詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？_CHE

全新的系統也帶來了前所未有的風險，MEV就是它的副產品。

原文標題：《TheTie：詳解合并后MEV的民主化未來》

撰文：VaishPuri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大/礦工可提取價值，就是它的副產品。

主要內容概覽

MEV是礦工可以從操控交易中提取的ETH總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。

MEV的三個最常見的例子是：DEX套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth是一個無許可的MEV提取概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost分離了PoS驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到MEV的一杯羹。

路透社：2019-2020年Binance高管控制屬于Binance.US的銀行賬戶:金色財經報道，據路透社報道，在2019年和2020年，Binance首席執行官Guangying Chen管理著Silvergate Bank的五個銀行賬戶，這些賬戶由該公司據稱獨立的美國子公司擁有，其中包括一個來自美國客戶的資金賬戶。

據該機構稱，Chen及其副手的權力包括轉移存儲在銀行賬戶中的資金。查閱內部消息后，記者還發現，Binance.US員工要求Chen團隊處理付款，包括支付員工工資。路透社援引公司內部通訊稱，一位不愿透露姓名的Binance.US員工要求Kolya簽署銀行授權書，以確保Chen可以管理美國分行的銀行賬戶。

Binance.US交易平臺由Katherine Coley領導的運營公司BAM Trading于2019年年中推出。文件顯示，Binance首席執行官趙長鵬通過多家離岸公司擁有BAM Trading。

Binance.US發言人Christian Hertenstein則表示，自從現任首席執行官Brian Shroder于2021年底上任以來，除了Binance.US高管外，沒有其他人能夠控制或訪問Binance.US帳戶。[2023/6/5 21:17:17]

什么是MEV？

面向穩定幣和CBDC的通用數字支付網絡在世界經濟論壇上推出:1月20日消息，面向穩定幣和CBDC的通用數字支付網絡（UDPN）已在世界經濟論壇（WEF）上啟動。該網絡旨在提供這些數字貨幣之間的互操作性。

USPN在過去的兩年里一直在開發中，由GFT、Red Date Technology、TOKO和DLA Piper提供支持。2022年7月推出了一個沙盒，多家銀行正在積極測試穩定幣轉賬和外匯交易。該網絡在達沃斯論壇上推出。UDPN報告稱，幾家一級銀行將在本月剩余時間內參與一系列概念驗證用例，以演示UDPN如何被用于解決當前和未來將數字貨幣融入日常業務、銀行和支付場景的挑戰。其中前兩個概念驗證將涉及兩家全球銀行測試UDPN的數字貨幣跨境轉移和兌換交易能力，以及如何在兩家金融機構之間輕松地在UDPN上實施關鍵的“旅行規則”，以進行匿名穩定幣轉賬。[2023/1/20 11:23:20]

MEV的核心是，礦工從操控交易中提取的ETH總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV有兩個基本來源：

DEX套利而產生的純收入機會

最優gas費競拍機制

MEV這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分MEV流向了套利交易員。MEV的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

法院批準Voyager兌現Brex公司卡付款，下次聽證會將于8月4日舉行:7月20日消息，Voyager周二根據破產法第11章的程序舉行了緊急聽證會，法官Michael Wiles明確表示，該公司必須在臨時動議中證明其重大需求。

Voyager在7月1日暫停用戶活動后，于本月早些時候申請了破產保護。根據法院文件和該公司的聲明，該公司在其平臺上擁有13億美元的加密貨幣，其中超過3.5億美元的現金存放在大都會商業銀行的FBO賬戶，此外，該公司還向三箭資本提出了超過6.5億美元的索賠。

第11章程序允許公司在重組業務以償付債權人時保持運營。Voyager在8月4日的下次聽證會之前提出了這樣的要求。下次聽證會可能會確定Voyager是否可以從MC FBO賬戶中提取資金，以兌現客戶提款。目前法院處理了一個更為緊迫的問題——該公司是否能夠兌現其Brex公司的卡付款。

根據法庭文件，從歷史上看，該公司每月在公司卡上支付約30萬美元，共有24張卡，包括9張實體卡、14張虛擬卡和一張用于旅行的卡，總共有76000美元的余額需要支付。Brex通知Voyager，由于拒付，它將關閉這些公司卡，但該公司同意，如果余額被支付，將恢復這些卡。

Voyager的法律顧問Christine Okike認為，該公司需要獲得這些卡的使用權，以便向關鍵供應商支付費用。但法官Michael Wiles對此予以反駁。在他看來，Voyager未能評估其他選擇，以支付關鍵供應商或開放其他信貸額度。

不過，美國受托人辦公室指定了一個債權人委員會來監督重組，鑒于在整個破產程序中這筆資金數額很小，該辦公室沒有對這一請求提出異議。出于這個原因，Wiles批準了這項動議，盡管他澄清說，在本案的這個階段，批準救濟動議是為了防止立即和不可挽回的損害。他預計未來會有更大的需求。

最終，債權人委員會將在申請救濟時進行協商，該委員會可能即將成立。（The Block）[2022/7/20 2:24:57]

Optimism上AMM協議Velodrome正式上線，已啟動空投申領:6月2日消息，由Solidly生態項目veDAO推出的以Solidly為模板的Optimism上AMM協議Velodrome正式上線，并已啟動代幣空投申領。[2022/6/2 3:57:24]

舉個例子，來看看純收入套利機會和PGA如何實現MEV。假設DEX上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付Xgwei的gas費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的gas費，然后出現PGA。最終支付的gas費和MEV的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得MEV的一個例子，稍后我們會介紹其他MEV策略。

MEV供應鏈

為了更好地理解MEV的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自2017年MEV誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和MEVSearcher。

可以把MEVsearcher理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher與礦工合作，也愿意支付高額的gas費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher向礦工支付的gas費，占其MEV總收入的90%，有時甚至更高。

中非共和國公布創建加密中心的計劃，包括構建加密島和數字錢包:5月24日消息，中非共和國官方Facebook賬號公布創建加密中心的計劃Project Sango，包括一個加密島和一個數字錢包。今年4月底，中非共和國正式采用比特幣作為支付貨幣。[2022/5/24 3:38:32]

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視MEVsearcher和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理MEV的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher在上面挑選交易，或者發送到像FlashbotsProtectRPC這樣的私密路徑系統，該系統對searcher有所限制。

然后，searcher把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁的交易類型，然后提取所有可能的MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了searcher的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在mempool中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

這一點很重要，因為searcher的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但searcher也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV策略

MEV的三個最常見的例子是：

DEX套利?

清算

三明治交易

DEX套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的MEV機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是MEV的機會所在。searcher確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的MEV提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用mempool，掃描大型DEX交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM

滑點

例如，如果MEV提取人看到Uniswap上價值100,000USDC的ETH交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

后合并時代

2021年，MEV的開采出現了爆炸性增長，gas費在幾個月內高得離譜。名為Flashbots的利他主義組織出現后，人們開始討論為MEV提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的frontrun交易不再有效，且PGA是鏈下完成的，gas費更低。

MEV-Geth是一個無許可MEV提取的概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的MEV提取，可以消除MEV內幕交易的風險。同時，MEV-Geth還嘗試為MEV提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的"searcher"和"捆綁"概念就是MEV-Geth引入的。

請注意，MEV-Geth是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

未來

MEV不限于以太坊，但以太坊上的MEV是最大的。因此，討論合并后的MEV很有必要。

我們聊過區塊提議者-建設者分離的話題，但為什么PBS對MEV和以太坊來說十分重要呢？MEV為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個10倍大的交易池里，提取MEV的機會也有10倍。此外，MEV使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取MEV，無需與交易池分享收入。

PBS將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為12秒，而不是目前的泊松分布。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得searcher在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向searcher提供主機托管服務。

目前，Flashbots正在為合并后的以太坊驗證者開發名為MEV-Boost的PBS工具。運行MEV-Boost的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報，同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化MEV的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

民主化MEV

除了Flashbots之外，ManifoldFinance推出了OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用MEV發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為MEV提取者的門檻有點高。有了OpenMEV，任何人都可以通過SushiSwap贏得OpenMEV的「獎勵」。

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