Keep三闖港交所終于如愿。
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資本市場難闖
2023年7月12日上午,Keep終于如愿登陸港交所。
此前,Keep就三次遞表港交所,2022年2月25日、2022年9月6日,2023年3月28日。
今年3月提交的招股書終于順利通過聆訊,但上市首日卻出現了盤中破發的情況。
7月12日,Keep股價高開4.77%,但一度破發跌至1.11%。此次發行價最終定位28.92港元,按發行價計算,Keep上市時的總市值為152.02億港元。
不過對于Keep來說,此時上市,未必是最佳時期。
一來,Keep已經錯過中國互聯網公司在資本市場最炙手可熱的那段時期,極客公園提到,過去兩年中國互聯網公司的股價普遍回調,如今正處于近五年來的較低點;二來,第一財經援引第三方研究機構透鏡公司創始人況玉清的話指出,港股市場更青睞增長快、盈利能力強的公司。
接近監管人士:短期內螞蟻集團重新上市的可能性不大:金色財經報道,有媒體引述知情人士消息稱,螞蟻集團正計劃進行重組,考慮剝離區塊鏈等非核心業務,為重啟香港IPO鋪路。接近監管的人士表示,螞蟻集團重啟IPO一方面要合法合規,另一方面企業也會根據自身內部情況和外部市場情況來作判斷。從近期了解到的情況來看,短期內,螞蟻重新上市的可能性不大。[2023/7/29 16:06:10]
而仍處在虧損中Keep,對于目前的港股市場來說,吸引力也比較有限。
另外,智能健身第一股Peloton的前車之鑒,也時刻警醒著Keep,這趟資本市場之路并不好闖。
根據公開資料,美國互聯網健身平臺Peloton曾踩著“居家”風口上市,巔峰時期市值高至500億美元,差不多相當于25個現在的Keep。
不過,隨著線上健身熱情的降溫,Peloton業績逐漸下滑,2022年還大幅裁員,市值蒸發近90%,甚至淪落到要“賣身”的境地。
其中,一方面有著紅利退去的原因,另一方面Peloton自身的發展規劃也不足以應對沖擊。
加密公司通過SPAC上市的熱潮面臨下行趨勢:6月5日消息,特殊目的收購公司(SPAC)是華爾街最熱門的上市方式,對于加密公司而言也是如此。但隨著市場整體下滑,加上美國SEC的新規,這股熱潮已經降溫。并購公司Architect Partners的董事總經理Peter Stoneberg表示,如果參與現有交易的各方希望繼續進行,他們將需要重新定價,以反映當前的市場比較。Stoneberg說:“SPAC空間總體上非常不穩定,而且處于下降軌道。”Stoneberg還表示,加密貨幣礦工需要大量的資金來建設數據中心和購置礦機,但現在資金稀缺。他稱:“目前沒有很多資金用于加密礦企或SPAC公司。”PIPE市場中的私人投資“曾經非常活躍,但如今它幾乎已經消亡。”(CoinDesk)[2022/6/5 4:03:34]
Peloton主要就是通過動感單車硬件+課程的模式獲得營收,營收來源相對比較單一,很容易觸達天花板。
而Keep同樣在線上健身方面卓有成效,Peloton除了警示作用,能夠摸著Peloton過河未嘗不是Keep的另一種幸運。
2
護城河不夠深?
從創立,到上市,Keep要想構建護城河,屬實不易。
TradeStation向美SEC提交與Quantum FinTech合并上市的申請文件:12月27日消息,TradeStation Group,Inc.與特殊目的收購公司Quantum FinTech Acquisition Corporation宣布,針對TradeStation擬與Quantum FinTech合并成為上市公司,TradeStation已向美國證券交易委員會(SEC)提交一份S-4表格的注冊聲明。(Businesswire)[2021/12/27 8:07:10]
2014年Keep創始人王寧剛剛畢業,并花了6個月減下50多斤。
瘦身成功后不管是自己主動提起,還是別人問起,這樣一段減肥經歷都是相當有價值的,因為這個社會從不乏一些正在減肥或者想要減肥的人。
2014年9月,王寧創立Keep,2015年2月成功上架應用市場,而早期的忠實用戶,則是王寧通過分享自己減肥成功的經歷,從各大平臺引流過來的。
可以說,是內容,推動了Keep從起點出發。
北京市天元律師事務所合伙人朱宣燁:Coinbase合規性成為了第一個在美股上市的原因:金色財經現場報道,4月28日,第62期金色沙龍在北京舉辦。在現場,北京市天元律師事務所合伙人朱宣燁以《從Coinbase在美合規上市,談我國數字資產領域的風險防范》為題進行分享。他表示Coinbase因為它的合規性,成為了第一個在美股上市的原因。首先一個點,Coinbase沒有一個固定的總部,絕大部分業務在線上。正是因為在線上,不是在各個國家,分布在很多個國家。意味著要遵守每一個國家的規范,不是說這部分業務在美國,就可以不去遵守別的國家的規范。任何一個國家的規范,任何一個國家的監管,都會有一個蝴蝶效應。在它的招股書里自己承認了,我們是要做全球的合規,并不是只做一個國家的合規。而且全球的監管也是在互相溝通,也是在互相影響。所以它們覺得我是一個全球、全局的考慮,任何一個區域內的法律規范,都會盡量去理解。
Coinbase積極應對不同司法轄區的監管。要遵守反洗錢、違法犯罪活動的報送,對于司法禁止的行為,有一些發現機制和報送機制。[2021/4/28 21:07:12]
根據極客公園,Keep上線后,通過老用戶的口口相傳,Keep的用戶規模在105天里突破了100萬。
eToro首席執行官:現在是eToro上市的有利時機:eToro首席執行官Yoni Assia近日表示,許多因素表明,現在是eToro上市的有利時機。他說:“我們看到來自世界各地想要參與全球市場的人們的巨大興趣,這是我們從2017年開始我們的業務開放全球市場,讓每個人以簡單和透明的方式進行貿易和投資的最初愿景。”Yoni Assia指出,eToro已經公布了收購并與Fintech V SPAC合并的意向。他表示:“我們將與那家公司合并,實際上收購那家公司,成為上市的eToro。”他總結說,在資產負債表超過10億美元的情況下公開上市“將使我們在考慮eToro的增長時更具進取心。”(Cointelegraph)[2021/3/27 19:22:34]
Keep此后不斷發展,平臺聚合的健身內容越發豐富,用戶規模也從100萬逐漸突破到1000萬、8000萬……2017年,隨著王寧和庫克的一張合影被定格,照片中那個印有80000001的瑜伽墊,昭示了王寧以瑜伽墊為新的起點,通過布局產品,開始了商業化的新長跑。
圍繞著線上健身內容,Keep在商業化上作出了不少嘗試,2023年7月12日,Keep成功上市,從Keep的招股書中我們可以看到,從線上健身內容,到配套運動產品,再到智能健身設備,Keep逐漸摸索出了一個完整的健身生態。
線上內容吸引用戶,相應的產品和設備反哺線上內容,更有Keepland補足線下健身場景,理想十分美好,但談及落地卻十分不易。
Keep以內容為核心,深入線下相關產業,但一方面,短視頻平臺的IP正在分食市場,另一方面,產品與設備也早已是一片紅海。
從內容方面來說,抖音、B站、小紅書等平臺,同樣可以找到優質的健身領域創作者,Keep很難構筑足夠的信息壁壘維護自己的生態。
從產品和設備方面來說,食品、服飾領域有湯臣倍健、耐克、安踏等,智能硬件有蘋果、小米等,在如此具體細分的領域,Keep想要分得一杯羹顯然也不是那么容易。
另外,隨著疫情逐漸消失,居家健身紅利的勢能也在消耗殆盡
數據顯示,Keep的月活用戶增幅正在下滑。2021年Keep平均月活用戶增幅為16%,2022年其平均月活用戶增幅為6%。
賽道內競爭對手眾多,賽道外市場環境變幻莫測,上市或許是Keep階段性的重點,但長跑從未結束。
3
商業化難行
從最新的招股書數據中可以看出,Keep這些年可謂是十分努力,雖然也取得了一定的成效,但其商業化的進展仍然有點尷尬。
招股書顯示,2020年-2022年,Keep平均月度訂閱會員數分別為191萬、328萬、362萬,呈持續上升的趨勢,而月會員留存率分別為73.3%、71.7%、65.3%,呈逐漸下滑的趨勢。
用戶作為平臺的水源,其數據的重要性不言而喻,Keep也采取了一些措施補救,比如簽約易烊千璽代言,比如推出IP聯名虛擬活動,但這些也是有成本的。
數據顯示,2020年-2022年,Keep銷售及營銷開支分別為3.02億元、9.56億元、6.46億元,合計19.22億元;同期營收分別為11.07億元、16.20億元、22.12億元,合計49.38億元。
可以看到僅銷售和營銷,就占了同期營收的近四成,但也營銷方面的投入也確實帶來了會員訂閱及線上付費內容的增加。報告期內,其會員訂閱及線上付費內容分別營收3.38億元、5.58億元、8.94億元,其占總營收比也從2019年的20%出頭,增長到了2022年的超40%。
雖然很努力了,但整體來看,公司仍在虧損。數據顯示,2020-2022年,Keep分別虧損22.44億元、29.08億元、1.05億元,經調整后凈虧損為1.06億元、8.27億元、6.67億元。
而且Keep努力換來的用戶,大多是健身減肥知識相對比較薄弱的用戶,能夠“keep”住,堅持運動健身,則是Keep下一步需要爭取的,也就是將這些用戶轉化為有持續運動健身習慣的消費主力。
這些相對“專業”的用戶,對線上內容的需求其實已經比較有限,Keep就需要挖掘線下健身場景的需求,比如產品研發、供應鏈管理、門店運營等。
從2017年和庫克合影開始,從瑜伽墊、啞鈴、健身服,到各種代餐、零食,再到線下健身門店,Keep多點開花,進行了頗多嘗試。
根據品玩,到2019年10月,短短兩年時間,Keep的SPU多達400多個,SKU則是近萬。
但對于Keep來說,觸向行業深處,對公司的成本控制和管理能力等等都提出了更高的要求,不堪重負的Keep不得不收縮戰略。
2019年-2020年,Keep關閉了部分線下Keepland門店,又裁掉部分員工,Keep的戰略攻勢,還需要更加聚焦和深入。
4
尾聲
除了著力打通商業化路徑,Keep的口碑維護也在面臨挑戰。
一方面,是其旗下的產品質量遭受質疑,另一方面,則是獎牌事件對Keep品牌價值的消耗。
截至2023年7月13日,黑貓投訴上搜索Keep可以查詢到,共有22089條投訴中包含keep,除了大量關于Keep獎牌無法領取平臺也不給予退款等投訴,也存在一些類似食品滲漏變質等產品質量問題。
根據鳳凰網科技收集整理,2020年6月,Keep因運動文胸、頭巾等產品使用說明不符合標準,涉嫌虛假宣傳,被江蘇省消保委約談整改;2022年1月,北京市消費者協會發布代餐產品測試結果顯示,Keep代餐奶昔多項指標不合格。
而Keep獎牌營銷也帶來了諸如售賣獎牌、代跑等灰產,并且這些灰產本質上是有違Keep引導人們鍛煉身體的初衷的,營銷賺錢是手段,但長此以往必定會傷害到Keep的品牌價值,這無異于舍本逐末。
對于Keep來說,打造品牌力,絕不能僅靠獎牌營銷。
將不懂健身運動的小白吸引到線上平臺上來,再將這些用戶轉化為真正懂健身、熱愛健身的消費主力,才是Keep奔跑的方向。而這也需要Keep在線下費更多心思。
上市,還只是Keep長跑的開始。
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