達利食品手握八大品牌扣非連降四年 許世輝家族八年無再融資擬53億私有化_520

達利園、可比克、和其正、豆本豆，每一個都是響當當的品牌，也是這些知名品牌支撐著達利食品及許世輝家族。

如今，福建前首富許世輝家族作出驚人之舉——達利食品從港股私有化退市。

6月27日晚間，達利食品及要約人融世國際發聯合公告稱，融世國際要求董事會向計劃股東提出建議，擬通過計劃安排方式私有化達利食品，撤銷達利食品于聯交所的上市地位。此次退市要約收購股份的總代價為57.07億港元。

達利食品給出的退市理由是，公司價值被低估。達利食品年度盈利30億元左右，吊打A股市場上不少食品類公司，但市值反而不及部分A股同行。

公司股價長期破發，在港股鏖戰8年的達利食品未曾進行過股權再融資。

盡管手握八大知名品牌，但達利食品的經營并不理想。近4年，公司扣除非經常性損益的凈利潤持續下滑。

雅達利發行50周年紀念NFT系列“50 Years of Atari”:9月20日消息，街機鼻祖雅達利Atari宣布為慶祝該公司成立50周年，將與巴西流行文化藝術家Butcher Billy合作發行2600枚紀念NFT“50 Years of Atari”，NFT持有者有機會獲得各種福利，比如贏取免費實物商品（服裝、游戲機、墨盒等）、在The Sandbox中獲得免費Alpha通行證、以及2600個Unstoppable Domain域名賬戶等，目前該系列NFT已經在OpenSea上線。（Globenewswire）[2022/9/20 7:09:07]

創新動力不足，退市后，不論是否回A，達利食品仍將面臨挑戰。

退市降本的首富家族

上市八年后，達利食品走到了退市這一步，是無奈之舉，也遠低于許世輝家族預期。

游戲巨頭雅達利推出50周年紀念NFT:8月26日消息，游戲巨頭雅達利（Atari）宣布推出50周年紀念NFT，將于9月發售，總計發行2600枚。此外，雅達利還宣布推出Room 133元宇宙，并與多家業內知名企業達成合作，包括Animoca Brands、Nifty Labs、The Sandbox、Unstoppable Domains、RTFKT等。[2022/8/26 12:50:25]

6月27日晚間，達利食品及要約人融世國際發聯合公告稱，融世國際要求董事會向計劃股東提出建議，擬通過計劃安排方式私有化達利食品，撤銷達利食品于聯交所的上市地位。

6月20日，達利食品籌劃本次私有化停牌的最后一個交易日，其收盤價為2.72港元/股，總市值372.48億港元。

本次私有化，達利食品的注銷價為3.75港元/股，較停牌前溢價37.87%。

橋水基金創始人達利歐：比特幣是一項巨大成就，但央行不會把它作為儲備來源:6月22日消息，橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）近期在接受采訪時被問及“讓比特幣成為儲備貨幣的呼聲越來越高。你在那里看到未來了嗎？”

對此達利歐表示：“我認為比特幣是一個巨大的成就。但我認為央行不會把它作為儲備來源。它是去中心化的，但最終，政府仍然可以監控和控制它。政府方面的最大問題是現在他們眼下有自己的資金問題，你不能信任他們。如果比特幣成為一個太好的替代品，他們就會拋棄它。我們經常談論比特幣作為一種替代品，但它的總價值相對較小（CMC最新數據顯示，比特幣市值約為3923億美元），我認為這太少了。”（The Hustle）[2022/6/22 4:44:20]

此次退市要約收購股份的總代價為57.07億港元，根據計劃支付的總代價將以內部資源及/或外部融資的方式撥付。計劃生效后，融世國際將持有已發行股份約96.11%，招商永隆將持有已發行股份約3.89%。融世國際由達利食品許世輝家族全資持股。

達利歐：將投資組合的2%分配給比特幣是合理的:金色財經報道，在被問及個人投資者將投資組合的1%到2%分配給比特幣是否合理時，橋水基金創始人達利歐（RayDalio）稱：“我認為是對的。”此前達利歐曾透露他本人持有“一點點”比特幣。他承認比特幣有“優點和缺點”，但擔心政府禁止加密貨幣以及比特幣在勒索軟件攻擊中被使用的問題。達利歐說，這就是為什么他對比特幣的立場不是“非黑即白”的部分原因。達利歐還談到了一個事實，即比特幣被其支持者視為一種數字黃金和對沖通脹的手段。達利歐稱比特幣可以與黃金相提并論，因為按照設計，比特幣的供應是有限的。[2022/1/6 8:28:20]

目前，達利食品大股東為DivineFoodsLimited，創始人許世輝通過DF間接持有達利食品85%的股權。

2015年11月20日，達利食品登陸港交所，首發價格為5.25港元/股，融資88.9億港元。當時，達利食品風光無限，成為當年全球消費品項目最大的IPO、福建省近8年上市市值最高的企業。IPO后，許世輝家族身家一度高達506億元，成為2016年福建首富，并在隨后三年蟬聯首富寶座。

橋水基金創始人達利歐：投資有贏就有輸:昨日（2月26日），在“瑞·達利歐（Ray Dalio）中國行”系列活動上，橋水基金創始人瑞·達利歐表示，沒有什么投資是永遠利好的，每筆交易的激烈程度都堪比奧林匹克運動。如果想做個職業投資者，你一生都要從錯誤中學習。對于大多數普通人來說，要需要學會平衡自己的投資組合，保持投資健康。[2018/2/27]

然而，這樣的趨勢并未延續多久。

K線圖顯示，上市首日，達利食品的股價就破發，2018年初，股價一度達到6.82港元/股的高點，其余時間段，股價長期處于5港元/股下方。今年5月下旬，股價一輪急跌，5月24日開始，成為2港元/股。

許世輝家族寧愿拿出57.07億港元私有化，也不愿待在港股市場，到底是什么促使其作出這個決定？

達利食品私有化退市，一個主要原因就是股價長期低迷。公告稱，公司已喪失維持上市地位的優勢，股權集資能力有限。股價表現不理想對公司業務發展造成不利影響，私有化利于公司實施長遠策略。

上市以來，達利食品未進行過配股、優先股、增發等股權再融資。公司首發募資88.9億港元，用于開發、推廣新產品、擴充產能、搭建銷售渠道和品牌推廣、補充營運資金等。

Wind數據顯示，2015年至2022年，達利食品累計派發股利201.85億港元，分紅率54.41%。

公司掛牌上市，每年需要向交易所交納不菲的費用，在港交所掛牌也是如此。年報顯示，近幾年，達利食品每年需要支付年審等服務費用520萬元左右。

從港股私有化后，達利食品每年就會節省出年審等服務費用520萬元左右。此外，如果不再考慮上市等，還可節省中介費用。

研發投入增長緩慢創新臨挑戰

達利食品估值偏低，除了港股市場外，還有一個重要因素，公司缺乏想象力。

達利食品對估值不滿，是有底氣的。公司旗下有達利園、可比克、和其正、樂虎、豆本豆、好吃點、美焙辰、藍蒂堡等八大市場上叫得響的知名品牌，2015年在港交所上市后，公司每年的凈利潤都在30億元左右。

對比A股同行，7月7日，鹽津鋪子市值為158.62億元，其2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.01億元。達利食品的凈利潤約為鹽津鋪子的10倍，但市值僅約為其2倍。

不過，達利食品也備受市場詬病，公司崛起之路是山寨之路。好麗友派、樂事薯片、紅牛與加多寶、維他奶等，都是曾經細分行業紅極一時的品牌，達利食品對應地推出了蛋黃派、可比克、和其正、豆本豆等。

借助明星代言，砸重金狂轟亂炸式營銷，這讓達利食品的產品迅速走紅。為其代言的明星有周杰倫、陳道明、孫儷等。

2015年，達利食品營業收入168.65億元，銷售費用20.46億元。2018年至2021年，營業收入為208.64億元、213.75億元、209.62億元、222.94億，對應的銷售費用為33.77億元、36.77億元、35.55億元、38.84億元。2022年，營業收入為199.57億元，銷售費用為35.36億元，年銷售費用均超30億元。2022年，公司銷售費用率為17.72%，較2015年的12.13%上升5.59個百分點。

此外，在渠道建設方面，達利食品也舍得花力氣。

不過，傳統的發展模式似乎有些過時了。達利食品的營業收入止步不前，主營業務盈利能力持續下降。

2019年至2022年，公司實現凈利潤分別為38.41億元、38.49億元、37.25億元、29.90億元，同比變動3.31%、0.21%、-3.21%、-19.73%。扣非凈利潤分別為34.98億元、34.19億元、30.52億元、24.43億元，同比下降0.15%、2.25%、10.73%、19.95%。連續四年下降，2022年的扣非凈利潤較2019年減少了整整10.55億元。

由此可見，達利食品面臨著較大的經營壓力。如果說近幾年受疫情影響，那么，2019年并沒有受到疫情影響，公司的扣非凈利潤也已經下降。

近年來，雖然達利食品手握八大品牌，但是，隨著技術成熟、商業模式普及，行業門檻越來越低，進入者增多，行業內競爭會變得更加激烈。

而商業生態環境在變遷，重營銷輕研發的達利食品，難以創新推出富有想象力的新品，其面臨的競爭將更加激烈。

2018年至2022年，達利食品的研發投入分別為0.59億元、0.62億元、0.65億元、0.69億元、0.75億元，并無明顯增長。2022年，公司的銷售費是研發投入的47.15倍。

本文源自：長江商報

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