“影子”背刺“本體”！銀行深陷危機，貨幣基金狂吸存款_DIC

美國類現金式的貨幣基金可能會越來越多地吸走美國小型銀行的存款，直到落后于市場利率的銀行存款利率最終被迫提高，與之競爭。而另一邊，美聯儲可能不會降息以打壓通脹，進而會給銀行帶來存款進一步流失的壓力，直至美國銀行將凈息差收窄。

貨幣基金“搶走”銀行存款

作為非銀行金融機構組成的所謂“影子銀行”的一部分，貨幣市場基金主要投資于收益率15年來首次超過4%的美國國庫券和證券，目前的收益遠遠超過許多銀行提供的存款。

最近涌入這些現金基金的資金，可能是不安的儲戶和機構資金共同作用的結果，他們擔心資產受到更大風險的沖擊——但最近幾周資金流動的規模令人瞠目結舌。

根據共同基金數據，截至上周的一個月，美國貨幣基金管理的資產規模飆升約3120億美元，達到創紀錄的5.132萬億美元。除了2020年圍繞新冠疫情的歷史性現金爭奪外，這是月度資金自2007年銀行危機爆發以來向這些基金轉移的最大年化水平。盡管機構資產占了其中的大部分，但上周零售貨幣基金資產的年度增幅達到約1.86萬億美元，是有記錄以來的最高水平，超過了疫情和2008年的沖擊。

Consensys致信參議院財務委員會：考慮立法措施，以避免或減輕擬議數字資產經紀人報告法規所帶來的負面政策結果:金色財經報道，Consensys提交了一封信函，回應參議院財務委員會領導人7 月 11 日的信函，要求提供意見以解決數字資產不確定的稅收處理問題。信函表示，Consensys強烈鼓勵委員會密切關注針對財政部最近關于涉及數字資產交易的經紀人信息報告的擬議規則制定通知而提交的公眾評論。正如許多評論所觀察到的那樣，擬議的法規有可能極大地阻礙具有競爭力的美國區塊鏈技術行業的發展。在委員會審議對其 2023 年 7 月 11 日信函的答復時，Consensys謹請委員會考慮立法措施，以避免或減輕以當前形式最終確定的擬議數字資產經紀人報告法規所帶來的負面政策結果。[2023/9/8 13:27:30]

盡管貨幣基金沒有嚴格的擔保或保險，但在過去18個月里，85%大量投資于政府證券的貨幣基金對銀行存款形成了激烈的競爭，這些銀行存款的利率滯后于央行政策利率的上調，這在英國等國家引起了很大的憤怒。

ETF Store總裁：灰度勝訴是現貨以太坊ETF申請的主要催化劑:金色財經報道，行業觀察人士表示，Grayscale Investments 8月份在華盛頓特區巡回上訴法院戰勝SEC，推動了最新的現貨以太坊ETF申請。

ETF Store總裁Nate Geraci評論道：“灰度顯然正在為現貨加密ETF開辟一條監管道路，其他基金公司也很樂意跟進。毫無疑問，灰度最近的法庭勝利是這些現貨以太坊ETF申請的主要催化劑，ARK 和 VanEck 顯然已經為灰度的有利結果做好了準備，并迅速抓住了申請現貨以太ETF的機會”。[2023/9/8 13:26:00]

整個金融體系的儲蓄存款利率各不相同，大銀行的利率接近零，但仍有大量存款，中小型銀行的利率略高，而這些銀行目前正努力留住存款。但與貨幣基金相比，根據美國聯邦存款保險公司(FDIC)的數據，所有這些銀行的平均利率仍只有0.37%。

耐克將其.SWOOSH NFT引入EA Sports游戲生態:6月2日消息，運動服裝巨頭的數字化部門Nike Virtual Studios和視頻游戲開發商EA Sports正在合作，將耐克的 .SWOOSH平臺的數字創作帶入EA Sports游戲生態系統，此次合作將允許.SWOOSH成員和EA Sports粉絲“通過游戲來表達他們的個人風格”，這包括“沉浸式體驗”和“EA Sports生態系統內的新級別定制”。[2023/6/2 11:53:14]

因此，至少在本月之前，盡管美聯儲大幅加息，但銀行的凈息差(貸款利率與存款利率之差)仍大幅擴大，因為通過存款融資的成本仍然非常低。現在這種情況正在發生變化，原因是人們對美國小銀行的安全和保險感到擔憂，以及在這種背景下看起來更安全的貨幣基金令人信服的替代選擇。

跨鏈流動性聚合協議Via Protocol新增支持Arbitrum:6月14日消息，跨鏈流動性聚合協議Via Protocol宣布新增支持Arbitrum，此前已支持以太坊、Polygon、Optimism等網絡。[2022/6/14 4:26:08]

美聯儲或無意降息，銀行壓力山大

盡管美聯儲無意播下系統性壓力的種子，但其加息帶來的倒掛收益率曲線的全部意義在于減緩貸款、經濟和通脹。正因如此，市場預計美聯儲將迫于銀行危機以及最終的經濟衰退而不得不在今年降息。根據CME“美聯儲觀察工具”，市場普遍預計美聯儲到年底將降息75個基點。而對于銀行來說，美聯儲降息將降低貨幣基金等提供的投資收益率，進而將減少存款流出的壓力。

但在銀行業做出真正的反應之前，美聯儲可能會維持這種情況。其結果是，美聯儲可能不得不頂住市場對今年降息預期升溫的壓力，直到滯后的凈息差最終被收窄、貸款減少以及經濟放緩到足以抑制通脹的程度。

WilliamBlair投資管理公司對客戶表示:“如果美聯儲被迫維持高利率的時間超過市場預期，凈息差的壓力可能會持續，因為銀行必須繼續提高利率以保留存款。過去幾年，地區性銀行凈息差的擴大可能不會持續下去。”

那么，美聯儲能否在不出現過去一個月的那種蔓延恐懼和緊急救援的情況下完成這一過程呢?

從上周的數據可以看出，存款問題至少還會進一步惡化。摩根大通策略師NikolaosPanigirtzoglou及其團隊估計，自美聯儲去年初開始收緊政策以來，最脆弱的銀行可能流失了約1萬億美元的存款，其中有一半發生在本月硅谷銀行危機之后。他們估計，在這一萬億美元中，有一半流向了政府貨幣市場基金，另一半流向了更大的銀行。

摩根大通團隊指出，美國約有7萬億美元的銀行存款仍未得到保險，他們得出結論說:“FDIC為所有美國銀行存款提供擔保肯定會有所幫助，但這可能不足以完全阻止這種存款轉移。貨幣市場基金不僅提供更高的收益率，而且看起來也比銀行無保險存款更安全。”他們補充稱，美聯儲資產負債表縮水以及相關的銀行準備金減少，也可能對中型銀行的影響最大。

盡管如此，Glenmede首席投資官JasonPride認為，此次沖擊不太可能是系統性的。他的觀點是，硅谷銀行面臨著流動性資本水平低和未保險存款比例高的特殊組合，這使得它對資產負債表感到害怕，隨后的擠壓迫使FDIC進行干預。

Glenmede指出，在美國聯邦存款保險公司最大的42家上市金融機構中，只有7家銀行具有類似的特征，即無保險存款超過60%，流動資本與存款比率低于80%。Glenmede稱：“就目前而言，由于類似問題只出現在相對較少的幾家小銀行，美國金融體系發生系統性事件的風險似乎是可控的。”

GMO資產配置團隊也認為，具有系統重要性的美國大型銀行的股票至少是有價值的。該團隊表示：“風險依然存在，但銀行業將生存下來，一些銀行實際上將從當前的壓力中受益。”

如果這是真的，美聯儲可能會堅持不懈地努力讓通脹回到目標水平。總的來說，最近破壞穩步進行的信貸緊縮政策的事件可能會阻止美聯儲再次加息，但他們很可能會歡迎全年保持高利率以待銀行業經營的轉變。

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