金色觀察丨龐氏經濟學：怎么讓代幣價格不斷上漲 以YFI為例_YFI

DeFi很火。最新數據顯示，DeFi中鎖定的代幣總市值已經突破35億美元。

Yearn Finance是最新的DeFi寵兒，其YFI代幣正獲得大量關注。7月18日聚合收益平臺yearn（原名iearn）推出治理代幣YFI，沒有預挖和預售，在7天內完全通過流動性挖礦分發全部30000YFI代幣（注：7月26日已經分發完畢，目前Yearn Finance社區正在進行治理投票，確定YFI后續增發情況。）

自推出YFI以來，Yearn Financ鎖定代幣價值急劇增加，一周內從9百萬美元增加到3.45億美元。YFI代幣分發完畢之后，其鎖定代幣價值從3.45億美元下降到目前的1.84億美元。

金色晨訊 | 5月7日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：加州、選舉、增發、Libra

1. 加州新法案將假定數字資產不是證券；

2. BTC突破9300美元；

3. 比特幣開發人員：比特幣節點數量降至3年低點；

4. 俄亥俄州議員提議使用區塊鏈進行選舉投票；

5. Libra協會任命美國財政部前官員為首席執行官；

6. Tether在波場網絡增發8000萬枚USDT；[2020/5/7]

YFI價格方面，流動性挖礦之后YFI價格一路上漲，最高價格為4500美元，較初始發行時的34美元上漲超過130倍。YFI代幣分發完畢之后，YFI價格下降至3100美元，較初始價格上漲仍然超過90倍。

金色晨訊 | 2月4日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：英國FCA、楊安澤、IBM、澳本聰、Coinbase、委內瑞拉

1. 英國金融行為監管局更新加密資產企業注冊申請費規則。

2. 美國華裔總統候選人楊安澤：將為加密貨幣制定統一制度。

3. 美聯儲亞特蘭大聯儲主席：數字貨幣有很多不確定的空間。

4. 美國法警署將在本月拍賣約4040枚比特幣。

5. IBM將開發區塊鏈產品以實現臨時工自動對賬。

6. 澳本聰：計劃獲得6000種加密和區塊鏈專利。

7. Reddit用戶：Coinbase對部分用戶設定10美元的每日取款限額。

8. 委內瑞拉零售商因惡性通脹拒絕接受石油幣支付。

9. BTC現報9268美元，近24小時下跌1.54%，市值為1686.50億美元。[2020/2/4]

除了YFI，近期不少DeFi代幣價格都呈現單邊上漲現象，漲幅巨大。Multicoin投資團隊前成員、知名區塊鏈博主Tony Sheng近日借用龐氏經濟學概念，以YFI為例分析了YFI的設計機制如何讓其價格不斷上漲。他表示，他持有YFI，但倉位并不大，其分析也不是買入YFI的投資建議。以下為他的分析：

分析 | 金色盤面：USDT折溢價指數升高:金色盤面綜合分析：USDT折溢價指數最新值為100.318，折溢價率有所升高，已從折價轉為溢價，而溢價多會給市場帶來套利空間，引發套利行為，應密切關注該指標變化。[2018/9/2]

我不確定是誰發明的"龐氏經濟學"這個詞，但它對金融工程來說是一個很聰明的術語，現在它們正發生在DeFi中。這種做法有好有壞，本文我將完全中立地看待龐氏經濟學，只是對它怎么影響系統中每個人的行為很感興趣。

可以將龐氏經濟學解讀為，建造一個系統，這一系統的代幣價格不能不上升。

YFI提供了幾個示例說明上述龐氏經濟學如何可能。簡言之，龐氏經濟學誘發賣方流動性危機。這意味著賣單不足，因此進入系統的每一個美元都會在邊際上不斷推高代幣價格。

金色財經現場報道 玉紅：未來十年是區塊鏈最好的十年:金色財經現場報道，在世界區塊鏈大會·三點鐘峰會中的“蠻子十問”環節中，薛蠻子針對社群提出問題。三點鐘區塊鏈社群發起人玉紅表示：未來十年是區塊鏈最好的十年，我們一起干好三點鐘。我講講社群，我個人認為，社群是未來商業最核心的競爭力，沒有社群的公司無法長足發展。我們在區塊鏈世界中，最好的社區就是比特幣社區。未來十年，區塊鏈帶來的財富是傳統行業帶來的100倍以上，會為我們帶來更大的市場。區塊鏈的下一個十年會是偉大的十年。[2018/4/25]

怎么能做到呢？減少供給和增加需求。以下是YFI用的三種方法。

有三種供給增加因素：預挖、首次發行和持續通貨膨脹，見上圖。大多數代幣至少有兩種。

預挖通常分配給團隊和早期投資者，并可以通過兌現時間表來調節。

初始發行面向投資者和社區早期用戶，無論是通過Yield Farming還是眾籌

持續的通貨膨脹是投資者staking或持續使用平臺所獲取的收入

可以用這三個標準，檢視一下你最喜歡的代幣。

YFI在七天內向流動性提供商初始發行3萬枚代幣。因為市場上沒有代幣，唯一的獲取方法是通過Yield Farm。市場上的賣家僅限于那些已經farm過他們的賣家。

如果沒有需求，沒有供應也不會用太大效果。我將需求刺激因素分為三類：

投資：持有代幣很長一段時間，因為你相信它會因網絡的增長而升值

交易：短時持有代幣，因為你認為你可以在短期波動中賺錢

生產：持有代幣在系統中做生產性工作，以賺取回報

YFI主要是被用來生產。可以這么簡化理解，隨著時間的推移，YFI市場將有更多的投資者和交易者，但由于YFI可以同通過stake從iearn生態系統（Yearn Finance平臺原名）中賺取回報，用戶有強烈的動機持有YFI，從而被動地從網絡中賺取收入。如果他們足夠關心，則使用YFI來參與治理網絡。（YFI的治理引人入勝，以后再談）。

更少的供給加上更多的需求，結果是越來越高的價格...。老兄，你看到的就是我正展示給你們的供求定律。

是的，這一切都集中在"操縱"系統中，不斷鎖定供給并推動需求。

對于YFI，最好的例子是第二個收益池（farming pool），用戶可以將98%的Dai和2%的YFI存入池子以獲得YFI。由于市場上沒有YFI，人們將數千萬的Dai存入池中，自動轉換為YFI（事實上是以市場價格買入YFI）。98/2的混合可最大化此效果，也是Balancer協議允許的最大不平衡。

用戶買入YFI來獲取YFI收益。我冒昧地猜測，至少有一半進入資金池中的Dai沒有意識到他們在stake時是在"買入"YFI。

這些機制也在SNX這樣的資產中起作用。通過存入SNX同時減少SNX供應并推動SNX需求，在鑄造sUSD方面獲得豐厚回報。

對于YFI，我希望能看到區塊鏈歷史上最令人興奮的社區治理實驗之一。這當然很有可能。

對于其他協議，我預計在破解系統龐氏經濟學方面會有更多的關注。

當然會有很多風險。如果我不提風險，我會失職的。除了通常的那些風險，這些系統具有極端的反身性。隨著事物的發展，使價格急劇上漲的同樣機制也會在反轉時使價格極速下跌。所以祝你好運并玩得開心，但要注意安全。

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