投資中的 Beta VS Alpha：在通脹大環境下產生加密回報_ETA

來源：加密投資公司CoinArkCapital

編譯：比推BitpushNews,MaryLiu

在各大財經文章中，我們經常看到諸如“市場Beta”和“Alpha”之類的術語，但很多人可能并不了解這些表達的真正含義。

簡單來說，Beta和Alpha是用于解釋股票和投資基金表現的兩個不同部分。Beta是衡量相對于基準波動性的指標。Alpha是在調整與市場相關的波動性和隨機波動后的投資超額回報。

任何資產類別的配置者都必須了解兩者的差異，并能夠公平地評估各自的投資回報是基于廣泛的“Beta”還是孤立的“Alpha”的結果。

CoinShares：上周數字資產投資產品凈流入920萬美元:1月16日消息，據CoinShares報告顯示，上周數字資產投資產品凈流入920萬美元，交易量仍處于8.66億美元的低位，兩個數據都表明近期數字資產的上漲并非由投資產品帶動。其中，比特幣投資產品凈流入1010萬美元，以太坊投資產品凈流入560萬美元，結束了連續8周的凈流出。做空比特幣的投資產品凈流出150萬美元。多資產投資產品與XRP投資產品分別流出320萬與330萬美元，而區塊鏈股票出現380萬美元的資金凈流入。[2023/1/16 11:14:47]

一般來說，在每個資產類別中，各自行業內的不同資產將產生不同但相關的回報。例如，總體而言，大型科技公司的表現各不相同，但在最近的走勢中，它們的絕對收益或損失很少出現脫鉤的情況。

一致資本戰略投資項目BOT于9.10日上線Huobi全球站及OKEX:據官方消息，去中心化資產拍賣平臺Bounce.Finance于今日上線火幣及Okex兩大知名交易平臺。

BOT為一致資本（S.Capital）早期戰略投資的重點項目之一，一致資本也是BOT國內唯一的治理管理人。

Bounce. finance官方公布該項目的9位治理管理人者，包括Synthetix創始人 、Aave創始人、Compound首席戰略官、Balancer首席戰略官、1inch創始人、Boxmining創始人以及三家機構S. Capital一致資本、ParaFi Capital、Blockchain Capital。[2020/9/10]

我們在加密市場中也看到了這種情況，比特幣和以太坊將產生不同的回報，但通常會在較長的時間范圍內產生市場協同效應。

動態 | Xpring投資Flare Networks以改善XRR用例:金色財經報道，Ripple投資部門Xpring宣布投資Flare Networks，以支持XRP的新用例。公告指出，對于XRP用例，Flare將使用XRP地址和加密系統，為XRP用戶提供與Flare網絡上的智能合約進行無縫交互的方式。Xpring認為，用戶和開發人員希望在更多的用例中利用XRP，而Flare Network將為更多希望利用XRPL滿足其需求的公司和開發人員提供這種能力。Flare Network目前正與其早期合作伙伴進行測試。[2019/11/6]

在這些示例中，在某一基礎上升值或貶值的整體資產類別稱為Beta，而該類別中表現優異的個別資產稱為Alpha。

動態 | 嘉楠耘智赴美上市已定 機構投資者稱私募額度已超額認購近一倍:國內著名礦機廠商嘉楠耘智將在近期登錄美國納斯達克交易所，目前已從參與私募的投資機構確認該消息的真實性。據了解，嘉楠耘智已通過 SEC 審核，此次上市估值約在 20-30 億美金。該投資機構表示目前嘉楠耘智份額十分緊張，已超額認購一倍。據了解，嘉楠耘智將在本月公布具體上市時間，進入研發日程，之前曝光的新一代 AI 芯片也將在明年量產投入市場，甚至表示 2020 年礦機生產有望超過 100 萬臺。（區塊律動）[2019/10/10]

為了量化Alpha的數量，投資者通常會將他們的回報與市場基準進行比較。對美國國債來說，他們的Beta系數接近于零，因為它的價格相對于整個市場的波動率幾乎可以忽略不計。在股票的情況下，Beta通常可被歸類為SPX，而在加密貨幣中，它被歸類為BTC或Bitwise指數。

邏輯很容易被混淆，結果將是致命的。在過去的13年里，投資者可能認為他們的回報是經過精心計算的結果，但除非他們在那個時間跨度內跑贏了各自的基準，由于低利率和量化寬松的環境，市場Beta抵消了所有錯誤并支撐資產市場穩步上行。

如果您的投資生涯不到13年，那么您應該只經歷過寬松的貨幣政策。自全球金融危機爆發以來，這種趨勢現在顯然正在發生變化。

就連著名的對沖基金投資人StanDruckenmiller也認為，未來10年股市很可能停滯不前。在不久的將來，我們正在進入一個相對較高的利率環境，現在投資中的Alpha比以往任何時候都更加重要。

在加密貨幣方面，有多種投資策略可供選擇，其中一些最值得注意的是：

策略1：交易算法和機器學習

策略2：技術分析交易

策略3：基于理論的基本面投資

具有諷刺意味的是，由于交易頻率最低，策略3需要最少的盯盤成本。但有趣的是，策略1和2在流動資金和資本配置者中最受歡迎。在剖析每種方法的優缺點時，人們想知道為什么會出現這種情況。

當我們討論回報時，我還沒有看到能夠超過以下5年回報的交易算法……

通過主要查看歷史數據，可以得出結論，采用基于理論的長期策略是最方便甚至最有利可圖的。短期價格預測幾乎無法預測，因此通過市場周期進行投資更加穩健、不易出錯。

但加密是一種年輕的資產類別，因此僅使用歷史數據對最佳策略做出判斷是站不住腳的，宏觀經濟格局正在發生變化。

然而，在上個世紀的“百廢待興”中，我們看到基于理論的投資策略在股票市場尤其是納斯達克指數方面最為卓越。自公開市場成立以來，擇時獲利和積極交易頭寸的需求就一直存在，但只有少數策略能夠跑贏著名的標準普爾500指數。

然而，如果沒有以下兩個警告，聲稱基于理論的加密投資是標準答案是一種誤導：

您將面臨最大的波動。

你必須有堅定的信念……而且是正確的。

根據市場周期進行投資，人們將獲得70%+以上的年化收益，從投資組合管理的角度來看，完全減輕波動風險的唯一真正方法是不在這些市場中使用任何杠桿。

今年我們親眼目睹，即使是最大和最聰明的投資者也不能幸免于爆倉風險。但從簡單的人類情感角度來看，當價格波動使投資組合在一夜之間遭腰斬時，不偏離策略需要極端的自控力。與普遍的看法相反，這是投資加密貨幣最困難的部分之一。這就是為什么我意識到雖然數據顯示策略3是明顯的贏家，頻繁交易的行為源于下跌時人們與生俱來的生理恐懼。

產生Alpha收益來自對共識和正確的賭注。這就是為什么需要很強信念的原因，因為市場在投資時不會同意這個論點，否則它已經被定價了。

毋庸置疑，在涉及加密貨幣和區塊鏈技術時，要脫離人群并持有逆向信念，需要對技術性、網絡效應和可擴展性限制有高度的理解。

未來幾年，加密市場的Beta值可能會繼續保持較高水平，但由于宏觀環境的變化，市場可能不會原諒投資錯誤，因此了解如何產生高于平均水平的回報至關重要。

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