熊市預警！市場指標表明，比特幣牛市或已見頂_NVT

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盡管對比特幣的需求仍然很高，但市場指標表明，市場可能即將轉向熊市。

經過數周的比特幣拋售后，高凈值比特幣持有者(比特幣鯨魚)終于重新開始購買比特幣。比特幣鯨魚持續購買比特幣的同時，其持有超過1000個比特幣的地址數量已經達到了4個月的支撐線。

獲利回盤的水平可以從調整后的支出產出利潤率(aSOPR)中得出，該比率衡量一枚比特幣的售價與支付價格之間的比率，而不考慮比特幣的臨時波動(一小時內的波動)。

聲音 | CryptoCred：請在BTC熊市中保持無所事事:近日，比特幣著名投資者@CryptoCred發推表示，數字貨幣持續快速的上漲行情正在使保證金交易和山寨幣投資提供有利的投資回報。他警告他的追隨者BTC即將出現熊市，在這種情況下最好的表現就是“無所事事”，不要嘗試短線波段交易。[2019/5/28]

換句話說，aSOPR測量的是在他們出售比特幣時持有的利潤(以美元計算)。

自2020年9月以來，獲利回吐持續在較高水平上找到積極支撐。然而，這一趨勢可能終將結束。當你放大并觀察之前所有牛市中的獲利行為時，你會發現這不僅僅是一次或短期趨勢，而是比特幣牛市中的長期模式。

這些支撐線通常會維持3到18個月。下面的圖表顯示，從歷史上來看，在每個牛市中突破第二個支撐線時便可以確認牛市已經到達頂部。

聲音 | Tom Lee：比特幣3000美元意味著熊市結束:Fundstrat聯合創始人Tom Lee發推表示，4月2日，比特幣Misery Index達到89，為2016年6月以來的最高數值。一方面，自2011年以來，Misery Index大于67僅出現在牛市期間；另一方面當指數大于67后，比特幣價格平均下跌25%。但其也明確表示，熊市趨勢收于比特幣3000美元。[2019/4/12]

aSOPR不僅接近于打破7個月的支持水平，而且在該指標的最新模式中還有一個重大差異，這可能會引起關注。

通常情況下，aSOPR的短期頂部每次都會在更高的水平上出現，因為價格會進一步上漲，而不斷上升的信心會導致人們在每次拋售后都持有更高的利潤。

分析 | 熊市仍未結束不宜過于樂觀:據Coingape分析文章，從長期趨勢來看，比特幣的底部可能得到了確認，但仍然沒有理由說明比特幣不會重新跌回其年度低點。推特用戶Bitcoin Macro表示，目前熊市仍未結束，即使上漲至6000美元，比特幣也很容易跌至年度新低。在這里什么都可能發生。不要過度悲觀，也不宜過于樂觀，需保持警覺，不要有偏見。[2019/4/8]

然而，在最近的模式中，利潤在過去三個月的每一波拋售浪潮中都提前實現了，這種模式通常在牛市已經見頂后出現。

OandaCorp的高級市場分析師EdwardMoya表示：“在上周末暴跌至熊市區域后，比特幣正試圖穩定下來，機構可能認為這是一次買入機會，未來幾周比特幣可能在52，000美元和62，000美元之間形成新的交易區間。”

現場 | Topfund創始人劉思宇：市場可能還需要一個更長的熊市:Topfund創始人劉思宇在12月19日舉辦的體育產業與區塊鏈創業創新論壇之《區塊鏈投資的方法論》圓桌論壇上表示，按照歷史經驗來看，一級市場可以關注那些具有貨幣屬性的匿名貨幣；二級市場資管來看，我不贊同投資者投資數字貨幣理財產品，這存在道德風險和經營性風險；不要碰高杠桿的期貨；對于整個市場來看，真正堅挺的還是BTC，我也相信目前BTC處于一個結構性底部，不過目前也出現了很多匿名幣和穩定幣，這在部分功能上具有比特幣替代作用。價格有極大不可預期的屬性在，未來一年并沒有一個特別好的上漲預期，市場可能還需要一個更長的熊市。[2018/12/19]

最近幾個月價格上漲放緩，更多的短期持有者實現了利潤。

HODL波可視化了持有比特幣的時間。顏色越紅，持有期越短。可以看出，持有比特幣一周至三個月的短期持有者最近主要是向市場拋售比特幣。