?撰文:0xLaughing,律動BlockBeats??
NFT周交易量創歷史新低
近來NFT市場持續低迷,交易量連續下挫屢創新低,據報道,NFT周交易量達76,637枚ETH,創歷史新低,已連續13周低于15.3萬枚ETH。
與此同時,交易量下跌也伴隨著NFT價格的下跌,BAYC的地板價從153.5ETH的歷史最高值下跌至不足70ETH,跌幅超過了54%。地板價的下跌觸發了NFT抵押借貸平臺BendDAO的清算拍賣機制,8月18日BAYC首次在BendDAO上被清算拍賣,隨后幾日的地板價持續下跌觸發了更多的BAYC開始被清算。
同時大量原本在BendDAO為ETH借貸池提供流動性的資金也迅速撤離,短短四日,ETH借貸池中ETH的余額便從16,000多萬枚跌至最低僅剩0.58枚,幾乎被提空。
NFT借貸龍頭BendDAO深陷流動性危機,一直在NFT市場獨占鰲頭的BAYC被清算,「NFT市場將要開啟死亡螺旋」、「NFT的次貸危機要來了」等言論甚囂塵上,一時之間恐慌迅速蔓延。
BendDAO這次流動性危機是如何發生的?
BendDAO是什么?
BendDAO治理Token已售罄,并面向NFT社區空投:4月25日消息,NFT抵押借貸協議BendDAO已完成募集3,000ETH,其中66%將用于支持ETH流動性池,34%用作協議日常維護和運營。
BendDAO現為變異猿MAYC第1大持倉地址和無聊猿BAYC第3大持倉地址。目前協議鎖倉價值TVL已超過32,000ETH,抵押藍籌NFT280個。同時,BEND對于NFT社區的空投仍在進行中。[2022/4/25 14:46:47]
BendDAO的抵押借貸業務
BendDAO是第一個基于去中心化點對池的NFT流動性協議,抵押借貸是BendDAO的核心業務。
通過BendDAO,貸款人可以向借貸池提供ETH流動性以賺取利息,借款人可以將NFT作為抵押品即時在借貸池借入ETH。
BendDAO的清算拍賣機制是如何運行的?
BendDAO的清算、贖回、拍賣流程
Bend協議使用「健康因子」來對當前的借貸情況進行評估,「健康因子」是對抵押的NFT相對于借出的ETH及其基礎價值的安全性的數字表示,數值越高則資金狀態就越安全,可以抵御清算風險。它的計算公式為:
CoinBene滿幣已與金色人氣主播石昊論幣達成深度合作:據官方消息,CoinBene滿幣與金色人氣主播石昊論幣達成深度合作,特邀石昊老師入駐成為滿幣合約跟單交易員,并進行直播分享講解。
據悉,直播主要內容為對目前行情下的分析以及如波浪理論、裸k戰法等各種交易的實戰應用,深入淺出將理論落實到實際。日后將在金色財經的“金色直播間”進行全天候不定時直播。[2020/10/22]
健康因子=(地板價*清算閾值)/有利息的債務
當抵押的NFT資產地板價下跌,導致其對應貸款的「健康因子」低于1,任何人都可以觸發NFT拍賣的清算,48小時強平保護和NFT抵押品的拍賣將同時啟動。
同時,Bend協議使用來自OpenSea和LooksRare的NFT地板價作為NFT抵押品的喂價數據,同時會計算地板價的時間加權平均價格(TimeWeightedAveragePrice,TWAP)來避免NFT市場上NFT價格短期內劇烈波動帶來的影響,以此來保證地板價的準確。
BAYC是如何觸發BendDAO的清算拍賣的?
BAYC的地板價下跌造成BAYC#533成為BendDAO上首次被清算拍賣的BAYC
CoinBene滿幣網啟動CONI第五十四期銷毀:據CoinBene滿幣網官方公告,根據原定計劃,于2020年9月10日(GMT+8),CoinBene滿幣網啟動第五十四次CONI銷毀行動。 CONI本期銷毀:4517753;銷毀后流通量:266462387;累積銷毀量:145037613,CoinBene滿幣網每月將交易手續費(不含API)的60%用于市場回購銷毀平臺幣CONI。[2020/9/10]
8月18日,BAYC的地板價下跌至72ETH左右,而此前曾在BendDAO上抵押借貸的BAYC#533的有利息債務為66.97ETH。
此時計算這筆借貸的「健康因子」為(72*90%)/66.97=0.97,小于1,這觸發了BendDAO的清算拍賣機制,BAYC#533成為BendDAO上首次被清算拍賣的BAYC。
據報道,當時BendDAO平臺還有20枚BAYC健康因子小于1.1,累計40枚BAYC健康因子小于或等于1.1。根據BendDAO平臺的清算拍賣機制,當健康因子小于1時將啟動NFT清算拍賣,也就是說這些BAYC都處于即將被清算拍賣的邊緣。
BendDAO的借貸池是如何被清空的?
CoinBene滿幣首發OCB 當前漲幅200.83%:據CoinBene滿幣行情數據,8月11日11:00,CoinBene滿幣首發OCB。OCB開盤價1USDT,現報2.86USDT,當前OCB/USDT漲幅128.4%;OCB/BTC當前漲幅200.83%
Blockmax (OCB)是一個創新行區塊鏈錢包項目,致力于調動零售支付資金,發展加密領域的服務和生活支付。
CoinBene滿幣旨在打造全球值得信賴的數字資產交易平臺,在全球180多個國家和地區擁有500多萬用戶,日活躍用戶數超10萬,日均交易額30億美元。2019年初,平臺戰略布局合約衍生品市場,主要為投資者提供以BTC、USDT進行結算且安全、穩定的永續合約服務。[2020/8/11]
BendDAO形成大量壞賬的過程
按照Bend協議設想的正常情況下,觸發清算拍賣后只有兩種「樂觀」的流程:
1.理想情況下的流程:借款人在48小時情況下償還貸款、利息并補交罰款,然后贖回其NFT;借款人未還款贖回,最終由拍賣中出價最高的投標人來償還債務并獲得這個NFT。
2.不理想情況下的流程:由于短期價格劇烈波動,短期內借款人未還款贖回且無人參加拍賣,則只需等待,要么等待未來借款人會還款贖回,要么等待未來市場價格回升后,有清算人參與拍賣。
BitGo聯合創始人Ben Davenport今日卸任:據coindesk消息,區塊鏈安全公司BitGo的聯合創始人兼首席技術官Ben Davenport宣布將于美國時間周五下午卸任司的全職職位,但他仍將擔任顧問。Davenport表示,他打算花費一些時間陪伴家人并留些時間給更廣泛的比特幣社區,以確定他的下一步行動。該公司的另一名員工Ben Chan將接任CTO職位。[2018/4/14]
BendDAO的借貸池余額
而目前的情況是:
由于NFT市場遇冷,NFT的地板價持續下跌,這造成了后續可能會出現更多的NFT出發清算拍賣流程,對市場信心不足或恐慌的貸款人選擇將大量ETH流動性撤出BendDAO的借貸池,根據Dune數據,短短四日,ETH借貸池中16,000多萬枚ETH幾乎被提空,擠兌最嚴重時,池子中只有0.58枚ETH。
BAYC#533的債務比其地板價還要高,它的清算拍賣至今無人出價
與此同時,很多NFT的地板價已經快速跌穿其債務價格,受到拍賣規則的限制,大部分處于清算拍賣的NFT要么無法出價要么無利可圖,失去套利動力的清算人選擇持幣觀望,這導致了大量NFT沒有人參與拍賣,進一步加劇了這次流動性擠兌。
事故的原因分析
某種程度上,這次流動性危機是一場由NFT市場、BendDAO共同造成的「天災人禍」。
首先,整個NFT市場大環境不好是一個重要原因。NFT市場遇冷,交易量和價格持續下跌,這讓大量在之前以極高地板價實現大額借貸的NFT幾乎同時觸及了清算價格線,同時NFT投資者對后市信心不足,貸款人大量退出借貸池流動性造成擠兌。
BendDAO的清算機制里表現出了對藍籌NFT的樂觀
其次,BendDAO對于市場過于樂觀,多個機制未考慮極端行情,在擠兌剛有苗頭的時候未能及時阻止/減少壞賬堆積。
清算拍賣機制的問題
整個的清算拍賣機制的問題是由出價限制未考慮極端情況、健康因子預警不足、拍賣清算時間過長等多方面因素造成的。
拍賣的出價限制未考慮極端情況
根據BendDAO官方文檔中的清算常見問題中的說明,對清算拍賣中的NFT出價有三個條件:
1.必須高于95%的地板價
2.必須高于總積累的債務額
3.必須高于前一個拍賣出價超過1%債務額
而這個拍賣機制在目前的極端情況下出了大問題,地板價快速跌穿債務額,如前文所講,無法出價或是無利可圖造成了大量的NFT沒有人參與拍賣。
健康因子預警不足和拍賣清算時間過長
前文中,以原有的90%的清算閾值去計算以100E地板價質押借貸的BAYC的情況,從觸發清算的44E的地板價至跌穿40E的債務額只有4E的差額。
當在這48小時的清算拍賣期間,如果出現了?地板價<債務額+罰款?這種情況,那借款人極有可能失去償還動機。
這會導致整個NFT市場發生死亡螺旋/級聯清算嗎?
短期來看,不會引發死亡螺旋
在DeFi中,往往是由利空消息引起了以比特幣、以太坊等主流數字資產價格下跌,導致一部分DeFi生態中抵押資產資不抵債被清算。而清算拋售過程,引發主流數字資產進一步下跌,這也令更多資產因資不抵債被清算,如此往復導致數字資產價格進入了「死亡螺旋」。
而NFT市場與DeFi市場有較大不同。
參與BendDAO借貸的NFT在其對應的NFT系列中都是占比極小
首先,這次事件中BendDAO壞賬的損失目前是由那些無法取出借貸池中的ETH流動性的貸方承擔,而這部分參與借貸的體量相較于涉及的NFT集合和整個NFT市場都是相對較小的。
其次,目前正在拍賣清算的NFT并不是掛單到OpenSea等NFT交易平臺出售,也就是說,它不會拉低二級市場的地板價,進而重新喂價給BendDAO的預言機,造成平臺內部的抵押的NFT被進一步清算。
長期來看,可能會對后市造成影響
由于目前有大量的藍籌NFT在BendDAO處于清算拍賣的狀態,同時NFT市場處于寒冬,市場上沒有足夠的流動性來吸收所有的清算。如果一直無人贖回或拍賣,長期來看會形成一個類似于OpenSea等NFT交易平臺的掛單墻,降低了其他NFT交易平臺的流動性,可能會造成地板價的進一步下跌。
結語
BendDAO正式上線于今年4月,時值NFT的牛市,在后來穩坐NFT借貸市場的頭把交椅。而出生于牛市的它對于NFT市場過于樂觀,未能居安思危,對于極端行情考慮不足,這是造成了這次流動性危機的重要原因。
BendDAO創始人表示開始僅有278ETH的壞賬,但這造成了后續的擠兌
「信心比黃金更重要。」NFT市場表現差造成地板價下跌,導致了NFT交易者的信心不足;開始時小額壞賬問題未能及時解決,造成了借貸池流動性提供者的恐慌踩踏。這是此次事件的客觀原因。
好在事故發生后,BendDAO官方的應對還算是相對及時,快速發起了BIP#9提案,將會對清算閾值、拍賣周期、投標限制、基礎利率等做出調整,同時對UI界面中可能引發誤會和恐慌的顯示頁面做出改進。
如果這件危機處理得當的話,對于BendDAO可能是一個「正向黑天鵝」事件。「NFT的清算危機」是我們從未遇到過的,這不僅僅是對BendDAO的考驗,也是對BAYC等藍籌們的共識的考驗,更是對整個NFT市場的考驗。
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