布局新藍海：誰才是Cardano生態的DEX King_DEX

Cardano計劃于9月12日進行Alonzo硬分叉升級，將增加對智能合約的支持，引入用于構建智能合約的多功能平臺。這個重大升級，提振了其原生代幣ADA的市場預期，最近一個月ADA的市值獲得巨大提升，超越BNB成為排在BTC和ETH后第三大市值的幣種。

在Cardano上建立Defi生態可以說是最近加密貨幣世界最讓人興奮的事情了，而去中心化交易所則是整個Defi生態的基石，下面的表格梳理了幾條主流公鏈以及其主要交易所市值的比較：

Uniswap是在以太坊上最大的DEX，它的市值大概是ETH市值的3%，PancakeSwap是幣安智能鏈上最大的DEX，它的市值大概是BNB市值的7%。對于Cardano上可能誕生的類似Uniswap和PancakeSwap的DEX巨頭，在這兒做一個簡單市值預測，假設該DEX市值是ADA目前市值的1%，那該項目市值預計為70億美元左右，將排在所有加密貨幣的26名，處于Stellar和EtherumClassic之間。

因此本文主要對以下5個準備在Cardano完成升級后立刻上線的DEX平臺進行梳理，尋找是否有較好的DEX項目和流動性挖礦機會：

SundaeSwap

SundaeSwap是目前計劃在Cardano上線的DEX中社交平臺關注人數最多的，推特上有12萬關注者，Discord中擁有近5萬用戶。該項目公司總部目前位于美國加州格林布雷，并且預計在2021年第三季度上線Cardano。

項目團隊和機制

其網站上公布了9名核心成員以及三位顧問的信息。項目的兩個聯合創始人Artem和Mateen都是波士頓大學的在讀學生，專業分別為商業分析和人類生理學，也沒有加密貨幣項目開發經歷。但是除了兩位創始人，其他成員在軟件開發，加密貨幣領域開發和商業拓展上都有足夠的經驗。所以整個團隊技術開發商業拓展能力似乎不錯，但創始人運營項目的能力和持續性還需要接受檢驗。

山東：加快布局人形機器人、元宇宙等前沿領域:金色財經報道，山東省印發《山東省制造業創新能力提升三年行動計劃（2023—2025年）》，其中提出，加快布局未來產業。研究制定山東省未來產業高質量發展行動計劃，加快布局人形機器人、元宇宙、量子科技、未來網絡、碳基半導體、類腦計算、深海極地、基因技術、深海空天開發等前沿領域，推進6G技術研發和應用。建設濟南、青島未來產業先導區。力爭到2025年，重點依托省級以上高新區、經濟開發區等特色園區，打造10個左右特色鮮明、創新力強的未來產業集群。[2023/5/5 14:44:35]

在機制方面，SundaeSwap的AMMDEX采用了相對簡單但是久經考驗的ConstantProductMarketMakers模式，常數方程即x*y=k，這是類似UniswapV2的自動做市商機制。在未來該項目計劃提供限價單功能。總的來說，SundaeSwap在技術機制方面相對簡單。

項目發展和代幣經濟

SundaeSwap代幣為SUNDAE，總供應量為二十億枚代幣，其中55%的代幣會公開發行，25%的代幣歸團隊。項目方仍未確定代幣的具體用途。值得注意的是，發行給團隊的代幣比例屬于相對較高的水平。

SUNDAE代幣發行計劃

SundaeSwap在項目上線初期采用初始權益池發行的創新融資機制。ISO機制中，用戶將ADA質押進SundaeSwapstakepool，并且將根據質押ADA數量收到SUNDAE代幣獎勵。通過ISO，用戶可以成為第一批持有SUNDAE的人。在五個周期內該協議會向SundaeSwapstakepool發行占總量1%的SUNDAE代幣。為了防止巨鯨進入資金池掠取大部分代幣獎勵，ISO也采取了SUNDAE獎勵收益遞減的模式。

目前該項目已經在測試網絡上測試過基本功能，并在youtube上直播演示了交易功能。團隊聲稱在Cardano完成ALonzo升級后會即刻上線ISO和DEX。并且在今年第四季度也有望推出限價單功能。

與技術開發相對簡單相反，SundaeSwap在項目商業開發方面做的工作是各DEX中最成功的，已經構建了相對完善的生態系統。目前SundaeSwap已經和Cardano上最早的IDO平臺CardStarter，算法合成資產協議IndigoProtocol以及借貸協議Liqwid達成合作。

昆明市出臺數字經濟發展計劃，擬壯大區塊鏈產業和超前布局元宇宙產業:金色財經報道，昆明市人民政府網近日公布了《昆明市數字經濟發展三年行動計劃（2022—2024年）》，其中提及壯大區塊鏈產業和超前布局元宇宙產業：到2024年，昆明市將建成1個元宇宙發展試驗區，形成5個以上元宇宙創新應用試點；并新增10家以上具備較強競爭力的技術龍頭區塊鏈企業，孵化20個以上區塊鏈特色應用。

《行動計劃》提出，昆明市力爭通過3年時間，全市數字經濟規模翻一番，突破5000億元，年均增長25%以上。[2023/1/3 22:23:03]

SundaeSwap與CardStarter達成合作

CardStarter是Cardano上第一個也是最大的一個IDO平臺，目前擁有$67M的鎖倉量。CardStarter在其戰略發展中需要一個DEX來交易其發行的新代幣，目前他們選擇了SundaeSwap。并且CardStarter在SundaeSwapDEX上線之后承諾會為其提供全部流動性。IndigoProtocol是一種基于Cardano的算法合成資產協議，允許創建跟蹤現實世界資產價格的合成資產。SundaeSwapDEX將被整合進Indigo的網頁和APP中，讓客戶可以交易相應的合成資產。Liqwid是基于Cardano的算法和非托管借貸協議，為借貸雙方構建了一個去中心化的市場。SundaeSwapDEX將提供ADA和Liqwid原生代幣LQ和生息代幣qToken的資金池，Liqwid將給SundaeSwap平臺提供額外的流動性。有了這些Defi項目的合作，SundaeSwapDEX有望成為Cardano上線初期鎖倉量最大的DEX。

總結

目前SundaeSwap可以說是Cardano平臺最受關注的DEX項目，各社交平臺的關注人數也是遙遙領先，并且該項目已經形成不錯的生態系統，與Cardano上發展的不錯的IDO平臺，借貸平臺和合成資產平臺達成合作，這些都有助于項目上線后TVL的快速累積。

但從另一方面來看，由于創始人沒有技術開發經驗，不確定未來技術升級是否順利。兩位創始人目前也都是在讀學生，對該項目運營的能力和持續運營的興趣都將成為風險點。此外，ISO形式的法律問題也應該被注意，該項目公司注冊于美國，之前ISO就因為一些法律原因而推遲，不確定該團隊是否已處理好這個問題。

熱幣全球品牌戰略官Merry：熱幣致力布局全產業應用:金色財經現場報道，9月20日，由金色財經主辦，水橋區塊鏈總冠名的“共為·創業者大會”在廈門舉辦。熱幣全球品牌戰略官Merry做了主題為《乘風破浪的熱幣三年》的演講，Merry在演講中介紹了熱幣的發展歷程。Merry表示，熱幣的使命是要成為一個開放、進取、共享、回報型的平臺，為全球用戶搭建一個安全便利的交易服務中心，構建全球開放的生態聯盟，共享區塊鏈的發展紅利，力爭交易服務平臺潮頭，為區塊鏈行業作出我們應有的貢獻。目前熱幣的日活躍是在6萬+以上，24小時交易額達到7億美金。接下來，我們希望在今年十月份能把抵押借貸，杠桿借貸，法幣借貸以及期權借貸上線，在明年底之前搭建全球化的價值社區，布局全產業的應用升級。[2020/9/20]

CardSwap

CardSwap是CardStarter的原生DEX，目前尚未推出網頁和白皮書，不過已經發行代幣并在CardStarter上開放流動性挖礦。

目前來看該項目處于一個停滯狀態，Cardstarter的官方Medium在今年五月后就沒有發布關于CardSwap的任何信息。CardSwap也在今年六月后沒有更新過任何內容。在Cardstarter最初的計劃中，其IDO平臺新發的代幣將在CardSwap上交易，并且也將會將流動性注入CardSwap。但是在今年7月Cardstarter宣布與SundaeSwap合作后，CardSwap的地位就已經被SundaeSwap取代。

因此很多博主以及CSWAP持有者推測CardSwap和SundaeSwap進行了合并，CSWAP可能在未來會轉換成SUNDAE。但是SundaeSwap和Cardstarter均未證實此事，并稱兩個項目是獨立的項目。

ErgoDEX

ErgoDex是目前計劃在Cardano上線的去中心化交易所中被認為技術水平較高的項目，并且目前已在Ergo平臺發布其beta測試版本。ErgoDEX也是預計在Cardano完成Alonzo升級后將立即上線。

項目團隊和機制

ErgoDEX項目由Ergofoundation推出，整個開發團隊和技術人員也多來自于Ergo平臺的技術團隊。值得注意的是，Ergo技術團隊的領導者是AlexanderChepurnoy，他曾是Cardano創始公司之一IOHK聘請的第一批員工。而IOHK首席執行官兼Cardano創始人CharlesHoskinson也多次表示對Ergo的支持。因此對其在技術上融入Cardano的生態系統市場普遍很有信心。

工信部研究員：建議重點布局區塊鏈等新型應用技術的研發:4月6日，工業和信息化部中國信息通信研究院肖榮美、霍鵬在《長沙大學學報》上發表文章《以工業互聯網為關鍵抓手推動制造業產業鏈現代化》。文章指出，建議系統布局基礎技術、共性技術和融合技術的研發及產業化，重點是依托產業園區、產業聯盟、創新中心、開源社區等市場化創新載體，引導產業鏈各方協同開展基礎軟件、核心芯片、操作系統等基礎共性技術，以及人工智能、大數據、區塊鏈、數字孿生、邊緣計算等基礎性技術和新型應用技術的研發，夯實產業鏈現代化的技術支撐能力。[2020/4/6]

ErgoDEX未來也將在Ergo和Cardano上同時運行，并且允許在Ergo和Cardano網絡之間共享流動性。Ergo和Cardano在機制上擁有相同的特點，他們都使用eUTXO分類賬模型，因此AMMDEX的流動性池合約可以與訂單簿DEX中使用的訂單合約相結合。

ErgoDEX在整個DEX機制的設計上也為交易者和流動性提供者提供了最多的選擇。ErgoDEX整個項目包括兩種DEX模式：訂單簿模式和自動做市商模式。訂單簿模式中也將提供兩種限價訂單：Atomiclimitorders和Partiallimitorders。Atomiclimitorders類似于傳統市場中的FOK訂單指令，即訂單必須按照委托數量全部成交，否則自動被系統撤銷。Partiallimitorders則類似于普通的限價單，可以被部分執行，直到整個訂單完成。在自動做市商模式中，ErgoDEX也將推出兩種流動性資金池。第一種是ConstantFunctionMarketMakersPools，類似于UniswapV2，流動性提供者為整個價格區間提供流動性。第二種是ConcentratedAMMpools，該類型資金池類似于UniswapV3的機制，允許流動性提供者向更小的價格區間提供流動性。

ConcentratedAMMpools提供流動性模式

ErgoDEXBeta版的swap界面中有四個交易對，并且存在0.4%和0.5%兩種交易費用收取標準。如果該項目在Cardano上線后還是0.4%至0.5%的交易費用，那這就將使ErgoDEX成為Cardano上交易費用最高的DEX。

動態 | 中信銀行加速布局區塊鏈等領域:據云南信息報報道，中信銀行召開2019年半年度業績發布會，報告稱，中信銀行持續加大信息科技基礎投入，加速布局云計算、大數據、區塊鏈、人工智能等領域。在區塊鏈應用方面，中信銀行聯合同業建立國內銀行間最大的貿易融資區塊鏈合作平臺。[2019/8/29]

代幣經濟和項目發展

ErgoDEX目前還沒有發行治理代幣的計劃，在目前項目的白皮書中，流動性提供者只會獲得交易費用。如果沒有代幣獎勵，可能在吸引流動性提供者時會處于下風，導致在項目初期TVL較少。但是項目方已經在Telegram上發起是否需要治理代幣的投票，社區反應也比較積極。

ErgoDEX在項目進展展現方面做的非常細致。將總的項目發展分為6個階段。目前已經在Ergo平臺上完成了前三階段，主要包括：訂單簿模式DEX的核心開發，自動做市商模式DEX的核心開發和自動做市商模式DEX的前端開發。后三個階段中主要聚焦在Cardano上線的工作，目前自動做市商模式DEX的合約開發已經在Cardano測試網Plutus上完成，自動做市商模式DEX機器人的開發也已在Cardano上完成。該項目計劃在Cardano完成Alonzo升級后即刻上線DEX，但整個平臺開發似乎還需要一定時間，考慮到下周Cardano就要進行升級，能否在Cardano完成升級后上線完整功能也是一個疑問。

ErgoDEX發展計劃

總結

總的來說該項目是已經成為Cardano上DEX項目中最有力的競爭者之一。在目前各DEX中，技術優勢相對領先，團隊實力也最為雄厚，開發完成的情況也是最清楚的。并且該項目測試版已經在Ergo上運行，也是ErgoFoundation主推的產品，根據Ergo和Cardano的聯系，ErgoDex應該能很好的適應Cardano。另外，如果能上線ConcentratedAMMpools支持的DEX，則可以通過提高流動性提供者的資金使用效率，使整個項目擺脫對于高鎖倉量的要求。

但從另一方面來看，因為該項目沒有發行項目代幣，在項目初期可能難以吸引到大量流動性提供者，因此可能與其他DEX競爭中喪失鎖倉量的優勢。在目前對比DEX優劣時，鎖倉量已經是一個重要指標。并且較小的鎖倉量也會拖累DEX的性能，即使DEX背后的機制和技術開發水平較高。此外，對比其重要的競爭對手SundaeSwap，社交平臺關注人數相對較少，商業拓展幾乎沒有，沒有和Cardano上開發的一些Defi項目合作，未形成相應的生態系統。

YaySwap

YaySwap是Cardano鏈上的混合DEX平臺，兼具AMM和訂單簿特點，擁有較低的交易費用，預計上線時間為2021年9月到11月。

項目團隊和機制

該項目的團隊信息沒有具體披露，只知道該團隊由四名成員組成，并且都很看好Cardano的未來。

YaySwap運行機制將采用訂單簿和AMM的混合機制。其中AMM的機制就采用了ConstantProductMarketMakers模式。不同于以太坊上訂單簿DEX鏈下配對鏈上交易的機制，YaySwap用戶使用訂單簿限價單功能時，如果訂單無法即時成交，訂單會在鏈上暫時儲存，直到價格達到要求。

YaySwap僅收取0.25%的交易費用，而獲得的交易費用也將分為兩部分，第一部分將分給相應資金池的流動性提供者，而第二部分將分給YAYLP代幣的持有者。用戶將YAY存入流動性池中后，就可以獲得YAYLP代幣。相對較低的交易費用能吸引更多的交易者，從而提高交易所的交易量。

代幣經濟和項目發展

YaySwap代幣為YAY，總供應量為一億枚代幣，其中56%的代幣會在代幣發布后分給早期使用者，8%的代幣歸團隊，剩余的36%歸YAYinovGrantFund。這個基金將用來激勵和資助Cardano鏈上的新項目。

YAY代幣發行計劃

目前項目代幣YAY已經發布，并且已經能在ExMarkets交易所上交易。在Cardano智能合約功能上線之后項目方會盡快開啟流動性挖礦功能。在流動性功能上線兩周之后，整個YaySwap交易平臺就會上線。并且在11月會上線wrappedtoken服務，目前只支持YBTC和YETH，更多種類將會由社區投票決定。

ADAX

ADAX自稱是Cardano上技術最先進的DEX平臺。ADAX不會推出訂單簿功能，該項目希望消除了所有復雜和繁瑣的程序來給用戶提供最安全的DEX平臺。ADAX還計劃將IOHK開發的ERC-20跨鏈橋整合到項目中。

項目團隊和機制

整個項目團隊都很有經驗，TimoTrippler擔任CEO，他曾與80多個區塊鏈項目有過合作。MediaPark的創始人兼CEOFurqanSiddiqui擔任該項目的CTO。

ADAXDEX使用類似于UniswapV2的AMM機制。并且不會使用訂單簿的功能。未來Adax也計劃將IOHK開發的ERC-20橋整合到項目中。該項目相應機制并未體現其鼓吹的“最先進”，而且白皮書相對簡單，并未詳細解釋其介紹的各項功能背后的實現的技術。

Adax運行界面

雖然該項目已在網站聲明不會使用訂單簿模式，但網站上交易費用的介紹還顯示為taker/maker費用機制，即向taker和marker收取不同的交易費用比率。加入社區詢問后得知是因為還未在網站上更新交易費用的介紹部分。由此看來，該項目本來是打算推出訂單簿功能的，由此會讓人對該項目技術開發能力以及運營能力產生懷疑。

代幣經濟和項目發展

ADAX代幣為ADAX，總供應量為一億枚代幣，其中40%的代幣會公開發行，10%的代幣歸團隊，10%獎勵給流動性提供者，15%獎勵給代幣質押者。

Adax運行界面

在2021年第三季度Cardano上線智能合約功能之后，ADAX會相繼上線流動性挖礦以及交易平臺的功能。在2021年第一季度，ADAX計劃將IOHK開發的ERC-20跨鏈橋整合到項目中，除此以外，Polygon橋也在開發計劃之中。

小結

除此以外，還有一些其他的DEX可能參與到競爭之中：

Cardax計劃推出EAMM協議，該協議可以融合訂單簿和AMM的優勢，來解決代幣發行者在初期創建交易對時需要抵押大量資金的問題和減少無常損失。而且Cardax已經通過銷售治理代幣CDX獲得150萬美元的種子輪融資。但是該項目準備進行外部審查，還沒有具體上線日期，預計可能在今年第四季度。

OccamX是作為OccamFI生態中的一部分，OccamFI生態主要由Launchapad平臺OccamRazer、去中心化交易所OccamX以及治理層OccamDAO三個部分組成。在OccamFI計劃中優先開發OccamRazer，所以OccamX具體發布時間也沒有得到確定。

在這些DEX中，ErgoSwap和YaySwap明確會推出訂單簿模式的DEX，還有一些項目也將訂單簿DEX列入未來的發展計劃中。目前訂單簿模式DEX發展的最好的智能合約平臺是Solana，將Solana和Cardano性能進行簡單對比：Solana每秒可以完成65,000筆交易，而Cardano每秒只能處理1000筆；Solana每0.4秒產出一個區塊，而Cardano需要20秒。由此可以看出Cardano平臺運行速度和Solana有不小的差距，而且Cardano需要的交易費用也遠遠大于Solana。因此訂單簿模式DEX能否在Cardano的Defi生態立足還需要持續關注。

在這些互相競爭的DEX中，SundaeSwap和ErgoSwap已經搶到了頭排發車的地位。SundaeSwap在商業開發上做得很好，而ErgoSwap在技術開發有自己獨特的優勢。在Cardano的Defi生態建立初期，這兩個DEX項目會扮演相當重要的角色。YaySwap和ADAX雖然暫時落后，但也擁有自己獨特的優勢-YaySwap的低交易費用和ADAX的ERC-20跨鏈橋。總之，隨著Cardano完成智能合約平臺升級，這些不同風格的DEX一定會成為Cardano的Defi生態初期發展的基石。

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