DeFi：市場如此火熱 如何對沖風險？_ETH

DeFi用戶就像沸水中的龍蝦。

隨著價格下跌，他們的資本正處于清算的邊緣，而大多數人并沒有意識到這一點。

如果未來幾周價格繼續逆勢下跌，我們將可能見證DeFi的清算雪崩。這將為DeFi新用戶上好DeFi風險的第一課。

截至目前，DeFi用戶還沒有完全意識到他們鎖定的資本上所使用的風險和杠桿。他們不再是簡單的雜牌軍。相反，他們需要像管理保證金的敞口頭寸一樣管理賬戶。這種情況很像一個日常乘用車的司機被要求進入一級方程式賽車。唯一不同的是，DeFi用戶可能根本不知道自己正坐在賽車中。

這就使大量的資本在價格下跌時面臨清算的風險。為價格行動創造了一個讓人想起2020年3月的環境。對于一個不做交易的人來說，這是次優的。對于交易者來說，這創造了機會。

現實情況是，大多數加密貨幣用戶都不具備發現這種市場趨勢的能力。DeFi的獨特之處在于，它不在交易所。沒有訂單簿，也沒有多頭與空頭的比例。更好地預測市場修正的工具剛剛被開發出來。由于這些發展是如此之新，第一波采用這些方法和技術的交易者將獲得回報。這也是本文的目的--向你展示眼前的機會。

Borderless Capital創始管理合伙人：傳統金融和DeFi之間的差距正在縮小:Borderless Capital創始管理合伙人Arul Murugan認為，隨著更多的應用程序投入使用，將需要建設更好的基礎設施；隨著更多基礎設施的建設，它將吸引更多的應用程序，創造一個從今年開始的良性循環。他還認為，隨著越來越多的人轉向加密領域，傳統金融和去中心化金融（DeFi）之間的差距正在縮小。Murugan認為，“目前，加密領域只相當于傳統金融的不到1%，人們看到了巨大的增長機會。”（Cointelegraph）[2021/8/8 1:42:22]

讓我們通過DeFi的視角來觀察市場的狀態，它對價格行動意味著什么，以及交易者如何從這種設置中獲利。

DeFi市場現狀

在過去的三十天里，有近250萬ETH和5萬BTC被添加到DeFi。你可以從下面DeFi Pulse的圖表中看到這一點。

第一張圖顯示，DeFi中鎖定的ETH從不足450萬增長到近700萬。在撰寫本文時，有略高于600萬的ETH被鎖定在DeFi合約中。?

數據：以太坊上DeFi協議總鎖倉量首次突破350億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日10時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合353.6億美元，環比上升1.49%。

當前鎖倉量排名前三的協議分別是Maker 42.03億美元，WBTC 41.11億美元以及Uniswap V2 34.03億美元。[2021/1/19 16:29:40]

第二張圖顯示了DeFi中鎖定的BTC數量。這是一個類似的趨勢。在過去的30天里，增加了近5萬個BTC。

這在短時間內是一個顯著的增長。而隨著這種增長的展開，價格也達到了年內的高點。

事實上，在過去的三十天里，Ethereum的平均價格是402美元。上一次ETH如此之高是在2018年7月。另一方面，比特幣的平均價格約為11500美元。上一次處于這些水平是在一年多以前。

OKEx DeFi播報：DeFi總市值153.1億美元，OKEx平臺SUSHI領漲:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為153.1億美元，總鎖倉量為175.4億美元；

行情方面，今日DeFi代幣普漲，OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是SUSHI、AAVE、CRV；

截至17:00，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2020/12/2 22:52:52]

談到DeFi，我們必須明白，在賺取收益率時，大多數情況下，資產都被 "鎖定 "在智能合約中，因此用戶可以對其進行借款。這個機會可以讓借款人產生高于借款利率的收益率，或者用借款資金進行交易，賺取高于借款利率的收益。

抵押品是使這一切成為可能的原因。因此，只要鎖定的加密貨幣保持一個高于借款金額的價值，一切都好辦。而這個鎖定的抵押品與借款金額的起始值往往在200%左右。也就是說鎖定的資產價值是借款金額的兩倍。

換句話說，就是用戶對其鎖定的加密資產所承擔的風險。因為隨著他們鎖定的資產價值降低--ETH價格下降，他們的抵押率也會隨之下降。這就是介紹中討論的一切，也是事情開始變得令人興奮的地方。

加密貨幣基金管理公司Panxora推出專注DeFi領域的對沖基金:加密貨幣基金管理公司Panxora啟動一項新的量化對沖基金，目前正在接受認購，該對沖基金旨在從快速增長的去中心化金融（DeFi）市場中獲利，將于2020年11月2日開始交易。Panxora表示，新推出的DeFi基金使投資者能夠更好的參與去中心化的金融市場。Panxora的AI交易軟件已被證明可以以盈利的方式買賣加密貨幣，現在將被用于識別和交易多達20個流動性最高的DeFi代幣。（coindesk）[2020/9/23]

為了更容易理解，我們來看一個例子--如果一個用戶以402美元的價格存入10ETH，抵押率為200%，他可以用它來借款2,010美元。

現在，當ETH價格從402美元跌到300美元時，這個比例不再是200%，而是149%。而當它到了大約113%，也就是大約2275美元的價值時，DeFi合約中的10個ETH就可以變現了。

根據這個計算方法，當ETH達到227美元時，就會發生。這意味著，如果價格達到227美元/ETH，估計將在市場上拋售250萬的ETH。

Poloniex已上線DeFi代幣Decentr（DEC）:據官網公告，Poloniex現已上線DeFi代幣Decentr（DEC）。現在用戶可將DEC存入Poloniex賬戶并進行DEC/USDT交易。[2020/7/27]

記住這一點很重要。

首先，我們剛剛在幾天內從490美元漲到310美元。第二，清算不是從227美元開始的。那只是DeFi合約的底線所在。事實上，在490美元的峰值附近，以200%抵押率鎖定的資產還沒有被觸及。他們要到280美元左右才會開始。

然而，我們已經看到清算開始了。

通過查詢，你可以查看MakerDAO平臺上的歷史和實時清算情況。你會注意到9月5日有幾頁清算，當時價格達到了最近的最低點。

這僅作為冰山一角，如果價格進入280美元以下的價格水平，交易商可以預期隨著DeFi合約在公開市場上的清算，會出現雪崩式的強制拋售。

而 250萬ETH和5萬BTC不一定都被鎖定在MakerDAO智能合約中，但大部分是。事實上，YETH作為最受歡迎的Yearn.financial金庫之一，在MakerDAO上坐擁最大資金池的前十名榜單上。問題是，大多數用戶并沒有意識到這個風險。

這就是為什么這種雪崩式的拋售是一種真正的風險，并為未來幾天和幾周的激進價格時刻奠定了基礎。

該怎么做?

加密環境正在發生變化，每天都有新的DeFi產品推出，吸引了一波前加密炒家。實際上，這些產品正在創造一個市場，在這個市場中，用戶不再只是暴露在類似現貨的杠桿中，而是在利用他們的資產。

意味著市場本身正在經歷一場轉變，更多的加密貨幣正在被杠桿化。而你可能知道也可能不知道，更多的杠桿帶來更多的波動性。

一個簡化的類比是汽車發動機。隨著你增加馬力并開始添加改裝，它從A點到B點的速度會更快，但與此同時，更快的速度會帶來更多的風險。隨著速度的提高，路面上的小顛簸或濕滑的路面都可能導致致命的碰撞。而在ETH和BTC每變化一美元就能產生更多回報的市場中，這些致命一樣的車禍風險就會變得更大。

一天的價格波動不再只是糟糕的一天，它可能意味著資本的永久性損失。這就是為什么必須考慮安全問題。

因此，交易者如何才能在這種變化的環境中領先？或者說，如何在DeFi中提高交易的安全性，同時超額完成收益？

一、使用更多的市場指標和工具

大多數交易者已經習慣的指標將不再那么可靠。DeFi平臺上的交易量和交易活動與日俱增。流動水平、杠桿頭寸和回報率不僅僅是控制在最大的中心化交易所。

這也意味著，加密貨幣進出交易所的流量不再能全面反映資產的買入或賣出壓力。因此，交易者需要接受一些工具，這些工具可以查看DEX的交易量、各種資產的收益率、各種DeFi智能合約的清算水平，甚至是網絡的mempool--最后一個工具的獨特之處在于，未經確認的交易量上升或網絡擁堵可能會導致更嚴重的價格修正。

二、擁抱衍生品

隨著波動性的增加，新的機會也隨之而來。這是一個交易者的夢想。因為，如果價格更頻繁地走高走低，就會有更多的機會獲利。反過來說，價格波動的增加意味著交易者在好的進場時失去倉位的機會增加。當這種情況發生時，是一種令人沮喪的體驗。

這就是為什么許多交易者利用期權杠桿。它們允許交易者利用這種波動性，同時確保他們不會在好的入場時機被打掉頭寸。這是一種提高交易成功幾率的簡單方法。

此外，期權并不是交易者獨有的。DeFi用戶在探索DeFi機會時需要擁抱它們。這是一種對沖損失的方式。

例如，如果一個新項目承諾ETH有200%以上的收益率，用戶可以通過看跌合約為自己的資本 "買保險"。這可以讓DeFi用戶彌補他們可能遭受的清算事件的潛在損失。當然，這可能會使收益率減少幾個百分點，但它允許DeFi收益農戶探索風險較高的項目，并安全地將更多的資本分配給DeFi。

舉個例子：

如果一個DeFi用戶將100ETH以402美元的價格進行借貸（抵押率為百分之兩百），預計會有13%的資本損失，那么該用戶可以購買看跌合約。每以402美元的價格購買一份合約，如果價格移動到300美元附近的清算標記，他們將獲得至少102美元的價值。這又使他們每買入一份合約可以獲得大約0.33ETH。

當波動率較低時，接近 "本錢 "的認沽合約（用IV--隱含波動率衡量）的成本約為0.1 ETH，到期日為兩個月。這意味著每份認沽合約的利潤為0.23 ETH。

對于個人來說，他們的100 ETH資本可能會損失13 ETH，他們可以對沖這一損失。如果他們以每張合約0.1ETH的價格購買了5張ETH的看跌合約，而價格從402美元跌至300美元，那么他們的看跌合約本質上每張價值0.23ETH。而5個ETH價值的合約，相當于50個合約，也就是可能有11.5個ETH的利潤。這幾乎可以抵消DeFi清算帶來的損失。

這個小方案凸顯了DeFi中風險管理的重要性，以及在收益率輪植時如何對沖。

Jarvis? ?作者

李翰博? ?翻譯

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