理解代幣經濟學設計的魅力：以比特幣和以太坊為例_比特幣

加密貨幣是一項巨大的實驗，而代幣經濟學是該實驗的重要組成部分。

「Tokenomics」一詞是代幣和經濟學的混合體，其含義與經濟學相當相似。代幣經濟學研究人們如何與代幣互動。特別是加密貨幣代幣的發行、分發和銷毀。經濟學通常分為微觀經濟學和宏觀經濟學。在本文中，我想從微觀角度的內部運作：比特幣和以太坊。

就像中央銀行應用貨幣政策來控制其貨幣一樣，代幣經濟學將政策應用于加密貨幣。這些政策是一種貨幣的核心。如果不仔細思考這些規則，貨幣很可能會失敗。代幣經濟學的規則是通過代碼實現的，而且很難改變，因為它們需要許多網絡參與者的同意。由于這些去中心化的協議協議，加密貨幣通常比中央銀行發行的同類貨幣更具可預測性。例如：發行率和時間表是預先設定的，燒毀率在一定程度上是可以預測的。與傳統的法定貨幣相比，這些特征使投資和擁有加密貨幣更加透明。

代幣經濟學的設計方面是：如何創建代幣，如何讓代幣進入流通，以及如何將其從流通中移除。激勵機制在這個過程中也發揮著重要作用。你如何讓網絡參與者做你希望他們做的事？如果你想讓交易被添加到區塊鏈上，你將需要向礦工支付費用以將其納入。如果你想讓人們抵押他們的代幣并驗證網絡，你就必須向他們支付費用。該設計旨在指導人們如何在網絡中進行交互。

馬斯克：從來沒有完全理解以太坊智能合約:12月29日，馬斯克在接受播客主 Lex Fridman 采訪時表示，其個人對一般參與交易的事物均有清楚的了解，但從來沒有完全理解以太坊智能合約的事情。

此外，Elon Musk 還表示雖然自己不知道中本聰是誰，但其認為 Bit Gold 和數字智能合約發明者尼克·薩博對比特幣想法演變“負有更大的責任”，盡管尼克·薩博自己聲稱不是中本聰。（福布斯）[2021/12/29 8:11:01]

為什么研究代幣經濟學是個好主意？

除非你正在設計一種新的加密貨幣，否則你可能想知道為什么你要研究代幣經濟學。如果你正在考慮將你辛苦賺來的和已繳稅的法幣換成某種數字代幣，那么了解一些基本的動態會很好。有許多不同的加密貨幣可供選擇，了解代幣經濟學將有助于你做出決定。需要研究的關鍵點是：

現有的代幣數量是多少，還會增加多少？

供應是通貨膨脹還是通貨緊縮？

代幣是否有實用性，即它們是否可以用于除交換以外的其他用途？

現實世界的用例是什么？

誰擁有大多數的代幣？它是分散還是集中在少數幾個賬戶中？

Roark Group創始人：未來不理解DAO很難做出投資決策:10月5日，Roark Group創始人Sky在499小島上線發布會上表示，DAO減少了組織的信任摩擦，集中了群體智慧，增加了跨時間和空間的協作可能，決策更加風險排斥、更公平公開公正。DAO讓DeFi更完整，DeFi讓DAO更普及，未來不理解DAO很難做出投資決策。Sky認為，長遠來看，DAO能夠成為主流的生產組織模式，但需要很長的時間，由DAO和中心化組織共生的新模式Hybrid-AO可能是長期存在的，這種組織模式也很棒。

據悉，499小島是一個DAO治理平臺，支持項目信息展示、發起提案、參與投票等功能。[2020/10/6]

對我來說，這些問題都是在投資前要研究的重要問題。了解代幣的供應和需求將有助于你形成投資論點。在這篇文章中，我想從最簡單的，也可以說是最漂亮的設計開始，然后逐漸上升到更復雜的模型。在未來的文章中，我想探索其他一些不太受歡迎的幣，深入研究算法穩定幣，并有可能通過研究跨鏈交易所來進行更多的宏觀研究。但首先讓我們從比特幣開始。

比特幣

Evertas：保險公司在理解加密資產方面存在嚴重問題:專注于加密資產領域的保險公司Evertas表示，保險公司在理解加密資產方面存在嚴重問題。Evertas稱其已與多家保險公司和經紀商就加密資產保險問題進行了接洽，發現許多人錯誤地聲稱對這些資產相關的風險有很好的了解，并錯誤地認為保險行業在加密貨幣領域的承保能力很強。具體而言，68%的資深保險高管認為加密資產的承保質量很好，只有32%的高管認為質量一般或較差。（The Fintech Times）[2020/7/18]

比特幣設計的簡單性是它的魅力之處。讓我們來看看上面的圖表：

2100萬的總供應量是預先編程的。大約每10分鐘挖出一個區塊，獎勵礦工6.25BTC。每21萬個區塊，獎勵減半——以每區塊10分鐘計算，相當于每4年減半。在不改變協議的情況下，最終的比特幣將在2140年左右被開采出來。

比特幣的通貨膨脹率每4年減半一次，到目前為止，我們可以看到，由于預期供應減少，這已經造成了價格的飆升。在第一次和第二次減半期間，比特幣的價值分別攀升了約9000%和約3000%。

當前的流通量表明我們已經接近總供應量的近90%。年發行量可以這樣計算：每年總分鐘數/10*6.25。首先將一年中的總分鐘數除以10，因為每10分鐘就會開采一個區塊。然后將此數字乘以6.25，因為每個挖出的區塊都會發行6.25個新BTC。目前，每年新增比特幣供應量約為32.8萬枚BTC。

聲音 | 加密經濟學家回擊 Whiteblock：認為 EOS 不是區塊鏈是不理解我們現在做的事:據 IMEOS 報道，加密經濟學家 Ashe Oro 發推表示： Whiteblock 報告認為 “EOS 不是區塊鏈” 是因為他們無法解釋我們目前正在做的事 - 更迅速地出塊，免費的交易。他的 FUD （恐懼、不確定、懷疑）令我感到歡樂。（相信）基于 EOS 我們將會再次獲得自由。[2018/11/5]

交易費是用于支付礦工將你的交易添加到下一個區塊的費用。基本費用與交易的大小有關，以字節為單位，可以在上面添加小費以優先購買并加快處理速度。

如圖所示，礦工通過挖礦獎勵獲得新的比特幣，并在市場上出售時將其投入流通。

總而言之，比特幣簡單而優雅，因為其機制是可預測的。這并不能真正幫助預測價格波動，但如果它易于理解和解釋，則有助于消除你的投資論點中的意外情況。

以太坊1.0+EIP1559

現場 | 中央民族大學鄧建鵬：區塊鏈公鏈應該是被監管并被監管理解的:金色財經現場報道，今日火幣公鏈第二期技術創想會在韓國首爾舉行，中央民族大學法學院教授鄧建鵬（HTX戰隊）在會上分享了自己對打造可監管公鏈的思考：在中國，區塊鏈公鏈應該是可被理解、公開透明、可被監管并被監管理解的。公鏈的法律責任承擔主體問題、安全標準問題、金融行業基本規則遵守問題是可監管的幾個方向。[2018/9/14]

以太坊開始時與比特幣非常相似。在其當前版本中，它也依賴于「工作量證明」共識機制。智能合約賦予了以太坊更多的實用性，并且一個龐大的去中心化應用程序生態系統已經發展起來，并產生了非常高的交易量。最近在更新中解決了一些與此相關的問題，這也導致了有趣的新代幣經濟學動態。讓我們看一下圖表。

以太坊目前的年供應量約為4.5%。礦工的獎勵是每個區塊2ETH，每個叔塊獎勵1.75ETH。此獎勵已通過先前對軟件的更改請求降低。總的來說，整體計算并不像比特幣那樣簡單，但每日區塊獎勵約為13500ETH，相當于每年發行約490萬ETH。

與比特幣一個很大的區別是，并不是所有的ETH都是開采出來的，事實上，大部分是作為創世區塊預開采的一部分發放的。已開采和預開采的ETH加起來，目前的流通量約為1.16億。

EIP-1559將穩定交易費用，使其在繁忙時期不至于太高。在EIP-1559之前，交易是拍賣的。這意味著用戶可以出高價，讓他們的交易快速處理。礦工們被激勵去選擇最高的費用，為他們提取最大的回報。出價較低的用戶則被迫等待或提高出價。

EIP-1559自2021年8月4日實施以來，已將費用分為固定的基本費用和小額優先費用。基礎費用將動態調整，但總費用與前一個區塊的變化不得超過12.5%，有效地控制了波動性。優先費仍然允許用戶通過給礦工小費來購買優先權，但由于區塊的總gas限制，它是有限的。

EIP-1559不僅引入了基本費用，還銷毀了相同的基本費用，將其從流通中移除。將基本費用支付給礦工，而不是燃燒它，并不會改善情況，因為鏈下協議可以允許類似拍賣的小費，正如我們從EIP-1559之前所知道的那樣。

讓我們假設燃燒大約70%的交易費用，這可能導致每年消耗約260萬個ETH。每年新增約490萬個ETH，這將使供應量減少一半。隨著更多的采用，我們甚至可能會看到以太坊變成通貨緊縮。

以太坊2.0

建立在以太坊上的大型應用程序生態系統發展迅速，比網絡本身能夠采用的速度更快。由于底層網絡的可擴展性問題，交易費用很高，處理時間很慢。以太坊團隊一直在努力引入一個新的、更具可擴展性的堆棧。以太坊2.0信標鏈已經上線，計劃與以太坊1.0~2021/2022合并。讓我們看看2.0會發生什么變化。

以太坊2.0從工作量證明共識轉向權益證明共識機制。挖礦變得過時了，取而代之的是驗證者將確保網絡的安全。已開采和預開采的供應在合并后保持流通，因此用戶不受影響。

任何愿意抵押32ETH的人都可以成為驗證者，或者當抵押也成倍增加時，可以擔任多個驗證者角色。驗證者將獲得年度回報的獎勵。這筆支出是以太坊2.0中新網絡發行的唯一來源。質押的ETH越多，質押者的年回報率越低，發行的新ETH就越多。目前有約600萬個ETH質押，如果以太坊2.0今天上線，則潛在發行量在30萬到60萬之間。APR收益率為6.3%。

由于以太坊2.0的信標鏈已經啟動，今天可以進行質押。然而，這些資金將被鎖定，直到版本1和2的正式合并。超過600萬個ETH已經被質押，因此已從當前的流通中推出，這是一個潛在的供應沖擊。

Staking伴隨著職責：存儲數據、處理交易和添加新塊。如果你未能驗證、離線或惡意操作，你可能會受到處罰，可能會蠶食你的利潤。

EIP-1559引入的費用燃燒將繼續，并可能導致輕微的通貨膨脹甚至通貨緊縮，具體取決于交易量。

結束語

Tokenomics是每個加密貨幣項目的核心。糟糕的代幣經濟學設計可能會導致采用率低、錯誤激勵或最終導致整個項目的失敗。因此，了解代幣如何在協議或區塊鏈中流動很重要，并且應該成為任何項目評估或研究的一部分。

比特幣和以太坊已經存在了相當長的時間，這可以歸功于激勵結構，促使用戶加入網絡和礦工驗證交易。了解比特幣的人將會看到它的巨大價值，因為它是如此簡單、優雅并且總供應量有限。比特幣的代幣經濟學創造了由網絡強制執行的數字稀缺性。

另一方面，以太坊已經引入了智能合約，允許執行去中心化的代碼。執行的成本是gas，并以ETH支付給礦工/驗證者，使代幣ETH具有實用性。擁有ETH的人可以用它來支付Uniswap、AAVE或Maker等應用中的執行一段代碼的費用。

加密貨幣是一項巨大的實驗，而代幣經濟學是該實驗的重要組成部分。協議和區塊鏈使用代幣組學進行實驗，這種通過反復試驗進行的快速實驗是發展系統及其代幣組學模型的好方法，最終創造出更好的系統。

原文標題：《基于比特幣和以太坊探討代幣經濟學，能夠消除投資理論誤差？》撰文：FlorianStrauf翻譯：GlendonMao

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