投資的底層邏輯認知｜全球宏觀變化3大主線和個人機會_GDP

前兩天，講了過去幾年圍繞的第一、二個全球宏觀變化的大主線：口罩反復與以出口為代表的貿易模式、俄烏戰爭與以市場為代表的消費模式。

今天聊一聊最后一個：以投資為代表的金融模式。

一、未來宏觀變化趨勢當中的第三大主線

美國控制世界經濟最根本，也是性價比最高的做法，就是金融貨幣控制。

目前人類的生長，科技已經能夠支撐我們大部分經濟體，形成貨幣經濟。從社會學的角度叫做社會進步的標志，就是社會分工明細化。而且趨勢應當是越來越細。

我們利用自身的優勢，參與全球化的大分工、賺取利潤，也組成了消費市場。但是產業鏈和利潤的比例控制，還是由金融投資完成。

金融是誰發明的？最早可以追溯到我們北宋時期的銀票，但是封建皇權對于商業的意志并沒有進一步催生出信用市場，所以世界普遍認為，現代金融信用市場起源于荷蘭。航海的不確定性和巨大受益，給歐洲國家奠定了現代金融的基礎，也形成了之后百年間的經濟發展、投資模式——甚至可以說康波周期的形成，除了科技對生產力的提高因素之外，最重要的就是利用金融和信用造成的債務波動，對商品價格的影響。

那也就出現了，未來宏觀變化趨勢當中的第三大主線：貨幣政策變化。

YC投資的DeFi項目Stablegains因涉嫌在宣傳UST時誤導投資者被起訴:2月20日消息，YC投資的DeFi項目Stablegains在加州法院被起訴，因涉嫌誤導投資者，未能遵守證券法。2月18日，原告Alec Ohanian和Artin Ohanian向加州中心區美國地方法院提起訴訟。他們在聲明中稱，Stablegains在客戶不知情或不同意的情況下，將所有客戶資金轉移到Anchor Protocol。訴狀寫道：“作為Terraform Labs的早期支持者和投資者，Stablegains非常熟悉UST和LUNA。事實上，Stablegains錯誤地將UST宣傳為安全投資。此外，Stablegains顯然沒有遵守聯邦和州的證券法。Stablegains沒有透露UST實際上是一種證券。”

訴狀補充說，該公司未能在美國證券交易委員會注冊為證券交易所或經紀自營商。且在Terra倒閉后，Stablegains更改了其網站和宣傳材料，刪除了將UST吹捧為“安全”和“法幣支持”的內容。Stablegains沒有清算資產并將資金返還給客戶，而是“保留了用戶存入的大部分貶值資產，單方面選擇將它們重新定向到Terra 2.0，”

據悉，Y Combinator曾參投Stablegains于2021年12月完成的60萬美元融資及2022年4月份完成的300萬美元融資。2022年5月消息，Stablegains挪用客戶資金投入Anchor造成巨額虧損后，將用戶的美元篡改為UST。[2023/2/20 12:17:32]

這個就是上一次分享里提到的，能夠減緩經濟周期波動的政策手段。

畢馬威：盡管全球經濟放緩，加密貨幣仍是新加坡2022年金融科技投資的首要領域:金色財經報道，根據畢馬威 2022 年下半年金融科技脈搏報告，盡管加密貨幣或區塊鏈是 2022 年新加坡金融科技投資的首要領域，但該領域在全球范圍內放緩。在新加坡，與加密貨幣相關的資金從 2021 年的 15 億美元下降到 2022 年的 12 億美元，下降了 21%。在全球范圍內，對該領域的投資從 2021 年的 300 億美元下降到 2022 年的 231 億美元。畢馬威 (KPMG) 預測，到 2023 年，對以加密貨幣為重點的公司的投資可能會保持非常緩慢，并且投資可能會轉向對加密貨幣活動具有更強大監管框架的司法管轄區。[2023/2/16 12:11:04]

二、美元加息

哪個貨幣政策變化呢？美元加息。無論想不想承認，美元的確是世界的主要貨幣。有多主要？剛剛提到了，那些基礎工業物資價格的大眾市場，以及你能想象的到的金融資產，全部都是以美元計價的資產。

2008年之后，的確歐元、日元，包括我們的人民幣都在崛起——主要是美國的經濟開始波動。其他經濟體呢？本身的發展帶動了本國的貨幣，但是要想交易除了化的要求，其他基本都避不開美元。舉個簡單的例子：我們人民幣國際化的進程當中，也會嘗試發一些以人民幣計價的資產，很多人說這些是面子工程，倒也完全不至于——哪個爺爺不是從孫子走過來的？事情都要由小做到大。我們自己有很強生產能力的物資，做人民幣計價也很正常。

Omniex首席執行官：目前的監管環境不是區塊鏈或加密投資的障礙:9月2日消息，加密平臺Omniex首席執行官Hu Liang表示，他不認為目前的監管環境是區塊鏈或加密投資的障礙。目前，監管機構正試圖了解加密空間。考慮到市場的不景氣，這并不是一件容易的事。事實上，美國貨幣監理署(OCC)最近在美國宣布，加密托管服務可以由傳統的銀行機構提供，這對所有的投資者來說是一個巨大的進步。（Cointelegraph）[2020/9/2]

但是既然是海外，你就要面對的是海外的客戶，我們想象當中應當是持有任何外幣，換成人民幣來買我們的產品。但是實際操作當中呢？這些國外的客戶，要想買我們發行的金融產品，一般會將自己的錢先換成美元，再換成人民幣來進行購買。這倒不是美元現在加息、漲價有多強勢導致的，而是無論美元怎么樣，這么多年基本都是這個情況。

美元的流動性，至少在未來很長一段時間，都是無可取代的。

在這件事情上，俄羅斯做了一個很好的例子，受到世界銀行等等的制裁：俄羅斯把賣石油和天然氣的賬戶，強制要求盧布結算。乍一看這是把美元甩掉，但是其實這樣對美元，造成不了任何沖擊。換句話說，俄羅斯反而是換個法子來獲得美元，以穩定盧布和經濟。

既然這樣美元為什么加息呢？2008年之后，為了應對金融危機帶來的影響，美元開啟了量化寬松，也就是多印鈔。

這里說明一下，天天看央行各種MLF、LPR逆回購等等名詞，其實任何央行在調節經濟的時候，就干兩件事情：

聲音 | NeuNer：現在是投資的好時機:CNBC主持人Ran NeuNer發布推文稱，目前的情況是開發活動在增加，而情緒處在低點。一般來說當活動和情緒達到相反的極端狀態，就是投資的好時機。[2019/1/9]

第一個：調整利率

第二個：釋放貨幣

而聽到的那些名詞，都是干這兩件事情的不同方法而已。

而，釋放出去的貨幣為什么要收回來呢？

正常的經濟發展應該是略微通脹。因為我們所謂的GDP，是指整個經濟體生產出來的所有服務和商品的價格總和。而且一般，設定一個經濟體在一段時間以內，能夠生產商品的總數量是恒定的。那么，每一年無論是科技的發展，還是參與生產的人變多了，都會導致GDP較上年有所增長。我們就要去釋放一些貨幣，去給這些新增加的商品，所以就是略微通脹。

相對的，通縮一般不是好事——說明生產商品在減少。比如：人口老齡化問題，所帶來的就是消費意愿和整體生產能力的下降。這基本也是所有發達經濟體的弊病。

但是經濟不是按一定斜率穩定增長的一條直線。受各種因素影響它是一個波動的曲線，整體大波動就是我們說的康波周期，60年一個輪回，這其中還有很多的小波動，就是剛剛說的黑天鵝事件。

波動雖然不可改變，但是我們可以控制讓他不要那么劇烈。因為太過劇烈會影響人們的生活、摧毀產業。比如：我們都聽過民國時期的金圓券，讓人民生活苦不堪言，就是因為政府不具備調控經濟的能力。

動態 | Circle Invest推出可供用戶投資的加密指數:據sludgefeed.報道，Circle Invest今天宣布，已推出新的投資產品Collections，允許用戶投資的微縮版加密指數。Circle Invest 是Circle數字貨幣交易的零售商。[2018/10/5]

所以，2008年之后美國為了支持經濟量化寬松多印鈔，全球大放水，超過生產總和的貨幣增發，就是為了刺激經濟。比如：更便宜的貸款，讓所有人都能夠去組織或者參與生產、降低生產成本還能帶動就業。

但是既然為了應對困難超發貨幣，那就要在之后收回來。否則，貨幣會無差別的流到所有商品當中，商品價格起來了高通賬也就來了。

三、貨幣寬松和緊縮下的財富差距

這里強調一點，央行增發貨幣或者叫貨幣寬松，會導致商品價格和資產價格都上漲。也就是無論你喜不喜歡，都代表著貧富差距加大。因為富人會持有更多的資產，當貨幣增發時，資產的放大效應也會變相放大他們的財富總量。而相對沒有資產的人群，就無法獲得貨幣增發時候帶來的這種增益。

反之，當貨幣緊縮時就會縮小貧富差距，相當于池子不再變大。固定的原有財富總量會在各個階層當中流通，能不能流到你手上，就看你如何利用小周期波動當中的機會。

四、美元指數與再次寬松——美元繼續加息之路，還有多長？

2008年之后的美元指數，我們可以看到一路都在上漲——就是為了收2008年放出去的水，但是水沒有收完，卻遇到了2020年的新冠疫情。為了經濟又不得不再次寬松。

這個時候，其實整體已經屬于過于寬松了。因為一開始大家，并不知道疫情會持續多久、能有多嚴重。那么強勢的加息，是因為疫情好轉了嗎？

疫情是關鍵因素，但是利率的調整還是要回到經濟指標上。加息是為了：收回之前放出去的貨幣、抑制通脹和物價的上漲。

所以對于美元加息的閾值，之前一直是：美國的通脹不要超過2%。

在2020年之前，和世界大部分央行一樣，美元的加息節奏都是小步快跑。美聯儲以美國單一月份CPI通賬指數是否超過2%為標準；而2020年之后為了促進經濟迅速降息，按道理，經濟恢復之后應該馬上加息。但是美國在21年持續了一段時間，CPI就是怎么都不超過2%使勁在1.8、1.9徘徊，這讓當時的國會非常糾結，既怕利率調整晚了控不住通賬、又怕調整早了抑制了經濟。

所以，2021年開始，美聯楚主席鮑威爾宣布：我們不再以單一月份CPI作為判斷標準，而是參考一段時間的CPI是否超過2%。這個時候美股還略微高興了一下：因為美聯儲不以單一月份CPI調整利率，傳遞了兩個信號：

1、相較之前的每月決策一次，現在加息節奏放緩，能讓資金留在股市等其他金融市場的時間多了。至少，投資者不用等每個月的這個加息數據，讓資金在股市里面進進出出。

2、不以單1月份2%為指標，也就是說，如果一段時間內，只是某幾個月稍微超過一點，比如：2.1或者2.3，可能也不會加息。

所以，到2021年的四季度，大家都還覺得市場一片太平。而且疫苗什么都出來了，也能夠看到美股出了個小高點，基本也是近10年的高點了。

但是，怎么也沒有料到本身預計在大周期上的通脹，與之前20年貨幣寬松帶來的通脹疊加了不說。俄烏戰爭來的一下就釋放了之前的物價市場情緒。同時俄烏聯動歐洲在能源、糧食和消費市場的重要地位，直接引爆了全球大通漲。

那個時候開始，美元加息的點位已經來到了歷史之最，而且就單看通脹這一指標，未來很長一段時間都不會停。

除了各國貨幣會承受巨大的壓力之外，各種資產價格也會遭受巨大打擊，因為資產的作用本身就來源于保值和增值。對于投資者來說，美元加息的收益已經超過了其他資產的增益。大家都會將手上的資產拋售去買美元，資產價格越拋就會越低。所以，為什么說我們積累的財富，會被美元加息帶的煙消云散，這是一個傷敵一千自損八百的損招。

為什么這樣說？從之前的通脹趨勢來看，幾輪加息，美國自身通脹并沒有得到抑制。當然我相信：美國自己也清楚，加息并不能有效解決當前的通脹，但是通脹，可以把其他的經濟體的資產拖垮。

目前，我們在康波周期蕭條期的深谷當中，即將迎來的就是復蘇期。也就是說，我們即將迎來一個同一起跑線的起點，比生產能力、資產總量甚至是消費能力，他未必都有絕對優勢。所以，就算加息會損傷自己的國民經濟，也不得不把潛在的競爭對手，再往下拉一拉，以確保新一輪復蘇時候的絕對引領地位。

相當于這個時候，真的是在以本傷人了。

雖然，目前看起來，他已經保不了本了。

我們在貨幣上還有一層很厚的防火槍，但是，資產價格的沖擊是無可避免的。匯率也好、房價也好，時間窗口不是我們創造的，甚至可以說是被逼的。

五、關于個人的機會

但是，經濟運行的規則的確就是這樣，在當中尋找機會才是我們要做的。

除了全球化的大周期，每個經濟體也有自己的周期，而作為最大生產國的出口周期，勢必會和最大消費國的進口周期有摩擦。這個時候，其實就在比拼互相之間的韌性——看到底是你買不動了，還是我賣不動。

所以，這個時候，三條宏觀主線又是互相聯動的。也可以把宏觀經濟的主線，縮小到個人身上。有時候，我們天天埋頭苦干，就是沒辦法獲得想要的收益。因為大部分都沒有意識到——財富的增長，是個人整體經濟盤子運轉的結果。

甚至和年齡無關。

初期，我們都是要以個人資源，例如：時間、學識，像出口那樣保持貿易順暢——讓賺的比用的多。

然后，再用交易的方式去獲取資產，還記得最開始的供需形成價格、買賣形成財富嗎？辨析宏觀環境把握買賣時機，找到資產價格挖地獲得利潤，真正開始資源形成資產、資產累積資本、資本控制資源的財富循環。

這三天連著的三篇分享，分別提到的疫情、俄烏戰爭、美元加息，代表宏觀三大主線的趨勢，反映到具體的經濟環境上，未來就會帶來六大變化。

分別是：

1、通縮轉通脹

2、利率由負轉正

3、逆全球化

4、基礎能源資料暴漲

5、生存成本提高

6、賺錢效益減弱

這6個變化不是只針對我們，將是全球化的經濟環境變化。我會在接下來的分享里，具體說一下這6個變化，會給我們的經濟生活造成哪些改變。

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