美國投行H.C. Wainwright首次覆蓋嘉楠科技 看好其北美市場發展_加密貨幣

美國東部時間7月6日，投行機構H.C.Wainwright&Co發布研究報告《ImprovedComponentConsistencySquaresOffAgainstNegative;HFCAAPerceptionandDollarperTerahashDecline;InitBuy》，首次覆蓋嘉楠科技并給予買入評級。

H.C.Wainwright&Co指出，嘉楠科技在礦機性能、客戶關系、聯合挖礦和在美國市場建立運營實體方面取得了明顯改善。該機構認為，近一兩年來，嘉楠科技頭部客戶的礦場運營高度依賴其機器的出色性能表現。機器性能的聲譽對嘉楠科技未來的銷售至關重要，而這一點得到了很大程度的提升，并且鞏固了客戶的關系。該機構進一步指出，嘉楠科技正在為未來投資，并在美國加州圣何塞建立了業務基地，與北美的礦工客戶群體建立更牢固的聯系。自今年晚些時候起，挖礦業務有可能提振嘉楠科技的業績表現。

CFTC指控Binance概述：涉及向美國投資者提供的交易服務及其合規性問題:3月27日消息，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的訴訟文件，指控Binance未在美國注冊而非法向美國投資者提供加密貨幣交易服務。以下是該文件的主要內容概述:

1.幣安在未獲得CFTC注冊的情況下向美國投資者提供了交易服務；

2.幣安的交易所平臺允許美國投資者進行杠桿交易和期貨交易；

3.CFTC認為幣安違反了美國商品期貨交易委員會法規，未向客戶發出必要的風險披露，并未滿足該法規的其他要求；

4.CFTC希望法院責令幣安停止違規行為，并要求幣安支付罰款。

總的來說，該文件主要是CFTC對幣安違反美國法規的指控和要求，涉及到幣安向美國投資者提供的交易服務及其合規性問題。[2023/3/28 13:29:48]

H.C.Wainwright&Co認為嘉楠科技的基本面良好，并看到該公司的一系列優勢：在ASIC芯片設計和比特幣礦機量產方面的豐富經驗；(2)在北美逐步增強的客戶支持服務能力與其一些最大客戶的礦機部署情況相協同；(3)相當多的忠實的知名加密礦機客戶不斷復購礦機；(4)其財務模型中良好的運營優勢充分體現在超過4億美元的現金流且沒有債務。

美國投資者正式對SBF發起集體訴訟:11月16日消息，美國投資者已在邁阿密正式對SBF發起集體訴訟，理由是FTX的收益加密賬戶違反佛羅里達州的法律，是一種在美國非法出售的未注冊證券。

訴訟稱，FTX的流動性問題導致美國投資者蒙受110億美元的損失。該訴訟還要求SBF和一些據稱幫助推廣FTX的名人賠償損失，其中包括美國國家橄欖球聯盟四分衛湯姆布拉迪（Tom Brady）和網球明星大阪直美（Naomi Osak）。（路透社）[2022/11/16 13:13:30]

比特幣礦機市場呈現爆炸式增長

H.C.Wainwright&Co認為，根據BrandessenceMarketResearch的數據，2021年加密貨幣挖礦市場規模達到約23億美元，但實際市場應該比這個數據更大；同時，Brandessence認為加密貨幣挖礦市場以強勁的28.5%的七年復合年增長率擴張，到2028年達到53億美元。

H.C.Wainwright&Co指出，比特幣礦業的背景仍然有利，原因如下：礦工收入增加，雖然中國和哈薩克斯坦都限制了比特幣挖礦活動，但比特幣挖礦仍然保持盈利；(2)資本支出擴張，北美公司以前所未有的速度為比特幣挖礦設施提供資金，因為現有公司支出和更多公開交易的比特幣礦工公司加入挖礦；(3)挖礦設備仍然有空間，H.C.Wainwright&Co認為嘉楠科技作為領先的供應商將受益。

調查：近40%的美國投資者在市場不確定下購買更多的加密貨幣:金色財經報道，根據The Balance發布的一項調查，新的研究表明，在市場不確定性的影響下，39%的美國投資者正在尋找新的投資和保護財富的方式，從而選擇購買更多的加密貨幣。盡管如此，41%的調查參與者表示，他們更多地投資于股票，而其中約三分之一的人分別對交易所交易基金(ETF)和指數基金進行了更多投資。與此同時，34%的投資者表示此時他們的投資習慣沒有變化。超過四分之一的受訪投資者承認投資較少。具體來說，近20%的投資者表示，他們在接受調查時對加密貨幣的投資較少。（finbold）[2022/8/5 12:04:55]

H.C.Wainwright&Co分析指出，推動加密礦機銷售的是機構化比特幣挖礦的持續發展。持續開發過剩電能和可再生能源開發為比特幣礦業提供了機會。能源生產商和比特幣挖礦之間更緊密的結合，使得有形的比特幣挖礦現金流構成了可再生能源發電投資的基礎，這種結合有助于推動美國從石化能源電力中解放。

動態 | 58％的美國投資者更愿意通過ETF投資比特幣:據Newsbtc報道，加密對沖基金Bitwise Asset Management近日就加密貨幣投資進行了一項調查，結果顯示，58％的美國投資者更愿意通過交易所交易基金（ETF）投資比特幣。共150名財務顧問參與了本次調查。當被問及什么原因會使他們決定在客戶的投資組合中加入比特幣時，54％的人表示會因為“監管政策變得更好”，35％的人表示會因為“ETF的推出”。[2019/1/24]

H.C.Wainwright&Co援引GalaxyDigital提供的研究，顯示去年18家公開交易的北美比特幣礦場籌集資金均呈現大幅度增長，這表明行業出現了類似淘金熱的環境。

北美市場受益于算力遷徙嘉楠科技在該地區建設影響力

H.C.Wainwright&Co指出，2021年北美上市礦工的收入增長了10倍，這些收入的增長主要來源于北美地區投資于加密挖礦的數十億美元。加拿大和美國的礦業公司正在建設越來越多的挖礦基礎設施，推進了挖礦活動的工業化。全網哈希率在中國頒布礦業禁令后出現的“V”型反轉意味著大部分算力已經遷移至北美和哈薩克斯坦。

動態 | 超一半的美國投資者對加密貨幣感興趣:據coinpost報道，加密貨幣媒體The Daily Hodl與Lend EDU一起從9月21日到25日，對通過證券公司進行交易的1,000名美國投資者進行了加密貨幣問卷調查。調查問卷顯示，超過一半的美國投資者對加密貨幣投資感興趣。[2018/10/17]

H.C.Wainwright&Co在報告中明確嘉楠科技最近在加利福尼亞州圣何塞開設了一個運營辦事處，彌補了之前缺少北美服務的缺憾，有利于增強客戶信心。嘉楠正在進一步投資以支持其北美客戶業務，預計在中短期內會聽到更多消息。

H.C.Wainwright&Co認為，比特幣挖礦仍然是其業務發展戰略中的重點。隨著礦機價格下降和整個行業的新機器訂單減少，嘉楠或許已經瞄準了北美的礦機運營商和托管挖礦設備的運營商，以支持擴大嘉楠的挖礦業務。部署自己的礦機可確保在加密寒冬持續“銷售”，同時支撐現金流。H.C.Wainwright&Co進一步指出，挖礦帶來的現金流對于支撐下一代礦機產品的研發費用至關重要。

H.C.Wainwright&Co指出，盡管公司沒有提供任何細節信息，投行可以假設嘉楠科技挖礦業務升級后達到1.8EH/s以上的哈希算力，高于目前哈薩克斯坦的約850PH/s，而公司可以在北美再托管200MW的礦機，足以為額外的1EH/s以上規模的算力供電。

H.C.Wainwright&Co還注意到，嘉楠科技通過在新加坡建立一個國際總部并得到新加坡經濟發展局的認可和支持，正在推進公司的全球化。該機構猜測，如果美國證券交易委員會要求中概股退市，嘉楠科技與新加坡的關系或許代表了一條退路。

嘉楠科技提高了行業競爭門檻

H.C.Wainwright&Co認為嘉楠在高度競爭的市場中提高了競爭門檻，該市場由行業經驗和量產能力所捍衛。H.C.Wainwright&Co在報告中提到了礦機芯片市場新進入者的表現，但同時指出，這些新入場者面臨的挑戰是多方面的，因為有經驗的礦機廠商擁有更穩固的客戶群體，并能通過大規模量產和銷售壓低生產成本和銷售價格，以獲得礦場客戶的垂青。

H.C.Wainwright&Co指出嘉楠科技從事SHA-256ASIC研發業務已有近十年的時間，與新進入者相比具備經驗優勢。嘉楠科技不僅設計了半成品，還將半成品完全集成到主板、電源和散熱風扇中，具有垂直集成優勢。而芯片設計廠商與晶圓廠之間的“流片”的成本可能高達2000萬美元，這無疑是很高的護城河。新進入該領域的競爭者可能不容易跨越成本門檻，尤其是在幣價低迷時期。

H.C.Wainwright&Co進一步分析，盡管有一些礦機芯片的新進入者，但預計未來12至24個月的份額余額不會發生顯著變化。大多數晶圓廠運營都有專門的客戶，包括嘉楠科技在內的三大礦機廠商仍將是領跑者，因為實現成功量產對于新進入者來說是很困難的。而且物流和晶圓供應短缺在短期內還沒有全部解決。

對于機器性能，H.C.Wainwright&Co指出，隨著半導體的持續發展與摩爾定律效能的減弱，不應期望礦機性能的階躍式增長。鑒于基礎設施和機器的巨額開支，預計運營商將更加注重對更高能效機器的維護和保養，礦工正在想辦法延長礦機的使用壽命，其中就包括浸沒式的液冷技術。

H.C.Wainwright&Co繼續看好比特幣。礦機制造商將在看漲的比特幣環境中獲利。重要的是，嘉楠科技最近3月公布的一季度財務數據顯示，其一季度銷售額為2.14億美元，同比增長3倍以上，毛利潤率略高于62%，營業利潤率為43%；去年同期毛利潤率和營業利潤率分別為49%和-2%。在擁有4.24億美元現金且沒有債務的資產負債表的支持下，嘉楠科技有足夠的資金儲備來支撐挖礦業務的擴張。

關于H.C.Wainwright&Co

H.C.Wainwright&Co于1868年在馬薩諸塞州波士頓的聯合銀行大廈成立，并在紐約建立了新總部，為多個行業和地區的上市和私營成長型公司提供領先的投資銀行、企業融資和戰略咨詢服務。根據SagientResearchSystems的數據，自1998年以來，H.C.Wainwright的團隊在PIPE和RD交易總額方面排名第一。

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