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暴漲 10 倍 Arbitrum 上的 Radiant Capital 是泡沫還是大有可為?_RAD

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摘要

RadiantCapital最近的表現相當亮眼,在Aribitrum空投后,$RDNT的價格猛漲了一波,TVL更是直線上升,從年初的2,000多萬上漲到1億多。在上線v2后,其價格更是漲到了最高$0.48,與年初相比翻了近十倍。那么它的價格在未來還有沒有增長空間?是會持續向上攀升還是會像泡沫一樣一戳就破呢?相信這是大部分投資者都想了解的問題。

我們針對RadiantCapital進行了深入研究。在研究過Radiant相關的數據和資料后,我們得出了以下結論:

大部份維度的上漲都與Arbitrum生態發展掛鉤,v2上線帶來的影響并不明顯;

理論上,v2在通證經濟上的改變可以為Radiant帶來更多流動性,并通過延長$RDNT的解鎖時間解決$RDNT的通脹問題,但其帶來的積極影響短期之內無法驗證。因此,其價格變化大部分還是受宏觀因素的影響。

在5個維度中,通證價格及借貸資產的表現均為正向;通證流動性和用戶數量均呈下滑趨勢。TVL整體上升,但MCap/TVL過高,泡沫明顯。

所以從長遠來看,RadiantCapital的價格在Arbitrum的熱潮過后,可能會出現明顯的下滑趨勢。

RadiantCapital是什么?

RadiantCapital?是一個?Arbitrum?上的借貸協議,類似于?AAVE?和?Compound。但與傳統借貸協議不同,Radiant的借貸服務增加了跨鏈功能。用戶可以在A鏈上存入抵押品,然后在B鏈上進行借貸。該功能可以幫助Radiant提高其在區塊鏈和資產上的可擴展性。

分析 | 以太坊主流交易所交易量暴漲 基本面狀況表現良好:據 TokenGazer 數據分析顯示,截止至 9?月 25?日 11 時,以太坊價格為$170.90,總市值為$18,749.88M,主流交易所交易量約為$609.29M,環比昨日暴漲,考慮到以太坊的下跌行情,可能有相當比例的拋盤;近期以太坊對比特幣匯率在回升之后有一定下滑;基本面方面,以太坊鏈上交易量有一定上行、鏈上DApp交易量保持增長,算力有一定下滑,活躍地址數持續增長;以太坊 30 天開發者指數約為 2.22;以太坊與 BTC 180 天關聯度在年內低點附近平穩波動,30 天 ROI持續下滑;ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 56.72%,持續回升。[2019/9/25]

RadiantCapitalv1的跨鏈功能依靠?Stargate?的跨鏈路由實現。它允許用戶將資產存入Arbitrum并從Stargate支持的任何EVM鏈上借出。v2則由?Layerzero?的OFT技術支持。它可以幫助Radiant更快的部署新鏈并擺脫對Stargate的依賴。

OmnichainFungibleToken(OFT)?是一種跨鏈標準,能夠使原生資產在區塊鏈之間本地傳輸,無需包裝資產、中間鏈或流動資金池。

RadiantCapital的漲勢如何?

在介紹過RadiantCapital的基本信息后,讓我們把注意力放到它最近的走勢上。接下來,我們會從多個維度通過數據來分析RadiantCapital最近的漲勢,并將數據與AAVE、Compound等龍頭借貸協議進行比較。希望可以讓大家更直觀的了解RadiantCapital的協議近況。

分析 | 主流交易所以太坊交易量暴漲 DAI活躍地址數保持較高水準:據TokenGazer數據分析顯示,以太坊跟隨比特幣進入上行區間,帶動較多市場熱情,截止至6月13日11時,以太坊價格為$258.19,總市值為$27,520.5M,主流交易所交易量約為$367.1M,較昨日上升了90%;基本面方面,以太坊鏈上交易量繼續下滑,活躍地址數有一定回升,算力保持相對穩定,DApp上交易總量呈現一定下滑趨勢,30天開發者指數約為2.63;目前ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的61.98%,環比昨日降低0.88%;ERC20活躍地址數方面,排名前五的代幣為DAI、NOAH、USDC、TUSD、BNB,基于市場對于以太坊的上漲預期,DAI的活躍地址數持續保持較高水準。[2019/6/13]

價格

首先,從通證價格上來看,毫無疑問,$RDNT的價格上漲相當明顯。與90天前相比,$RDNT的價格增長了近10倍,從$0.04增長到了$0.4。而對比Aave、Compound等借貸協議,RadiantCapital的增長也尤為突出,價格增長幅度約是它們的25倍,是2023年價格表現最好的借貸協議。

但從價格上漲的根本原因分析,$RDNT的上漲其實與協議本身發展關系不大,反而是與?Arbitrum?生態緊密掛鉤。從年初開始,Arbitrum就因即將發幣的傳言吸引了不少目光。許多Arbitrum生態相關的項目通證價格也都受其影響瘋狂上漲。因此,RadiantCapital作為Arbitrum的原生借貸協議自然也受到了正面影響,價格一直水漲船高。3月16日宣布的Arbitrum空投將$RDNT的價格推到了$0.3以上。而后,Radiantv2的正式上線又進一步推動了其價格的上漲,達到了最高$0.48。

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來源:

RadiantCapital在TokenInsight的幣種詳情頁

同時,我們可以看到$RDNT的持有者數量也有一定程度的上漲。從?Dune上統計的$RDNT持有者數據可以看出,在3月19日前,$RDNT的持有者幾乎一直呈上漲態勢。投資者們都在瘋狂的買入$RDNT。但v2上線后,$RDNT的持有者數量明顯下降。

流動性

在通證解鎖方面,v1中,分配給社區和團隊的$RDNT原本計劃在兩年內解鎖。v2更新通證經濟后,這兩部分的解鎖時間均延長至5年。同時,團隊部分由之前全部向Arbitrum定向釋放變更為根據TVL比例按鏈釋放。舉例來說,如果Radiant在Arbitrum上的TVL占總TVL的70%,BNBChain占30%,那么下個月的釋放量比例將為7:3。

此外,從交易數據上來看,$RDNT的24h交易量從2023年年初一直持續上漲,從不到10萬美元上漲到最高4,000萬美元。但根據3月20日的最新數據,$RDNT當天的24h交易量幾乎腰斬了一半,下降到約2,500萬美元。對比目前市場中的龍頭借貸協議AAVE和Compound,$RDNT目前的交易量與$COMP齊平,但和$AAVE還有很大差距。

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TVL

在分析RadiantCapital的TVL前,我們需要先介紹一下DeFi協議的TVL構成。通常來講,TVL指的是用戶鎖定在平臺/協議中的資產總價值。但TVL的計算一般會包含多個維度,例如Staking、Borrow等。它們的含義如下:

StakingTVL是指協議原生通證的鎖定資產價值。

BorrowTVL是指從協議借出存款的鎖定資產價值。

因此,在分析協議TVL時,通常會把這些維度單獨計算。根據Defillma的數據,RadiantCapital的凈TVL受Arbitrum生態發展的影響,從2023年初的2500多萬上漲至最高1.48億美元。目前在所有借貸協議中排名第6。而BorrowTVL和StakingTVL分別達到了1.78億和1800萬美元,占總TVL的48%和5%,均高于AAVE。

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但另一方面,RadiantCapital的MarketCap從1月的100多萬一路飆升至1.36億。導致其MarketCap/TVL比例,從之前的0.03左右上漲至約0.94。雖然這個數值并不能完全反映RadiantCapital的“含金量”,但在市場中前十的借貸協議中,RadiantCapital的MCap/TVL比例最大。根據DefiLlama的數據,對比包括AAVE和Compound在內的前十頭部借貸協議的MCap/TVL數值發現,它們的結果基本都在0.3以下。其中,與RadiantTVL大小類似的?BenqiLending,其MCap/TVL僅為Radiant的四分之一,0.26。

因此,這其實是一個不太好的信號,因為通常在DeFi協議中,MCap/TVL的比例越大則越說明協議的“水份”越大,“含金量”就越低。

用戶

在用戶方面,根據?Dune上RadiantCapital的用戶數據可以看出,自協議上線以來,Radiant的用戶數量共經歷過兩波比較大的上漲,分別在2022年的第三季度和今年1月的Arbitrum熱潮。但v2上線后,Radiant的用戶數量上漲速度明顯下降,新增錢包數量和現存錢包數量均從百位數下降至十位數,跌幅超過90%。目前,RadiantCapital的總用戶數量為366,776。

此外,通過$RDNT質押者名單可以看出,歷史上$RDNT質押量排在前四的均為Radiant團隊。目前,質押都已到期。根據其錢包歷史記錄,鎖定$RDNT已全部解鎖并存入團隊錢包,這可能會為Radiant帶來一定的集中性風險。

根據名單,目前還在質押期間、擁有最大$RDNT鎖定量的賬戶為?RadiantDAO。其賬戶在Arbitrum上的資產總額約為2500萬美元。其中,鎖定$RDNT的數量為19,192,096。

來源:

DuneAnalytics@shogun

資產類型

目前,RadiantCapital支持的借貸資產有5種,分別是$USDC、$DAI、$USDT、$ETH和$WBTC。

其中,占比最大的儲備資產為$USDC,約1.65億美元,占Radiant總儲備資產的38.16%。同時,它也是Radiant上占比最大的存款類型和貸款類型。Radiant上資金利用率最高的資產為$USDT,64.75%;其借市場利率也為最高,24.99%。

在資金利用率方面,對比AAVEArbitrumv3的數據,Radiant上幾乎所有類型資產的資金利用率都高于AAVE。同時,與市場中其他借貸協議相比,Radiant在資金利用率的數值上也普遍偏高。

RadiantCapitalv2

RadiantCapitalv2相較于v1,改變主要集中在兩個方面:

跨鏈機制

通證經濟

在跨鏈機制方面,前面的介紹中已經提到,Stargate的路由接口將被替換為最新的OFT跨鏈標準。這可以幫助Radiant更快的部署新鏈并擺脫對第三方跨鏈橋的依賴。同時,Radiant的跨鏈借貸功能將從之前僅支持Stargate相關的EVM鏈擴展到支持所有EVM鏈的跨鏈借貸。這將為RadiantCapital提供更多來自不同鏈上的流動性,并豐富借貸資產種類。

在通證經濟方面,RadiantCapital為了解決$RDNT的通貨膨脹問題引入了dLP的概念。這可以幫助Radiant延長其通證的總體釋放時間并激勵其長期價值增長。簡單來講,就是從之前的不限制釋放$RDNT變為只有為RadiantCapital提供流動性的用戶才能獲得。

v2對價格、流動性、TVL有影響嗎?影響程度如何?

在分析過上面5個維度和v2的主要變化后,現在我們來回答一些投資者們感興趣的問題。

v2對$RDNT的價格有影響嗎?有一定影響。但Arbitrum生態發展才是影響其價格上漲的根本原因。

v2對$RDNT流動性有影響嗎?通證經濟的改變影響了$RDNT的釋放速度,降低了$RDNT的通貨膨脹。但v2上線后,$RDNT24小時交易量明顯下降。

v2對RadiantTVL有影響嗎?v2上線對協議TVL并無明顯影響;但從MCap/TVL上來看,目前泡沫較大。

總結與展望

總的來說,通過對價格、流動性、TVL、用戶數量以及資產類型這5個維度的分析后,RadiantCapital各維度的表現如下:

在上面5個維度中,通證價格及借貸資產的表現均為正向。其價格上升趨勢明顯,且資金利用明顯高于市場水平。而通證流動性和用戶數量均則呈下滑趨勢。$RDNT的24小時交易量下降明顯,新增用戶數和現存用戶數也逐漸減少。協議TVL整體上升,但MCap/TVL高于市場水平,泡沫明顯。

因此我們認為RadiantCapital現在的價格總體來講是被高估了的。在Arbitrum的熱潮退去后,其價格未來下降的可能性較大。

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