如何防止通貨緊縮發生？_CPI

按照國際上通行的對通貨緊縮的認定，CPI連續三個月出現負增長，就是通貨緊縮。中國CPI并沒有出現連續三個月的負增長，所以中國沒有出現通貨緊縮。但2023年第一季度中國通貨膨脹率偏低，應引起警惕。

任壽根

經濟學家曼昆在其《經濟學原理》一書中指出，通貨膨脹不好，但通貨緊縮可能更壞。美國在19世紀后期與20世紀30年代初期發生過通貨緊縮，1896年平均物價水平比1880年低23%，20世紀30年代初期出現的通貨緊縮則反映了美國經濟已經陷入大蕭條。日本自1991年泡沫經濟崩潰之后，出現長期的通貨緊縮或至少是超低的通貨膨脹率，陷入長達超過30年的經濟衰退。可見通貨緊縮與大蕭條、金融危機密切相關。當一國經濟發生通貨緊縮時，該國經濟以及居民財富增長等方面會表現很差。此外，通貨緊縮有利于債權人，而對債務人不利。

JAN3首席執行官受邀與墨西哥參議員就墨西哥如何采用加密貨幣進行討論:5月1日消息，據Bitcoin Magazine發推表示，JAN3首席執行官、比特幣中國前首席運營官Samson Mow于4月29日與墨西哥參議員兼財政委員會主席討論了關于墨西哥如何采用加密貨幣墨西哥如何采用加密貨幣的問題。

據悉，墨西哥是拉丁美洲最大的經濟體之一，如果成功采用加密貨幣，將為整個地區帶來深遠的影響，對于加密貨幣市場來說是一個重要的里程碑。[2023/5/1 14:36:45]

有人說，2023年中國可能又要進入通貨緊縮時期了。為什么有人持通貨緊縮的觀點呢？國家統計局公布的數據顯示，中國2023年3月CPI同比上漲0.7%，環比下降0.3%，1月至3月CPI同比上漲1.3%；3月全國工業生產者出廠價格同比下降2.5%、環比持平，第一季度同比下降1.6%。這與英美等國的物價情況形成反差。美國2023年3月CPI同比增長5%，其中主要源自住房租金等上漲。英國2023年3月CPI同比漲幅為10.1%，主要源于工資增長超過了6%、食品和非酒精飲料通脹率超過了19%以及住房租金、電力、天然氣等價格上漲，而造成食品價格上漲的原因為面包、巧克力、糖果和熱飲的成本創紀錄上漲所致。德國2023年3月的通脹率盡管低于1月和2月的數據，但仍然達到了7.4%。

趙錫軍：央行數字貨幣重點在于如何與傳統貨幣進行融合:對于“數字貨幣研發重點和難點”的看法，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出，其中涉及兩個問題。一是技術是否成熟。比特幣實際上就是數字貨幣最初的雛形，從技術層面來講，比特幣是有一些缺陷的，一旦支付量變大，就會出現支付困難或者效率下降。另外，比特幣出現過被盜等安全問題。而據央行貨幣研究所所長穆長春的一個內部研討會指出，央行數字貨幣，效率是非常高的，支付能力很強，說明已經克服技術方面的問題。二是數字貨幣被引入后，如何與傳統的貨幣和貨幣管理運行體系進行融合。數字貨幣的發行，是基于區塊鏈的基礎，它是有上限的，從目前來講它的發行規模取決于互聯網的算力。盡管穆長春所長也提到，央行數字貨幣現在可以突破區塊鏈的上限限制，但是破獲以后，它的發行究竟是怎么樣的，是否能夠跟我們目前的人民幣發行順利融合，這需要在制度層面有所安排。（澎湃新聞）[2020/4/22]

按照國際上通行的對通貨緊縮的認定，CPI連續三個月出現負增長，就是通貨緊縮。中國CPI并沒有出現連續三個月的負增長，所以中國沒有出現通貨緊縮。但2023年第一季度中國通貨膨脹率偏低，應引起警惕。

動態 | 社科院法學所刊文《對“去中心化”的區塊鏈如何監管》:中國社科院法學所趙磊在《經濟參考報》發表題為《對“去中心化”的區塊鏈如何監管》的文章。文章指出，對區塊鏈技術的監管，應該分為兩個層面：一是結合區塊鏈技術的具體應用場景，分行業進行監管；另一是針對區塊鏈，制定專門的技術標準，以實現區塊鏈技術的規范、統一。而判斷某種商業活動或者社會管理活動是否可以應用區塊鏈，至少應該從以下兩方面進行衡量：一方面是區塊鏈技術只能在虛擬空間中應用；另一方面是區塊鏈技術無論在何種場景中應用，必須符合其去中心化、共識機制與分布式記賬等技術特征。[2019/1/10]

按道理，中國第一季度通脹率不會偏低。導致通貨膨脹的原因有多種，其中有一種為輸入型通脹，即境外發生通貨膨脹，引起進口原材料和消費品價格上漲，導致境內發生通脹。自2021年下半年以來，歐美等經濟體出現較嚴重的通貨膨脹，但從2023年第一季度的數據看，中國不僅沒有發生輸入型通脹，而且通脹率偏低。此外，按照貨幣數量論，中國的通脹率也不會偏低。自次貸危機之后，中國長期實施寬松的貨幣政策。2023年3月中國廣義貨幣供應量余額突破280萬億元，同比增長超過12%，這是連續3個月M_同比增長超過12%，創近七年新高。最早提出貨幣數量論的學者為法國重商主義學者鮑丁，而18世紀哲學家、經濟學家休謨為貨幣數量論集大成者，建立了貨幣數量論的完整體系。休謨把經濟變量分為名義變量和真實變量兩類，可稱之為古典二分法。名義變量是指用貨幣單位衡量的變量，真實變量是指用實物單位衡量的變量。根據古典二分法，貨幣不影響真實變量，這叫貨幣中性。馬歇爾、庇古和費雪繼承和發展了貨幣數量論，進一步揭示了貨幣供應與物價之間的正相關關系。1976年諾貝爾經濟學獎得主費里德曼完全接受了古典貨幣數量論的假說，并成為貨幣主義學派的代表人物。費里德曼繼承了古典貨幣數量論的衣缽，指出從長期看貨幣大量供給必然造成通貨膨脹。自次貸危機以來，中國持續實施了寬松貨幣政策，2023年第一季度貨幣供給量較大，相應該季度的通脹率應該較高，但實際通脹率偏低。對于這種現象，貨幣數量論已無法解釋。

在美國眾議院聽證會喬治城大學法學教授表示：監管的重點應該在于數字代幣如何被對待:在美國眾議院金融服務委員會《檢查加密貨幣和ICO市場》的聽證會上，喬治城大學法學教授Chris Brummer博士表示，ICO將會成為區塊鏈行業的主要融資方式，但監管的重點應該在于數字代幣如何被對待，以及系統如何被監管。他還表示，許多ICO欺詐非常明顯，需要監管機構介入，更新法律法規，并且提供ICO白皮書指導。[2018/3/14]

自次貸危機至2022年年底，同樣也發生了類似的無法用傳統的貨幣數量論解釋的經濟現象。新興貨幣數量論將經濟體系劃分為實體經濟體系和泡沫經濟體系，并依據管理學大師德魯克經濟分離理論，進而指出，在泡沫經濟繁榮時期，大量貨幣進入樓市、股市等，即樓市、股市等吸納了大量貨幣，而房價上漲、上市公司股票價格上漲不計入CPI，所以，盡管自次貸危機之后，大量貨幣被供應，但通脹率并不高。

但新貨幣數量論以及德魯克的經濟分離理論已經解釋不通中國2023年第一季度通脹率偏低的情況了。依據財政部公布的數據，2023年第一季度中國證券交易印花稅同比下降52.8%，土地增值稅下降18.7%。這說明資金未像以前那樣大規模流入樓市、股市等泡沫經濟領域。資金是不是流向了消費領域了呢？2023年第一季度車輛購置稅同比下降了23.3%，國內消費稅同比下降了22.2%，其中國內消費稅實質上是一種特別消費稅，主要在一定的環節針對煙、酒、貴重首飾等特定消費品征稅。這在一定程度上從某個側面說明資金沒有大規模進入消費領域。資金也沒有大規模流向境外，因為人民幣匯率總體穩定，未出現大幅貶值，中國的外匯儲備也未出現大幅減少。

那錢去哪里了？資金被企業和居民存起來了。2023年第一季度人民幣存款增加15.39萬億元，其中住戶存款增加近10萬億元；3月末人民幣存款余額273.91萬億元，同比增長12.7%，其中住戶存款余額近130萬億元，人均存款突破9萬元。

為什么企業和居民都把錢存起來？核心的問題是預期問題。凱恩斯提出儲蓄等于投資。其邏輯在于，從供給側角度看，國民收入=消費+儲蓄；從需求側角度看，國民收入=消費+投資。據此得出：儲蓄=投資。這里隱含一個重要假定，即儲蓄自動轉化為投資，但當投資者對未來的預期不好時、當投資者缺乏信心時，儲蓄難以轉化為投資，大量資金將沉淀在銀行中，經濟就會出現衰退和蕭條，通貨緊縮就會發生。由于美國和瑞士出現銀行危機，中國企業和居民對外部經濟環境存在擔憂，對未來的預期不佳，將大量資金存儲在銀行。

怎么徹底改變企業和居民預期呢？關鍵在于要毫不動搖地實施以內循環為主導的雙循環戰略。

本報專欄文章僅代表作者個人觀點。

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