YFI 創始人親述鎖定 1.4 億美元的 yETH 機槍池高收益原理_YETH

DeFi 流動性挖礦協議 Yearn.finance 于近日推出 yETH 機槍池后，很快得到了市場的追捧，據 9 月 4 日數據顯示，yETH Vault 已成功鎖定 34.5 萬 ETH，價值約合 1.4 億美金。而在發稿時，該 yETH 機槍池的顯示年化收益約為 33.49%，遠超一般的理財產品，那這一產品的收益究竟來自于哪里呢？

對于這一重要問題，YFI 創始人 Andre Cronje 給出了他的解釋：

YFI突破50000美元關口 日內漲幅為49.06%:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破50000美元關口，現報50053.0美元，日內漲幅達到49.06%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/25 22:41:02]

文章旨在快速介紹 yETH 機槍池是如何工作的，目前似乎有相當多的錯誤信息正在流傳。

首先，yETH 機槍池的收益是從哪里來的呢？

借貸，資產通過 Aave、Compound 以及 dYdX 平臺借出獲得利息；

YFI突破32600美元關口 日內跌幅為0.24%:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破32600美元關口，現報32612.0美元，日內跌幅達到0.24%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/28 17:59:36]

LP 收入，提供給 Uniswap、Balancer 以及 Curve 賺取交易費；

流動性激勵，例如 Compound, Balancer 以及 Curve 為流動性提供者提供了額外的激勵；

yETH 機槍池涉及到的風險：

YFI突破35200美元關口 日內漲幅為6.41%:歐易OKEx數據顯示，YFI短線上漲，突破35200美元關口，現報35217.0美元，日內漲幅達到6.41%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/25 17:50:09]

借貸涉及的風險，由于 yETH 機槍池是放貸方（lender），資產可能不是一直可用的。那它是如何工作的呢，當資產池越接近清空狀態時（即借出最大金額的資金），那其所獲得的利息也就越高。這允許提供新的資產（或歸還借用的資產），但在提供的資產超過可用借入資產時，確實存在著這樣一個窗口。

Asproex（阿波羅）上線SUSHI、CVP、YFI等八個DeFi熱門幣種:據官方消息，近期，Asproex（阿波羅）已上線DeFi熱門幣種DOT、LINK、LEND、COMP、SUSHI、CVP、YFI、YFII。今后，Asproex（阿波羅）將繼續拓寬“DeFi”生態賽道，積極探索與 DeFi的融合之道，為用戶提供優質的DeFi項目。此外，凡是在Asproex（阿波羅）平臺參與DeFi項目，均可獲取算力挖取生態通證Moon。

Asproex（阿波羅）作為一家離岸銀行控股持牌交易平臺，也是一家涵蓋CTO企業通證上市的交易平臺，持有5國牌照，為全球中小微企業提供融資難的解決方案，助力數字化上市。[2020/9/4]

可能涉及智能合約風險，總是有可能會存在漏洞及其它缺陷。

缺乏交易活動，這意味著費用會降低；

流動性激勵價格波動，導致年化收益（APY）不穩定；

yETH 機槍池解釋：

yETH 機槍池給 Maker 提供 ETH 以鑄造 DAI；

DAI 提供給 yDAI (yearn.finance DAI 機槍池)；

yDAI 機槍池解釋：

DAI 提供給 curve.fi/y；

curve.fi/y LP 代幣鎖定在儀表盤中以接收 CRV；

我們已經看到了很多關于 yETH 機槍池及其鑄造的 DAI，與可用 DAI 的錯誤信息。這與放貸人 / 借款人利用率沒有什么不同。

如果你向一個放貸人提供 100 個代幣，而有人借了 50 個代幣。那么你就無法提取你的 100 個代幣，但你可以提取出 50 個代幣，當你提取 50 個代幣時，借款人會支付額外的溢價，因此其他放貸人會被激勵增加代幣，或者借款人會償還債務。

這是機槍池的基本前提，yETH 也不例外。但是有一個區別，因為 yETH 使用的是 yDAI，「放貸方」實際上就是 curve.fi.

當資產池中的 DAI 變低時，套利者賣出 DAI 以換取其它穩定幣（USDC、USDT 或 TUSD），這就增加了池子的 DAI 數量。而當 DAI 被移除時，那么以 DAI 交易就變得更加有價值了。這和放貸人和借款人利用率的解釋相同。

這里唯一的核心區別是，在一個正常的金庫里，是沒有債務的。而 yaLINK 和 yETH 是有債務的，這確實增加了額外的風險，因為你需要有足夠的可用資金來償還債務。

這就是為什么我們保持大約 200% 的比率，所以在放貸人 / 流動性短期的情況下大約有 50% 的緩沖。

大多數系統都有一個最大借用緩沖區，這意味著系統中必須有一定數量的最低流動性。一般的規則是大約 25%（所以借款人不能借走超過 75% 比例的資金）。因此，yETH vault 的上限大約是 6000 萬美元，緩沖區大約為 1600 萬美元，那么即便 y 池的容量減半，它仍然會是可用的。

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