金色觀察｜草蛇灰線之下 三箭資本和BlockFi可能敗在同一個地方_BTC

市場傳聞，繼Celsius和三箭之后，下一個陷入流動性危機將是BlockFi。

6月15日Theblock稱，三箭資本在Deribit、BlockFi等借貸平臺上的總清算額達4億美元。以太坊價格屢次觸及三箭資本在AAVE的債務觸及清算線，同一日PeckShield監測與三箭資本相關地址被清算1萬多枚ETH。區區不到6億美元的清算額度就絆倒了三箭資本。

種種跡象都顯示，三箭資本和BlockFi并不是資不抵債，而是擁有的資產流動性不足，在遭遇投資失敗或者用戶擠兌時發生連其資產的幾分之一都拿不出來補充抵押品或者應對用戶贖回，從而遇到嚴重流動性危機。

金色晚報 | 5月31日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：浙江、CSW、以太坊地址

1.浙江發布實施兩條標準 以區塊鏈技術破電商信任鴻溝。

2.CSW提交動議要求法院對其比特幣地址清單保密。

3.以太坊排名前10000的地址擁有9170萬枚ETH。

4.美國國家可再生能源實驗室探索將區塊鏈應用于可再生能源領域。

5.俄羅斯逮捕在工作中開采加密貨幣的前郵局局長。

6.瑞士InCore銀行獲FINMA批準為機構客戶提供數字資產交易服務。

7.比特幣持續上漲，日內最高報9738.89美元，最低報9402.14美元。[2020/5/31]

根據美國SEC的數據，截至2022年3月31日，三箭資本在GBTC里擁有相當于38,888枚BTC的資產，BlockFi有相當于19,852枚BTC的資產，當時價值超過27億美元。

金色晚報 | 5月14日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：成都、深圳、USDT增發、CME、BitMex、礦工關機

1. 成都市市長羅強：將推動設立數字資產交易中心。

2. 深圳：支持區塊鏈技術和數字貨幣創新應用。

3. Tether在波場網絡增發2億枚USDT。

4. 數據：CME比特幣期權持倉量首次突破1億美元。

5. 海淀分局通報“北京比特大陸公司營業執照爭搶”糾紛。

6. WBTC成為Dai抵押品后，DeFi鎖倉價值飆升113%。

7. Upbit被盜ETH開啟新一輪洗錢過程，超2萬ETH涉及。

8. BitMEX訴訟文件公開：原告稱交易所有欺詐、虛假陳述和其他罪名。

9. 委內瑞拉石油幣或已暗中硬分叉。

10. 分析：減半后比特幣價格已反彈，但礦工可能仍選擇關機。[2020/5/14]

所以很有可能，三箭資本和BlockFi的龐大資產都被困在GBTC里面。

金色午報 | 4月6日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：韓國、Cardano、普華永道、暗網

1. 韓國央行推出數字貨幣試點計劃；

2. Cardano創始人：我知道怎么找出中本聰

3. 首爾警察廳今日對20家加密貨幣交易所和機構執行關于“N號房”的扣押搜查令；

4. 數據顯示：機構投資者入場助推近期比特幣價格上漲；

5. Willy Woo：從比特幣采礦生態系統發展方式看，市場在3月份已經觸底；

6. 普華永道：盡管并購和融資交易出現下滑 但2019年加密公司仍在整合；

7. Algorand基金會：警惕Facebook虛假賬戶，妥善保管私鑰；

8. 暗網Monopoly發布新冠肺炎假藥加密交易禁令；

9. 過去5年韓國區塊鏈行業每10億產值平均創造7.6個工作崗位。[2020/4/6]

在聯想到之前Grayscale一直在爭取讓SEC允許把GBTC轉換為現貨ETF，甚至不惜威脅起訴美國SEC。這或許也有來自三箭資本和BlockFi的壓力。

金色財經礦池數據播報:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力180.863TH/s，挖礦難度2280.9T，目前區塊高度9601738，理論收益0.00764994/100MH/天。

BTC全網算力117.927EH/s，挖礦難度15.49T，目前區塊高度620071，理論收益0.00001623/T/天。

BSV全網算力2.974EH/s，挖礦難度0.41T，目前區塊高度624691，理論收益0.00060520/T/天。[2020/3/4]

草蛇灰線之下，三箭資本和BlockFi可能敗在GBTC上。

我們來分析一下：

GBTC作為一種信托創建，可以在OTCMarkets上進行交易，從而讓投資者擁有比特幣。1000股GBTC=1BTC。

金色相對論 | 高慶忠：區塊鏈+AI應用前景廣闊:在本期金色相對論中，在談到區塊鏈結合AI能帶來怎樣的獨特優勢這一問題，智能矩陣Atmatrix創始人高慶忠表示：區塊鏈+AI, 落地是否難上加難，關鍵要看其項目要解決的問題是什么以及其解決方法是否有效，對于能揚長避短，不僅發揮AI優勢，而且發揮區塊鏈優勢的AI區塊鏈項目只會更容易些。對于能解決實體產業實際問題的AI區塊鏈項目未來將更容易被市場認可。ATN和Atmatrix連接人工智能與區塊鏈，為區塊鏈世界帶來人工智能，用區塊鏈技術來重構人工智能產業生態，這個項目未來應用前景將相當廣闊。區塊鏈有短板，AI有困境，只要避開短板和困境，發揮各自優勢和特長，兩者結合，還是很有前景的。[2018/7/17]

用戶可以以市場價格在交易所購買GBTC股票，或者可以投入1BTC現貨獲得1000股GBTC股票。

但如果將BTC換成GBTC，BTC就會永遠留在那里。就像一個BTC黑洞，只進不出。或者在GBTC獲得SEC批準轉換為現貨ETF之后，可以將1000股贖回1BTC。

由于投資者在2019-2020年對BTC感興趣，1000股GBTC的價格比1BTC高37%。

于是套利機會出現，購買大量BTC將其換成GBTC股票。或者如果你是BlockFi，理論上可以拿走存款人的BTC并將它們換成GBTC，立即獲得37%的紙面回報。

三箭資本和BlockFi都向GBTC中注入了大量BTC，鎖定在GBTC中的BTC最高價值一度超過20億美元。

SEC多次拒絕將GBTC改成ETF。

隨著時間推移，套利機會越來越少，最終變成了負數。目前1比特幣價格約20000美元，但1000股GBTC約12500美元，負溢價37.5%，而且GBTC流動性非常差。

根據美國SEC，截至2022年3月31日，三箭資本和BlockFi在GBTC中持有大量頭寸。三箭資本38888枚比特幣，BlockFi19,852枚比特幣。當時價值超過27億美元。

5月Terra/Luna的崩潰了引發連鎖反應，迄今為止，Terra、Celsius和三箭資本都崩潰了。

人們試圖從BlockFi中撤出BTC。

BlockFi無法返換儲戶的BTC，因為都被困在GBTC中。

GBTC通常每天交易的量為幾百萬股。有段時間其日交易量飆升至1000萬-1300萬股時，BlockFi很可能在市場上拋售大量GBTC股票以籌集資金，同時壓低了GBTC價格。然后通過在公開市場上購買BTC處理客戶贖回，每枚比特幣損失超過10000美元。

BlockFi首席執行官ZacPrince在Twitter上通過以下方式安撫客戶，告訴他們BlockFi沒有接觸GBTC股票，因為他們“2021年秋天退出了主要倉位”。

但SEC文件顯示BlockFi在3月31日持有GBTC股票。

美國SEC對BlockFi出售非法證券處以1億美元罰款。

BlockFi上周融資估值為10億美元，遠低于之前的30億美元估值，僅僅募集到5000-8000萬美元。

至于三箭資本，截至3月31日，他們仍然持有GBTC股份。如果他們現在持有這些股票，他們將面臨大約8億美元的損失，實際上可能要大得多，因為GBTC股票沒有市場流動性。當GBTC被拋售時，GBTC價格可能會接近0美元，所以可能是12-16億美元的損失。

與此同時，運行GBTC的公司Grayscale一直在爭取讓SEC允許把GBTC轉換為面向公眾的現貨ETF，甚至不惜威脅起訴美國SEC。

綜合一下以上信息：

因為GBTC不是ETF，不能從Grayscale贖回BTC，三箭資本和BlockFi兩家合計數十億美元的比特幣資產被困在里面，導致三箭資本無法抽出資產以補充6億美元清算額的抵押率，BlockFi無法應對用戶贖款，都遭遇流動性危機。

相反，如果GBTC是ETF，他們也許就足以應對流動性危機。這也解釋了Grayscale為何一再要求美國SEC將GBTC轉換為ETF。因為很可能Grayscale是受到三箭資本和BlockFi這些大客戶的壓力。

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