花旗銀行發布報告《元宇宙與貨幣》_加密貨幣

圖片來源@視覺中國

文｜峰觀察，翻譯｜吳志峰、王璐

2022年3月，花旗銀行的GPS部門GlobalPerspectives&Solutions發布了這份184頁的重磅報告《元宇宙與貨幣：解密未來》，指出元宇宙可能是下一代互聯網，到2030年元宇宙經濟的潛在市場規模在8萬億美元到13萬億美元之間，潛在用戶可能高達50億戶。由于當前的互聯網基礎設施不適合打造一個完全沉浸式的、支持用戶在不同體驗間無縫切換的元宇宙環境，未來在技術融合方面需要大量的投資。而作為元宇宙中的貨幣，未來的元宇宙將包含更多數字原生代幣，但也將嵌入傳統形式的貨幣，元宇宙中的貨幣可以以不同的形式存在，即加密貨幣、穩定貨幣、中央銀行數字貨幣。報告指出，隨著元宇宙的發展，將需要一系列金融服務來支持其活動。元宇宙金融很可能是去中心化金融、中心化金融和傳統金融的結合，新產品專為滿足新生態系統的獨特需求而設計。尤其是報告指出，MetaFi將越來越多地作為一個新術語使用，它融合了當今兩大技術趨勢：元宇宙和DeFi，指的是“元宇宙的去中心化金融工具”，它將推動DeFi的大部分增長。

我們認為，花旗銀行的報告反映了大型跨國銀行對當前金融科技革命前沿的重視，對區塊鏈、NFT、DEFI、元宇宙的內在邏輯和發展趨勢做了深入研究和前瞻研判，對我國商業銀行的數字化轉型有重要借鑒意義。在此將報告摘要翻譯，并將報告英文全文鏈接附后，以供賞析。

0.引言

當你意識到自己對技術的掌握或缺乏，顯示出你的年齡時，你是否曾經有過這樣的“啊哈”時刻？這周當我被要求在元宇宙中創建我自己的化身時，其中一個時刻對我產生巨大沖擊。我的確創造了一些實用、像樣的東西。我沒有做的或者應該說不能做的，是操作我的化身——讓它行走或互動。考慮到元宇宙的發展速度，我需要快速學習這一點，因為很明顯，我是元宇宙里一個不精明的老年人。

FBI與花旗銀行、索尼和日本當局合作，沒收1.8億美元的比特幣:金色財經報道，美國聯邦調查局 (FBI) 與花旗銀行、索尼和日本執法部門合作，已采取行動“返還據稱從總部位于東京的索尼集團公司的一家子公司中竊取的超過 1.54 億美元的資金。目前價值約為1.8億美元，美國司法部說明，作為這項協調努力的結果，調查人員獲得了訪問比特幣地址所需的‘私鑰。[2021/12/24 8:00:30]

元宇宙作為一個概念已經存在了幾十年。然而，隨著非同質代幣銷量的增長，以及大型科技公司的聲明表明他們對該領域的興趣和投資，到2021年底，人們對虛擬世界的興趣飆升。

如今，最流行的體驗元宇宙的方式是通過在虛擬現實(VR)頭盔上玩電子游戲。但在接下來的報告中，我們討論了元宇宙正在走向成為互聯網或Web3的下一個迭代的可能性。這個“開放的元宇宙”將是社區擁有的、社區管理的、可自由互操作的版本，通過設計確保隱私。

用戶應該越來越多地能夠訪問大量的用例，包括商業、藝術、媒體、廣告、醫療保健和社會協作。元宇宙可以通過個人電腦、游戲機和智能手機訪問，從而形成一個龐大的生態系統。根據這個寬泛的定義，到2030年，元宇宙的總潛在市場規模可能在8萬億美元到13萬億美元之間，元宇宙的用戶總數約為50億。

但要想達到這個市場水平，就需要基礎設施投資。元宇宙的內容流媒體環境可能需要將計算效率提高1000倍以上。需要在計算、存儲、網絡基礎設施、消費硬件和游戲開發平臺等領域進行投資。

在開放的元宇宙中，什么作為貨幣的定義也可能與當今現實世界中什么作為貨幣的定義非常不同。底層區塊鏈技術之間的互操作性和無縫交換對于確保無摩擦的用戶體驗至關重要。不同形式的加密貨幣預計將占主導地位，但考慮到加密貨幣生態系統中的多鏈趨勢，加密貨幣很可能與法定貨幣、央行數字貨幣(CBDCs)和穩定幣共存。

花旗銀行文章解釋DeFi的好處:花旗銀行4月8日的文章《金錢的未來》當中解釋了DeFi的好處。這一部分提到：DeFi的好處在于開放金融平臺更強的創新性和競爭、用戶可以無縫在各個DeFi應用間轉移資本。另外DeFi還具有可編程性、透明性、無許可、非托管和缺乏中間人的優勢。[2021/4/16 20:26:30]

最后，如果元宇宙確實是互聯網的新一代，那么它很可能會吸引來自全球監管機構、政策制定者和政府的更多審查。諸如針對交易所和錢包的反洗錢規則、使用去中心化金融(DeFi)、加密貨幣資產和產權等問題都將必須得到解決。

元宇宙的機會看起來很激動人心，所以我要去找一個七歲的孩子來教我一些化身的動作。

——KathleenBoyle，CFA、執行主編，花旗GPS

1.報告摘要

花旗銀行分析師認為元宇宙可能是下一代互聯網，以持久和沉浸的方式將物理世界和數字世界結合在一起，而不是純粹的虛擬現實世界。元宇宙可以通過個人電腦、游戲機和智能手機進行訪問，并會形成一個非常大的生態系統。該報告預測，到2030年，元宇宙經濟的潛在市場規模可能在8萬億美元到13萬億美元之間，并預計元宇宙用戶數量可能多達50億。

元宇宙用例：由于當前領域以沉浸式和多人體驗為主，游戲被視為元宇宙未來幾年的關鍵用例，最終，元宇宙將找到新的增強方式來開展當前的所有活動，包括商業、娛樂和媒體、教育和培訓、制造和一般企業用例。未來幾年，元宇宙的企業使用案例可能包括內部協作、客戶聯系、銷售和營銷、廣告、活動和會議、工程和設計以及員工培訓。

元宇宙基礎設施建設：當前的互聯網基礎設施不適合打造一個完全沉浸式的、支持用戶在不同體驗之間無縫切換的內容流媒體元宇宙環境。為了實現元宇宙的愿景，花旗銀行預計在技術融合方面需要大量投資。低延遲是打造更逼真的用戶體驗的關鍵。

聲音 | 花旗銀行高管：Libra還需要時間來觀察:據每日經濟新聞消息，7月1日上午，以“領導力4.0：全球化新時代的成功之道”為主題的2019年世界經濟論壇新領軍者年會（夏季達沃斯）在大連拉開帷幕。花旗銀行亞太區資本市場與咨詢業務負責人Jan Metzger在年會現場談及Facebook的加密貨幣Libra時表示，花旗銀行始終擁抱技術，但重要的是要用一種讓監管機構感到舒適和愉快的方式來擁抱。這里面包含很多考慮，包括客戶的考慮，“我們覺得這些發展很有意思，但還需要一點時間來觀察發展的情況。”[2019/7/1]

元宇宙中的貨幣：該報告稱，未來的元宇宙將包含更多數字原生代幣，但也將嵌入傳統形式的貨幣，元宇宙中的貨幣可以以不同的形式存在，即加密貨幣、穩定貨幣、中央銀行數字貨幣，它們在區塊鏈之前的虛擬世界中不適用。

1.1報告的十大要點

1.我們將在元宇宙中做什么？元宇宙可能是下一代互聯網。它將以身臨其境的方式結合物理世界和數字世界。可能包括我們今天使用互聯網的所有內容：游戲、商業、藝術、媒體、廣告、智能制造、醫療保健、虛擬社區和社會協作。

2.元宇宙會有多大？由于當前領域以沉浸式和多人體驗為主，游戲被視為元宇宙未來幾年的關鍵用例，最終，元宇宙將找到新的增強方式來開展當前的所有活動，包括商業、娛樂和媒體、教育和培訓、制造和一般企業用例。分析師估計，到2030年，元宇宙經濟的潛在市場規模可能在8萬億美元到13萬億美元之間。花旗全球視野與解決方案部門的專家貢獻者指出，元宇宙潛在用戶范圍高達50億，具體取決于采用廣義定義還是只基于更狹義的十億用戶。

3.元宇宙和虛擬現實一樣嗎？不，元宇宙不僅僅是虛擬現實。在可預見的未來，大多數用戶可能會通過手機訪問身臨其境的互聯網體驗，只有一部分元宇宙參與者會使用VR設備。但是，我們預計虛擬現實(VR)和增強現實(AR)的可用性將在未來幾年內得到改善，因為許多消費硬件制造商會在2021年OculusQuest在美國取得成功的基礎上再接再厲。

動態 | 前花旗銀行人力總監James Mendes入職Block.one:Block.one官方近日發布公告，宣布前花期銀行的人力總監James?Mendes將成為該公司的首席人力官。[2018/7/12]

4.需要建設哪些基礎設施？延遲需要改進，需要更快的連接速度。到2025年，預計只有25%的全球人口能夠使用5G，因此需要增加和交付網絡帶寬。當今世界見證的滯后、丟包和網絡不可靠性使得基礎設施的當前狀態不適合構建預想中的元宇宙體驗。

5.元宇宙中的貨幣是什么樣的？未來的元宇宙可能包含更多的數字原生代幣，但也包含傳統形式的貨幣。元宇宙中的貨幣可能以不同的形式存在，即游戲內代幣、穩定幣、中央銀行數字貨幣(CBDC)和加密貨幣。當前的支付軌道通常是國內的實時支付和昂貴的跨境支付，這使得它們不適合無邊界的全球元宇宙生態系統，預計去中心化金融和現有的傳統金融系統能夠共存。

6.會有多少個元宇宙？如果大多數用戶通過手機訪問元宇宙，操作系統將是相同的。消費硬件制造商將成為元宇宙的門戶和潛在的守門人。與今天類似，美國/國際和中國/基于防火墻的元宇宙之間可能會出現分裂。此外，還可能存在基于技術和商業模式的頻譜，即元宇宙中心化與去中心化。

7.區塊鏈和Web3與元宇宙有什么關系？Web3是指互聯網的概念性第三次迭代，基于所有權和去中心化，通過區塊鏈促進。所謂的“開放元宇宙”建立在區塊鏈之上——主要是以太坊鏈——并與Web3重疊。但很可能很多Web2中心化平臺將在元宇宙中發揮重要作用，甚至今天的Web3也依賴于中心化元素。

8.用戶想要Web3還是投資者想要它？Web3的去中心化、民主互聯網目標對某些人來說是一個有吸引力的目標，但實施問題仍然存在。大多數用戶想要更好的用戶界面(UI)/用戶體驗(UX)和優質的內容，而當前的Web3解決方案遠遠落后于一流的Web2解決方案。由于在商業模式中添加了代幣，包括游戲玩家在內的許多互聯網用戶不喜歡在線活動的金融化。

動態 | 花旗銀行前人力資源總經理加入Block.one:7月12日消息，Block.one官方宣布，花旗銀行前人力資源總經理James Mendes將于今年晚些時候加入Block.one擔任首席人事官。在此職位上，Mendes將負責管理集團的人力資源職能，并將設計和實施文化和人才結構，以支持公司的發展。[2018/7/12]

9.NFT在元宇宙中的作用是什么？元宇宙中的數字資產，例如非同質代幣(NFT)，為用戶/所有者提供了一種主權所有權形式，并且是可交易的、可組合的、不可變的并且大部分是可互操作的。最近幾個月，游戲玩家、投資者和企業對NFT領域的興趣越來越大。元宇宙中的NFT是存儲在數字錢包中的虛擬物品，可以在元宇宙內隨處攜帶。

10.法律法規準備好迎接元宇宙了嗎？我們有很多工作要做。如果元宇宙(s)是互聯網的新迭代，它將吸引全球監管機構和政策制定者的嚴格審查。Web2互聯網的所有挑戰都可以在元宇宙中被放大，包括內容審核、言論自由和隱私。此外，基于區塊鏈的元宇宙將與全球許多司法管轄區仍在不斷發展的加密貨幣和DeFi法律相沖突。

1.2MetaFi：元宇宙中的金融

報告指出，隨著元宇宙的發展，將需要一系列金融服務來支持其活動。元宇宙金融很可能是去中心化金融、中心化金融和傳統金融的結合，新產品專為滿足新生態系統的獨特需求而設計。從最初的資本形成到支持元宇宙內的商業，金融服務可以在演變中發揮重要作用。

1.元宇宙中的產權-元宇宙中的特定產權可能會在某些司法管轄區得到認可，例如，非同質代幣(NFT)提供數字所有權層。-這種產權將導致使用和商業，MetaFi能夠幫助支持圍繞購買、出售和資助這些產權的需求。

2.提供通用、一致且有彈性的錢包基礎設施-憑借無數的加密貨幣、錢包和相關的私鑰管理選項，金融機構將能夠支持抽象出與錢包管理、多鏈環境相關的復雜性，并在元宇宙內以受監管的方式實現資金流動。-機構還將向擁有一個或多個受信任第三方的企業提供托管服務，以提高安全性和彈性，同時提供更輕松和一致的訪問。

3.元宇宙中的支付軌道-元宇宙經濟基礎設施的基礎將是無縫和高交易吞吐量的金融基礎設施，在中心化平臺和去中心化實例之間的分散實現中工作。預計24x7、永遠在線的即時小額支付將成為元宇宙的主要支付方式。-雖然加密貨幣、穩定幣和中央銀行數字貨幣(CBDC)很可能在元宇宙中共存，但也預見到金融機構在支付方面的重要作用，尤其是具有入金、出金能力，以及支持無數商業和消費者用例。

4.流動性提供者和自動化做市-預計金融機構將在為市場提供流動性方面發揮作用，包括為某些DeFi協議提供流動性。機構參與者可能有助于提供額外的流動性，促進價格發現，并使DeFi協議更具彈性。-預計可供交易所使用的資產數量將呈指數級增長，強大的機構流動性將有助于穩定市場并提高效率。

5.元宇宙中的融資-DeFi具有抵押貸款、流動性挖礦協議，預計將與TradFi共存，具有多種形式的獨特信用風險管理能力，包括抵押貸款、鏈下和鏈上信用歷史評估、眾籌和小額信貸。-預計它將使DeFi能夠在其最佳位置運行，而TradeFi和CeFi通過進行鏈下盡職調查和信用評估來促進進一步的能力。

6、NFT和數字原生資產作為抵押品-隨著時間的推移，預計越來越多的傳統金融機構將開始使用NFT和可替代代幣等數字原生資產作為抵押品。-在今天的背景下，主流NFT和代幣的波動性很大，導致作為抵押品的價值大幅削減。預計隨著市場的發展，這項活動的數字化性質可以啟用新的風險模型并創建不同類別的資產籃子。

1.3MetaFi：元宇宙中的DeFi

MetaFi越來越多地被用作一個新術語，它融合了當今兩大技術趨勢：元宇宙和DeFi。JamieBurke和他在OutlierVentures的團隊指出，MetaFi指的是“元宇宙的去中心化金融工具”，它將推動DeFi的大部分增長。

1.為什么選擇DeFi？像Roblox這樣的虛擬世界今天還沒有開放。為了實現開放性，需要擁有獨立于專有實施的數字資產所有權。這是由以太坊等區塊鏈實現的，其基于市場的標準允許在元宇宙實現中以完全可移植的方式擁有數字對象。一旦確立了產權，它就開辟了資產金融化的途徑——通過類似于我們目前在現實世界中處理財產的方式進行租賃、借貸和交易。目前的傳統介質尚未與元宇宙的開放技術和標準互操作。

2.無需許可、無需信任和去中心化的服務-預計開放元宇宙將主要在由DeFi支持的無許可、無信任和去中心化系統上運行。-今天的主要用例包括去中心化交易所(DEX)、借貸、質押和流動性等等。隨著時間的推移，預計DeFi將與越來越多的資產合作——從股票和債券等傳統金融資產到收藏品和游戲內代幣。

3.DeFi中的可組合性-作為“貨幣樂高積木”工作的智能合約應用程序可以以無需信任和無需許可的方式相互疊加，從而產生可互操作和可組合的服務。-用戶可以在去中心化交易所交換代幣，將這些代幣存入借貸協議以賺取收益，或者使用橋接將交換的代幣跨入其他區塊鏈。-在元宇宙的背景下，可組合性和互操作性將使不同的虛擬世界和NFT能夠使用DeFi協議相互構建以進行傳輸和交換。

4.自主金融可及性-正如流行的加密貨幣諺語所說，“不是你的密鑰，就不是你的加密貨幣。”預計會有越來越多的用戶自行保管他們的加密貨幣。-隨著錢包前端用戶體驗的改善，預計加密貨幣中的自我托管和密鑰管理將變得越來越容易，從而推動主流采用。-自主權可訪問性與Web3啟用的單點登錄相結合，將允許元宇宙用戶無縫訪問虛擬世界，并隨身攜帶他們的數字資產。

5.早期階段對于普通用戶來說太復雜-代幣和貨幣的絕對數量以及對各種資產的管理對于普通用戶來說可能太多了。-預計中介機構將會發展，為元宇宙用戶或小企業主解決這些復雜性。

6.NFT和DeFi的互操作性-DeFi可以通過將其用作貸款抵押品來幫助解鎖NFT的價值，特別是對于如今如果不直接出售就無法解鎖的高價值NFT。-NFT的細分化還通過將NFT與可在基于DEX流動性池上交易的代幣相結合，通過DeFi帶來更多流動性。不可替代和可替代代幣的嵌套和包裝開辟了新的用例。

7.現實世界的資產市場-預計現實世界資產和NFT的重疊將推動解鎖NFT潛力的獨特方式。-雙向聯動——現實世界的資產被上鏈，也包括鏈上資產被轉移到現實世界。

花旗銀行:《元宇宙與貨幣：解密未來》原文鏈接

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