誰分走了 MEV 中最大的一塊蛋糕？_MEV

原文：EIGENPHI

編譯：GWEIResearch

深入研究以太坊經濟的復雜性，最大可提取價值供應鏈的好處呈現出令人著迷的研究。這個復雜的互動網絡，特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者之間，可以通過下面的桑基圖來探討。這個圖表是一個豐富的數據可視化工具，巧妙地追蹤了一些已知的和尚未解密的MEV來源。讓我們更仔細地看看這些數據及其含義。

MEV供應鏈中的價值分配

Glassnode：比特幣礦工一周內向交易所轉入超7000萬美元的BTC:金色財經報道，據 Glassnode 分析師報道，在 6 月 5 日至 6 月 11 日期間，礦工向交易所發送了價值 7080 萬美元的BTC。ETH 持有量也在下降，交易所總資產中約有 56% 位于美國境外。此外，2023年美國穩定幣市值下跌35%，損失150億美元。[2023/6/12 21:32:05]

MEV占構建者收入的51.6%，驗證者是最大受益者。

上面的圖展示了MEV供應鏈為不同方面帶來的好處，特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者。它強調了從EigenPhi識別的三種MEV類型和那些尚未識別的MEV來源的分布。

該圖表顯示了從2023年1月1日至2023年2月28日期間的數據。在這兩個月里，EigenPhi識別了975290筆涉及MEV付款的交易。EigenPhi的算法將這些交易中的64%歸類為來自三種主流MEV機器人。這些機器人共同產生了730萬美元的利潤，為MEV付款貢獻了1890萬美元。

SkyBridge：正在從FTX手中回購SkyBridge的股權:金色財經報道，對沖基金SkyBridge創始人安東尼表示：正在從FTX手中回購SkyBridge的股權，將不得不降低加密貨幣頭寸，我們公司目前不需要被救助，本周是加密貨幣歷史上最糟糕的一周，但我仍相信加密技術。SkyBridge目前資金充足，我們將資金通過FTX投入加密貨幣，而不是投給某一個公司。FTX首席執行官SBF損害了整個加密行業。[2022/11/11 12:52:32]

其余36%的未定義類型的交易，占MEV付款的1580萬美元。這些尚未嚴格定義的類別包括實時交易、統計套利、DEX-CEX套利和私人訂單等。

UNI突破9美元:UNI突破9美元，現報9.009美元，日內漲幅達到9.76%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/7/29 2:46:39]

在這些MEV中，2310萬美元直接通過coinbase.transfer()轉移到構建者的地址，剩下的1160萬美元作為優先費用支付給構建者。

MEV占構建者收入的51.6%，其余48.4%來自普通交易支付的優先費用。

派盾：0x40地址巨鯨在Aave償還500萬枚USDT債務:7月26日消息，據派盾（PeckShield）監測顯示，0x40開頭地址（0x4093...72f80E）已在Aave再次償還約500萬枚USDT債務。據Etherscan信息顯示，該地址或與Meitu相關。[2022/7/26 2:37:37]

值得注意的是，搜索者和其他用戶支付的部分燃氣費將以基本費的形式被燒毀，而普通交易支付的基本費并未包括在圖中。

然而，盡管構建者的收入達到了令人矚目的6730萬美元，但93%被分配給接力拍賣中的出價，以補償驗證者，確保驗證者最終會提議區塊。因此，這兩個月的構建者的實際收入僅為440萬美元。驗證者在2023年的前兩個月收到了6260萬美元。

因此，大部分構建者的收入通過Relay的拍賣市場被分配給驗證者。僅考慮MEV部分，并假設構建者將所有普通交易費用轉給驗證者，向驗證者分配MEV的88%以保證構建者的區塊成功提議是必要的。

寡頭瓜分最大的蛋糕，無論是對于構建者還是驗證者

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭壟斷效應，Lido占據了30%的市場份額。

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭效應，前三名參與者把握了大約50%的總利潤。通過擔任構建者和驗證者的雙重角色，行業領導者成功地主導了市場。目前排名第一的Lido在兩個月內累積了大約2100萬的利潤，占據了30%的市場份額。與此同時，排名第二的，被mevboost.pics標記為Coinbase的公司，占據了大約15%的市場份額。

有趣的是，Lido的利潤市場份額也與其抵押權重和提議新區塊的概率一致。根據Dune的數據，截至5月6日，Lido已經抵押了6038112個ETH，擁有189k個驗證節點，占據了提議市場份額的31.9%。此外，我們的鏈上數據分析顯示，Lido自主提議區塊或從Relay獲得拍賣區塊的份額約為30%。假設1ETH等于2000美元，區塊的交易費用和MEV收入為Lido生成約1%的年化回報。

MEV蛋糕上的糖霜

總的來說，桑基圖描繪的MEV市場為構建者和驗證者提供了一個豐富的多層次收入的蛋糕。這些利潤的大部分被Lido這樣的市場領導者撈取，他們已經成功地切下了最大的一片。雖然MEV的“蛋糕”很大，但值得注意的是，這個蛋糕的分配并不均勻，大部分都流向了接力拍賣。

市場明顯表現出寡頭壟斷的跡象，MEV收入在構建者利潤中起著關鍵作用，這個領域的未來景觀很可能會受到這些領先實體為保持他們的MEV大蛋糕份額而采取的策略的影響。

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