礦工是如何盈利的？_比特幣

比特幣挖礦經濟是由無數彼此競爭來保障網絡安全的特定應用計算機形成的，其中可以提煉出一個輸入三角：收入、運營成本與資本開支。

結合內部收益率 (IRR)、凈現值 (NPV)、投資回報率 (ROI)和投資回收期等指標，我們可以利用這三大數據得出對礦工盈利能力的看法。

雖然用一臺比特大陸 S9 礦機日進數百美元的日子已經一去不復返了，但對于最頂層的四分之一礦工來說，他們仍然有機會獲得超額回報。憑借設備采購方面的專業性、低廉的電費、先進的利潤切換算法等，礦工們依舊可以在日益不確定的宏觀環境下獲得穩定可觀的風險調整后收益。

提高收入

在輸入數據三角中，礦工認為他們的收入是最大程度上被預設的。礦工會產生算力，而算力的價值在很大程度上不在他們的控制范圍內，因為它主要基于礦工進行挖礦的網絡。不過，礦工可以通過一些杠桿來增加收入。

比特幣礦工本月收入達7.18億美元，創去年5月以來新高:金色財經報道，數據顯示，到目前為止，比特幣礦工3月份收入至少達7.18億美元，已創2022年5月以來新高。

截至周四，比特幣鏈上區塊的交易量也從2月份的499.34美元躍升至3月份的689.68美元。（The Block）[2023/3/31 13:36:55]

礦工決定在哪里變現他們的算力。在大多數情況下，礦工決定他們想挖哪種幣以及把算力賣給哪個池。一些平臺能夠比其他平臺提供更高的利潤，這意味著礦工利用其算力能夠獲得更高的報酬。

此外，一些幣的挖礦利潤也會更高。礦工可以利用智能切換算法來提高他們的整體盈利能力。

不論何時，不同幣的盈利能力都會受持續變量的影響而變化，例如網絡難度、幣價、交易費用、市場深度等原因。

美參議員：德克薩斯州為比特幣礦工提供放松管制的安全港:10月13日消息，美國馬薩諸塞州參議員Elizabeth Warren和其他六名美國立法者在致德克薩斯州電力可靠性委員會（ERCOT）首席執行官Pablo Vegas的一封信中，要求德克薩斯州提供有關比特幣挖礦業務的能源使用和潛在環境影響的信息。參議員們稱德克薩斯州是加密挖礦公司“放松管制的安全港”，并補充說該州的“廉價電力和自由放任的監管”正在引發關于挖礦增加國家電網壓力的擔憂。（Decrypt）[2022/10/13 14:26:27]

舉個例子，假設今天 BTC 挖礦可能比 BCH 和 BSV 更賺錢。但是明天最賺錢的可能又會變成 BCH ，諸如此類。下圖就展示出了 Equihash 算法幣種 12 小時內的挖礦盈利性波動曲線。

以太坊礦工1小時內收入近100萬美元，創新紀錄:Glassnode數據顯示，隨著Uniswap協議管理代幣UNI的發布，以太坊礦工總收入創下新紀錄，在一小時內一度達到了93.8萬美元。[2020/9/17]

另一個可以利用的杠桿是提高挖礦的整體算力。實現這個目標的一種方式是安裝能夠提高礦機算力的自定義固件。舉例來說，BOS+ 能夠把一臺 S9 礦機的算力提升到 17+TH/s ，比它的標準水平提高了 26% 。盡管這樣一來礦工的成本以及硬件損壞的風險也都更高了。

預測收入

預測收入是在估算挖礦投資的盈利能力時最困難的一部分，因為這需要你自己做很多的估算和假設。

目前，算力價格相當于大約每天 0.10 美金 TH/s 。根據 Hashrate Index 上的指標，這是礦池目前支付給礦工算力的加權價格。

動態 | 比特幣近期暴跌使得至少10萬名礦工已經停產:據彭博報道，比特幣近期暴跌的后果之一可能會對主要的加密貨幣產生深遠的影響，Autonomous Research LLP的數據顯示，近期至少有10萬名礦工已經停產。Fundstrat Global Advisors LLC估計，自9月初以來，已經有大約140萬臺服務器被關閉。當比特幣交易價超過4500美元時，大多數礦工只會盈利。但自去年11月19日以來，比特幣沒有超過這個水平。[2018/12/4]

歷史表明，隨著時間的推移，算力價格呈持續下降的趨勢。隨著更多算力被增加到網絡中，已有算力的價值會被削弱。自 2016 年 1 月以來，算力價格平均每天下降 0.06% 。

礦工可以建立一種通用模型來預測算力價格。這個模型所依據的假設是，ASIC 礦機只有在盈利的時候才會開機。你也可以套入維持電力投入、鎖倉托管合約或洗錢等因素的痛閾值。

Fundstrat提出新的比特幣度量:價格/礦工的盈虧平衡成本:據insidebitcoins，Fundstrat公司的研究主管湯姆·李(Tom Lee)剛剛介紹了該公司Quantamental戰略家Sam博士的工作成果，Sam博士創建了一個新的比特幣衡量標準，即價格/礦工的盈利率，以幫助解釋比特幣的價格。Lee和Fundstrat相信這將有助于準確解釋比特幣未來幾個月的可能的價格上漲。新的度量標準是價格/礦工的盈虧平衡成本，或P/BE。該公式描述了比特幣礦商在與挖礦相關的支出后“盈虧平衡”或利潤的比特幣價格。[2018/5/11]

網絡上的算力算量（以及相應的難度）取決于算力價格。而算力算量又決定了算力價格。這是一種循環計算，常見于用來預測債務償付計劃的模型，可以通過 excel 執行。

因此礦工需要對新入場的算力、每一臺現有 ASIC 礦機的算力算量、電費以及礦工的運營資本（根據礦機類型進行細分）、幣價、交易費用等進行假設。

通過利用這種通用架構建立模型，礦工/投資者將能夠預測未來自己的算力的價格。

運營成本

毫無疑問，對礦工而言取得長期成功最關鍵的部分是其電力成本。ASIC 礦機會消耗大量電力，這樣一來電費就成為了礦工運營成本中的大頭。最好的運營商可以在 PUE（設備能耗）低于 1.05 的情況下運行其設施，這意味著幾乎所有消耗的電力都被用于礦機自身的運行。

即使電費成本只減少 1 美分，礦工每年的電力成本就能節省近 9 萬美元 /MW 。

礦工成群結隊地蜂擁到提供低價電費的地區。根據多數研究，礦工所支付的全球平均電費價格在每千瓦時 3-4 美分之間。而四川、哈薩克斯坦和得克薩斯州一部分最有競爭力的運營商目前能拿到低于 2 美分的電價。

除電費之外，礦工還需要部署耐用的 ASIC 管理軟件、自定義固件以及合適的冷卻技術，這對于減少開銷和能耗都是非常關鍵的。

當挖礦收益出現大幅波動時，經營成本較低的礦工不會受到影響。他們還能以非常便宜的價格購買老舊礦機，并且仍然可以盈利。

資本開支

對所有希望進入挖礦行業的人來說，最大的準入壁壘是設立礦場和購買設備所需的資本支出。

對那些希望直接大干一場的礦工來說，他們可以通過世界各地的多家礦場托管。但他們依舊需要解決一個關鍵的環節，設備采購。

礦機的一級和二級市場非常不透明。制造商不斷改變網站上的價格、規格和時間表。他們也有內部斗爭，例如比特大陸，這使得實際交付充滿不確定性。二級市場是在聊天群里進行的，比如 Telegram 和微信，在這些地方不存在明確的市場定價。

該領域最優秀的經營者具備與制造商和 ASIC 經銷商打交道的經驗，使他們用低成本收購礦機時處于有利地位。ASIC 采購所需的經驗和關系是非業內人士在進入市場時的障礙。

當礦工在挖礦周期內購買礦機時，他們必須謹慎考慮。有的時期，機器價格便宜，回本快。Hashrate Index 有一個機器價格的跟蹤器，礦工可以通過這個跟蹤器來確定在挖礦周期內購買礦機的時機。

盈利能力計算

在任何情況下，投資者在做決定之前都必須考慮到潛在風險和回報。

內部收益率(IRR)就是使一項特定投資的所有現金流的凈現值等于零時的折現率。IRR 是在進行資本投資決策時的有力工具。最重要的是，IRR 考慮了資金的時間價值（機會成本）。挖礦行業內部和外部都有很多投資機會。你可以不挖礦，而是買比特幣，買股票，甚至坐莊美元。每種投資都有不同的風險狀況，所以自然會有不同的回報預期。風險越大的投資，預期收益自然也應當會越高。這就是所謂的所需回報率（RRR）。

每名礦工都有自己的所需回報率。它必須在個人層面根據礦工的個人情況決定。對于那些坐擁低電費、優質的 ASIC 采購資源同時能夠獲得相對便宜的資本的運營老手來說，他們的所需回報率會低于剛剛進入行業的新手。

我們也可以參考其他指標，例如凈現值、投資回報率、投資回收期等。

挖礦收益

總而言之，如果操作設置正確，執行得當，挖礦行業仍然能夠提供巨大的回報。經驗豐富的經營者在日益棘手的環境中將處于優勢地位。

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