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分析師指出導致DeFi崩潰的3個關鍵缺陷_DEF

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Time:1900/1/1 0:00:00

文:JORDANFINNESETH

風險管理不佳、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。

加密貨幣市場今年走得很艱難,多個項目和基金的倒閉引發了一種傳染效應,幾乎影響了該領域的所有人。

塵埃尚未落定,但不斷披露的細節讓投資者得以拼湊出一幅圖景,突顯出去中心化金融和風險管理不善帶來的系統性風險。

以下幾位專家討論了DeFi崩潰背后的原因,并分享了對加密行業該如何復蘇的看法。

巴克萊銀行分析師:Ripple訴訟案的初步裁決對Coinbase有利:金色財經報道,英國銀行巨頭巴克萊銀行周一在一份研究報告中表示,美國南區法院部分支持支付網絡Ripple的裁決對加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 來說“越來越積極”。該銀行分析師寫道:“考慮到在某些情況下代幣可能不是證券,我們認為這一裁決對Coinbase來說是越來越積極的”。分析師對COIN設立的目標價為70美元。

然而在XRP裁決之后,并非所有分析師都對 Coinbase 的股票持積極看法。投資銀行Berenberg上周表示,一些投資者可能錯誤解讀了這一裁決,Coinbase股價反彈過快。[2023/7/18 11:00:40]

無法產生可持續的收入

媒體:分析師Mansasuma稱礦工投降正在發生,其觀點存在爭議:盡管看漲勢頭很高,但分析師Mansasuma稱,“Hash?Ribbons指標顯示礦工投降正在發生,就在我們說話的時候。雖然在牛市中你也可以通過Hash?Ribbons得到賣出信號,但那些設置中移動平均線(MA)并沒有出現強烈的背離;如果出現了,我們會看到與2018年類似的死亡下降。我們現在有相同的設置。”Beincrypto文章稱,該觀點存在爭議。加密行業大部分在今年剩余時間內看漲,許多人認為“底部”是在3月12日。當時甚至一些長期持有人也在恐慌期間拋售了BTC。在評估比特幣的短期價值時,有兩種觀點需要考慮。一方面,存在挖礦盈利能力和即將到來的減半等內部因素。然而,另一方面,在這場全球經濟危機中,一些宏觀經濟因素目前處于首要和中心地位。至少可以說,很難平衡這兩個因素來評估未來的市場走勢。所以,短期預測和市場本身一樣不穩定。比特幣一直與S&P500相關,但目前正經歷前所未有的時代。如果礦工投降,并利用這次上漲鎖定利潤,那么市場將需要大量新資金來消化這種拋售壓力。但到目前為止,這種看跌預期被我們目前的看漲現實打破:比特幣今日一度突破7400美元。[2020/4/7]

DeFi協議陷入困境的一個最常被提及的原因是,它們無法產生可持續的收入,為平臺的生態系統增加有意義的價值。

分析師:比特幣分形維數顯示當前比特幣市場正處于下跌的開始階段:著名加密分析師Plan B最近發推文分享了最新的比特幣圖表,圖表顯示了比特幣分形維數隨著時間產生的變化,似乎表明了比特幣熊市、中性期和牛市等階段。他提醒投資者需要注意藍色如何規律性的轉變成綠色、橙色、紅色,反之亦然。其中,橙色轉回綠色/藍色是看跌,目前比特幣市場可能正處于在橙色/紅色的開始階段。注:分形維數(Fractal dimension)被譽為大自然的幾何學的分形(Fractal)理論,主要描述分形最主要的參量,簡稱分維。是現代數學的一個新分支,但其本質卻是一種新的世界觀和方法論。分維這一概念,可以用到數據挖掘、模式識別、圖像處理中。[2019/9/29]

DeFi基本設計原則:

如果協議在沒有獎勵代幣的情況下無法運行,那就是龐氏騙局

獎勵代幣不應該是協議運行的必要條件。這意味著該協議不是一項能帶來收入的業務。

——JosephDelong*(@josephdelong)2022年5月23日?

為了吸引用戶,他們提供不可持續的高收益率,而又沒有足夠的資金流入來抵消支付,并為平臺的原生代幣提供基礎價值。

這本質上意味著沒有真正的價值來支持代幣,而代幣被用來支付提供給用戶的高收益。

當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得承諾的收益時,他們會移除流動性,并出售獎勵代幣。這反過來又導致了代幣價格的下跌,以及總鎖定價值(TVL)的下降,這進一步引發了協議用戶的恐慌,他們同樣會撤回他們的流動性,并鎖定收到的任何獎勵的價值。

代幣經濟學還是旁氏經濟學?

許多專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣經濟學結構設計不良,通常有極高的通貨膨脹率,這被用來吸引流動性。

高額獎勵是不錯,但如果作為獎勵的代幣的價值并不真正存在,那么用戶基本上是通過放棄對其資金的控制來承擔巨大風險,而獲得的獎勵很少,甚至沒有獎勵。

這在很大程度上與DeFi的創收問題有關,也與它無法建立可持續的財庫有關。高通脹增加了代幣供應,如果代幣價值無法維持,流動性就會離開生態系統。

過度使用杠桿的用戶

過度使用杠桿是DeFi中另一個普遍存在的問題,隨著Celsius、3AC和其他投資DeFi的平臺上個月開始解體,這個缺陷變得非常明顯。

隨著市場拋售導致價格下跌,質押這些通脹型代幣以過度杠桿化其頭寸的用戶被清算。

這導致了協議的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是這樣一種協議,用戶利用TIME借入MIM,然后被清算

——MagikInvest(@magikinvestxyz)2022年6月28日

這些清算只是加劇了許多代幣已經經歷的下跌趨勢,引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及少數中心化加密貨幣交易所的死亡螺旋。

從這個意義上說,責任在于用戶過度使用杠桿,而沒有可靠的投資計劃來應對市場下滑。雖然在牛市的高峰時期考慮這些事情可能是一個挑戰,但這應該始終是交易員應該考慮到的一件事,因為加密貨幣生態系統以反復波動聞名。

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