采用sudoAMM協議的Sudoswap 會成為NFT市場的Uniswap嗎？_NFT

NFT這種數字資產在金融領域的價值亟待開采，首當其沖的便是NFT流動性不足的問題。目前市面上有幾種解決方案，本文將介紹使用sudoAMM的Sudoswap。

作者：0xLaughing，律動BlockBeats

原文：《NFT的AMM讓sudoswap做出來了》

自2021年起，NFT市場創造了無數財富神話，在經歷了NFTSUMMER井噴式的爆發后，總市值曾一度超過了368億美金。NFT在社交頭像、游戲、音樂、元宇宙、域名等領域的應用場景愈發廣泛，相對于DeFi來說，NFT為大眾所接受程度更高。

恰恰因為NFT的「非同質化」特性，DeFi市場中的玩法在NFT市場中「水土不服」，無法簡單套用。作為新晉資本寵兒，NFT這種數字資產在金融領域的價值亟待開采，首當其沖的便是NFT流動性不足的問題。

在買賣NFT時，流動性不足的問題出在哪？

暫且不提NFT的借貸與租賃來釋放流動性，交易者僅從買賣NFT上就能感受到與DeFi的差異。

目前主流的NFT交易所如OpenSea、X2Y2、LooksRare都是采用訂單簿模式來交易：賣家將自己的NFT掛單在交易平臺上，買家在瀏覽市場上的掛單后選擇性買入；買家提前對一個NFT系列掛出報價offer，賣家選擇性接受offer。

NFT買賣雙方報價價差過大

乍一看，這種模式與Binance、FTX等中心化交易所買賣加密貨幣時采用的限價單是十分相似的，而實際上地板價往往代表了賣家認可的最低價值，offer代表了買家認可的最高價值，由于NFT不可分割且單價高、數量少、稀有度差異，地板價與offer價格往往不匹配，交易深度不足，這是在NFT市場上的交易時撮合效率低下的主要原因。

印度央行行長：應禁止加密貨幣而采用CBDC:金色財經報道，印度央行行長Shaktikanta Das表示，“加密交易是百分百的投機活動，應該被禁止，如果試圖監管它并允許它增長，下一次金融危機將來自私人加密貨幣。”此外，Shaktikanta Das表示應該采用CBDC而不是加密貨幣，因為這將減少印刷法定貨幣的需要并幫助快速跟蹤國際交易。（Cryptoslate）[2022/12/22 21:59:59]

這造成了一個壞局面：

?交易者如果想以一個公允價值快速售出NFT了結頭寸，往往要忍受巨大的滑點損失。以上圖的BAYC在OpenSea上的交易情況為例，地板價為93.42ETH，而最高的offer只有86.7ETH，如果有一個持有者想快速售出他的BAYC，要忍受至少6.72ETH的滑點。

?資本效率低下。除了借貸以外，同質化代幣的持有者還可以將代幣組成交易對來進行流動性挖礦來賺取手續費，而NFT在這方面的價值并沒有釋放出來，NFT持有者很難獲得額外的流動性，資本效率低。

所以，有沒有辦法把NFT和代幣組成交易對來進行流動性挖礦來提高資本效率，同時解決定價難和流動性低的問題呢？

sudoswap最新推出的針對NFT的自動做市商系統sudoAMM率先交出了自己的答卷。

sudoswap：場外交易老OG，NFT交易市場小萌新

前：場外交易平臺

?sudoswap最開始是場外交易平臺

sudoswap最開始是由0xmons于2021年4月發布的場外交易平臺，它支持ERC20、ERC721、ERC1155等代幣任意組合交易，用戶可以自定義訂單到期時間和指定任意或特定買家進行交易。除此以外，通過sudoswap交易是完全不收取交易手續費和版稅的。

調查：四分之三財富管理機構計劃采用加密貨幣:9月8日消息，據HANetf對英國和歐洲的75名財富管理機構進行的一項新調查發現，盡管所有主要加密貨幣在過去12個月中都出現了大幅下降，但仍有75%的受訪者預計明年將增加對加密貨幣的敞口。

根據HANetf數據顯示，在研究中提到的13種主要加密貨幣中，均未在2022年上半年實現了正回報。比特幣的損失最小，在此期間下跌了59.6%。其一年的業績下降了41.9%，與2021年11月的峰值相去甚遠。

財富管理機構對未來三年加密貨幣的監管環境將如何變化存在分歧，其中52%認為監管機構將加強加密貨幣管控，而41%則表示監管機構將接受它們。[2022/9/8 13:17:22]

0xmons是一個匿名開發者，他曾發售過一個以像素怪獸為形象的?0xmons系列?NFT，配套了代幣$XMON，還曾發布過一個基于zkSync的NFT平臺?zkNFT。

從0xmons的發布的推特可以看出他十分關注DeFi協議的應用，uniswap的v3版本新協議、olympus的經濟模型都在他的討論之列，或許這為他開發針對NFT的AMM做了鋪墊。

中：sudoAMM的前身LSSVM

?0xmons官宣LSSVM的NFT流動性提供協議

2021年7月10日，0xmons宣布他開發了一個名為LSSVM的NFT流動性提供協議，并發布了最初的白皮書《LSSVM：NFT的流動性提供協議》簡單介紹了這個NFTAMM的基本思想。

「它有點像uniswapv3，但適用于NFT。」白皮書中這樣寫道。

BlockFi聯合創始人：FOMO將在2022年推動加密貨幣的采用:12月21日消息，在接受采訪時，加密貨幣托管機構BlockFi的聯合創始人Flori Marquez表示，價格上漲，新的人才和監管的清晰度相結合，為2022年的加密貨幣采用創造了泡沫化的FOMO（害怕錯過）氛圍。（cointelegraph）[2021/12/21 7:54:09]

2021年8月7日，0xmons又發表一篇文章《sudoswapv69：一個NFTAMM》來進一步解釋LSSVM的工作原理。

LSSVM字面意思是最小二乘支持向量機，它是機器學習中的一個理論方法。這是0xmons隨便起的名字，他想借此表達對眾多DeFi協議都用數學原理作為名字的現象表達他的戲謔態度。

用戶可以通過LSSVM創建多種類型的流動性池

LSSVM是一個為NFT創建自定義AMM的協議，它由許多單獨的NFT的流動性池(pool)組成，每一個pool由一個流動性提供者來管理。

流動性池是由單個地址管理的合約，該地址持有一定數量的ETH和一定數量的NFT。

它們可以是僅限購買、僅限出售或兩者兼而有之：

?僅限購買的流動性池里有ETH，并且隨時準備提供報價以使用其ETH購買NFT；

?僅限出售的流動性池里有NFT，并且隨時準備提供報價以出售其NFT以獲得ETH；

?如果買賣雙方都啟用，那么流動性池將為兩者提供報價。與礦池進行交易的用戶將用ETH換取NFT，或者用NFT換ETH。

動態 | 香港交易所采用區塊鏈技術:據btcmanager消息，港交所首席執行官Charles Li暗示，港交所正尋求將區塊鏈技術整合到其系統中，以改善目前的股票交易系統，使國際投資者更容易進行交易。港交所正在創建一個基于區塊鏈的系統，將整合到“滬港通”(Stock Connect)中。“滬港通”是國際投資者直接交易中國股票的唯一方式。[2018/11/2]

LSSVM可以聚合多個流動性池

交易者在交易時，LSSVM對同一系列的NFT的多個不同的pool的信息進行聚合，交易者可以選擇一個pool或者跨多個pool進行交易。同一個系列的NFT的多個pool在聚合后，交易者即使跨多個pool進行交易也是沒有感知的。

LSSVM將采用聯合曲線

與傳統的AMM所采用的x*y=k恒定乘積算法不同，LSSVM將采用聯合曲線構筑流動性池來促進NFT交易。

每個流動性池給出的報價是由這個流動性池在創建時指定的曲線來確定的，理論上可以采用線性、S型曲線、正弦曲線等任何類型的曲線。

聯合曲線可以是恒定的、線性的或指數。

LSSVM設計了以上的流動性池的構建、采用聯合曲線報價等組件，完成了sudoAMM的基本架構。

后：sudoswap正式上線sudoAMM

2022年，0xmons分別在3月和5月發布了文章《宣布sudoAMM》和《深入挖掘：sudoAMM對比其他AMM》，進一步介紹了sudoswap是什么、審計情況、團隊人員、具體功能、與傳統AMM的對比。

2022年7月9日，sudoswap官宣正式上線sudoAMM系統。

荷蘭財政部長呼吁采用國際方式監管加密貨幣:據coindesk，荷蘭財政部長Wopke Hoekstra周四向議會發表了一封公開信，認為目前的監管框架和手段不適合加密貨幣，主張采用國際方式監管加密貨幣。Hoekstra提議有如下幾點：1.與信用卡公司討論，為那些用信用卡購買加密貨幣的人提供更有力的保護；2.當地交易平臺和加密貨幣服務需要在2019年底前向政府進行注冊并遵守客戶的要求；3.禁止向普通消費者投放高風險的金融產品；4.與歐盟其他國家合作，推動合作研究，探索“市場的跨境性”。[2018/3/10]

sudoswap與uniswapv3

sudoAMM協議主要面向交易者和流動性提供者兩種角色。

交易者將能夠：

?用NFT交換ETH

?將ETH換成NFT

流動性提供者將能夠：

?當交易者與流動性池進行交換時，存入ETH并接收NFT

?當交易者與流動性池進行交換時，存入NFT并接收ETH

?存入ETH和NFT，在交易者與流動性池交換時收取交易手續費

uniswapv3集中流動性

作為交易者，體驗與其他交易所類似。交易者選擇要出售或購買的NFT，sudoAMM會聚合多個流動性池的信息提供即時報價。

作為流動性提供者，體驗與uniswapv3最為相似。sudoAMM是一種類似于uniswapv3的集中流動性AMM，流動性提供者可以自由選擇一個價格范圍來提供流動性，提高了資本效率。

但uniswap采用x*y=k恒定乘積算法并不適用于NFT市場，本質上是因為NFT與FT的交易市場天然的結構不同。NFT的總量在10,000以下的項目最為常見，而FT的數量則動輒以億為單位，數量懸殊導致了NFT交易市場的深度明顯不足。因此?sudoAMM采用了聯合曲線來促進NFT的交易，自動調整買賣雙方的報價提高了交易者和流動性提供者的靈活性。

sudoswap與OpenSea

誠然，目前幾乎所有的Ethereum鏈上的NFT在OpenSea上的流動性最好。

OpenSea憑著入局早的先發優勢，流量大，所以NFT的流動性好，這便是OpenSea最大的護城河，LooksRare和X2Y2靠著代幣和低交易費的「吸血鬼攻擊」也久攻難下。

但是比較下來，sudoswap仍有一些優勢：

與seaport對比，sudoswap在交易NFT時GasFee更低

1.GasFee更低。從sudoswap官方公布的數據來看，在節約Gas方面，交易1個NFT時sudoswap略有勝出，在交易多個NFT時會節省高達40%的GasFee。

2.?交易手續費更低。sudoswap只有0.5%的交易手續費，無版稅。相比于OpenSea動輒2.5%交易手續費加7.5%的版稅，這10%的「額外支出」無形之中成為了交易滑點的一部分，交易者不得不為其買單。

3.?更加去中心化。OpenSea因封禁部分國家訪問、封禁被盜NFT上架交易等問題為人所詬病，而sudoswap沒有采用這種鏈下訂單簿的交易方式，鏈上流動性池讓它更加去中心化。

sudoswap存在的問題

毫無疑問，sudoswap為NFT市場帶了新鮮空氣，但它仍然存在一些問題。

sudoAMM并不能解決整個NFT的流動性問題

一方面，NFT的稀有度導致了同一個系列不同的NFT的定價有差異。

大多數普通/非稀有的NFT在市場上表現得更加統一

實際上，在今年4月份倫敦大學的一篇研究論文《稀有度如何塑造NFT市場》中表明，綜合市場上主流的NFT系列，長期來看那些屬性普通的NFT在二級市場上的交易情況相對稀有的NFT更加統一，市場似乎認為它們基本上是「可替代的」。對于那些屬性稀有的NFT，研究也表明它們的交易次數會隨著稀有度增高大幅度下降。

目前sudoswap的即時交易更加面向掛在地板價附近的NFT，這相當于弱化了這些屬性普通的NFT的「非同質性」。而對于那些有著高額溢價的稀有NFT，仍然可以在sudoswap中對它們創建流動性池進行交易，不過因為它們會有更高的掛單價和更低的交易次數，可能采用OpenSea原有的訂單簿交易方式時撮合效率會更高。

sudoswap與Opensea上買賣雙方價差與地板價的比較

另一方面，品牌效應才是目前NFT流動性的最佳解決方案。

從上圖可以看到，同樣都是交易Zorbs這個系列的NFT，在sudoswap上買賣雙方掛單價差只有0.001ETH，而在OpenSea上價差則是0.01ETH，二者相差10倍，這看似是sudoswap上的交易撮合效率更高。

而實際上再仔細比較，可以發現sudoswap上的地板價比OpenSea高0.011ETH。這在上文中也講過，sudoswap名氣小，OpenSea作為穩坐頭把交椅的NFT交易市場有著極強的品牌效應，大部分交易者在交易NFT第一選擇都是OpenSea，因而造成了這種「贏者通吃」的局面。

不過樂觀一些看，在扣除交易手續費等成本后，這其中或許會存在一定的套利空間，同時隨著時間推移，sudoswap會進一步拓展知名度，進而縮小兩個交易平臺之間的價差。同時，如果sudoswap能集成到Genie等聚合器平臺，可能會進一步威脅到OpenSea的市場占有率。

取消交易版稅極具爭議

sudoswap不是唯一一個取消交易版稅的NFT交易平臺，最近atomic0平臺的零平臺交易手續費+零版稅交易也激起了廣泛的討論。有的人認為這是在讓利給NFT交易者，同時中心化實體強制征收用戶版稅違背了Web3的去中心化精神；有的人則擔心如果這種情況成為主流，會打擊NFT創作者/運營團隊的積極性。

結語

sudoAMM上線2周鎖倉量超過了20萬美金

在NFT金融化的進程中，解決NFT流動性不足的問題始終是重中之重。

Gem和Genie兩家NFT交易聚合器憑借著優秀的解決方案先后被OpenSea和uniswap收購，在NFT流動性的考場上，sudoswap開拓出一條更加垂直細分的賽道，它借鑒了一些uniswapv3的答案，先交卷再說。

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