dmg Ventures 投資人：我的 Web3 投資邏輯必須符合這幾條_WEB

來源：老雅痞

TaosEdmondson｜作者

互聯網是一場動人的盛宴。近年來，網絡的發展被那些對此類事物感興趣的人劃分為三個階段；'read'(Web1)、'read-write'(Web2)和'read-write-own'(Web3)。后一階段以去中心化為前提，并由區塊鏈技術提供支持。

這個框架暗示了不同階段之間的某種形式的量子飛躍。對我來說，通過通過其技術潛力而不是用戶參與來描述網絡，就錯過了它的本質。實際上，網絡的潮起潮落更具迭代性，應該被視為一個連續體，而不是分裂成離散的階段。

區塊鏈及其相關技術解鎖的數字所有權能力是一項令人著迷的創新，但它幾乎沒有觸及主流消費者意識的方方面面。去中心化的提升也不是什么新鮮事。它可以追溯到Web2的早期，只是技術創新的一個副產品，它被自己沖昏了頭腦。

我贊同ReidHoffman的斷言，即當前的“狂野理想主義”時期之后將是一個成熟階段，在此階段，用戶效用被優先考慮，監管指導的大手將出現。

在本文中，我會把Web3作為圍繞區塊鏈的創始概念構建的技術套件的簡寫，而不是作為互聯網的一個階段。

我確實相信這種技術堆棧將在未來幾年在消費者領域變得更加普遍。然而，只有當它解決了有形的消費者需求和欲望，并擺脫當前的自我放縱的“酒神”態度時，它才會真的“普遍”。技術本身并不重要，如果初創企業強調他們在營銷信息中使用Web3技術，而犧牲了消費者的效用，那么這對消費者來說將是一種反感。

我不是Web3專家或福音派。我肯定沒有在2008/09年閱讀比特幣白皮書。我對此很感興趣，并且自從加入dmgVentures以來，我花了一些時間來了解有關該主題的更多信息。但我知道我幾乎沒有觸及表面。

我懂的是消費主義。整個dmg企業也是如此；我們是一家消費者風險投資公司，通過充當初創生態系統和主流消費者之間的管道而與眾不同。我們的母公司DMGT擁有MailOnline、Metro和i等產品，每月覆蓋3500萬英國、6500萬美國和6500萬世界其他地區的消費者。

在未來幾年，我們的消費者專業知識和影響力可能成為Web3生態系統的一項特別有效的資產，因為它尋求將自己體現為能夠為主流消費者的生活增加價值的東西。

加拿大區塊鏈公司DMG宣布1月共開采100.2枚比特幣:金色財經報道，區塊鏈和加密貨幣技術公司DMG Blockchain Solutions公布1月運營結果。DMG 以 0.91 EH/s 的實現哈希率開采了 100.2 個比特幣。截至2023年1月31日，DMG 的比特幣余額為 413.8 比特幣。根據接收訂購礦機的時間，DMG 預計在 2023 年初將其哈希率提高到 1 EH/s。

此外，DMG宣布，其 Petra 平臺已成功用于向比特幣區塊鏈提交多筆交易。[2023/2/15 12:08:31]

在這篇博客中，我對Web3生態系統和籌款環境進行了概述。然后，我繼續討論我們進行的一些專有研究的結果。

利用我們的消費者覆蓋面，我們調查了552名英國消費者，他們代表了DMGT讀者群的各個部分，以了解Web3迄今為止在主流中的滲透程度。

最后，我列出了我們的Web3投資論文。

dmgVentures的投資論文提要

簡而言之，我們認為Web3是一種使能技術，將滲透到消費的許多領域。技術本身并不重要，重要的是消費者的效用得到了改善。Web3將是對我們現有的一些重點領域的支持。D2C、市場、可持續消費、健康、50歲以上的技術以及金融和房地產部門的民主化。在具體應用方面，NFTs可以在相對短期內改變消費者的效用，而DeFi有可能在長期內惠及日常消費者。

我們對Web3的興趣伴隨著一些注意事項，盡管我們希望這些注意事項會隨著時間的推移而得到解決。

Web3的監管框架嚴重缺乏

代幣經濟尚未成熟，資產價格波動較大，給消費者帶來高風險

鼓勵消費者在沒有正確理解的情況下涉足Web3

絕大多數使用Web3技術的主流消費者都是出于投機目的

與上述所有點相關，要以道德和透明的方式向主流消費者宣傳Web3相關產品，需要克服許多障礙

所有人都在炒作

自2021年初以來，風投對Web3的興趣激增，與Web3相關的初創企業在2021年的收入高達320億美元，同比增長370%。Web3已迅速成為VC的流行語，就像幾年前的AI和ML一樣，這個詞被廣泛傳播。

Web3專業風險投資基金全面涌現，尤其是在美國，擁有Haun、Paradigm等基金和CoinbaseVentures等Web3“企業”風險投資基金。知名公司也在分一杯羹，a16z于2022年5月宣布了45億美元的第四只加密貨幣基金。

Web3專業基金也在歐洲出現，盡管規模小于美國同行。例如，總部位于倫敦的FabricVentures于2022年6月宣布了首支價值1.12億英鎊的基金。CherryVentures和Felix等老牌企業也在關注Web3，Felix將Web3列為其新投資的兩個主要關注領域之一4.78億基金。

加密貨幣技術公司DMG再購買1800臺ASIC礦機:4月26日消息，區塊鏈及加密貨幣技術公司DMG Blockchain Solutions，今天宣布又購買了1800臺比特幣ASIC礦機，使其總哈希率遠遠超過680 PH/s。據悉，這些礦機的交付預計將在2021年8月開始，并持續12個月。這些礦機的交付預計將在2021年8月開始，并持續到未來12個月。（Yahoo Finance）[2021/4/26 21:00:53]

其中一些專業基金將投資換取代幣。在基金承諾這樣做之前，有很多實際的考慮，dmgVentures不打算在不久的將來進行代幣化投資。

我并沒有忘記，風險投資公司通過大力投資支持財富和所有權分配的技術來尋求巨額回報的諷刺意味。正如JackDorsey去年指出的那樣，‘你不擁有Web3’。風投和他們的有限合伙人才‘擁有’。它永遠不會逃脫他們的激勵。這可能是真的，但我也認為你可以合理地將實體的所有權和應用程序的所有權解耦，從而為各方提供足夠的激勵。這一點也與我對即將到來的成熟階段的信念有關。在Web3中，圍繞中心化與去中心化的爭端，已經有很多妥協，這是對一些Web3強硬派的“狂野理想主義”的侮辱。

盡管今天的Web3存在明顯的缺點，例如缺乏監管和不和諧的用戶體驗，但Web3將成為一股不斷增長的力量。區塊鏈技術正在開辟幾個有趣的用例，Web3正在吸引頂尖的技術人才。然而，Web3不能自滿地存在于自己的泡沫中。只有將主流消費者帶入其中，它才會不負眾望。

我思考的Web3的框架

我不會提供Web3相關話語的權威概述。要涵蓋的內容太多了，其他人比我更有資格這樣做。為了讓你了解一下，我在本問的末尾列出了一些我最喜歡的文章。

相反，我認為簡要概述Web3技術堆棧可能會很有用。由于Web3中的大量創新，在很大程度上它是一個不斷發展的堆棧。

讓我們將Web3視為一個金字塔，其中有多個層構建在彼此之上。基礎層由構建基本區塊鏈架構和解決方案以提高該架構的處理能力的公司組成，以及允許跨區塊鏈互操作性的解決方案。

接下來是由無數不同工具組成的二級基礎設施層，這些工具專注于做好一件事。例如，去中心化投票系統Snapshot和Web3生態系統的數據分析解決方案DuneAnalytics。重要的是，由于Web3的開源特性，這些工具可以像樂高積木一樣組合起來形成應用程序。

第三層，被CoinbaseVentures稱為“用例層”，由提供用戶界面以與兩個基礎設施層交互的公司組成。該層包括NFT市場，如OpenSea和游戲/元宇宙，如Decentraland。

Marathon Patent與加拿大礦商DMG將創建北美首個合作礦池:金色財經報道，納斯達克上市公司Marathon Patent與加拿大礦商DMG宣布將合作建立北美首個合作礦池。該合作伙伴關系旨在將資源整合在一起，以進一步實現比特幣哈希的多樣化，并提高礦工之間的透明度。此外，Marathon Patent和DMG通過其美國子公司Blockseer簽署了一項非約束性協議，以創建非營利組織北美數字貨幣礦工（DCMNA），將專注于行業問題。其中包括匯集資源、分享利潤、進行游說并在多個層面上提高透明度。[2021/1/6 16:31:02]

最后是提供Web3網關的公司層，其中有多種↓。

首次嘗試使用Web3時，這通常意味著你需要掌握一些加密貨幣。實現這一點需要使用一種稱為“法定入口”的東西，然后在加密錢包中存儲和管理你的新加密貨幣。像Moonpay這樣的法定入口和像Phantom這樣的加密錢包都是這個網關層的關鍵部分。一些公司，例如Coinbase，提供這兩種服務，盡管Coinbase是通過兩個獨立的應用程序來提供的。

一旦踏入Web3大門，你還會遇到Web3瀏覽器，例如Brave和dapp商店，例如DappRadar.。Coinbase錢包還具有dapp瀏覽器，因此你可以看到這里有很多重疊。

還有社交平臺，支持社區建設和對Web3的軟介紹。具有諷刺意味的是，到目前為止，Web3主要采用了Web2社交平臺，尤其是Discord，它是Web3參與者最流行的社交平臺。在某些情況下，Discord甚至被納入Web3公司的代幣經濟學。這表明將網絡二元劃分為不同的階段是一種謬論。然而，以Web3為中心的社交主張，如gm和LensProtocol正在出現。雖然這兩個分別建立在Ethereum和Polygon區塊鏈之上，但還有DeSo，它位于基礎基礎設施層內，但通過其存儲和索引大量數據的能力，專注于成為社交應用程序的首選區塊鏈。

在這些層中，有一些與消費者相關的完整應用程序值得定義：

NFT——獨特的加密代幣，位于區塊鏈上且無法復制。NFT可以代表一系列事物，從房地產到推文，再到藝術品。對這些資產進行代幣化可以在Web3中進行買賣和交易。NFT與非唯一的可替代代幣形成對比，例如加密貨幣單位、股權代幣、實用程序代幣和治理代幣

Metaverses元宇宙——?通過互聯網訪問的虛擬世界，用戶可以通過NFT和可替代代幣與內置經濟體進行社交和互動

DeFi??——金融服務的新愿景，基于點對點交易并由區塊鏈技術提供支持

BKEX Global將于7月5日上線DMG:據BKEX Global官方消息，BKEX Global已于2020年7月5日20:30（UTC+8）上線DMG（DMM Governance Token），上線交易對：DMG/USDT，7月4日15:00開放充值。

DeFi貨幣市場（DMM）DAO的治理代幣DMG是社區用來管理和發展DMM生態系統和基礎協議的工具。在我們尋求建立充滿活力的全球社區時，DMG是至關重要的組件，它將引起廣泛的參與并減輕集中式治理風險。具體而言，DMG通過DMM DAO來實現對生態系統的治理，該DMM DAO對以太坊智能合約及其相鄰資產具有控制權。

DMG的所有權表示有權管理DMM協議的參數和DMM生態系統產生的超額收益，以及對圍繞將新資產引入生態系統的能力和決策進行治理的權利類型和資產位置。 DMG是Compound的COMP治理代幣的一個分支，具有附加功能。[2020/7/4]

作為消費者專業投資者，我們最感興趣的是直接與消費者互動的前兩層。稍后我將在本文中探討dmgVentures在這兩層中的作用。

消費者感興趣的程度調查

我們對552名代表廣泛主流消費的消費者做了一項調查，產生了一些有趣的結果。

首先，在我們調查的四個與Web3相關的術語中，最受認可的部分是“加密貨幣”，這也許并不奇怪，因為它對消費者的直接用例、它受到的媒體關注以及它的相對壽命。緊隨其后的是“NFT”，這是另一個具有直接消費者用例的術語，而“區塊鏈”和“Web3”這兩個不太具體的概念則落后了。

然而，有趣的是意識和興趣之間的相反關系。在知道“Web3”一詞的人中，44%的人對此非常感興趣，而只有23%的人知道“加密貨幣”。對我來說，這反映了消費者對金錢和財富儲存的普遍保守主義。

正如我在之前的一篇關于我們為何投資Plum的博客中所述，<10%的歐洲人鼓起勇氣注冊了一家新銀行，更不用說將他們辛苦賺來的傳統現金轉換為加密貨幣了。盡管Web3本身以加密為基礎，但該術語并不像“加密”那樣具有挑釁性。

這就是Web3面臨的根本挑戰。它的定義特征是對互聯網的金融化。我相信

1)需要大量的工作才能讓主流消費者相信Web3技術堆棧是一種財富儲存方式，并且

2)即便如此，許多消費者仍希望以隨意的身份與Web3互動，而且它已經興起向Web3創新者提出如何通過最小化參與的經濟負擔來吸引這些消費者。

DeFi項目DMM介紹治理代幣DMG分配方案：總量為2.5億枚，其中30%將售出:6月16日，DeFi貨幣市場協議DMM發文介紹了其治理代幣DMG分配方案。DMG總量為2.5億枚，30%將在一段時間內以多種形式售出；30%將保留用于激勵生態系統開發人員、合作伙伴以及與其他主體；另外40%將捐給DMM基金會，用于生態發展。

此前3月16日，DMM基金會發文宣布，知名風險投資人Tim Draper通過購買DMM的治理代幣，加入了該協議背后的中心化自治組織DMM DAO。[2020/6/16]

從上圖中需要注意的另一點是，盡管它談到了財富/所有權/知識的分配，但對Web3的認識主要集中在ABC1中，當涉及到"區塊鏈"和"Web3"這些更抽象的概念時，與C2DEs的差異尤其明顯。

從我們的調查中發現的另一個有趣但令人擔憂的發現是，朋友和家人是40歲以下接觸Web3的最常見的信息來源，40歲以上的人主要通過新聞和評論文章了解Web3。

對我來說，這表明，40歲以下的人主要通過口耳相傳來學習Web3，而不是任何深入的研究。這令人擔憂，因為如今40歲以下的人更有可能投資于Web3應用程序，而沒有正確意識到他們正在從事什么工作。例如，我們的調查發現，40歲以下的人今天擁有NFT的可能性是40歲以上的人的10倍，未來購買NFT的可能性是3倍。

ABC1擁有NFT的可能性也是C2DE的兩倍，這表明現實與Web3代表的平等主義相去甚遠。

總而言之，我們的調查提供了一個警示故事，并強調為了吸引主流受眾，Web3初創企業應該解決的一些領域。

dmgVentures及其與DMGT的關系的美妙之處在于，隨著Web3生態系統的發展，我們可以繼續測試消費者的情緒，這意味著我們可以實時迭代我們的投資主題。

我們的Web3投資邏輯

如前所述，我們看到Web3正在悄悄地進入消費的各個角落。因此，我們將繼續關注我們目前的目標領域，但我們相信Web3技術有能力加強這些領域的價值主張。

由于我們不是Web3的專家，所以當我們投資于具有重要Web3元素的公司時，我們總是尋求與Web3專家基金合作。如上所述，我們在不久的將來不會尋求投資代幣。

我們還將密切關注圍繞監管和可持續發展的Web3發展，隨著時間的推移。關于后一點，看看圍繞以太坊"合并"的一些辯論。

由于我們看到Web3在許多情況下增強了在我們現有的目標垂直領域內創新的初創公司的主張，我們的主要重點是在使用Web3技術的公司的一般屬性，而不是具體的應用。

我們將要查找的特定于該Web3元素的屬性如下：

1、一個充分嵌入Web3的團隊，但不會忽視日常消費者

2、一個Web3用例，它不是噱頭，但實際上增強了客戶價值主張

3、簡單的營銷信息，不強調使用Web3技術

4、客戶參與的最低前期成本

5、一種跨越傳統渠道和代幣經濟學的上市策略

6、有能力吸引和留住主流消費者的早期證據

7、如果適用，直觀的代幣經濟學，促進強大的社區參與和有機增長

8、不會過度暴露于Web3資產定價的波動，Web3元素可能建立在更成熟的區塊鏈和加密貨幣之上

9、高度安全的Web3技術棧

我們還希望看到我們在所有初創企業中尋找的特征。例如，具有獨特洞察力的頑強創始團隊、龐大的潛在市場、競爭優勢和防御水平、不斷增長的收入和使用率以及穩健的單位經濟性。

除了一般屬性外，我們認為還有一些特定的應用與我們更廣泛的投資策略特別相關，我將在下面概述。我無法想象我們會進入的Web3消費者應用程序之一是游戲。Web3游戲中出現了幾家有趣的公司，它們籌集了巨額資金，但我們對這里的壽命和競爭有很大的擔憂。

NFT

幾乎所有你想想到的東西都有NFT授予所有權。它們相當容易鑄造，大多數鑄造都發生在以太坊區塊鏈上，該區塊鏈具有處理NFT的優越基礎設施。

相對于其他Web3應用程序，NFT已發現與日常消費者高度契合的產品市場。例如，據報道，Sorare擁有超過100萬用戶購買、銷售和交易領先運動員的數字卡。還有一些與行業無關的NFT市場，如OpenSea，與Sorare一樣，擁有超過100萬的注冊用戶。

盡管這些數字與亞馬遜和eBay等Web2龐然大物相比顯得微不足道，但這是一個充滿希望的開始。我們主要將這一結論歸因于兩個原因，這也解釋了為什么我們看到投資于利用NFT的初創企業的潛力。

首先，NFT有可能為消費者、品牌和創作者提供強大的效用。對于消費者而言，NFT提供了資產的真正所有權。它們可以帶來地位、身份和歸屬感。此外，NFT創建者可以賦予他們各種實用程序以進一步增強客戶價值主張。雖然我們還沒有看到一家初創公司向用戶提供任何特別引人注目的實用程序，但我們認識到這樣做的可能性是存在的。

其次，由區塊鏈技術支持的NFT的出處有可能顛覆傳統上遭受假冒的消費行業，例如藝術品和奢侈品時尚。

NFT的可移植性和流動性只會使它們成為更具吸引力的資產類別，它們通過解鎖多種資產的部分所有權的可能性來實現民主化的潛力也是如此。

對于品牌和創作者來說，NFT提供了通過精細的價格分層優化需求曲線捕獲的機會，以便以不同程度的熱情從粉絲中獲利。NFT賦予的所有權也可以幫助獲取客戶，而品牌和創作者可以減少收取保證金的中介并進行二次交易，從而改變他們的收入潛力。

許多品牌一直在嘗試NFT。利物浦足球俱樂部在2022年早些時候嘗試減少NFT，這反映了NFT所處的位置。他們籌集了110萬英鎊的收入，這不是被嗤之以鼻的，但95%沒有售出。正在取得進展，但消費者的采用仍處于初期階段。

我們對NFT的興趣的一個警告是，我們擔心NFT估值的波動性，這既是由于NFT的供應和需求不成熟，也是由于相關加密貨幣的波動性。因此，小規模的票據可能更適合普通消費者，盡管我們相信隨著供應和需求的成熟，NFT和加密貨幣的估值將在長期內穩定下來。數字藝術家Beeple在2021年3月以6930萬美元的價格出售了一件藝術品，他當時說'NFT藝術品絕對是在泡沫中'。

盡管他們做出了所有承諾，但我們還沒有遇到一家通過NFT向用戶提供有形實用程序的初創公司。我們對NFT技術本身不感興趣，但對理論上它可以賦予的實用性感興趣。

去中心化金融DeFi

DeFi是一項有趣的創新，它可能會改變全球經濟的游戲規則，但它可能需要幾年時間才能準備好滲透到大眾市場。

從理論上講，DeFi使任何可以訪問互聯網的人都可以發送、接收、借出、借入或交易加密貨幣，而無需使用銀行或經紀人。它有可能讓全球17億資金不足和沒有銀行賬戶的人獲得權力，這就是我們對它產生濃厚興趣的原因。

與傳統金融服務不同，DeFi提供即時清算和24/7正常運行時間，這有可能顯著提高資本市場的效率。它依賴于無需信任的、可編程的托管賬戶，這些賬戶會在違約的情況下自動啟動追索權，并消除中心化加密貨幣交易所帶來的黑客攻擊風險。DeFi還繞過了收取保證金的金融中介。

當今大多數DeFi交易都需要抵押品。但是，出現了一種稱為閃電貸的新創新，它允許在沒有抵押品的情況下借款。它的工作原理是在同一筆交易中取出并償還貸款。如果無法償還，交易就會恢復，就好像什么都沒發生過一樣。

在DeFi希望實現主流消費者采用之前，需要解決很多問題。例如，用戶體驗需要變得更容易獲得，監管需要成熟，處理能力必須提高。

Web3教育

我暫時將這一點添加到列表中。解決Web3知識短缺問題的解決方案的重要性不容小覷，我們的消費者調查結果強調了這一點。但是，我不確定是否有人能夠在Web3教育的支持下建立起大企業，盡管我很想被證明是錯誤的。

大多數使用Web3的主流消費者都是基于高度不可靠的信息來源，例如朋友和家人以及類似八卦的媒體。如果消費者要以負責任和可持續的方式參與Web3，就必須解決這種情況。

Web3的命名法和復雜的用戶體驗也無濟于事。

這里有早期的案例，例如，CrowdPad的Academy產品。但是，這是針對成績優異的學生而不是更廣泛的人群。為了吸引更廣泛的人群，也許你可以利用代幣經濟學來鼓勵圍繞Web3學習？

鑒于Web3本質上是互聯網的金融化，Web3教育是一個與我們對金融服務民主化的興趣密切相關的領域。我們只是想看看你如何能從中賺錢。

總的來說

Web3可能會在未來幾年滲透到消費主義的許多領域。然而，要實現這一目標，它必須專注于通過滿足主流消費者的需求來吸引主流消費者，而不是助長自己的自我癡迷。

dmgVentures的調查顯示，消費者從不可靠的來源獲取有關Web3的信息，因此很可能與其建立不健康的關系。我們還發現，消費者對有效成為參與Web3的投資者的必要性保持沉默。盡管Web3以所有權為前提，但我們認為可以通過多種方式使其更易于訪問。

我們繼續尋求投資于更傳統的消費者垂直領域，但我們相信Web3技術有潛力改善這些垂直領域中提供的價值主張。在具體應用方面，我們希望在未來1-2年內發現一家利用NFT為消費者提供有形效用的初創公司，而DeFi是另一個有趣的應用，但可能需要更長的時間才能提供價值日常消費者。我們還將跟上更多新生的Web3應用程序，例如ReFi，盡管目前還沒有什么材料可以讓我們深入研究。

Web3技術正在以早熟的速度發展。我們將繼續監控這些技術的消費化，并通過利用DMGT巨大的消費者覆蓋面來跟蹤消費者對Web3的情緒演變。

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