Yearn 的中年危機_YEA

最近 yearn 團隊的回購給市場注入了強心針，V2 又給市場以期望，但是十月的 yearn 已經不是八月的 yearn，彼時風頭正勁的聚合理財王者，快速的創新橫掃了 DeFi 圈，但兩個月后回首再看已是步入了中年危機。

讓我們把信仰放兩邊，利益擺中間，抽絲剝繭來分析 yearn 的內核—理財策略。

聚合理財的核心只有一點，那就是策略，策略是否最優決定了收益，收益決定了礦池的規模。那么 yearn 里面核心的 Vault 的策略是什么？其實只有兩種，挖 crv 或者挖 df，收益有多高呢？

Framework聯合創始人稱Loot與Yearn有相同路徑:9月6日消息，Framework Ventures聯合創始人Vance Spencer發推稱認為Loot與Yearn有相同的路徑，經歷過程可能會從完美的構思、大眾對其不確定性潛力的欣喜、對組織的幻想破滅、懺悔、艱難決定、復活、救贖、規模、擴張。對此，Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani轉推并表示，Loot不等同于Yearn，收益聚合器Yearn是一個總和固定游戲（fixed pie games），而Loot是一項正和博弈（positive sum）。[2021/9/6 23:03:02]

可以看到，yearn 的核心策略僅僅依賴的是 CRV 和 DF 兩個項目，收益率全部低于 10%，那么 yearn 的收費如何呢？分為兩部分，本金的千分之五和收益的百分之五，將收益分百分之五作為 gas 費還是可以理解的，我們可以作為合理成本剔除掉，那千分之五的本金來計算，如果存入期限為一個月，那么需要 6% 的年華才可以支付費用，如果你存入的是 eth 和 alink，那么 alink 需要 10 年左右才可以支付的起手續費，eth 也需要 8 個月左右才可以支付的起手續費，沒有優勢可言，最高收益的 dai，扣掉手續費，還不如直接存到 comp 或者 aave。V1 是毫無優勢的。

Yearn將與DeFi保險項目Cover Protocol合并:11 月 28 日，yearn.finance（YFI）創始人 Andre Cronje 表示，此次合并將有利于 Yearn 和 Cover Protocol 開發人員優化、增強和擴大已經在進行的保險類工作。

Cover 將會提供更廣泛的保障范圍，并接受更多類型的抵押品；推出永續保險這種不失效的保險模式；保險服務將面向所有 DeFi 項目。

在 Cover1.1 版本中，將允許其他協議創建自己的保險范圍，這使得其他社區能夠設計出可掌控的屬于自己的保險系統；Yearn 的 lp 被默認參與 Cover 的永續保險；同時 Andre 表示，Cover 現有的代幣模型將保持不變。[2020/11/28 22:26:00]

那么我們再來看看 v2 的策略，這里會有兩個問題，V2 的核心是什么？V2 的時間有多久？收益有多高？

Yearn已允許存入CRV分享Curve DAO管理費:Yearn核心開發人員banteg發布推文稱已為Backscratcher Vault創建了一個用戶界面，允許用戶將CRV代幣存入vault，分享Curve DAO的管理費，Yearn將在未來推出支持管理費支付的功能。[2020/11/9 12:03:35]

V2 的核心是 YETH，yearn 有兩個最核心的資產，yeth 和 yusd，yusd 的野心是作為最高理財收益的 usd 類穩定幣替代品，yeth 的野心是 yeth 的替代品，目前，yusd 的量為 1.9 億左右，yeth 的量為 9.8 萬。Yeth 最高時為 32 萬個，收益下滑，眾多資金流失。

V2 還有多久開放？原來官方對 yeth 的預計為 9 月下旬，但是因為安全問題，一再優化，目前給出的時間是 1-3 周，也就是 10 月中旬，但是具體時間仍然無法保障。

V2 收益有多高？V2 的路徑原來是 yearn-mkr-curve-yearn，但是 curve 收益大跌，dai 有質押率控制，即使存入也很難達到 10% 的收益，即使接入 uni 的策略，扣除掉 dai 質押率和對沖資產的要求，uni 目前 20% 左右的收益率下，yeth 收益樂觀估計為 10% 左右。可以看到，如果 curve 和 uni 的挖礦收益率不起來，yearn 很難有競爭優勢。

我們再看一看 yearn 別的項目，保險類僅僅是幫 NXM 和 SAFE 做了嫁衣，把 NXM 包了一層 NFT，并沒有形成自己的保險庫。

Stablecoin，類似于彈性債務，但用處依然存疑，有多少人愿意放棄穩定的 usd 資產，而去接受通縮膨脹的不穩定資產呢？

Yearn 依然有 AC，AC 的創新力依然在，研發的大牛也很多，但是 AC 已經失去方向，研發人員技術又跟不上 AC 的速度，從一個頂級創新執行項目，已經到了一個正常偏上的項目，yearn 上市 2 個月后已經步入了中年危機，按照目前的團隊和項目來看，YFI 明顯被高估。后續必須看 v2 版本的收益來再次確認 YFI 價值。

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