群益證券：給予大華股份增持評級，目標價位27.0元_GPT

群益證券(香港)有限公司王睿哲近期對大華股份進行研究并發布了研究報告《2023H1凈利YOY+30%，符合預期，期待后續繼續快速恢復》，本報告對大華股份給出增持評級，認為其目標價位為27.00元，當前股價為22.5元，預期上漲幅度為20.0%。

　　大華股份(002236)　　結論及建議：　　公司業績：公司發布業績快報，2023H1實現營收146.3億元，YOY+3.9%,錄得凈利潤19.8億元，YOY+30.0%,扣非后凈利17.5億元，YOY+39.8%,其中Q2單季度實現營收86.2億元，YOY+4.6%，錄得歸母凈利14.8億元,YOY+27.2%,扣非后歸母凈利潤13.6億元，YOY+49.1%，2022Q2受疫情等事件影響，基期偏低，2023Q2業績增長符合我們的預期。　　B端恢復推動營收增長，毛利提升推動營業利潤快速恢復：公司上半年營收小幅恢復，主要是toB端業務回暖帶動。營業利潤同比高速增長37%，一方面是公司加強過程管控，優化產品結構，強化供應鏈資源整合及成本控制，提升毛利率水平；另一方面，人民幣貶值匯兌收益增加也有貢獻。　　多因素將助力業績繼續恢復：AI技術快速發展，公司AI實踐落地能力較強，可以在端、邊、云產品的產業化中應用，另外還可通過ICC和云睿平臺，融合數字化生態推進AI產業化，我們認為隨著多模態、GPT技術的發展，AI技術在產業化中將具備更強的價值。公司與中國移動協同合作，移動2022年總營收中與視覺緊密相關的業務估計在280億左右，可圍繞各行各業解決方案展開政務業務。另外在中移動家庭和中小企業市場開拓，2022年相關業務規模大約80億左右。防疫管控新規后，經濟活動逐步恢復，預計將帶動公司的安防相關業務恢復。公司2022Q3、Q4基期較低，2022Q3、Q4營收分別YOY-11.2%、-17.2%，歸母凈利潤分別YOY-77.1%、-35.5%，我們認為2022H2較低的基期將有助于公司今年下半年同比增速的提升。　　盈利預期：我們預計公司2023年、2024年分別實現凈利潤31.4億元和42.7億元，YoY分別增長35.1%和36.1%；EPS分別為0.94元和1.28元，對應P/E分別為23倍和17倍，看好公司后續業績的恢復，給與“買進”評級。　　風險提示：需求恢復不及預期；創新業務增長不及預期；國際關系及貿易擾動

灰度GBTC負溢價率收窄至27.07%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉量約為275.61億美元，其中灰度比特幣信托基金（GBTC）的負溢價率為27.07%；ETH信托負溢價率為36.92%。此外，ETC信托負溢價為51.19%，LTC信托負溢價為32.21%。[2023/7/21 15:50:25]

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東方證券李庭旭研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為71.72%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利35.13億，根據現價換算的預測PE為21.3。

元宇宙區塊鏈網絡Lamina1旗下生態基金L1EF投資0 Studio和Legitimate兩家Web3公司:金色財經報道，由元宇宙區塊鏈網絡Lamina1推出的LAMINA1生態系統基金 (L1EF)宣布首次投資于兩家構建開放元宇宙沉浸式技術的Web3公司，分別是IP創新實驗室/工作室0 Studio和實物和數字體驗平臺Legitimate，具體投資金額目前暫未披露。L1EF是首個面向Layer1區塊鏈的可公開訪問生態系統基金，其目標是投資于建設者、創造者和早期項目，以擴大LAMINA1平臺并將開放元宇宙的愿景變為現實。（Businesswire）[2023/4/27 14:29:01]

最新盈利預測明細如下：

數據：50,000,000枚USDT從Tether財政部轉移到Bitfinex:金色財經報道，據Whale Alert數據顯示，50,000,000枚USDT從Tether財政部轉移到Bitfinex。[2022/8/21 12:38:20]

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為29.58。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，大華股份行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。

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〖證星研報解讀〗

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