為什么說架構玩法在DeFi領域中具備“天然護城河”？_EFI

撰文：AlexCoffman，本文編譯自StakedSol

預警：通常情況下，預測文章是最糟糕的一種Substack文章，因為它們同時對未來做出宏大的主張，但卻沒有謙虛地承認一個事實，即沒有人能夠準確地預測未來，因此在句子中使用“知道”這個詞是有必要的。我將把這篇文章分成兩個部分：我相信現在正在發生的事情，以及我相信未來會發生的事情。

我并不聲稱“知道”未來會發生什么，而且鑒于DeFi現在的創新速度如此之快，我甚至不想給出一個假設，即我可以聲稱真正“知道”今天正在發生的一切。我僅持有自己的觀點——現在正在發生的事情最多在兩到三年內就會變得顯而易見。

我非常看好DeFi，加密貨幣作為一個概念，主要市場、機構日益去中心化以及全球權力擴散。然而，我正在嘗試以令人難以置信的長期視野來思考這個領域。我邀請你也這樣做，以免你押注于短期，做出相當于以IPO價格出售Facebook的事情。

我相信現在正在發生的事情

更廣泛地說，全球金融、機構和各國政府正在進行根本性的全球重組。

我并非外交政策專家，但似乎很明顯，俄羅斯通過向烏克蘭宣戰正式結束了美式和平，世界即將僵化為新的貿易、軍事和權力集團，這與我們這輩子見過的任何東西都不一樣。

外媒：巴西醫院將在全國率先接受加密貨幣支付:金色財經報道，巴西南里奧格蘭德州的一家醫院已經成為全國第一家接受加密貨幣支付的醫院。該醫院是羅蘭特醫院基金會(FHR)，這是羅蘭特市的一家大型綜合醫院。FHR是該市最古老的醫院，FHR的病人現在將能夠使用加密貨幣來結算他們的醫療賬單，支付門診治療費用，并購買藥品。

該市的人口約為22,000人，但已經成為采用加密貨幣的一個熱點。該市約有120家商戶和服務提供商接受比特幣（BTC）和其他加密資產支付。[2023/6/26 22:00:59]

美國似乎正在衰落：問題是衰落的速度有多快，時間有多長，如果它持續下去，世界會是什么樣子？或者俄烏沖突讓我們嘗到了這種滋味？這是可怕的前景。

公司正越來越多地利用其軟實力來影響公眾和政府，其規模之大是以前沒有想到的等等。

所有這些都令人深感擔憂，變化非常迅速，這是我們生活在一個越來越不穩定和專制時代的標志。

綜上所述，DeFi是我的主要關注點，我相信它是這種不穩定性的解藥。我也相信現在在這個領域里發生的很多事情都是純粹的投機，或者是由惡意的行為者推動的，因此我們應該嘗試看看并理解正在發生的事情：

Layer1正在為即將到來的多鏈未來中的主導地位和角色而戰。

某鯨魚在1小時前用約39.7萬枚APE兌換7.482億枚PEPE:金色財經報道，據Lookonchain監測數據顯示，某鯨魚在一小時前用397,182枚APE(價值約131萬美元)兌換了7.482億枚PEPE，買入價約為0.000001754美元。

該鯨魚之前花費45,094枚APE(15.1萬美元)和134.9枚ETH(24.3萬美元)以0.00000008686美元的價格購買了4.53萬億LADYS。并以0.0000001058美元的價格以267枚ETH(47.9萬美元)的價格出售LADYS，利潤為8.6萬美元。[2023/5/15 15:03:28]

黑客正在危及未來，甚至在系統真正開始之前就暴露了漏洞。

架構玩法現在并沒有成為頭條新聞，但實際上它們是最基本的創新領域。

DeFi目前的作用似乎是證明納斯達克或摩根大通沒有什么特別之處，而事實上，這些機構充斥著去中心化、無需許可的替代方案。

思考這個問題的方法是：如果某樣東西的價格是可以數字計算的，那么它可以以零成本移植到區塊鏈上，創建相同產品、價格和最終資產的版本。

因此每個人都在嘗試以去中心化的方式重新發明“車輪”，創造債券、衍生品、股權等價的“代幣”以及其他存在于傳統金融中的市場形式。

“香港將于今年6月對所有公民開放加密交易”或系推測 源頭來自港財政司司長講話:金色財經報道，Coinbase首席執行官Brian Armstrong近日在推特轉發網友“香港將于今年6月正式對所有公民開放加密交易”消息，引發市場關注。推特網友表示，“2023年6月1日，香港將正式使加密貨幣買賣、交易對所有公民完全合法，期待大量大資金從東方涌入。香港也將推出基于亞洲貨幣的穩定幣。”

金色財經查證發現，此消息或系網友推測，而消息源頭來自香港財政司司長陳茂波今年1月在香港舉辦的web3會議上的講話，陳茂波當時表示，“香港已經完成了為虛擬資產服務提供者設置發牌制度的立法工作，新制度將會在今年六月實施。在新制度下，虛擬資產交易所在反洗黑錢、反恐融資和投資者保護方面的要求與目前適用于傳統金融機構的要求保持一致，相信能為虛擬資產交易所提供一定程度的市場認可。在滿足相關監管條件下，金融中介機構和銀行在為客戶提供交易服務時將能夠與獲發牌的虛擬資產交易所合作。”[2023/2/16 12:10:36]

我不想懷疑正在發生的創新：有一些平臺已經從根本上，以良好和建設性的方式重新構想了金融。然而，如果說我們已經破解了一場金融革命的密碼，我認為這有點過頭了。

另一方面，我想承認，就在幾年前，如果你在街上隨便告訴一個人，你可以購買由區塊鏈支持的數字債券，永遠不會被任何一個政府或任何中央機構關閉，他們會認為你瘋了。

以太坊網絡當前已銷毀超252.39萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀2,523,964.01枚ETH。其中，ETHtransfers銷毀232,825.21枚ETH，OpenSea銷毀230,049.97枚ETH，UniswapV2銷毀134,751.10枚。注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2022/7/10 2:02:42]

這通常是一個好兆頭。如果人們會認為你現在所做的事情在以前是不可能的，那么你就處于創新的驅動位置上。

NFTs在破紀錄的期間從噱頭變成了文化革命。

在我看來，即使是那些在DeFi中最深入的人，也沒有完全吸收一個不可改變的所有權記錄的金融和制度影響，而且在一段時間內也不會，因為人們通過出售藝術品獲得的豐厚收入甚至讓業內最悲觀的人都感到震驚。

這是一個有爭議的觀點，但從我的立場來看，DeFi還沒有實現其充分去中心化金融的承諾。我們正在達到第一點，但還沒有達到取代在位者的程度。

我相信將來會發生的事情

英國加密貨幣對沖基金通過套利策略僅損失0.6%:金色財經報道，盡管今年數字資產價格急劇下滑，但一家總部位于倫敦的加密貨幣對沖基金仍在運營。Nickel Digital Asset Management 的市場中性套利基金今年下跌約 0.6%，而同期比特幣下跌約40%，專注于科技股的納斯達克指數下跌約 24%。截至 4 月 30 日，Nickel 套利基金自 2019 年 6 月成立以來的累計業績（扣除所有費用）僅略高于 30%。該公司管理著約3億美元。

Nickel 的首席執行官 Anatoly Crachilov 將積極的表現歸功于沒有對市場采取定向觀點，也沒有對加密資產進行多頭或空頭押注。相反，該公司主要依靠加密貨幣套利策略。Crachilov表示，你真正利用的是現貨和衍生品市場之間的價差，以及跨不同加密貨幣交易所的套利。（Coindesk）[2022/5/28 3:46:55]

有人曾向我指出這一點，我永遠不會忘記——如果你在20世紀90年代末和21世紀初將社交媒體作為一個概念、想法或創新來押注，除了這兩次之外，你都是錯誤的：對MySpace的收購和Facebook的創建。其他一切都歸于零。

這很有趣，因為我們現在對社交媒體網絡的了解，即：

它們極大地依賴于網絡效應，這就形成了一條幾乎牢不可破的護城河。

它們的設計非常具有成癮性，并扭曲現實以保持玩家的興趣。

它們通常是從無利可圖，很難盈利開始，直到它們變得非常賺錢。

很多人說，當一個滿足10億人需求的、來自加密貨幣起源的應用程序真正建成時，加密貨幣革命就會發生。我傾向于同意。我們正處于DeFi的“即將死亡”階段。自我們買入以來，我和我的同行的代幣已經下跌了85%以上……HODL。眨眼之間，我們即將進入“超盈利、超乎想象”的階段。換句話說，就是FAANG階段。

、蘋果、在線零售巨頭亞馬遜、流媒體視頻服務巨頭奈飛和谷歌母公司Alphabet的首字母縮寫。）

我用社交媒體作比喻的意思是，Facebook通過將人以一種代表性的形式上傳到互聯網上，在其從根本上重新設計整個社交網絡的概念之前，有一大批公司崛起和衰落。

Facebook的第11年：過去10年的每次個人主頁更新

考慮到上述類比，我相信將要發生的事情是：

區塊鏈最終將在社會中變得無處不在，成為商業運作方式的正常部分，并具有TradFi和其他機構目前所習慣的圍繞信任、速度和透明度的所有期望。

架構玩法將超越任何單獨的炒作，而且這些玩法也將是最可組合的，就像病一樣，從區塊鏈到區塊鏈的自我復制是最無縫的，無論鏈的流行程度、市場狀況或其他方面。

它們會生存下來，因為它們擁有去中心化交易所所沒有的固有護城河。

可組合性是什么意思，我指的是一個應用程序可以用其底層功能支持許多其他應用程序。互聯網可能是最純粹的例子：它為所有的東西提供動力！

財庫管理協議也是如此，它在數百個不同的應用程序中投入了數十億美元，但用戶無法直接看到。

“可組合性”之于軟件就像“復利”之于金融。a16z合伙人ChrisDixon曾表示。

可組合性有點像美國的傳統座右銘，但顛倒過來了——“ManyfromOne”。

所有其他玩法都是公平的，都有可能像Bebo在MySpace出現時那樣被破壞、分叉、災難性地失敗并迅速消失。

架構玩法不同的原因在于，與TradFi不同，DeFi用戶實際上可以購買摩根大通、摩根士丹利、高盛和瑞銀之間的金融管道等價物。

如果整個行業將存在并持續增長的前提是正確的，那么購買這個等價物就是購買一個永久的護城河——天然護城河更難分叉，因為它們具有依賴性。

衡量護城河的一種方法是復制正在發生的二階、三階和四階效應的難度。

這不是財務建議，購買可擴展區塊鏈上不斷擴張的加密貨幣天然護城河，并且永遠不要出售它們。

以Sabre為例

Saber創建的流動性池位于堆棧的最底部。這是一階效應。

二級效應是，產生和持有UST和USDC的協議現在被激勵將其資本投入該池以獲得收益。

三階效應是用戶現在被激勵做同樣的事情，因此這會產生對資金池的需求，從而產生更多以兩種貨幣或流動性計價的美元交易、債券等生成的提供者代幣。如果這個LP代幣足夠大，它可以為創建其他產品提供基礎。

我們從TribecaDAO的治理量表系統中創建了#SaberWars。這意味著持有UST-USDCLP代幣的用戶現在可以通過每周增加該池的收益率來投票提高自己的經濟地位。

現在通過三階效應自然增長流動性池。

這就是所謂的良性飛輪，它本身就是一條深不可測的護城河。

這是跨時代去中心化的金融架構。再次強調Saber只是護城河的一個例子，不構成金融建議。如果你正在尋找，你可以在很多地方發現它們：

Solend、Saber、Sunny、Goki、Quarry、Phantom、Wormhole、MagicEden、Metaplex、Allbridge和Tribeca都是這方面的例子。

Tags：加密貨幣EFIDEFDEFI加密貨幣市場總市值Dives DefiDefigram99DEFI幣

AAVE