業者心態是另一個問題。

那些抱著圈錢心態進場的創業者，他們并非真正看好加密行業，也壓根不會考慮合規一事，有的為了規避風險，甚至在創業之初就移民到了海外，只要監管政策一出臺，「出海」就是他們絕好的理由，而「歸還社區」，也成了部分抱著圈錢心態創業者最后的遮羞布。

既然托管已成趨勢，國內加密創業者也開始嘗試，比如加密金融服務商貝寶金融。

「自從今年 4 月份香港 9 號牌推出新規，允許專門設立的基金中加密貨幣的占比超過 10% 后，我們就開始著手 (基金產品) 相關的工作了。」貝寶金融 CEO 楊舟透露，他們將會在明年推出 BTC、ETH 和 BCH 三種加密資產的產品，「和灰度一樣也是被動基金。」（律動注：被動基金是指基金不支持主動操作。）

楊舟表示，「相比于資金成本，推出這類產品更重要的環節還是內控，尤其是審計和托管等機制的設計（要符合監管要求）。」

除貝寶金融外，有可能推出類似產品的還有 Matrixport 和 Cobo 兩個團隊，不過目前這兩家似乎還沒有計劃。其中 Cobo 創始人神魚已明確回復律動稱暫無此類計劃。

這意味著，如果貝寶金融能在明年 1 月如期上線該產品，有可能會是國內第一個吃螃蟹的加密團隊。

而基金產品的增加，意味著加密托管市場將遠不止現在這個規模。

「全球托管市場還有 700-800 萬枚比特幣的增長空間」

加密資產托管是一門利潤豐厚卻又不顯眼的生意。

近日，Coinbase 機構負責人 Brett Tejpaul 在接受采訪時透露，今年 4 月份以來，Coinbase Custody 托管的機構資產就增加了 140 億美元，而且目前「正在衡量進入加密領域的新資本」；而管理資產規模達 4270 億美元的瑞士銀行 Julius Baer 在推出比特幣托管服務后，利潤也增長了 34%。

一邊是機構緊鑼密鼓地布局，另一邊是信托產品規模的持續增長。楊舟預計，按照當前灰度增持的勢頭，等到 2021 年底，灰度持倉的比特幣信托規模估計能達到 200 萬枚的量級。

「按照目前總流通量 1800 萬枚比特幣推算，除去永久丟失的近 400 萬枚，以及中心化交易平臺留存、自存私鑰和其他機構托管的部分，全球托管市場預計還能有 700-800 萬枚比特幣的增長空間。」

800 萬枚，按照比特幣 1.8 萬美元的價格，那就是約 1440 億美元的規模。

截至 11 月 26 日，灰度持有的比特幣共 53.24 萬枚，與日俱增的灰度信托規模，最終會達到怎樣的程度我們還無法預知。

在機構進場、買入比特幣的背后，加密托管市場已經成為加密創業者競逐的另一個演練場。

傳統金融巨頭、加密行業的資本都已開始布局，而原本就在這個行業深耕的加密創業者，響應的速度反而相對遲緩，如今，在比特幣基金產品成為主流投資標的的前夜，是時候行動起來了。

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