投資DAO的風險投資歷程和未來_DAO

撰寫：JanBaeriswyl

當今有三種DAO類型最為活躍：協議DAO、投資DAO和工作/社會DAO。為了了解Web3原生工具的未來，我們需要考慮DAO的前景，以及最著名的參與者是誰，他們使用什么工具和框架。所以，在本文中，我們將深入討論投資DAO的使用案例。

投資DAO的狀況

?投資DAO的一個關鍵動機是「作為一個集體做出更好的投資決策和獲得進入更多交易流的機會」。在傳統金融中，由于許多問題，通常很難在多個國家/地區進行聯合投資：

建立復雜的法律結構；

協調銀行；

在世界各地發送經過公證的文件；

非常規資產的復雜性，例如基于區塊鏈的代幣。

可以說，投資DAO的最大優勢是消除了全球范圍內的行政摩擦。參與者可以通過在Web3錢包中的幾次點擊來加入和提供資金。將資金收集到DAO通常比弄清楚如何處理有問題的資金要容易得多，這可以通過以下實例來證明：

OriginalDAO：錯誤代碼分裂了ETH社區；

Bixin Ventures宣布投資DeFi收益率市場協議Pendle:4月15日消息，Bixin Ventures在社交媒體上發文表示，該機構近期已投資DeFi收益率市場協議Pendle，交易將通過OTC方式完成。Bixin Ventures表示，借助簡單的UI/UX，Pendle允許用戶輕松部署收益策略，該平臺的TVL從2022年12月的約780萬美元迅速增長到今天的6050萬美元，僅五個月就增長了近775%。而Bixin Ventures認為這僅僅是一個開始，Bixin Ventures將為Pendle提供更多支持。[2023/4/16 14:06:07]

ConstitutionDAO：籌集了近5000萬美元，嘗試購買美國憲法的正式副本。

自然，人們對DAO工具和框架的興趣激增，其中安全和現成的組件增加了持有集合資金的智能合約的可信度。最好的工具應該使投資決策和部署的協調變得相對簡單和高效。

理論上，像GnosisSafe多重簽名的可信智能合約取代了對法律合同和銀行以及其他繁文縟節的需求。然而，盡管投資DAO本身不需要法律結構，但仍需遵守當地的法律和法規。DAO通常需要一個法律實體，以便遵守法律和法規，并與鏈外世界互動，做諸如雇傭員工和納稅的事情。

Eight Capital Partners擬募資1000萬英鎊投資DeFi和潛在加密銀行業務:11月3日消息，金融科技集團Eight Capital Partners宣布，作為其轉型增長戰略的一部分，該集團將通過配股方式（美股0.02便士的價格發現總計500億份新股）募資1000萬英鎊。Eight Capital Partners董事會表示，他們將利用募集資金專注于投資金融科技、DeFi和“潛在”加密貨幣銀行業務。（law360）[2022/11/4 12:15:03]

沒有法律結構的DAO將會面臨許多風險：

如果DAO以盈利為目的，法院可以認為它是一個"非法人的普通合伙"。因為這意味著兩個或更多的人在從事一種商業關系——即使這些人從未見過。

DAO中每個成員的潛在責任是無限的，因此，投資DAO通常以“包裝DAO”的形式推出，即在法人實體的保護下推出。

在現有法律框架下，需要進一步完善包括KYC/AML要求，以及投資DAO通常將合格投資者的數量限制得很少。

投資DAO的先驅和他們的創新

以色列風投公司Pitango旗下基金創建投資DAO，并計劃發行代幣:金色財經消息，以色列最大風投公司Pitango推出了一個去中心化自治組織（DAO），以投資Web3項目。

據悉，Pitango的基金名為“Pitango First”，已推出First Labs，且創建了一個名為“First DAO”的去中心化自治組織。

“我們正在打破傳統的風險投資模式，并將發行代幣，”Pitango的First Labs負責人Aviv Barzilay在接受采訪表示。但Barzilay拒絕透露代幣發行的時間、Tokenomics的細節以及DAO推出的投資金額。

據了解，Pitango管理著約30億美元的資產。（The Block）[2022/6/7 4:09:09]

讓我們看一看迄今為止最引人注目的一些投資DAO，以及它們使用的一些工具和機制。

MetaCartelVentures

加密投資公司Pantera Capital投資DeFi平臺1inch:金色財經報道，區塊鏈和加密貨幣投資公司Pantera Capital表示，其將支持DEX聚合平臺1inch。該公司認為，對1inch的投資將改善新興的生態系統。[2020/12/25 16:26:39]

MetaCartelVentures是2018年成立的第一個風險/投資DAO，它現在的成員中包括眾多令人印象深刻的Web3先驅、創始人和投資者。MetaCartel非常仔細地選擇他們的成員，因為他們非常注重從組織的基礎上為他們的投資產生增值。MetaCartel的工具是開源的，這使得許多其他人也能效仿。值得注意的投資案例包括Zapper和Rarible。

MolochDAO

MolochDAO最初專注于資助以太坊上的公共產品。MolochDAO發明了"RageQuit"機制，該機制隨后被許多其他投資DAO使用，如FlamingoDAO。該機制在投資決策和資金部署之間引入了一個時間延遲，讓每個成員都可以選擇在投資之前以其在國庫中的資產比例份額退出。RageQuit為投資集體的成員提供了一個全新的保證，這在以前的傳統金融中是不可能的。在共同決定不能反映個人的價值或目標時，有權選擇退出投資。

Tim Draper投資DeFi貨幣市場的治理代幣DMG:金色財經報道，據官方博客消息，億萬富翁風險投資人Tim Draper及其金融科技風險投資基金Draper Goren Holm Ventures通過購買DeFi貨幣市場(DMM)的治理代幣DMG加入了該協議背后的去中心化自治組織DMM DAO。DMG代幣將為持有人提供投票權和指導權。[2020/3/17]

LAO???

LAO是另一個值得注意的參與者，它在Web3和美國法律體系之間起到了橋梁作用。它由OpenLaw創立，是第一個專注于遵守美國法律的DAO，在懷俄明州DAO法案通過方面發揮了重要作用。LAO不僅被用作許多后續DAO的框架，而且懷俄明州已成為第一個在法律上承認DAO為實體的司法管轄區。LAO的股份具有一定比例的投票權，合格的投資者可以購買，但每個成員的上限為7.2%，每股的價格會隨著每次投資而上漲。著名的投資案例包括Zerion、ReflexerLabs和AsyncArt。

SyndicateProtocol

也有多次嘗試將這些核心機制產品化，并專門為投資DAO建立基礎設施的項目。SyndicateProtocol就是其中之一，SyndicateProtocol正在為DAO投資Syndicate構建一個框架。該框架支持投資DAO在單筆交易的基礎上與投資者進行合作。

NFT收藏家/投資者DAO的興起?

2021年，NFT的人氣不斷上升，催生了一種新的投資DAO，一種集體購買NFT的DAO。

這個領域中最引人注目的成功案例包括FlamingoDAO，一個從LAO中分離出來的以NFT為重點的投資DAO。FlamingoDAO有一個令人印象深刻的操作，包括像對OpenSea、Fractional、Upshot、YieldGuild和許多個人NFT的投資。NFT基金,OneOf，正在將投資DAO工具套件與允許投資者社區分享其NFT效用的過程連接起來。他們的目標是讓一群朋友輕松建立一個DAO來集體購買和管理NFT。

專注于投資FT的DAO，與專注于投資NFT的DAO之間存在著不少區別：

減少風險和資本要求的動機是NFT獨有的，這些NFT的標價往往是幾萬或幾十萬美元。?

通過將資金集中在一個可信賴的團體中，共享的投資組合可以持有更大和更多樣化的昂貴NFT。?

還有就是NFT的效用，這是FT所不具備的：它們具有藝術或審美價值，有時還附帶其他效用。

當前投資DAO的工具套件

投資DAO的早期先驅們已經驗證了下一波浪潮可以利用的基礎機制，現在讓我們把注意力轉向投資DAO所提出的一些關鍵工具。

法律設置

這是用于回答法律合規問題和保護成員免于責任的重要框架。值得注意的是，LAO的法律框架已經被用作后續投資DAO的框架。ZeroLaw框架包括一個有限責任公司形式的"法律包裝"，這個有限責任公司通過公司章程與DAO的決定相聯系，確保決定可以在鏈上做出，但由有限責任公司在法律上代表。在這個框架內，最多允許存在99個認證的投資者。此外，還有更多可用于DAO的法律包裝，其中特拉華州和懷俄明州的有限責任公司是最著名的。這些實體提供了獨立的法人資格、成員的有限責任和相對靈活的治理框架。

募集、部署和贖回資本的工具

許多投資DAO的目標是一個簡單但強大的功能集，通常結合這里描述的工具，我們可以認為這些工具是沿著投資DAO的三個過程部署的：資本的募集、部署和贖回。

用于籌集資本的工具，一般是以太或由美元支持的穩定幣，是任何投資DAO的核心。通常情況下，這是通過一個多重簽名完成的，然后與DAO的治理相連。將限制最多99個地址匯集資金。

第二個工具涉及到關于投資分配的決定。大多數情況下，這是通過治理代幣來完成的，治理代幣是按每個成員的資本貢獻比例分配的。從那里，代幣持有人可以提出潛在的投資項目，并對結果進行投票。一般來說，投票權與持有的代幣數量成正比，并根據少數服從多數做出決定。

最后，需要有一個資本贖回的機制或工具。最簡單的方法是允許代幣持有者從國庫中贖回其相應數量的資產，此時治理代幣被燒毀。實際上，這往往只能在一些特殊時期才能實現，因為需要對國庫中的所有資產有一個明確的凈資產價值。如前所述，一些投資DAO利用"RageQuit"功能，允許投資者在他們不同意的投資決定前，按比例退出國庫中的資產。

談到今天投資DAO中的資本分配，目前使用的工具似乎仍然非常粗略，創新者有很大的空間來改善這一現狀。可能是因為大多數投資DAO仍然局限于99個成員的可管理規模，所以對這些工具進行創新的驅動力不大。

展望：集體的智慧

總結目前的狀況，我們可以得出結論，投資DAO的先驅們所取得的進展是巨大的。以Web3原生方式籌集和部署資本的基礎架構已經成功部署了數十億美元。

然而，投資DAO發揮其全部潛力的道路還很長。首先，許多使用的工具與現有的法律框架不完全兼容，現有的決策機制似乎不適合投資目的，因為它們變相激勵向共同目標趨同。Web3中的現有機制可能為此提供重要的基礎——例如，二次投票允許我們衡量信念和強度，而不僅僅是方向。我們還需要能夠在不降低結果質量的情況下將規模擴大到100人以上的機制。

從長遠來看，Web3這個創新引擎無疑會為這些障礙中的大部分提供相關的解決方案。一旦機制設計到位，投資DAO將能夠深入挖掘并利用集體智慧。即使這種集體智慧的潛力僅是部分實現，也會對風險投資行業帶來令人驚訝的進化。

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