BUSD停發 DeFi穩定幣成為最大贏家？_穩定幣

作者：Ignas，DeFi研究員

編譯：0x11，ForesightNews

隨著監管機構打擊BUSD，DeFi穩定幣將迎來新的發展契機。

DeFi穩定幣在UST崩潰之中受到重擊，但DAI、FRAX和LUSD依然保持堅挺。現在，GHO和crvUSD正準備加入這個領域，帶來新的創新。

而隨著監管機構打擊BUSD，DeFi穩定幣將迎來新的發展契機，以下是一些看漲案例：?

DAI應該是贏家，這是因為DAI具有貨幣溢價，這要歸功于：

現貨流動性

久經考驗的美元掛鉤

支持大量DeFi協議

在現實世界中的采用普及

外媒：Circle向NYDFS舉報稱Binance沒有足夠儲備支持其BUSD代幣:金色財經報道，Circle在2022年秋季向紐約金融服務部(NYDFS)舉報，抱怨區塊鏈數據顯示Binance沒有足夠的儲備來支持其通過Paxos發行的BUSD代幣。NYDFS發言人告訴路透社，Paxos沒有以“安全可靠”的方式管理BUSD，因此“違反了其對Binance和Paxos發行的BUSD客戶進行量身定制的定期風險評估和盡職調查更新的義務”防止不良行為者使用該平臺。”NYDFS指示Paxos停止鑄造BUSD。Paxos同意停止鑄造新的BUSD代幣，但在周一發布的新聞稿中表示，其發行的所有BUSD代幣均由以美元計價的儲備完全支持。另據報道，Paxos否認了關于聯邦銀行監管機構的美國貨幣監理署(OCC)可能會要求Paxos撤回其對完整銀行牌照的申請（Paxos在2021年收到了OCC的臨時銀行牌照）的傳聞。（彭博社）[2023/2/14 12:04:58]

相同的道理，貨幣溢價適用于所有中心化穩定幣。溢價程度取決于它們的采用、合規性、流動性和信任度。現在，SEC對BUSD的指控正在打破BUSD對USDC、USDT的貨幣溢價，但主要還是對DeFi穩定幣的溢價。

穩定幣市場占比：USDT30.9%，USDC29.7%，BUSD21.1%:金色財經報道，Dune數據顯示，目前USDT在穩定幣市場的占比30.9%，USDC約29.7%，BUSD約為21.1%。[2022/12/5 21:22:32]

你可以將此溢價視為美元相對于其他貨幣的溢價：它來自儲備貨幣地位、穩定、軍事和經濟實力以及金融市場，涉及多種因素，并且需要時間來累積。

像FRAX和LUSD這樣的DeFi穩定幣正在建立它們的貨幣溢價來追趕DAI。它們看似替代品，但都有各自的目的。

在監管允許的情況下，DAI已將重心轉移到從RWA中獲取收入。它的目標是成為一種由去中心化的、具有彈性的抵押品支持的無偏見的世界貨幣。

Liquity(LUSD)的使命相同：成為「能夠抵抗各種審查制度的最去中心化的穩定幣」。但是，它通過最小治理實現了這一點，沒有RWA敞口，僅使用ETH作為抵押品，并且沒有放棄與美元掛鉤。

BUSD的Herfindahl指數達到1個月高點:金色財經報道，BUSD的Herfindahl指數剛剛達到0.513的1個月高點，2022年10月11日觀察到之前的1個月高點為0.507。[2022/10/27 11:48:10]

由于設計和不可變的智能合約，LUSD可能無法在市值上超過DAI。但是，對于那些擔心中心化和審查風險的人來說，它是一種與美元掛鉤的利基穩定幣。

Frax的策略有所不同。在接受Blockworks采訪時，S.Kazemian表示，「與美元掛鉤的穩定幣不會『通過虛假或真正的去中心化』大規模逃避監管。」它們甚至申請了一個美聯儲主賬戶，以便盡可能接近美聯儲。

數據：BUSD平均交易量達6個月低點:1月16日消息，據Glassnode數據顯示，BUSD平均交易量（7dMA）達到6個月低點，目前為359660.35美元。此前6個月低點是在2021年8月31日（399213.34美元）。[2022/1/16 8:52:35]

美聯儲主賬戶將允許持有美元并直接與美聯儲進行交易，使FRAX成為最接近無風險美元的穩定幣。這使得FRAX能夠擺脫USDC作為抵押品的局限，將市值擴大到數千億美元。

FRAX還不是真正意義上的穩定幣，它沒有DAI的貨幣溢價。目前，FRAX正被用于榨取其設計巧妙的飛輪生態系統中的每一份收益。相比之下，DAI的大部分供應都放在錢包中，作為對抗市場波動的儲值資產。

以太坊2.0客戶端Nimbus發布v1.4.0版本:以太坊2.0客戶端Nimbus發布v1.4.0版本，改進了證明有效性、CPU使用率、RPC APIs，以及為重構的驗證節點客戶端做準備。[2021/6/23 0:00:22]

Frax的收益和效率最大化是它的差異化因素。Frax以FRAX為中心構建了一個完整的多位一體的DeFi生態系統：

Fraxswap

Fraxlend

Fraxferry(bridge)

frxETH

每一個功能都有助于增強FRAX的實用性。

Synthetix的sUSD也很務實，與其DeFi生態系統緊密關聯：

Kwenta-交易所

Lyra-期權

Polynomial-結構化保險庫

Thales-二元期權

sUSD的采用取決于其DeFi產品的增長，但其貨幣溢價很低。

Maker在向一個有趣的方向變化，它希望像Frax一樣建立自己的DeFi生態系統。Maker正在構建一個借貸協議和一個合成的LSD-EtherDAI來為DAI創造更多的用例和需求。

我最初的想法是Spark協議是Aave明顯的競爭對手，是對$GHO的反擊，但這并不意味著Maker和Aave以后不會合作。

事實上，我認為合作能實現雙方共贏。讓我解釋一下：

Frax的一切都專注于為FRAX穩定幣賦能。同樣，Maker的新協議將有助于增加DAI的實用性。對于Maker而言，DAI作為無偏見的世界貨幣是最終目標，新的協議也是為了實現這個目標。

但Aave的使命不同：它力求成為排名第一的貨幣市場協議，GHO是實現這一目標的工具。

簡而言之：DAI是使命，Spark協議是一種工具；對于Aave來說，貨幣市場是使命，GHO是工具。

Venus穩定幣VAI就是一個很好的例子。它是BNBChain上一個成功的借貸協議，TVL為8.55億美元。在其市值到達2.5億美元峰值時，VAI供應量大于FRAX。但現在它的交易價格低于掛鉤價格，24小時交易量僅為6萬美元。

VAI不是Venus的核心，它的使命是為借貸協議服務盡管如此，$VAI還是幫助Venus成長到了今天的位置。

無論如何，如果創始人真的這么想，那么所有的穩定幣都可以共存，甚至可以互相支持。讓DAI在Aave上可用意味著協議可以鑄造更多的GHO，并且GHO也可以在Spark協議上得到支持。

同樣的邏輯適用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中現貨流動性的支柱，crvUSD將有助于提高協議的資本效率。因此，crvUSD不會對FRAX或DAI構成威脅，它實際上可以增加所有DeFi穩定幣的現貨流動性。

因此，我看好DeFi穩定幣，因為它們提供了獨特的差異化。它們認識到監管的重要性，但有不同的應對之法：

DAI和LUSD抵抗審查，而Frax則盡可能接近美聯儲。

雖然GHO和crvUSD可能看起來競爭加劇，但它們的重點是改進底層協議。它們可以共同努力，以自己獨特的方式成就彼此。此外，隨著監管機構緊隨其后，現在比以往任何時候都更需要合作。

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