金色財經近期推出金色硬核(Hardcore)欄目,為讀者提供熱門項目介紹或者深度解讀。
DeFi很火,其中的“預言機”賽道亦是。龍頭幣是LINK。LINK從7月份開始起飛,一個多月從5美元以下漲到高點近20美元,漲幅超過4倍,并帶動整個“預言機”板塊大漲。但是也有投資機構持不同意見,比如Zeus Capital。Zeus Capital之前在7月發布做空LINK報告,但隨后LINK暴漲,Zeus Capital因此爆倉1700多萬美元。盡管如此,Zeus Capital仍然堅持看空LINK。本期金色硬核(Hardcore)來看看Zeus Capital堅定看空LINK的理由,從LINK的供應量、流通量和估值看LINK價格。
“價格是你所付出的,而價值是你所獲得的。”?沃倫·巴菲特
在過去一個月中,LINK代幣超過BTC和ETH成為社交媒體上討論最多的加密貨幣。加密貨幣社區正在討論Chainlink的集成,技術和同賽道的競爭對手。
但是,無論從哪里開始,爭議最終都趨向于圍繞LINK的價格展開。LINK持幣者對其心愛的代幣的內在估值特別敏感。LINK價格接近15美元,如果估值才幾分錢怎么可能?(注:zeus資本認為LINK代幣只值幾美分)
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3.tZERO首席執行官:Overstock首席執行官辭職不會影響tZERO,將推出受監管的國家證券型代幣交易所。
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7.日本東京將進行區域專用型數字貨幣的實用試驗。[2019/9/7]
幾乎每筆交易都是由簡單的供需定律驅動的,供需定律解釋了資源/資產/服務的買方和賣方之間如何交互決定價格。通常,低供給和高需求會提高價格,反之亦然。其他所有條件保持不變,價格越高,買家愿意購買的數量就越少,賣家愿意出售越多。
供需相互作用,直到市場找到一個價格,賣方賣出數量恰好等于買方買入數量。經濟學稱其為均衡價格。
最后,供需曲線的斜率取決于在價格邊際變化上賣方/買方數量增加/減少的速度。需求方面,如果產品是基本必需品,那么與對購買者并非那么重要的產品相比,其在價格上漲情況下需求下降較小。供給方面,取決于產品和成本結構,生產商可能無法立即增加供給,因為他們需要時間做出反應。
分析 | 金色盤面:BTC帶動市場整理 調整尚未結束:金色盤面綜合分析:市場在BTC夜盤跳水影響下,普遍走低,雖然之后BTC快速收回,但市場整體陷入調整狀態,僅有EOS表現出色,維持5%的上漲,其他市值靠前的幣種鮮有上漲,市場調整尚未結束,建議投資者保持觀望。[2018/8/30]
用經濟學術語來說,如果價格的微小變化導致買方需求的巨大差異,我們說需求是有彈性的。否則,需求是沒有彈性的。
將焦點轉到LINK代幣上,應該是節點運營商持有/出售LINK的傾向最終決定其供給,而需求來自Chainlink集成方買入LINK,以支付他們提出的數據請求。然而,實際上,LINK供需主要由Chainlink項目背后的公司SmartContract決定。
SmartContract坐擁3.5億枚LINK的龐大儲備,因此有動力以驚人的90%以上的折扣向Chainlink客戶出售LINK。是從公開市場以15美元買入LINK還是以不到1美元買入LINK,Chainlink客戶自然是從SmartContract買入。但是,價格并不是兩種選擇的唯一區別。每次集成方利用SmartContract的補貼時,都會向LINK流通量中加入新的代幣,從而緩慢但持續地增加供給壓力。
下圖更詳細地解釋該過程:
分析 | 金色盤面:XRP/USDT頸位線附近震蕩:金色盤面綜合分析:XRP/USDT在頸位線0.352美金附近震蕩,如果在頸位線處遇到壓力,繼續向下的可能性比較大。后期可以關注支撐位0.341美金。[2018/8/18]
為了獎勵節點運營商完成工作(即檢索數據),Chainlink網絡的每個運營商都需要LINK代幣(它是Chainlink生態系統中唯一可接受的交換單位)。Chianlink服務集成方LINK的兩個來源是要么從二級市場買入(Binance、Huobi和1inch等交易所),或直接從SmartContract?以90%的折扣買入。
選擇很明顯,SmartContract會向集成方按每個任務請求以美元的形式報價并收費。同時,SmartContract獎勵Chainlink網絡中的節點運營商。這些LINK來自哪里?它們是由SmartContract完全控制的儲備中新鑄造的代幣。隨著執行越來越多的任務,流通中的LINK不斷增加,供給端壓力加大。因此,當前的LINK需求來自投機者接盤現有供給,LINK最終來自SmartContract儲備。集成方是否會在短期內開始從二級市場買入LINK呢?答案是否定的。根據我們之前的報告計算,考慮到當前Chainlink的采用水平,并假設用戶每月增加5%,至少在2027年8月之前,SmartContract都將是LINK的主要賣家。
現在,讓我們專注于供給端。隨著網絡活動的增加,節點運營商正在積累越來越多的LINK代幣。他們沒有動力去持有LINK(除了純粹的投機行為),問題在于什么時候這些代幣會沖擊二級市場。他們現在會出售他們的LINK嗎?答案是肯定的。因為:
金色財經現場報道 中國電子商務協會反欺詐中心主席張穎東:攜手共建信用平臺:金色財經現場報道,在2018全球首屆萬國區塊鏈技術博覽會上,中國電子商務協會反欺詐中心主席張穎東進行現場致辭。他指出:在金融科技領域,目前最缺乏的就是對于文化的構建,我們知道如何在金融的屬性構建起體系,但我們忽視了如何將其融合進文化層面。希望各位同仁們攜手共建信用平臺。[2018/4/22]
1.SmartContract正在將代幣轉移到支付給節點運營商的地址;https://etherscan.io/token/0x514910771af9ca656af840dff83e8264ecf986ca?a=0x25fa978ea1a7dc9bdc33a2959b9053eae57169b5
2.這些地址正在支付給節點運營商;
https://etherscan.io/token/0x514910771af9ca656af840dff83e8264ecf986ca?a=0x72f3dff4cd17816604dd2df6c2741e739484ca62
3.節點運算商不斷累積代幣,這些代幣隨后被發送到1inch,Aave或Binance。
但是,來自儲備中流通出來的額外代幣供給的危害較小。除了促進落地的3.5億枚LINK之外,SmartContract還控制著3億枚LINK代幣,這些LINK旨在為項目的開發提供資金。與Ripple不同,Ripple已設定代管權以限制隨時釋放XRP,并定期報告售出的代幣數量,而SmartContract對最終將出售的3億枚LINK擁有完全自主權。出售這些LINK時,SmartContract公司對出售時機,規模和用途的透明度不能再低了。
金色財經現場報道 中國社科院博士特聘教授王彬生:2018年是區塊鏈元年:金色財經現場報道,在4月3日舉辦的2018年世界區塊鏈峰會現場,中國社科院博士特聘教授王彬生在接受采訪時表示,為什么說2018年是區塊鏈市場的元年?這牽扯到比特幣的問題。元年指的能夠展開普遍的應用,或者大家在認知上普遍展開的一年。2018年以前,社會上絕大多數人不知道區塊鏈、比特幣,特別是主流社會和監管機關等。金融是個場景,我們不能一味對監管部門奢求太多,因為監管畢竟都是滯后的。我們能看到區塊鏈是價值互聯網,是無法阻擋的。[2018/4/3]
利用以太坊中的鏈上數據,很明顯,SmartContract定期從開發者地址轉移50萬枚LINK代幣。?通過一系列跳轉地址后轉入幣安:
https://etherscan.io/token/0x514910771af9ca656af840dff83e8264ecf986ca?a=0xf37c348b7d19b17b29cd5cfa64cfa48e2d6eb8db
現在,如果集成方從SmartContract買入LINK,并且創始人大量出售LINK,交易的另一方是誰?需求來自哪里?投機者。LINK的大量供給被天真的投資者接盤。
這些投資者要么:打算以更高的價格(如上所述)把LINK出售給運營商,在這種情況下,運營商的持有期為7年以上。而且,愚蠢的認為數據檢索的價值可能超過50美元,這是目前的總價。
要么:希望以更高的價格將LINK賣給更大的傻瓜。
我們認為第二個是絕大多數LINK持幣者的情況。如果是這樣,LINK生態系統就是泡沫的教科書般的示例,是荷蘭郁金香狂狂熱的現代版本。
我們不是隨便對LINK代幣的價格進行估值,而是根據LINK的落地,復制成本和預期收益來計算Chainlink服務的絕對和相對估值。
相對估值:抵押獎勵代替股息收益
據Chainlink死忠粉絲的說法,staking是推動LINK價格飛漲的催化劑。讓我們先假設該功能是實時的,并進行一些計算。簡單起見,我們將使用美元計算,并假設LINK的價格為15美元。
為了得出LINK代幣的公允價值,我們將使用股息收益率模型的一種變體。但首先從基礎開始。根據有效市場假設和現代金融理論,應該對投資者承擔的風險給予獎勵。俗話說,風險越高,收益越高。
用數字來計算,地球上最安全的資產之一是美國3月期國庫券的年收益率,其僅為0.1%,更具風險的資產是美國10年期美國國債,預期收益率略低于0.7%,而標準普爾500指數成份股中公司的隱含收益略高于5%。
現在,讓我們假設,由于其“巨大”的潛力和“有限的”風險,LINK代幣持有者應該對其代幣的投資獲得3%的年回報率。什么意思?大約有4億枚LINK代幣在流通。以當前每枚LINK 15美元的價格,已發行代幣的市值約為60億美元。為實現3%的收益率,Chainlink項目應產生1.8億美元的staking回報(相當于股息)。
如果假設每項任務請求的成本為2美元,并且節點運營商將收入的75%分配給LINK抵押者,則每年應有1.2億次任務。現在有多少次任務?根據bloxy的數據,過去12個月中,這一數字略高于200萬。即使以每次請求4美元的價格,LINK代幣也將比其公允價值貴30倍。該方法表明LINK代幣的內在價值在25至50美分之間,這意味著其將下跌96%至98%。
絕對估值:復制成本
在我們關于Chainlink的主報告中,我們認為,所謂的去中心化預言機網絡所提供的服務應該被視為商品,因為該項目無法提供獨一無二的服務。隨著用戶對價格越來越敏感(在經濟方面具有彈性),隨著競爭者出現在預言機賽道,這將不可避免地反映在LINK價格中。如果有集成方為Chainlink服務支付高額費用,與使用廉價替代品的競爭對手相比,他們將處于競爭劣勢。這一點不讓人驚訝。
話雖如此,一種適當的估值方法是復制成本,我們為此增加了Chainlink的先發優勢和已建立的品牌/網絡的溢價。
考慮到相對較低的硬件要求,Chainlink節點幾乎可以在每臺個人計算機或便攜式計算機上運行。這些設備的前期投資不到300美元,每天的運營成本不到16美分。假設我們需要7個這樣的“預言機”,則每日費用為1.11 USD。
回到節點級別,其運營成本高出250%,預計節點每日收入為56美分。
假設每天相對較好地利用150個數據檢索,并且執行每個任務的成本為0.16(6)枚LINK,則節點運營商每天有望獲得12.5枚LINK。讓兩者相等,得出的結論是,LINK代幣的公允價值應小于5美分,才能滿足上述邏輯。
價格和價值是兩個不同的東西,它們之間的偏離不可能比在Chainlink案例中更大了。我們認為LINK代幣的當前價格是不合理炒作和一系列市場操縱的結果,而不是該項目所擁有的實際經濟活動和前景的反應。因此,我們仍然看空LINK。
最后但并非不重要的一點是,下次你再買入LINK時,請記住,Chainlink的GitHub上有大約140-20萬行代碼(不包括CSS,HTML等)。按當前估值,每行代碼為1.75萬美元。你是否認為,為數量有限的可疑用戶提供開放源協議需要付出合理的代價?
原文:What Determines the LINK Price: A Crash Course on Economics
北京的天空又下起了雨,我剛剛和一個老友見面,他一直是我佩服的人才。可是這次見面他的心情卻布滿烏云,我聽了他給我講的故事,征求了他的意見,在此把這個故事給大家分享出來,可以給大家一些警示.
1900/1/1 0:00:00商務部官網14日發布《關于印發全面深化服務貿易創新發展試點總體方案的通知》,其中公布了數字人民幣試點地區.
1900/1/1 0:00:00就像電腦操作系統上的軟件、互聯網瀏覽器上的門戶網站、電子商城或是手機端上的 APP,區塊鏈應用層封裝了各種應用場景和案例,是用戶可以真正直接使用的產品.
1900/1/1 0:00:00金色財經報道,美國時間8月12日早上,Oasis Protocol 基金會舉辦了首次社區AMA.
1900/1/1 0:00:002020年8月26日,中國電子信息產業發展研究院(賽迪研究院)發布第19期賽迪全球公有鏈技術評估指數,對全球37條知名公有鏈從技術維度進行綜合考量并給出排名.
1900/1/1 0:00:002020年8月24日,國際清算銀行(以下簡稱BIS)發表題為《央行數字貨幣崛起:驅動因素、方法和技術》的工作報告。報告認為,央行數字貨幣(以下簡稱CBDC)將極大改變人類未來的支付以及生活方式.
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