瑞士信貸和三箭資本的共同點_ARC

本文來自CD，原文作者：DavidZ.Morris

Odaily星球日報譯者|Moni

根據摩根大通最新發布的一項分析顯示，到2024年，瑞士信貸的資金缺口可能會達到80億美元——是的，你沒看錯，這家“百年金融老店”已經深陷窘境。實際上，有許多原因導致瑞信出現嚴重的資金缺口，比如預期收益走低、持續走高的通脹、高風險資產負債表、巨額律師費用、以及被迫重組時的各類成本。

瑞士信貸復制了三箭資本的“騷操作”？

瑞士信貸集體：美國經濟可能經歷更嚴重、更長時間的衰退:金色財經消息，瑞士信貸集體(Credit Suisse)的Zoltan Pozsar表示，美國經濟可能需要經歷比投資者目前預期的更嚴重、更長時間的衰退，才能控制通脹。[2022/8/7 12:07:25]

華爾街知名投行Jefferies的一位分析師在接受采訪時也表示了同樣的觀點，瑞士信貸要想走出困境，需要在未來兩三年內至少籌集到90億瑞士法郎。所以，瑞士信貸別無他法，只有兩種選擇：要么出售資產，要么發行新股。

如果要追溯瑞士信貸是如何一步步走向深淵，我們就不得不提一下瑞信去年卷入的Archegos爆倉金融風險事件。瑞士信貸是Archegos基金的主經紀商之一，因此受到的打擊最嚴重，截至去年一季報已減計了47億美元。坦率地說，Archegos充其量只是一個名義上的“對沖”基金，因為它似乎并沒有做到真正的對沖，更沒有基本的風險管理。實際上，該基金的交易策略非常簡單，即選定標的，使用巨額杠桿大規模買入藍籌股，然后拉高出貨。然而由于股價下跌，Archegos無法支撐其頭寸，導致爆倉，其150億美元頭寸被強平，再加上3-4倍左右的高杠桿，把Archegos名義風險敞口推高到?800億美元，最終他們于2021年3月不得不宣布破產清算。

瑞士信貸：美聯儲最新點陣圖料比市場預期更顯鷹派:瑞士信貸分析師James Sweeney稱，預計美聯儲點陣圖將顯示在2022年加息兩次，2023年和2024年分別加息四次。點陣圖顯示出的未來三年這10次加息將較當前市場定價鷹派得多。QE方面，預計美聯儲將從一月中旬開始把每月的縮債規模由150億美元調整為300億美元，并在2022年3月中旬結束縮債計劃。此外，預計美聯儲還將下調今明兩年的失業率預期，并小幅上調通脹預期。（金十）[2021/12/12 7:34:00]

數據顯示，Archegos重倉股遭到拋售的總金額達200億美元，而僅瑞士信貸一家就巨虧55億美元，成為了數家銀行中損失最大的一家。可以說，正是這些銀行提供的巨額貸款助長了Archegos的愚蠢策略，只不過包括高盛在內的其他銀行反應更為迅速，較早就開始減小風險敞口，比瑞士信貸更快地擺脫了困境。

動態 | 德商行、瑞士信貸和瑞銀在德意志交易所旗下證券借貸平臺進行首次基于DLT的交易:據Finextra消息，德國商業銀行，瑞士信貸和瑞銀已成功在德意志交易所基于區塊鏈的證券借貸平臺HQLAx上執行了第一筆實時交易。基于分布式賬本技術（DLT）的無摩擦抵押互換系統在Eurex Repo F7交易系統上進行。這項交易需要瑞銀和德國商業銀行之間以一攬子公司債券和德國政府債券的交換，這兩家公司都以Clearstream Banking作為托管人。此前消息，德國證券交易所(Deutsche B?rse)今年1月份宣布，其已經收購了區塊鏈初創公司HQLAx更多的股份。[2019/12/3]

這波操作聽起來似乎有點耳熟。是的，瑞信和此前加密貨幣市場最大對沖基金之一“三箭資本”如出一轍，因為三箭資本持股的加密借貸服務提供商對比特幣和其他加密資產采用的交易策略也基本相同，不過現在這家加密對沖基金“頂流”在通過杠桿策略將約100億美元化為烏有之后也已經隕落。

動態 | 瑞士信貸使用區塊鏈技術完成基金交易:據砍柴網消息，近日，全球投資銀行瑞士信貸和葡萄牙BancoBest銀行，已使用區塊鏈技術完成了基金交易。據悉，金融機構可以通過區塊鏈平臺FundsDLT處理基金交易的各個過程。FundsDLT旨在通過使用區塊鏈技術和智能合約來提高基金交易處理的效率，據稱將縮短從訂單交付到交易處理的請求和結算之間的時間。[2019/2/10]

不得不說，利用一小部分資產來提振資產負債表的確是一種有效的策略，不過當你真的不得不出售不斷膨脹的資產，卻又沒人接盤的時候，悲劇就發生了。

從三箭資本和瑞士信貸身上能學到些什么？

與三箭資本的悲慘結局相比，Archegos有過之而無不及，其管理層面臨著欺詐、參與市場操縱等多項指控，其創始人BillHwang最終將難逃法網。

三箭資本被認為是加密領域最大的基金，而Archegos只是傳統金融領域中眾多基金之一。然而，這兩家公司之間存在的一些相似之處非常值得我們關注。首先是他們涉及的金額驚人的相似；第二點更為重要，那就是在上一個十年，看似精明的投資家居然會對運作加密貨幣的“狂妄癥患者”無腦投資。

令人無語的是，事后調查發現，瑞士信貸的每一步錯誤決策都是由于其管理無能，而并非“欺詐或非法行為”導致的。當然，按照上流社會的標準來看，這或許還是一個加分項。但請記住，我們在這里談論的是銀行家，坦率地說做個騙子比做個傻瓜要更好。

老實說，一些全球投資銀行也許只是外表光鮮亮麗，內部運作并沒有想象中的那么好，比如德意志銀行和匯豐銀行就被人稱為“洗錢工廠”，高盛集團甚至被認為是“無情的吸血烏賊”。但如果是一家全球性銀行的話，相信他們還是會選擇唯利是圖的高盛和德意志銀行作為榜樣，而非無能混亂的瑞士信貸。

說起瑞士信貸的黑歷史實在是數不勝數，在此無法一一詳述。就在跌入Archegos這個大坑的同時，它還卷入了另一樁被指控的欺詐案，那就是英國供應鏈金融公司GreensillCapital的案件。在GreensillCapital倒閉后，為其提供資金支持的瑞士信貸損失了17.2億美元。不僅如此，短短數年間，瑞士信貸還因稅務欺詐、涉嫌洗錢而接受調查，其中包括了公司一位明星雇員涉嫌詐騙格魯吉亞前總理8億美元的案件。此外，瑞士信貸還被指控監視自己的員工，加上管理混亂、丑聞不斷，導致一位首席執行官于2020年辭職。

好消息是，分析師并不像2008年雷曼兄弟那樣將瑞士信貸視為系統性風險。同樣地，三箭資本會被視為加密市場的系統性風險嗎？至少就目前而言，在風險層面上，中心化金融系統和去中心化金融系統孰優孰劣仍是個未知數。

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