分析DeFi Token現狀及2023年展望_TOKEN

原文標題：《一覽DeFi代幣現狀及2023年展望》

原文作者：MatasAndrade、KyleWaters

去中心化金融是一種快速增長的區塊鏈技術應用，旨在提供金融服務，如獲得加密貨幣抵押貸款、投資收益和衍生產品，價值數十億美元的加密貨幣被鎖在各種DeFi協議中。這些協議的核心是DeFiToken，它們是用于促進這些協議內的治理和經濟激勵的數字資產。

本文將概述DeFi領域Token的最新發展，包括市場動態、供應統計數據和采用措施。

建設的一年

如下圖所示，DeFiToken的總市值在過去幾個月經歷了顯著下降。這種下降可以歸因于多種因素，包括利率上升導致與有收益的DeFi產品的競爭、整體宏觀經濟不確定性和技術陳規陋習，以及最近在加密領域內的不當投資平倉。?

分析：隨著機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣像股票一樣交易:金色財經報道，周四，由于投資者擺脫了高于預期的通脹報告，導致 10 年期美國國債收益率飆升，比特幣價格小幅反彈。根據 Coin Metrics 的數據，比特幣上漲 0.5% 至 44,852.49 美元。上午早些時候，由于新的關鍵通脹數據顯示自 1982 年以來的最大讀數并推高 10 年期國債收益率，它與股市一起下跌了約 2%。

CNBC分析稱，隨著收益率上升，科技股往往會下跌，因為以增長為導向的公司更有可能在遙遠的未來而不是近期為投資者提供更高的回報。幾個月來，隨著越來越多的機構投資者對加密貨幣產生興趣，比特幣一直像股票一樣交易，特別是像科技股一樣交易，有些人甚至將比特幣作為風險資產進行交易。結果，加密貨幣一直在與科技股同步拋售，盡管 2 月份出現反彈，但科技股在年初大幅下跌。（CNBC）[2022/2/11 9:44:18]

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

分析師Joseph Young：加密市場波動性即將大幅飆升:7月5日，加密貨幣分析師Joseph Young發推稱，許多數據表明，市場波動性即將大幅飆升。Skew數據顯示，BitME未平倉合約（OI）(近7億美元)樓宇實現了1年低點的波動，在2個月內有8次跌破9000美元。目前來看，看跌者似乎在下周更有優勢。[2020/7/6]

盡管最近有所下滑，但DeFi生態系統在過去幾年中取得了巨大的增長。在2020年1月，整個DeFi生態系統價值不到20億美元。今天，它的價值約為180億美元，盡管它仍然低于其峰值估值的約1000億美元。

之前的牛市可能有助于刺激對協議開發的投資，雖然有所下降，但在幫助資助生態系統發展方面產生了巨大影響。值得注意的是，雖然總市值可能會波動，但這些高估值所推動的基礎創新和基礎設施發展可能會在一些項目中創造持續的價值。

分析師：黃金支持者Peter Schiff可能持有大量BTC:推特網友Ivan Brightly稱，黃金支持者Peter Schiff在推特上發布的關于比特幣的信息比其他任何東西都多。對此加密貨幣分析師Willy Woo稱，我的理論是，Schiff比比特幣社區認為得更加聰明，他是一個戰略家和商人。我認為他擁有大量BTC，他在推特上發表反對BTC的言論，以反對的姿態引起關注，同時公開向歐洲太平洋地區的利益相關者們保持一種膚淺的反BTC姿態。

他還在回復另一位網友關于“為什么人人都關注Peter Schiff”的問題時表示，因為Peter Schiff是比特幣的重要盟友，他努力向自己在嬰兒潮一代的黃金迷粉絲們推廣比特幣。BTC社區很少意識到這一點。在媒體上，每一個提及的話題，無論是正面的還是負面的，都會促進話題的討論。再接再厲啊，Peter。[2020/5/11]

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

以太坊區塊鏈上發生的有趣動態之一是Token市值與基礎層資產ETH相比所占的比重。由于最近幾個月的市場表現，精明的投資者將他們的財富存放在穩定幣中，同時避開風險較高的資產，這從穩定幣在總價值中的份額不斷增加可以看出。在2021年春季牛市期間，DeFiToken的市值份額在以太坊區塊鏈上暴漲。?

分析 | 香港加密貨幣資管新規預示機構化時代正在到來:對于香港加密貨幣資管新規，奇點咨詢表示，香港證監會的新監管框架，基本明確了合規交易所和基金僅服務專業投資者的架構，未來可能形成高凈值人士將資金交給專業機構管理，專業機構和少量高凈值人士在合規交易所交易的格局，機構化的時代正在快速到來。[2018/11/2]

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

盡管有這種發展，但與各種DeFiToken相比，ETH的相對表現也值得注意。很明顯，投資者的風險偏好已大大收緊，但隨著他們重新考慮自己的持股，他們也變得更有選擇性。到目前為止，ETH比DeFiToken更有效地保持了價值。

供應方Token經濟學

在判斷DeFiToken的相對表現時，尤其是在推斷未來表現時，要考慮的最重要的問題之一是資金庫、開發商或早期投資者持有的Token的相對數量。雖然大多數Token釋放了大部分供應以在市場上自由交易，但大多數Token也存在鎖定期，某些投資者可以提前或以折扣價購買Token，條件是這些Token必須持有一個最短期限。

分析 | 金色盤面：XRP/USDT頸位線附近震蕩:金色盤面綜合分析：XRP/USDT在頸位線0.352美金附近震蕩，如果在頸位線處遇到壓力，繼續向下的可能性比較大。后期可以關注支撐位0.341美金。[2018/8/18]

根據鎖定的Token數量，它們在釋放后會對市場產生重大影響，特別是如果Token所有者希望通過清算其持有的資產來實現回報。考慮到這一點，可以從下圖中查看1年的活躍供應百分比指標，以估計未活躍交易的供應百分比。

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

我們還可以考慮從傳統金融市場借用一個衡量這些影響的指標，稱為浮動比率。該比率是指可在市場上交易的資產份額，可以幫助人們估計大型資產持有者清算其Token導致顯著波動和價格波動的潛在未來風險。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

在DeFiToken的背景下，浮動比率可用于通過識別具有低浮動比率的Token來保護一個用戶的投資免受波動。有趣的是，雖然浮動比率和1年活躍供應圖表是對同一想法的不同解釋，但它們基本上是一致的。

我們可以看到相對較低的1年活躍供應以及UNI的低浮動比率，為這一想法提供了一致性。UNI在2020年Token創始階段鑄造的10億枚UNIToken有一個4年的發行時間表。同樣，我們可以看到浮動比率在去年一直呈上升趨勢，這表明供應正在逐步解鎖。

采用

自2021年初以來，與DeFiToken交互的地址數量有所下降。但是，在衡量DeFi應用程序的采用率時，查看與DeFiToken交互的活躍地址是一個非常粗略的指標。這是因為協議的使用通常與協議治理分開。

例如，Uniswap的用戶無需擁有UNIToken即可與Uniswap智能合約進行交互和交易資產。?

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

查看DeFiToken的所有者數量也有助于評估采用率和興趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基礎可能是有利的，因為它意味著更廣泛的選民基礎，對問題的看法也是呈現多樣化的。大多數Token在2022年的鏈上所有者數量呈緩慢上升趨勢，然后在11月顯著上升，因為許多用戶將他們的Token轉出了交易平臺。

Uniswap的UNI仍然是最受歡迎的DeFiToken之一，有超過28萬個唯一地址擁有該Token。眾所周知，UNI于2020年9月首次通過空投分發給歷史協議用戶，此后其擁有者基礎不斷擴大。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

結論

作為一個現金流不確定的新興行業，DeFiToken在2022年經歷了一個投資者去風險化的時期。有一些可能的催化劑可能有助于在2023年重新啟動對DeFiToken?的興趣。

首先，一些項目可能會繼續嘗試基礎Token動力學。去年，MakerDAO社區討論了對MKRToken動態的修訂，包括增加質押機制。在監管方面，任何澄清Token證券與商品問題的舉措都將受到行業進步的歡迎，包括可能為Token發行人采用新的披露框架。

隨著對中心化代理近期失敗的敏銳認識，人們對DeFi在2023年取得出色表現的期望很高。事實上，CMBI去中心化金融部門偶數指數——一個包含數據的去中心化金融部門所有資產的偶數加權籃子——在新的一年開始時就上漲了14%。

DeFi觀察者將密切關注Token的表現——但是，正如我們在本篇文章中所描述的，重要的是將DeFiToken從協議的底層采用中分離出來。借助DeFiToken數據，有可能描繪出該領域的廣闊圖景，但需要更精細的協議數據來進行適當的盡職調查和采用分析。為此，我們期待在2023年擴大DeFi分析的廣度。

網絡數據：摘要指標

比特幣活躍地址在一周內增長了1%，達到每日約88.1萬個；以太坊上的活躍地址則增加了9%，平均每日約56.3萬個。

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