分析 | 虛擬貨幣出資設立公司的法律風險研究_ETH

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近年來，隨著加密貨幣市場的不斷繁榮，促使私人持有的虛擬貨幣不斷增多。很多投資者也想自己當股東，投資實體企業分紅盈利。不少投資者便想用自己持有的虛擬貨幣作價出資來設立公司，或者作為新增股本的出資形式。但是，目前囿于國內對虛擬貨幣的監管一直持謹慎消極態度，國內關于這種形式設立公司的案例鮮少。本文結合我國《公司法》、《關于防范比特幣風險的通知》等相關法律規定，對虛擬貨幣作價出資設立公司時，可能面臨不同代幣出資設立的法律風險、虛擬貨幣出資設立公司的評估事項法律風險及虛擬貨幣作價出資設立公司的代持股協議等法律風險，逐一進行分析。

虛擬貨幣出資設立公司的形式

我國《公司法》規定，股東可以用非貨幣財產作價出資，該非貨幣財產不得是法律法規禁止出資的財產。

分析 | 以太坊30天ROI有一定改觀 鏈上交易量持續下滑:據TokenGazer數據分析顯示，截止至 12?月?9日 11時，以太坊價格為$149.98，總市值為$16,341.42M，受行情波動影響，主流交易所24H以太坊交易量約為$36.35M，表現較為萎靡；以太坊對比特幣匯率保持穩定，市值占比略有下滑；基本面方面，以太坊鏈上交易量持續下滑，鏈上DApp交易量平穩波動，算力有一定下滑，新增地址增速明顯放緩；以太坊 30 天開發者指數約為 2.20；以太坊與 BTC 180 天關聯度持續下滑，30 天 ROI 有一定改觀；據TokenGazer官網六道數據顯示，以太坊情緒指數移動平均線呈波動抬升趨勢，灰度以太坊信托溢價保持穩定；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 64.19%，持續下滑。[2019/12/9]

主要法律依據：

分析 | ICO項目持續拋售融資所獲ETH 以支付運營開銷:根據The Block的研究，其調研的57個ICO項目持有的ETH資產在過去12個月內持續顯著下降，目前已經出售或移動了ICO最初籌集到 ETH 資金的72%（約820萬枚ETH），以支付項目運營開銷。報告指出，盡管到目前為止ETH價格上漲56%，但在同一時間有超過60萬個ETH從項目資金余額轉出，Golem和Tezos是最積極的ETH賣家，分別出售（或移動）13.8萬和12.1萬枚ETH。同時，目前調研的ICO項目的總資產庫存仍然持有230萬ETH，約占ETH總供應量的2.1％ ，有9個項目庫存余額超過10萬枚ETH，其中DigixDAO、Polkadot、Golem的ETH資產庫存余額最多。另外，有11個ICO項目市值低于其資產庫存的價值，SingularDTV的持有資產的代幣價值比其市值高3.4倍。[2019/7/30]

《公司法》第二十七條?股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資;但是，法律、行政法規規定不得作為出資的財產除外。???《公司登記管理條例》第十四條，股東不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的財產等作價出資。虛擬貨幣由于種類不同，直接會影響到其能否作為非貨幣財產出資。因此有必要針對不同類的代幣出資進行分類討論。

分析 | BNB并未破位長期上行趨勢線支撐 近期或有反彈:分析師Potter表示，近期BNB走勢相對弱勢，在BTC這幾天持續創新高的情況下BNB開始走弱，幣價在前期大幅拉升至接近40美元然后這幾天一直處于連續陰跌走勢，幣價連續破位多個均線支撐目前最低下探觸及30日線附近暫時止跌，同時我們發現BNB從19年初站上5美元開始截止目前整體走勢仍處于長期上行趨勢線上方一路震蕩上行，表明該趨勢線的關鍵支撐性，目前BNB也已比較接近該支撐線附近，下跌量能在逐步衰減，空方拋壓動能在逐步減弱，日線MACD處于死叉向下發散態勢，那么近期BNB日線級別的調整仍將持續，后續或將沿下方支撐線附近反復震蕩洗盤，然后在量能的配合下在蓄勢上攻，如果一旦出現放量破位的話，那么就要及時做減倉操作，支撐33美元，阻力36美元。[2019/6/28]

實用型代幣作價出資設立公司

分析 | BTC周均流量延續第三周下行，期貨多空比連續三日下跌:?據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間01月29日8時報319.82點，較昨日同期下跌13.79點，跌幅為4.13%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為去中心化交易所行業，漲幅為4.02%；24小時內跌幅最高的為中心化交易所行業，跌幅為10.77%。

據監測顯示，BTC全網活躍地址數維持在低位運行，較上周同期下降0.5%至50.74萬，全球多空比連續三日下跌至0.99。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC周均流量延續第三周下行，仍在延續萎縮，本輪下跌量價齊跌，短期反彈無力，靜觀為宜。[2019/1/29]

實用型代幣主要以BTC、ETH、USDT等為代表，此類虛擬貨幣可以出資設立公司嗎？我們在明確了此類虛擬貨幣的性質基礎上，就可明確其是否可以作價出資的問題了。

分析 | 市場人氣低迷價格回調 BTC全網算力漲勢暫緩:據TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數再次跌破600點，北京時間8月21日9時報595.20點，較昨日同期下跌33.00點，跌幅5.25%。通用平臺指數TIG報460.45點，較昨日同期下跌44.81點，跌幅8.87%。周末累計的漲幅基本已經跌完。另據監測顯示，BTC人氣熱度增速0.024%，再次降至前期底部；活躍地址數較上周同期下降0.5%至48.6萬。BTC全網算力48.50EH/s，近三日表現平穩。

BCtrend分析師認為，BTC礦工成本線下降；新入資金寥寥，人氣存量市場難以維持幣價，探底延續。技術分析方面，獨立分析師Tommy認為，比特幣放量下跌至6300美元，有效跌破小時級別120MA線，近期上漲趨勢被破壞，可能開啟新一輪探底。[2018/8/21]

關于比特幣的法律性質，早在2013年12月5日中國人民銀行等五部委《關于防范比特幣風險的通知》中明確規定“比特幣應當是一種特殊的虛擬商品，不具有與貨幣同等的法律地位，不能且不應當作為貨幣在市場上流通使用”，由此可以看出，我國只是禁止比特幣作為貨幣流通使用，但對比特幣作為特殊商品的的持有和使用以及流轉并未禁止。USDT、ETH等虛擬貨幣與比特幣均屬于實用型代幣，幾者的性質相同，它們均屬于私人持有的虛擬商品。最后，根據我國《民法典》第一百二十七條之規定，實用型代幣屬于公民合法持有的虛擬財產。

因此，公民可以以此類虛擬貨幣作價出資設立公司，或者增加股權/股本。

證券型代幣作價出資設立公司

證券型代幣屬于主流的虛擬貨幣之外的代幣，此種虛擬貨幣實踐中更大概率誘發各種詐騙、洗錢、恐怖主義融資等違法犯罪行為。因此，此種類型的代幣交易受到各國的嚴厲監管。比如，在美國，若被認定為證券型代幣，要經歷多且嚴格的審批程序，相應的區塊鏈項目才能發行。在我國，《關于防范代幣發行融資風險的公告》禁止代幣ICO的非法融資行為，立法初衷主要就是此類代幣的各種詐騙項目較多，為整治國內金融秩序才出臺，此類虛擬貨幣作價出資設立公司應當謹慎。

虛擬貨幣出資設立公司的評估問題

根據我國《公司法》等相關法律規定，非貨幣財產出資設立公司，應當注意兩個問題，一是非貨幣財產可以依法進行評估，二是非貨幣財產可以依法進行轉讓。對于虛擬貨幣作價出資的可轉讓問題，本文此處先不探討。虛擬貨幣作價出資時，有適合的評估機構對其價值進行評估嗎？如果有，應當按照什么標準進行評估呢？

主要法律依據：

《公司法》第二十七條第二款??對作為出資的非貨幣財產應當評估作價，核實財產，不得高估或者低估作價。法律、行政法規對評估作價有規定的，從其規定。第三十一條??有限責任公司成立后，發現作為設立公司出資的非貨幣財產的實際價額顯著低于公司章程所定價額的，應當由交付該出資的股東補足其差額;公司設立時的其他股東承擔連帶責任。?《公司法司法解釋》第九條，出資人以非貨幣財產出資，未依法評估作價，公司、其他股東或者公司債權人請求認定出資人未履行出資義務的，人民法院應當委托具有合法資格的評估機構對該財產評估作價。評估確定的價額顯著低于公司章程所定價額的，人民法院應當認定出資人未依法全面履行出資義務。目前，我國并沒有一個權威的資產評估中介機構，能夠對于虛擬貨幣的價值進行評估。鑒于此種情形，筆者建議，若股東采用虛擬貨幣作價出資，股東應在公司設立之初就達成協議。約定虛擬貨幣的價值應當按照某一日某個交易平臺某一時的價值進行換算得出出資額。這樣做也避免在日后，公司設立失敗，針對設立前的出資問題產生爭議，而無依據可尋。

此種出資形式也會給股東帶來一定的風險。一旦被司法機關、債權人等認定為出資不實或者未全面履行出資義務。此時，以虛擬貨幣出資的股東會被法院認定要對虛擬貨幣評估。但苦于沒有中介機構對其價值得出適合的意見，司法機關是否就會以虛擬貨幣出資違反法律規定，屬于不得出資的非貨幣財產進行判決等。另外，除了前述的問題，投資者還可能需承擔補足出資額的義務，并且其向已履行出資義務的股東承擔違約責任，向債權人在未出資本息范圍內承擔補充連帶責任。以上均是因為虛擬貨幣出資評估事項而可能引發的法律風險。

虛擬貨幣出資的代持股協議問題

很多區塊鏈行業的從業者實際上并不愿意公開自身的私人信息、身份，或者其可能還在國外的一些企業任職。出于種種原因，投資者便與他人簽訂了代持股協議。投資者自身用虛擬貨幣作價出資，但是股東名冊上的股東卻不是自己。筆者認為，只要不具有《民法典》第一百五十三等條規定的情形，代持股協議一般是有效的。

主要法律依據：

《公司法司解三》第二十五條第一款??有限責任公司的實際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實際出資人出資并享有投資權益，以名義出資人為名義股東，實際出資人與名義股東對該合同效力發生爭議的，如無《民法典》規定合同無效的情形，人民法院應當認定該合同有效。?《民法典》第一百五十三條第一款規定，違反法律、行政法規的強制性規定的民事法律行為無效。但是投資者與名義股東簽訂代持股協議會面臨以下的風險。比如：名義股東私自處置股權問題；隱名股東難上位的問題；名義股東在隱名股東出資額不到位時，仍應對外承擔責任的問題等等。投資者與他人簽訂的代持股協議有眾多的法律隱患，投資者應當謹慎簽訂代持股協議。

虛擬貨幣對于大眾已經不再陌生，甚至私主體之間交易流通虛擬貨幣也司空見慣，但也不意味著其法律行為的自由有保障。在國內并未出臺政策對虛擬貨幣的性質進行明確規定時，投資者用虛擬貨幣作價出資設立公司仍應謹慎為之。

全球區塊鏈合規聯盟

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