構建Web3融資交易：股權和內部代幣分配的比例_LIB

2017年，首次幣發行的融資方式激增。

這些加密項目預售代幣，然后承諾將產品推向市場。但其中的大部分項目最終都無法交付，投資者手中的代幣也因此變得一文不值。

據估算，2017年有80-90%的ICO項目失敗，只有8%的項目成功完成。此外，根據波士頓學院2019年4月的一份報告，2017年ICO籌集的資金有90%打了水漂。

Web3的建設者和投資者已經從中吸取了深刻的教訓，現在他們會針對性地進行項目設計。

現代Web3項目不只是發行代幣，還尋求在代幣推出之前通過社群來構建和驗證產品。這種開發項目的方法能夠確保項目得到強大的社群支持，同時從長遠來看代幣本身可能也會更有價值和可行性。

工信部：將加快工業元宇宙創新應用和數字化生態構建:金色財經報道，11月17日，2022中國互聯網大會工業元宇宙論壇在深圳舉行。工信部信息技術發展司副司長王威偉在致辭中提出，工信部將加快工業元宇宙創新應用和數字化生態構建，形成一批可復制、可推廣的應用模式和商業模式，推動工業元宇宙應用實踐。

王威偉表示，工信部高度關注元宇宙這一發展熱點，不斷開展前端研究，持續推動工業元宇宙領域技術發展和應用實踐，取得了積極成效。[2022/11/18 13:22:32]

在很多情況下，Web3公司在發行代幣之前都會進行Pre-Seed輪、Seed輪甚至A輪融資。

那么這就有個問題：應該如何組織這些早期融資交易？它們和傳統的創業融資輪是一樣的嗎？

安永構建一款基于以太坊的產品，以幫助公司管理其碳足跡:7月27日消息，安永（EY）建立了一個基于以太坊的系統，以幫助大企業管理其碳足跡，滿足環境、社會和公司治理（ESG）的要求。

安永全球區塊鏈負責人Paul Brody表示，碳追蹤原型建立在該公司現有的供應鏈溯源產品套件上，在內部被稱為“Ops-chain ESG”。（CoinDesk）[2022/7/27 2:41:31]

如果用一句話概括上述問題的答案，那就是：最好的融資交易要包含股權，并按比例給予投資者內部代幣。

劍橋大學專家將利用Tezos構建去中心化碳信用市場4C:11月10日消息，根據劍橋大學計算機科學與技術系發布的一份新聞稿，其專家將推出一個去中心化的碳信用市場。新平臺被稱為劍橋碳信用中心，或4C，將利用Tezos（XTZ）的技術工具。該平臺致力于解決下一代基于自然的保護和恢復項目，將為“碳信用”籌集的資金分配到最有潛力的項目中。（U.Today）[2021/11/10 6:44:30]

對于任何處于起步階段的公司而言，什么都有可能發生，并且很多是不可預測的。

因此，投資者希望公司能夠確保他們得到投資回報——無論以各種形式。如果公司選擇中心化管理體制并遵循傳統的創業路線，那么價值反映在公司的股票上。但是，如果公司決定去中心化并發行代幣，那么價值由代幣體現。

聲音 | Libra協會副主席：Libra正構建治理模式 以顛覆匯款支付行業:Libra協會副主席Dante Disparte在采訪中表示，現有的支付體系就像“有圍墻的花園”。Disparte斷言，在匯款通道中沒有太多的競爭，現有的匯款通道要么是“一個大的壟斷者，要么是一個雙寡頭運營商”控制著這些匯款通道。在談到Libra開發這個領域的前景時，他說：“如果我們為數字錢包提供商提供了互操作的機會，那將是世界的一個重大游戲規則改變。要做到這一點，當然意味著你必須經歷我們現在正在經歷的過程——建立一個能夠承受任何組織和協會的變化無常和興衰的治理模式，但也要建立一個能夠實現保護消費者的監管標準的模式。”（AMBcrypto）[2020/1/28]

所以，公司組織Web3融資交易時需要提供股權和代幣。因為只有這樣，你才可以確保無論公司去中心化與否，投資者都能獲得投資回報。

股本

股權部分的構建將基于簡單的未來股權協議又或是基于以SeriesSeed或美國風險投資協會標準文件為基礎的定價權益輪。

交易點需要反映標準的啟動資金輪次，同時使參與各方充分了解投資的風險、回報和預期。此外，Web3交易的股權部分不應涵蓋任何創新業務。

代幣

初創公司往往承諾，投資者將有權獲得他們創建和分發的代幣，不過數量不定。這是因為許多公司都是在融資交易完成后，才就代幣的供應、屬性及貨幣政策進行具體規劃。

為了充分發揮代幣的作用，初創公司在向投資者分發代幣時必須做到公平公正，因為只有這樣投資者的投資熱情才能被激發。

投資者成為代幣價格的利益相關者，他們明白代幣的漲跌會影響自己的收益。此外，初創公司還必須考慮創始人、員工和社區的利益。

綜合考慮這些因素后，初創公司就可以以一種既有利于自身又有利于投資者的合理方式向投資者授予代幣。這對初創公司而言是一個獨特的挑戰，因為公司需要認真思考每個投資者的代幣授予數量。

代幣工具

初創公司將通過法律合同授予投資者權利。代幣授權的協議通常有兩種類型：代幣權證和代幣附函。

代幣權證是初創公司和投資者之間的協議，投資者有權在一定時間范圍內以特定的價格購買即將推出的代幣。代幣附函則可以以一種比較靈活、不那么正式的方式實現與權證相同的目標。

不過這兩種方式對于投資者或創始人來說都不是特別友好。投資者聘請的顧問通常決定選擇何種投資工具。代幣工具沒有代幣池和代幣百分比重要。所以作為創始人，正確使用這兩個術語非常重要。

代幣池

設想一下，如果你給投資者分發的代幣是一塊餡餅，那你需要了解的兩個關鍵問題是：1、陷餅的大小；2、切片的大小。在這個比喻中，餡餅的大小指代的就是代幣池。

有兩種定義代幣池的方法：總供應量或內部分配。總供應量是指分配的代幣總數，而內部分配是為內部人員保留的代幣數量。

內部分配的數量較少，通常占總供應量的10-30%。總供應量的多少與投資者的利益掛鉤，因為它直接影響巨鯨的決策。而內部分配對創始人和社區來說是非常友好的，因為它可以促進團結和去中心化。

堅持全面供應可能不利于公司朝向Web3發展，所以與內部人員協商分配是最好的辦法，這樣可以協同投資者和創始人的激勵機制，并推動構建一個更加去中心化的體系。

代幣百分比

如果代幣池是餡餅的大小，那么代幣百分比就是切片的大小。

同樣，有兩種方法來計算代幣百分比：固定或按比例。固定百分比是代幣池的硬編碼百分比。而按比例百分比試圖反映股權結構表并給予投資者與公司股權比例相等的代幣數量。

當一家初創公司籌集后續資本時，對持有5%固定資本的投資者而言，他的股權不會被稀釋，但創始人、員工和顧問的股權則會被明顯稀釋。這就會讓創始人和投資者發生分歧，并可能損害實際建設者的利益。為避免代幣被過度稀釋，創始人應與其律師協商如何按比例分配。

綜上所述，Web3融資交易可以實行的最佳代幣機制是基于內部人員協商分配的按比例分配。

來源：forbes、bress_xyz

編譯：Dali@iNFTnews.com

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