介紹 Tranchess 入局 LSD 賽道的分級基金協議_ETH

作者：Gary

很多人對Tranchess這個BNB鏈上的明星DeFi項目的認識，可能還停留在一個追蹤BTC等資產的分級基金平臺上，卻不知，Tranchess在2022年底低調入局了目前最火熱的賽道之一，流動性質押衍生品LSD賽道，如今又成為全網最早支持ETH提款的LSD項目之一。在本文中，我們將嘗試介紹分析Tranchess目前的流動性質押服務以及其特色產品，分級基金模型。

ETHLiquidStaking

我們知道，以太坊主網的驗證者質押門檻為32ETH，而且在上海升級完成激活提款功能之前，無法取回質押的ETH，同時作為網絡驗證者，也存在由于技術問題或者作惡遭受罰沒的可能性，這一層層的資金技術門檻讓普通ETH持有者望而卻步。

后來以Lido為代表的流動性質押衍生品LSD協議的崛起解決了這個痛點。LSD協議能夠讓散戶在無需維護質押節點等基礎設施的情況下無門檻參與質押并獲得獎勵，在用戶質押ETH的同時，LSD協議通過發放對應數量的衍生通證的方式，間接釋放了鏈上鎖定的ETH的流動性。

Input Output發文介紹保護隱私的智能合約解決方案Kachina:8月5日消息，Cardano開發團隊Input Output發文介紹與愛丁堡大學合作開發的保護隱私的智能合約解決方案Kachina，它利用ZK Snarks使用戶能夠在不犧牲去中心化特性的情況下實現隱私保護和通用智能合約功能。Input Output表示，提議的設計主要是理論上的，但Kachina證明了在現實生活的限制下創建保護隱私的智能合約的可能性。[2022/8/6 12:05:39]

2022年11月25日，Tranchess正式上線以太坊主網，開啟多鏈部署時代，同時順勢推出其ETH流動性質押服務：qETH。

qETH是Tranchess的以太坊流動質押服務所對應的流動性通證。當用戶將ETH通過Tranchess進行質押時，用戶將收到qETH作為流動性通證，如果用戶沒有進行額外的質押/解質押操作，那么用戶持有的qETH數量將是固定的，質押獎勵將會通過積累為qETH的公允價值，最終體現在qETH\ETH的匯率上。90%的質押獎勵會進入ETHFund以提升qETH的公允價值，至于另外10%，7%會歸為協議收入，3%將作為驗證者獎勵費用。

電信公司AT&T向用戶介紹數字資產:金色財經報道，為了使其業務和用戶與時俱進，并加密貨幣的未來做好準備，世界上最大的電信公司AT&T Inc.（紐約證券交易所代碼：T）組織了一場特別會議，其中兩位專家將討論與之相關的創新和安全挑戰。根據共享的信息，此次討論的標題為“保護您的今天和明天的數字資產”，討論將于7月27日中部夏令時間下午1:00舉行，持續約30分鐘。（finbold）[2022/7/21 2:29:30]

除了獲得信標鏈的質押獎勵外，用戶還可以在Balancer上的TranchessqETH/ETH池中提供流動性，LP可以獲得BAL激勵，或者通過Balancer生態下的其他平臺進一步增強自身收益。如，LP可以通過質押在Aura上，獲得Aura和BAL兩層獎勵。

高盛報告多次提及Solana，并介紹其帶來的一系列改進:6月26日消息，高盛在6月報告《Digital Assets: Beauty Is Not in the Eye of the Beholder》中多次提及Solana，并指出Solana推出后帶來了如下改進：

- 它在驗證過程中增加了歷史證明算法（proof-of-history），以有效跟蹤交易順序，被認為是在速度和容量方面的重大突破。歷史證明是對權益證明過程的補充，并使驗證器更有效地確認每個塊。

- 它允許驗證器并行運行數千個智能合約。

- Solana每秒可處理50000筆交易。

- 互操作性已經通過其獨特的以太坊橋接“wormhole”得到了加強；

盡管存在其他互操作性解決方案，例如Polkadot和Cosmos提供的解決方案，但Solana開發了自己的互操作性功能，允許用戶在實現互操作性的同時利用Solana的速度。

- 開發人員可以在Solana區塊鏈上使用流行的編程語言，如C/C++或RIST。

- 平均交易成本非常低。[2021/6/26 0:08:35]

qETH與分級基金模型的結合

動態 | EOS 42發文詳細介紹EOSIO 1.8新特性:昨日，激活“DApp方為用戶承擔資源消耗”特性的多簽提案已獲BP投票通過并正式執行，EOS 42發文詳細介紹了EOSIO 1.8新特性。此特性意味著：如果一筆交易有兩個或者兩個以上的賬戶聯合簽名，則只會對排在第一位的賬戶收取資源費用。此外， EOSIO 1.8的新特性不只是“dApp為用戶支付資源“，還包括：1.資源的付費方，可以是任意的賬號或服務方，該賬號不一定是dApp；2.交易所可以為用戶承擔資源費用，幫助用戶充值至交易所；3.任意的EOS賬號，都可以為其他的賬號支付資源；4.dApp能夠為用戶支付資源；5.有可能借助于一項特殊的協議，掃描二維碼即可完成資源支付。（MEET.ONE）[2019/10/18]

Tranchess的招牌產品是分級基金，從單一的主基金中衍生出了多個風險/回報矩陣。主基金追蹤特定的基礎資產，可以被均分為兩種子基金。一個子基金為希望規避風險的投資者提供一種高收益代幣，而另一個子基金則為偏好風險的投資者提供基礎資產的杠桿化風險敞口。滿足不同風險偏好的投資者需求，提供多樣化的風險投資方案。

在Tranchess的例子中，就是對應三個分級代幣，每一個分級代幣可滿足對應用戶群體的需求：QUEEN=現貨敞口、BISHOP=穩定幣/對沖敞口、ROOK=杠桿化敞口。

結合前文的內容，可能眼尖的讀者就已經敏銳地發現，其實Tranchess的qETH其實就是QUEENETH。隨著Tranchess于2月16日在以太坊主網上線qETH對應的eBISHOP和eROOK，其LSD生態的三個項目代幣也已布局完成。為了方便讀者理解，我們通過Tranchess已經在BNBChain上穩定運行兩年的分級基金做一個介紹。

在BNBChain上，Tranchess目前已經有BNB、BTCB、ETH三個主基金，這里我們以BTCB為例講解一下Tranchess的實現機制。

用戶通過質押BNBChain上的BTCB進行1:1鑄造QUEEN。QUEEN可以用于拆分成BISHOP和ROOK，持有QUEEN的用戶可以選擇是否進行拆分。一個QUEEN可以拆分為同等數量的BISHOP和ROOK，同樣的，等量的BISHOP和ROOK也可以重新合并成QUEEN。

同樣的，在以太坊主網上，隨著eBISHOP和eROOK的上線，qETH持有者將擁有以下幾種風險投資選擇：：

依舊持有qETH：相當于參與ETH質押，不過獲得了即時流動性，同時可以將qETH組為LP獲得其他代幣獎勵。

拆分并只持有eBISHOP：BISHOP是一種無風險代幣，在DeFi語境下實際上屬于類穩定幣的高收益產品，BISHOP持有者從ROOK持有者那里獲得利息。也就是說，BISHOP持有者實際上把自身所持有的資產份額借給了ROOK持有者，讓他們能獲得杠桿化敞口，因此能夠獲得一筆利息。另外，在以太坊主網上，eBISHOP還將獲得qETH的部分質押獎勵，具體占比取決于Tranchess社區的投票。

拆分并只持有eROOK：相當于持有ETH接近2x多頭的杠桿代幣，而且由于再平衡機制，消除了強平風險。另外，eROOK同樣能獲得部分質押獎勵。

結語

隨著上海升級的成功完成，之前一度平靜的LSD賽道又開始暗流涌動。中心化交易所、頭部協議如Lido、RocketPool等通過先發優勢曾占據的大量市場份額隨著上海升級，將迎來一次釋放和洗牌，而LSD本身潛力巨大的業務體量，也持續吸引各式玩家入場。目前我們可以看到有“分布式驗證器技術DVT”的SSVNetwork以及ObolNetwork，以及“再質押”的EigenLayer，目前在以太坊主網上，分級基金的市場尚有挖掘的潛力，那么在結合以太坊質押收益的加持下，Tranchess能否找到屬于自己的契合市場，我們拭目以待。

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