SBF聊通脹：增加貨幣供給的通脹是中性的 分配不均的「坎蒂隆效應」才是惡性通脹_MIS

3月美國勞工部公布消費者物價指數年增率為8.5%，創造40年來的最大增幅，該指數是觀察通脹的重要數據。對于通脹惡化的原因眾說紛紜，FTX創辦人SBF也對通脹發表了一些自身看法。

通貨膨脹是壞事嗎？——SBF在推文中拋出了這個問題。直覺來看，通脹肯定是壞事。SBF解釋道，如果世界的貨幣總值是$x，面包的價格是$y，那么隨著y上升，可分配的財富x就減少。很簡單的邏輯。

那如果$x的總量增加呢？

SBF認為要看總量增加的分配方式。他舉例假設把1美分兌換成1美元，那現在的美元總量就增加了100倍，結果就是面包的價格$y也增加了100倍，每個人還是擁有一樣多的面包。

SBF的律師團隊要求第三次延長執行他修改后的保釋條件:金色財經報道，在4月19日提交給紐約南區法院的一份文件中，Sam Bankman-Fried 的律師 Mark Cohen 和 Christian Everdell 表示，他們已經成功實施了“命令中規定的所有保釋條件”，除了監控 Bankman-Fried 父母手機的使用情況。

FTX創始人SBF的律師團隊要求第三次延長執行他修改后的保釋條件，理由是在其父母的手機上安裝監控軟件以 \"每5分鐘 \"捕捉用戶的照片存在困難。（Cointelegraph）[2023/4/23 14:21:25]

「來看看現在發生了什么，就貨幣總量而言，在過去一段時間，x增長了40%，y大約增加15%，所以世界上的面包增加了25%嗎？」

Cynthia Lummis：獲得的捐款來自FTX捐贈，并非來自SBF:金色財經報道，美國參議員Cynthia Lummis 與Hot Wallet主持人Rosemarie Miller討論了FTX倒閉以及她從倒閉的公司那里發現的一筆捐款。Lummis披露該筆為FTX捐贈，并非來自SBF。此外，Lummis詳細介紹了華盛頓對 FTX 的反應以及加密監管的現狀。[2022/12/12 21:38:10]

當然不是。SBF指出，全世界的面包在最近的總量可能減少了5%供應量。一是因為供應鏈問題，另外還有烏俄戰爭，烏克蘭跟俄羅斯皆是小麥的大出口國。

華盛頓郵報：SBF 及其親友花費至少 7000 萬美元用于預防流行病:11月17日消息，《華盛頓郵報》根據對相關游說披露、聯邦記錄和其他來源的審查發現，自2021年10月以來，SBF和Gabe兄弟倆及其關系網絡在研究項目、競選捐款上花費了至少7000萬美元，旨在改善生物安全和預防下一次大流行的舉措。

《華盛頓郵報》還發現，在FTX崩潰前的幾個月里，SBF家族及其關系網絡迅速增加了在大流行病預防計劃上的支出，包括1200萬美元支持加強公共衛生計劃的加州投票倡議、投資超過1100萬美元用于國會初選一位俄勒岡生物安全專家等。（華盛頓郵報）[2022/11/17 13:18:12]

所以如果世界貨幣總量多了40%，面包總量減少5%，那么為什么面包的價格只上漲了15%？

「因為增印的美元大部分都流向了富人，但他們就只能吃這么多的面包。這就變成x的大部分增加并沒有導致y的需求增加。」

雖然需求沒增加，假設供應減少5%，那么價格應該要增加5%，但為什么價格上漲了15%呢？

「另一方面，富人擁有的美元增加了其它商品的需求，這導致一些像是重要原物料的更高需求，例如能源。這些原物料的增加反過來導致了面包的成本增加、價格變高。」

SBF表示現實的物價通脹指數有一些相互疊加的影響，戰爭跟疫情造成的是惡性通貨膨脹；而貨幣總數的增發造成的通貨膨脹則需要分析貨幣的流向。他將通膨分成下列四項：

戰爭和疫情導致總量5%的面包損失，+5%通貨膨脹，這是惡性通脹。

印5%的貨幣均分給每個人，+5%通貨膨漲，但這種通脹只是大家都變更有錢。

印17.5%的錢給富人，他們把錢投資在$SPY跟$BTC上，沒有通貨膨脹。

再印17.5%給富人，他們把錢花在能源和其它原物料上，這讓面包更貴。+5%通貨膨脹，這是「壞」的通膨。

目前大家似乎都已經很自然地將貨幣供應增加和通貨膨脹搞混，但貨幣增發和貨幣分配變化是不同的，有必要分清楚。

「貨幣供給增加和貨幣分配非常容易混淆。貨幣供給增加和通貨膨脹并非超級相關，貨幣分配則是相關的。

但這里所說的通貨膨脹跟純粹的貨幣均發的通貨膨脹并不是同件事。」

坎蒂隆效應

經濟學粉專《巴斯夏蠟燭工坊》的編輯之一的子編表示，SBF在貨幣傳導物價的想法比較接近坎蒂隆效應。

坎蒂隆效應是指，政府在增發貨幣之時，新的貨幣需要一個出口，然后才逐漸流向社會。這個過程會需要一段時間，所以貨幣增發對經濟影響是不均勻的。

子編表示，貨幣增減會首先影響社會現有的生產結構，有些商品的價格會比其它商品更先出現增減。

「換一種說法就是生產結構被扭曲，造成一個錯誤的生產結構，而這個錯誤的生產結構不可還原逆轉。

貨幣增減帶來的錯誤生產結構是無法還原、也無法補救的，最終只會由所有人共同買單。」

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