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鈕文新:流動性陷阱的本質是金融短期化——貨幣政策方式改革刻不容緩_CPI

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Time:1900/1/1 0:00:00

《中國經濟周刊》首席評論員鈕文新

剛剛公布的央行統計數據顯示,貸款增速、社會融資增速都超過了兩位數,按說經濟不該出現下行壓力。這說明,目前CPI和PPI所表達出的經濟內需強度和金融數據所表達的金融強度已經出現錯位,這是什么問題?是不是資金沒有流向實體經濟?但從央行報告看到,央行一再強調,金融數據的強勁是針對實體經濟的。

為什么實體經濟得到了這么多融資,卻不能表達出投資的強勁增長?這讓人聯想到一個經濟學概念:流動性陷阱。所謂流動性陷阱是經濟學家凱恩斯提出的一種假說,它指的是:當利率水平降低到不能再低時,貨幣需求彈性就會變得無限大。也就是說,無論增加多少貨幣,都會被人儲存起來,而不愿將現金轉化為投資,也不愿把現金用于消費。

黃立成長文回應:ZachXBT指控均不實,只能通過法律得到公正:6月20日消息,“麻吉大哥”黃立成(Machi Big Brother)在推特發布長文詳細反駁了鏈上偵探ZachXBT此前的系列指控。黃立成表示,2022年6月,zachxbt發表了一篇帖子聲稱他挪用資金,這一說法是錯誤和沒有證據的。推特加密社區已經對我進行了評判,但只有在法庭上我才能得到公正。黃立成并反駁了ZachXBT關于Formosa Financial、關于Cream Finance、關于Squid DAO對他的指控。

黃立成還表示他經常參與Twitter Space,大家可以隨時提問。[2023/6/20 21:47:57]

當下是不是已經出現了這類問題?表面看很像。但我們必須清楚:流動性陷阱僅僅是表象,其背后的真實原因才是要害。什么原因?金融短期化。也就是證監會主席易會滿所說的:中國金融“不缺資金但缺資本”。

PeckShield:BAYC #4587被竊:金色財經報道,據PeckShield在社交媒體披露,“無聊猿”BAYC #4587已被“0x43C9”開頭地址的黑客竊取,該NFT在289天前被出售,當時銷售價格為89.9 ETH (約合147,535.79美元)。[2023/2/23 12:24:16]

如果金融市場所存續的資金大量都是短錢,甚至短到無法生成資本的程度,則必然導致企業投資欲望下降。如果短期大規模“借新還舊”撐起來信貸數量和融資增速,尤其在央行提供的長期基礎貨幣不足的情況下,銀行放大“貸款變存款、存款再變貸款”力度和速度,大幅推高貨幣乘數,銀行短期資金的借貸數量也會隨之更大幅度地增長。就像我們建造木屋,木料越短,使用木料數量越多。

新火科技上線Sinohope Staking技術支持服務,布局去中心化業務:金色財經報道,新火科技宣布推出去中心化Staking技術支持服務Sinohope Staking。首期服務支持Cosmos鏈,未來計劃拓展至以太坊、EOS、LINK等其他主流公鏈。

Sinohope Staking旨在提供安全專業的技術支持和服務,以便用戶快捷高效地參與去中心公鏈Staking生態,平臺不經手亦不會持有任何客戶資產。客戶無需托管虛擬貨幣資產,通過自主決定參與及 操作,自行管理資金,即可成為眾多PoS公鏈的節點,從而獲得穩健、低風險的收益。[2023/1/30 11:36:28]

當下金融市場是不是正在發生這樣的情況?可以看看這一組數據:上半年銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交1014.23萬億元,日均成交8.25萬億元,日均成交同比增長22.4%。為什么信貸增速同比只有10.6%,而銀行間短期借貸卻增長22.4%?這是不是銀行在用極短的資金周轉而維系長期貸款的穩定?問題是:這樣做不是巨大的流動性風險?銀行為了防范流動性風險,愿意給企業“真實的長期貸款”嗎?沒有真實的、適宜實體經濟需求的長期貸款,企業會有強大的投資欲望嗎?

流動性陷阱的根源在于金融短期化。什么原因導致金融短期化?從根本上說,是央行貨幣政策方式,即在央行長期基礎貨幣投放不足的情況下,銀行用“貸款變存款、存款變貸款”——通過不斷推高貨幣乘數的方式向市場提供流動性。長此以往,流動性期限越來越短,資本市場越來越疲弱,企業賴以生存的金融環境越來越惡化。所以,改革央行貨幣政策方式已經刻不容緩。

責編:姚坤

Tags:CPICPI幣是什么幣

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