流通中的貨幣不只是現金，不應把資金與貨幣直接劃上等號_

長期以來，在我們的經濟生活中，一提貨幣，人們自然而然認為指的就是人民銀行發行的一元、五元、十元的鈔票和一角、二角、五角、一分、二分、五分的輔幣。習慣上，這些統稱為人民幣，在文件上則統稱之為“現金”。

當然，具備經濟學基本知識的，會對之進行更嚴密一些地概括，說這些只是流通中的貨幣，是流通中執行流通手段和支付手段的貨幣，是貨幣符號，而貨幣作為一個經濟范疇還有其更豐富的內容，等等。然而實際上還有另一種理解。“貨幣”在我們的日常生活中是由“錢”這個概念來代替的。

對于企業的廠長和財務人員來說，如問到有沒有錢，或者更確切一點，有沒有“現”錢，當回答“有”或是“沒有”的時候，在他們觀念中的錢并不是只指現金，甚至可以說主要不是指現金，而是指他們可以支配的存款，即在銀行存款賬戶上的錢。

至于銀行賬戶上的存款是不是屬于流通中的貨幣，或許他們在學理論時會抽象地推敲一番，而在實際的經營活動中他們則從不懷疑正是這些存款使得他們能以購買原材料、燃料、輔料、機器、設備，能以支付工資、水電費和向財政上繳稅利，等等。

彭博：流通中由法定貨幣支持的Stablecoin總值已達1410億美元，較去年增長四倍:3月6日消息，根據BloombergIntelligence最新發布的報告顯示，目前流通中由法定貨幣支持的Stablecoin總額已經達到1410億美元，比2021年增長了四倍。這種增長的主要驅動力是人們希望在DeFi中尋求更高的收益回報，并在熊市中尋求風險對沖，繼而推動Stablecoin扮演起了DeFi黃金的角色。

此外，算法Stablecoin，比如Terra協議發行的UST在2021年得到了快速發展，市值飆升至107億美元，漲幅達到5,323%；還有基于加密抵押模式的StablecoinDAI漲幅達到791%，這些Stablecoin的鎖倉量占到整個市場的17%。在所有法定貨幣支持的Stablecoin中，美元Stablecoin是增長最快的，不過Tether的市場份額已經開始出現下降。[2022/3/6 13:40:32]

現實生活中起著流通手段和支付手段作用的其實并不只是現金，而我們的“正宗”貨幣理論卻往往把流通中的貨幣只限定在現金范圍之內，這是矛盾的。1964年，中國財政經濟出版社出版的《社會主義制度下的貨幣流通問題》一書集中了當時涉及這一問題的討論文章。但這樣的討論沒有多久就沉寂了。直到1978年黨的十一屆三中全會前后才又開展起來。

橋水前分析師：預測比特幣頂部太難 其市值或將超過流通中的美元總值:1月10日，曾在全球最大對沖基金橋水擔任分析師一職的Howard Wang撰文直言，比特幣就是一個巨大的泡沫，現在來看，很難預測其頂部。首先，Howard Wang表示，以目前的形式來看，比特幣并非是可行的貨幣替代品。Howard Wang稱，一個健康的社會無法在這樣的價格波動下運轉，即使比特幣可能在未來發展成熟，但就目前的情況來看，這只是一種投機性資產。由此，他進一步認為，幾乎可以肯定的是，比特幣正處于另一個泡沫之中，目前的增長速度不可持續。若是比特幣在2021年也像2020年一樣瘋狂，這一數字貨幣的市值將超過流通中的美元總值。在Howard Wang看來，現在投資者不是喜歡躲在諸如比特幣這樣沒有基本面的市場里，就是喜歡特斯拉那樣增長有故事、還給人留下足夠想象空間的資產。按這樣的勢頭來看，Howard Wang再無信心像2017年12月時一樣對比特幣“喊頂”。他甚至提出，鑒于用于衡量價格的全球法幣體系本身就是一個更大的泡沫，預測比特幣泡沫的頂部是十分困難的。（騰訊財經）[2021/1/11 15:53:21]

到現在為止，應該說，在金融戰線上，無論是實際部門的理論觀點，還是教學科學研究工作者的觀點，大體已趨于統一，即流通中的貨幣不限于現金，或者說，貨幣流通的范疇不限于現金的運動。不過，如何把這樣的觀點在金融工作中實際加以貫徹，還需時日；而在經濟學常識中如何以這樣的觀點代替原有的片面的觀點，也還需進行理論宣傳。這本來不像是多么復雜的問題。

《貨幣戰爭》作者：央行數字貨幣當前的中心任務 是替代流通中的現鈔:5月6日，國際金融學者、《貨幣戰爭》作者宋鴻兵發文《從貨幣進化看央行數字貨幣》。文章指出，最近，央行正式開始進行數字貨幣（DCEP）的封閉測試，各種“史詩級”的點評橫掃互聯網，如“劍指美元霸權”、“顛覆SWIFT”、“重建全球清算體系”、“人民幣國際化的重磅推手”等等。其實，很多觀點誤解了央行數字貨幣當前的中心任務，即替代流通中的現鈔，至于未來能否實現更大的目標，則取決于貨幣進化的路徑。

文章還寫道，一切數字貨幣必須包括兩大要素：一個是賬本，另一個就是錢的數字，其他技術細節都是為這兩個要素服務的。當今世界出現了中心化數字貨幣的三大發展潮流：1.以英格蘭銀行為代表的賬本與貨幣融合模式（區塊鏈賬本+數字貨幣，即中心化的比特幣模式）；2.中國央行的賬本與貨幣彼此獨立模式（即銀行賬戶+獨立的加密數字貨幣，而區塊鏈賬本僅起統計作用）；3.臉書天秤幣的折中模式（即區塊鏈賬本+傳統主權貨幣）。三大潮流誰將最終勝出？這是一個戰略性的重大問題。請記住，貨幣的命運最終也將是國家的命運。[2020/5/7]

聲音 | Algorand基金會：提前贖回完畢，1990萬Algo將從供應流通中永久銷毀:在2019年8月1日，Algorand基金會宣布提前贖回拍賣退款，以促進公眾區塊鏈網絡和Algo通證的長期成功。Algorand基金會已經完成了可選提前贖回的處理（參與拍賣者仍可以選擇保留2020年90%的贖回）。綜上所述，在2019年6月19日拍賣的2500萬Algo中，約有1990萬Algo（79.7%）是自愿提前贖回的。

Algorand基金會將銷毀這些代幣，它們將被永久地從流通中被去除。選擇保留自己Algo的沒有參與提前回購的拍賣參與者，仍有資格在2020年6月獲得最初的90%的退款，他們到時將有一周的時間來行使2019年6月拍賣購買價格的90%退款。關于行使這一選擇權的細節將于2020年6月公布。（Algorand Official）[2019/10/6]

其所以糾纏多年才解決到今天這樣的程度，原因則是多方面的。往往有這樣的看法，似乎根據馬克思的論述，我們只應把現金理解為流通中的貨幣而不宜擴及其他。的確，對于流通中的貨幣，在馬克思的論述中，有時只限定為鑄幣，有時擴及紙幣，不過通常還包括銀行券。

美國一律師事務所證實Tether擁有足夠的美元儲備支持其流通中的數字貨幣:據路透消息，Tether今日發布報告稱，一家位于美國華盛頓的律師事務所已證實，截至6月1日，Tether擁有足夠的美元儲備，可以支持其流通中的數字貨幣。據悉，該律師事務所由美國聯邦局前局長Louis J. Freeh聯合創辦。[2018/6/20]

根據英國發行大額銀行券的特殊做法，馬克思甚至把銀行券形容為“批發商業的鑄幣”。鑄幣、紙幣、銀行券，如果用我們今天的概念套，大體相當于“現金”的范圍。至于對銀行存款的轉移和票據交換所里的沖帳，馬克思只說其間沒有貨幣的介入，是對貨幣的節省，卻從未承認過銀行存款是貨幣。

實際上，馬克思同時代的人對貨幣流通的看法也都差不多。產生上述觀點的背景可作這樣的概略描述：流通中現實存在著金鑄幣和銀鑄幣。在人們的心目中，它們是真正的貨幣。其次是紙幣。在正常時期，這種貨幣符號的數量不大，而且是小面額的鈔票。所以，人們分析貨幣流通問題時，紙幣往往是被略去的。

再說銀行券，有由中央銀行發行的銀行券，也有普通私人商業銀行發行的銀行券。不論是誰發的，那時的銀行券可隨時向發行它的銀行按照票面上的金額兌換為金屬鑄幣。除去非常時期外，銀行券應該保持兌現也是天經地義的。金屬鑄幣和銀行券的流通只實現著一部分商品流轉，而大部分商品流轉則是借助于信用工具實現的。

首先是商業票據。那時票據在到期前可背書流通，如需現金，可持票據到銀行貼現－把票據“賣”給銀行以取得鑄幣或銀行券。其次是借助支票進行銀行存款的轉賬。在當時，這種銀行轉帳也有了很大的發展，票據交換所已經出現。這時，流通中的矛盾主要是：極其龐大的信用關系，商業信用和銀行信用，對應著為數有限的金屬貨幣；一旦商品的周轉過程出現問題，大量的到期商業票據，大量的銀行存款就會要求轉化為金屬鑄幣或銀行券，銀行券則要求兌換為金銀幣；這樣的要求當然無法保證，于是信用關系瓦解，危機的進程加速、加劇。

面對這樣的現實，人們自然而然會把金屬鑄幣視為流通的基礎，至多，受到國家保護的銀行券才可以被看作處于與它相接近的地位。至于商業票據和銀行支票，它們的運動是否屬于貨幣流通范圍之內，問題還沒有正面提出；如果說人們從貨幣流通角度考慮它們，恐怕主要在于揭示它們與金屬貨幣流通之間的規律性關系。后來，情況發生了變化。

金屬鑄幣在流通中的數量急速減少，現實流通著的則主要是銀行券，而且是日益不兌現的銀行券。至于它們的流通領域則主要是在小額的交易之中。在大額的交易中，商業票據已很少象過去那樣，大量地背書流通；它們的絕大部分是立即在銀行貼現，而且除非急需現金會要求以銀行券支付外，大部分貼現收入均存入銀行。

銀行存款的轉賬則日益成為結清大額交易的基本形式。這就是說，隨著資本主義經濟的發展，在整個商品流轉中，只有一小部分商品流轉是銀行券的流通與之相對應，而大部分則是銀行轉賬與之相對應。在這種情況下，要研究購買力的形成，要研究市場供求的對比，要研究物價的漲落，不考慮銀行轉賬這部分的增減變化是無法進行的。而銀行轉賬的規模則受制約于銀行據以進行轉帳的存款數量。因而把這種存款量納入貨幣供給量的概念之中加以考察就成了順理成章的事情。

大約在上世紀末和本世紀初，這樣的觀念已經形成。顯然，我們學習馬克思的論述，特別是一些具體的論斷，必須結合當時的歷史情況。馬克思生活的年代，客觀尚未提出的問題，我們不能設想馬克思均能一一預見；隨著形勢的發展，一些新的矛盾出現了，我們更不應該硬要已經變化了的客觀去符合根據過去歷史上的客觀情況所做出的論斷。

對貨幣本體或金屬鑄幣這種“堅硬的貨幣”來說，毫無疑問，可以流通的商業票據，可以轉賬的銀行存款都是“觀念的”；但如果從債權債務這種經濟關系來說，體現著這種關系的信用憑證和賬戶上的金額則無論如何不是“觀念的”，而是“現實的”。

比如我們的企業，它在銀行賬戶上有存款，就能支付，就能購買；無存款，則不能支付，不能購買。誰也不會認為這樣的存款是“觀念的”。把貨幣資金的運動與貨幣流通絕對地割裂開來以及把貨幣資金運動與非現金結算完全等同起來也是一種論點。

在我們的經濟生活中，非現金結算主安服務于：企業之間商品勞務的交易，這是貨幣資金轉化為商品資金和商品資金轉化為貨幣資金的過程；企業與財政之間的各項交納和撥款的關系，這是涉及財政的資金運動；企業與銀行之間的存貸關系，這是信貸資金的運動。

這三種場合都有貨幣資金的運動：在第一種場合，在貨幣資金與商品資金相互轉化的過程中，貨幣資金的運動是過程的一個方面，而在后兩種場合，則是貨幣資金的獨立運動。如果我們認為貨幣資金的運動與貨幣流通是截然不同的兩碼事，同時又把貨幣資金運的范圍與非現金結算的范圍簡單地等同起來，那就會得出非現金結算不是貨幣流通的推論。

其實，只要學一學馬克思關于貨幣資本與貨幣相互之間的區別和聯系的精辟分析，就不難把我們現實經濟生活中貨幣資金與貨幣的關系搞清。關于商品資本和貨幣資本的相互轉化，馬克思指出，在流通過程中它們都會還原為簡單的商品流通：商品資本在流通中只是作為簡單的商品來出售；貨幣資本在流通中則只是作為簡單的貨幣來購買。

在這種買賣之中，只有等價的交換而無資本的讓渡。然而它們又都是資本。因為對其所有者來說，無論是商品還是貨幣，都是資本存在的形態，把商品賣成貨幣和用貨幣買進商品，都是實現資本周轉的必要環節。

馬克思的這些論述并無費解之處。只要把“資本”代之以“資金”，即可以看出在貨幣資金這個范疇中資金與貨幣的雙重存在：它是起資金作用的貨幣，因為從這里開始了資金的循環；它又是起貨幣作用的貨幣，因為在流通中只發揮流通手段的職能。很顯然，絕不能因為貨幣成為資金的存在形態而否認其為貨幣，并從而把貨幣資金與貨幣絕對地對立起來。

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