基本面向好 價格卻一路下跌 DeFi 被低估了嗎？_DEF

整個 10 月，去中心化金融市場（DeFi）可謂是歷經磨難。盡管比特幣強勢上漲，DeFi 代幣卻陷入了跌跌不休的困境，而且沒有任何反彈跡象。

在經歷了一個月的修正 之后，有三個催化劑可能會推動 DeFi 市場的救市反彈：DeFi 空頭的低風險回報比、DeFi 協議中鎖定總價值（TVL）的持續增加、以及圍繞 DeFi 市場的極端負面情緒。

10 月，TOP 3 的 DeFi 代幣 Chainlink (LINL), Wrapped Bitcoin (wBTC), 以及 Maker (MKR) 表現略優于其他 DeFi 代幣。

分析師：比特幣很有可能突破2萬美元，屆時基本面將不再重要:12月5日消息，加密貨幣分析師、Cane Island投資顧問Timothy Peterson表示，比特幣的當前價格領先其基本面六到九個月，比特幣目前被高估了50％。但是這并不是一個大問題，因為有時會隨著技術的發展而發生。比特幣很有可能突破2萬美元，這時基本面就不再重要。如果在2021年突破20000美元，拿比特幣將繼續上漲，甚至可能達到24000美元甚至36000美元。（EWN）[2020/12/5 14:07:56]

根據幣安上的市場價格，Chainlink ，市值排名第一的 DeFi 代幣，10 月上漲了 13% 。Maker (MKR) 下跌了 8% ，相較于其他主要的 DeFi 代幣，MKR 的跌幅已經小了很多。由于 wBTC 是反應以太坊上的 BTC 價值的代幣，它會跟隨 BTC 的價格。

分析：PayPal支持加密貨幣的消息沒有提振基本面前景:CoinDesk 10月25日發布分析文章稱，PayPal的消息對整個行業來說是積極的，但這并沒有提振比特幣等加密貨幣的基本面前景。文章分析到，Glassnode數據顯示，比特幣目前有3200萬個非零地址，其中只有500萬個是活躍的；但PayPal的加密用戶未必會增加比特幣地址數，因為他們無法訪問自己的私鑰，即用戶將不能將他們的加密資產從PayPal賬戶中轉移出去，也不能向其他PayPal用戶發送加密貨幣。此外，雖然PayPal有2600萬商家，但僅在某些動蕩的國家進行加密支付會比美元更容易，但不意味著人們會大量使用它。[2020/10/26]

然而，除了上述三種代幣之外，主要 DeFi 代幣的價格都經歷了大跳水。下面是 YFI, UNI, COMP, 以及 UMA—市值在 TOP 3 之后的 DeFi 代幣—自 10 月 1 日到 31 日期間的表現：

分析 | TokenInsight：BTC多頭勢能減弱，鏈上各基本面數據有升有降:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間01月08日8時報384.41點，較昨日同期下跌6.7點，跌幅為1.71%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為商貿與租賃應用行業，漲幅為12.77%；24小時內跌幅最高的為去中心化交易所行業，跌幅為7.02%。

另據監測顯示，BTC全網交易額和活躍地址數分別較前日上升32.45%和17.9%。但BTC新增地址數下降至低位，且目前全球多空頭占比為1.1。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC多頭勢能減弱，鏈上各基本面數據有升有降，短期BTC或將延續盤整。[2019/1/8]

YFI: $23,858 到 $10,492

分析 | TokenInsight：BTC基本面快速回落 且多頭勢能下降:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間12月23日8時報369.08點，較昨日同期上漲10.84點，漲幅為3.03%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為去中心化交易所行業，漲幅為16.61%；24小時內跌幅最高的為錨定與儲備行業，跌幅為0.47%。

另據監測顯示，BTC全球交易額較昨日下降25.24%，全網轉賬數連跌兩日下降至25.6萬，全球期貨多空比0.87。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC基本面快速回落，且多頭勢能下降，而上部面臨礦機開機價，拋壓較大，短期延續回調。[2018/12/23]

UNI: $4.1554 到 $2.2662

COMP: $133.80 到 $90.83

UMA: $8.878 到 $6.738

由于 DeFi 代幣在 10 月的疲軟表現，圍繞市場的情緒也變得越來越負面。當市場情緒過度消極時，趨勢反轉的機會就會增加。

這是加密貨幣市場過去價格周期的典型特征。2020 年 3 月，當比特幣在 BitMEX 暴跌至 3600 美元以下時，市場情緒達到最低點。期貨市場的交易員大規模退出，但現貨市場的交易量卻開始增加。這標志著當時比特幣的底部，導致了它在接下來的 6 個月內反彈。

Blockhead Capital 的管理合伙人 Matt Kaye 宣稱，隨著市場迎來「極端負面的情緒」，DeFi 市場正在表現出復蘇的跡象。該投資人具體指出了 YFI 以及 SNX 等其他市值較大的 DeFi 代幣在現貨市場上交易量的增長。

在加密交易中，現貨市場指的是不提供杠桿或保證金服務的幣幣和法幣兌加密貨幣市場。投資者可以買賣加密貨幣，但不能像在衍生品市場上那樣借貸資金來進行高風險交易。現貨市場成交量的增長通常指向散戶需求的真實增長。

除了持續增長的成交量之外，DeFi 協議的基本面依舊強勁。DeFi 協議中鎖定的總價值（TVL）依舊在約 110 億美元。

這意味著有約 110 億美元的資本活躍在 DeFi 協議中，其中大部分在 wBTC 和 ETH 中。

9 月 1 日，當大部分 DeFi 代幣的市場價格到頂時，DeFi 的 TVL 為 96.6 億美元。實際上，自那時以來，盡管 DeFi 代幣經歷了回調，DeFi 中鎖定的價值已經實現增長。

10 月，做空 DeFi 或反向押注 DeFi 代幣的吸引力很大。隨著比特幣價格的上升，它吸走了加密貨幣市場上的絕大多數成交量，使山寨幣陷入停滯。

但是，考慮到風險回報比，做空 DeFi 已經不再那么有吸引力了。過去兩個月里，許多 DeFi 代幣已經下跌了 40%-70% ，大幅下跌的空間已經小了很多。

自 9 月以來，Three Arrows Capital 的首席執行官 Su Zhu 一直在表達對比特幣的看好以及對 DeFi 市場短期前景的懷疑，并指出：

「重要更新：我不認為現在對美元做空 DeFi 能有好的風險回報比。做多 DeFi/ETH 交叉盤是合理的。頂級項目正在達到長期投資者將計劃部署法幣的水平。我認為接下來幾個月里，95% 的幣對 BTC 價格會下跌。」

原文標題：《主要 DeFi 代幣 10 月暴跌 50% — 救市反彈可能到來的 3 個原因》

撰文 Joseph Young

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