區塊鏈式反應：加密貨幣大屠殺_比特幣

編譯|豆豆

編輯|龔巖

今年6月19日的美國六月節沒有給加密貨幣追隨者們什么反思或歡慶的機會。6月18日，比特幣最低跌到了17600美元，這是其2020年以來首次跌破20000美元。由于借錢豪賭的交易商們沒能提交更多擔保品，這波拋售狂潮引發了超過10萬億美元的清盤。

總體上看，比特幣較去年11月的高點下跌了70%，另一種以太幣跌去了約80%。隨著價格下跌，加密貨幣的基礎設施也開始出現裂痕。由于難以滿足贖回，BabelFinance和Celsius兩家加密貨幣借貸商都已暫停取款，它們的競爭對手們也都在收縮資產負債表，帶來信用緊縮。加密貨幣對沖基金ThirdArrow已無法滿足保證金通知的要求，Hoo交易所也停止了交易。

聲音 | 王新哲：中德雙方應支持中小企業在研發設計等環節應用區塊鏈等技術:據官方消息，11月12日，2019中德中小企業合作交流大會在山東濟南舉行。工業和信息化部總經濟師王新哲在會上就進一步加強中德中小企業合作提出了幾點倡議。他表示，中德雙方應支持中小企業在研發設計、生產制造、運營管理等環節應用5G、工業互聯網、車聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等新一代信息技術，推動中小企業加快數字轉型。[2019/11/13]

新一波螺旋式下跌的風險仍然存在。還沒有死掉的交易商想方設法向DeFi借貸商提交了更多擔保品，促發保證金通知的水平已稍有緩解。但是據ParsecFinanceApp的數據顯示，對于以太幣來講，其閾值已從6月20日的700美元/幣升至900美元/幣。近期的事件顯示，使加密貨幣困難加劇的是其三方面的弱點：估值不清，關系混亂，以及流動性支撐缺乏。

動態 | 南京江北新區利用區塊鏈技術構建金融服務系統:據南京日報消息，南京市江北新區將將借助區塊鏈技術平權共建、可信共享的特點構建江北新區創建金融綜合服務平臺應用系統。[2018/9/7]

從估值談起。在交易最頻繁的加密通證中，有一些DeFi平臺所發行衍生品和通證那樣的復雜產品，并沒有公認的估值模型。估值錨定的缺乏意味著對于定價的信任可能會灰飛煙滅，尤其是在交易量偏低的周末時段。部分加密市場的問題最終可能會向外擴散，受波及的將不止于比特幣這一通用基準。

“疫情”傳染的第二條渠道來自于DeFi平臺間的高度相關性。這在一定程度上是由于競爭的加劇。在一段時間的爆發式增長后，去年投向DeFi平臺的資金量已經有所下降。加密貨幣借貸商為了努力爭奪更稀缺的資金，向儲戶承諾的收益率越來越高，并由此也將用戶的資金投向更高風險的項目——特別是其他借貸和滋生收益的平臺。當一種資產價格下跌時，瀑布效應會波及到整個系統。

索尼著眼于將數字版權數據放在區塊鏈上:據coindesk消息，美國專利和商標局周四公布的一份專利申請顯示，日本科技巨頭索尼正在考慮使用區塊鏈來存儲數字版權數據。索尼方面表示，目前的數字版權管理(DRM)解決方案旨在實現互操作性，可能不太可靠。根據提交的文件，區塊鏈可以存儲所需的識別信息，以確保用戶可以看到他們購買的產品。索尼也認為，基于區塊鏈的系統可以管理各種類型的內容和數據，如電影、電視、視頻、音樂、音頻、游戲、科學數據、醫療數據等。[2018/4/27]

Celsius就是個典型例子。去年12月，該平臺宣稱所管理的加密資產有240億美元，秘訣是以高達18%的年收益率誘惑儲戶。為了支撐這樣的收益水平，該平臺向做市商、對沖基金和DeFi項目提供貸款。然而，當價格下跌時，這些資產的價值也會下跌。Celsius持有的4000億美元“質押以太幣”衍生品的流動性就很差，這讓該公司無法滿足增長的提款需求。當Celsius在6月14日最終凍結基金之時，比特幣下跌了25%，某種程度上是由于對于傳染的恐懼。

這些情況揭示了第三個弱點：缺乏能夠防止資產價格自由落體的流動性支撐。在主流金融中，監管者提供了安全網。但在加密貨幣體系中，并不存在能夠拯救如穩定幣等受困的系統重要性加密貨幣資產或是救助重要公司的機構。加密貨幣借貸商吸收的存款沒有保險。在常規金融中，類似的安全防范措施能夠降低價格大跌時恐慌性賣出的風險。

評級機構惠譽的MonsurHussain和AlastairSewell指出，如果比特幣跌到15000美元，清倉行為可能會大幅加速，造成難以提交足額擔保品或籌集資金來止跌。但這樣的事件可能需要一定誘因：如有交易所被黑客大舉入侵，或經濟增長大幅低于預期。加密貨幣似乎還有時間。加密貨幣平臺及其資產所承擔的風險，也許很快會受到監管審查。有些穩定幣正在努力打造更穩健的儲備：泰達幣作為世界上規模最大的穩定幣，其發行商已宣布計劃將持倉中的商業票據換成更安全的國債。然而，有些造成加密貨幣寒冬的推手仍然存在。

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