我為什么長期看好加密貨幣_區塊鏈

近期一直在思考加密貨幣的邏輯，從17年初步接觸區塊鏈之后，近期又集中思考了很久，把思考結果和大家分享一下。

加密貨幣的定義

先找一段對加密貨幣的定義：“加密貨幣是數字貨幣的一種，是一種使用密碼學原理來確保交易安全及控制交易單位創造的交易媒介，比特幣在2009年成為第一個去中心化的加密貨幣，這之后加密貨幣一詞多指此類設計。加密貨幣去中心化的性質源自分布式賬本的區塊鏈技術，區塊鏈是用分布式數據庫識別、傳播和記載信息的智能化對等網絡,也稱為價值互聯網。中本聰在2008年提出“區塊鏈”概念，并在2009年創立了比特幣。比特幣總數量只有2100萬個，不依靠特定貨幣機構發行，具有的特征包括去中心化、低交易費用、全世界流通、無隱藏成本、專屬所有權、跨平臺挖掘等。不管身處何方，任何人都可以挖掘、購買、出售或收取比特幣。”

加密貨幣是貨幣么？

雖然比特幣名字里有個幣，但是它未必是一種貨幣。

我們先來看下貨幣的本質是什么。貨幣的本質是交易雙方都認可的交易媒介，比如以前的貝殼，白銀，銀票，當前用的紙幣，電影里監獄里的香煙，都是貨幣的一種形式。

按照這個定義來說，比特幣當然是一種貨幣，比如之前買披薩的比特幣，有段時間特斯拉也支持用比特幣支付。

那么未來長期來看，加密貨幣可以作為一種像美元類似的主流貨幣么？

先說結論，不可以，至少短期內不可以。

美SEC已對9月份要到截止日期的全部7項比特幣現貨ETF申請做出推遲決定:金色財經報道，截至發稿時，美國SEC已對9月份要到截止日期的全部7項比特幣ETF備案做出推遲決定，分別為貝萊德的iShares比特幣信托、富達的Wise Origin比特幣信托、VanEck比特幣信托、WisdomTree比特幣信托、Invesco Galaxy比特幣ETF、Valkyrie 比特幣基金、Bitwise 比特幣 ETP 信托基金。

根據文件，監管機構要到10月份才會就各種擬議的規則變更做出決定，iShares、Wise Origin、Invesco Galaxy、VanEck、和WisdomTree的新截止日期是10月17日，Valkyrie是10月19日，Bitwise的截止日期是10月16日，到那時，SEC可以批準、拒絕或再次推遲其申請。[2023/9/1 13:10:13]

這一點橋水基金的瑞達利歐也說過，理由是因為比特幣有以下幾個“先天缺陷”：

1、交易效率低，交易速度慢且同時交易筆數少，比特幣十分鐘才會產生一個區塊(block)，10分鐘記錄1M的數據，每個交易大概250字節，比特幣每秒大約7筆交易。比如支付寶雙十一期間每秒60萬筆交易筆數來說，實在是太少。一旦交易筆數超出這個數值，就只能排隊，通過交易費用來確定優先級，誰交易費用高誰先計入區塊，這會導致交易成本居高不下。

2、比特幣價值波動巨大，貨幣作為交易媒介，必須要足夠穩定才可以。你能想象你做生意用比特幣結算的時候，一天進貨出貨都是用比特幣結算，結果因為匯率虧損20%么。

Hunt Town聯創：幣安Bicasso產品竊取我們在BNB Chain黑客松上的創意:3月2日消息，針對幣安推出可將創意轉化為NFT的AI產品Bicasso，Web3構建者公會項目Hunt Town聯合創始人project7及其團隊成員ggoma發推文稱，我從來沒有想過幣安會復制我在BNB Chain黑客松上提供的服務。幣安竊取我們項目的故事，我們在曾在BNB Chain黑客松上獲得了第一名。

根據project7去年12月發布的推文，Hunt Town在2022年12月17日至19日舉行的BNB Chain Innovation Hackathon 中獲得了第一名。其還在同日的推文中表示，我在想一些新的東西可以與Dixel Club和Mint Club結合，但我認為將OpenAI應用到NFT工具中會非常有趣，所以我連夜制作的Chatcasso項目，只需輸入文字，AI就會生成一幅畫。這是一個可以繪制圖像、發布收藏甚至創建鑄幣界面的工具。此條推文附有其在該黑客松活動中的講解視頻。[2023/3/2 12:38:38]

3、來自監管的巨大不確定性，如果比特幣發展到可以威脅法定貨幣地位，政府會出手限制甚至取締。

那這些問題可以被解決么？

先說第一個交易效率的問題，很難很難。

區塊鏈中有個“不可能三角“理論，即去中心化、安全和高性能構成了區塊鏈的“工作量證明機制錨定的是算力，比特幣和以太坊1.0時代就是使用的PoW來進行記賬的。以太坊2.0是通過POW轉向POS，被公認是犧牲了部分安全性來解決交易效率的問題，不過即使如此，采用POS機制的ETH2.0理論上線也就提升1000倍，達到每秒1萬筆而已，距離能夠作為日常交易使用還差得遠。

Ark Invest增持約13.9萬股Coinbase股票以及逾26萬股Robinhood股票:2月11日消息，交易通知電子郵件顯示，周五，Ark Invest在其投資組合中增持139105股Coinbase股票（價值7941504.45美元），同時增持263504股Robinhood股票（價值2629769.92美元）。由于擔心美國監管機構將限制加密貨幣質押服務，周五Coinbase的股價暴跌，似乎是一個買入的好時機。（The Block）[2023/2/11 12:01:09]

再說波動率的問題，其波動性堪比權益類投資標的的波動性。不過，長期來看，波動性反應的是共識的認可度，是多空雙方的博弈。當大多數人共識達成一致的時候，大家逐漸認識到其作為其價值后，波動率自然會趨于平穩。在到達那一天之前，各種KOL和大V的聲音都會引起其過山車式的波動，馬斯克發一個推，比特幣價格就能上下翻滾。

再說監管，作為一個政府，如果認識到加密貨幣是想作為一種貨幣，威脅到其主權貨幣的發行權的時候，自然而然會進行強監管。不過考慮到加密貨幣本身的去中心化機制，我不認為就算政府全力禁止能夠完全禁止得住。一旦政府認識到其不能作為一種主流貨幣，那么政府關心的將只是：1.偷稅漏稅問題；2.反恐問題；3.反洗錢問題。而這些本身就可以通過其他手段來控制。

除了以上幾個原因外，加密貨幣還有獨特的發行方式，也就是ICO也決定了其不公平，參與ICO的人可以以極低的價格獲取大量的初始區塊的貨幣，這也是不公平的。

Genesis欠Gemini 7.65億美元，欠Mirana Corp、貝寶金融母公司各約1.5億美元:1月20日消息，據公開的破產申請文件顯示，Genesis前幾大債權人包括Gemini Trust Company（7.65億美元）、Mirana Ventures實體公司Mirana Corp（1.51億美元）、貝寶金融母公司Moonalpha Financial Services Limited（1.5億美元），以及加密貨幣對沖基金Coincident Capital實體公司Coincident CapitalInternational,Ltd.（1.12億美元）。[2023/1/20 11:23:11]

你肯定會嘀咕，你標題不是寫為什么看好加密貨幣么，又說不能作為貨幣，這不是打臉么？

別急，等我說完。加密貨幣雖然不能作為主流交易貨幣，但是其可以作為一種去中心化的資產來分散通脹風險，類似于“數字黃金”的存在。

加密貨幣作為抵抗通脹的“數字黃金”的價值

由于中國的崛起，當下美國國力相對下降，恰逢COVID-19疫情爆發，美聯儲進行了“大撒幣”并且開啟了無限量化時代，于是美國通脹嚴重，利率也跌到接近于0，讓各個國家持有大量美元外匯的叫苦不迭，只能看著手里的錢一點點縮水，這就是大家痛恨的“美元霸權”了。

根據過去的發展歷程，如果貨幣發行權被某一國家或者地區的央行掌控，其只會考慮自己本國的就業和經濟發展，不會考慮其他地區，當經濟環境不好時，自然會導致貨幣超發，從而讓其他地區的人被割韭菜。

Space and Time CEO：完全去中心化可能永遠都不會發生:金色財經報道，Web3 數據倉庫平臺Space and Time 首席執行官 Nate Holiday在 Chainlink SmartCon 大會期間接受采訪稱，完全去中心化可能永遠都不會發生，該公司最近完成了微軟旗下 M12 基金參投的 2000 萬美元戰略輪融資，使用一種被稱為“SQL 證明”的協議。不過，盡管 Nate Holiday 對 SQL 證明的未來及其在企業中的使用持樂觀態度，但他承認完全去中心化可能不會發生，他解釋說，“這些集中式數據庫可能永遠不會去中心化，但問題是，一個集中式數據庫是否足夠好，因為它們運行 SQL 證明，所以可以擁有無需信任的查詢結果？未來的答案可能在多鏈，多鏈世界可以將各種集中式應用程序（如企業資源規劃 (ERP)、客戶關系管理 (CRM) 和營銷自動化系統）連接到允許開發人員將這些數據庫連接到區塊鏈的橋梁。”（decrypt）[2022/10/12 10:31:36]

雖然美元式微，不過目前還看不到有其他幣種代替美元，于是就需要找到避險資產了，而許多機構把比特幣作為一種“類黃金”的數字資產進行投資來對沖美元通貨膨脹很好的方式之一。

相比于：黃金、藝術品和房地產，他的好處是：

1.易于交易，便于攜帶，且全球交易；

2.2.不受央行控制，天生的通縮屬性；其發行是受限的，且新增發行越來越少，且不被任何一個國家或者央行控制。

下圖是比特幣和黃金其供應量的對比

引用自橋水基金

如果把加密貨幣作為“類黃金”的資產進行投資，那么我們再分析下上面說的那幾個問題：

1.交易效率：加密貨幣作為交易貨幣是肯定不夠的，但是作為“類黃金”資金，當下的交易頻率還是綽綽有余的。

2.交易波動性：不過，長期來看，波動性反應的是共識的認可度。當大多數人逐漸認識到其作為大宗資產之一后，波動率自然會趨于平穩。如果引入堅持長期主義的價值投資的觀點的話，波動不是風險，只有永久失去本金的風險才是風險。如果長期看好，那么短期的波動算得了什么呢？

3.監管風險：作為一個政府，如果認識到加密貨幣是想作為一種貨幣，威脅到其主權貨幣的發行權的時候，自然而然會進行強監管。不過考慮到加密貨幣本身的去中心化，我不認為就算政府全力禁止能夠完全禁止得住。一旦政府認識到其只是作為一類“數字黃金”的資產，那么政府關心的將只是：1.偷稅漏稅問題；2.反恐問題；3.反洗錢問題。

而這些問題可以通過其他方式來進行監管。

越是大國，其對貨幣控制權越是重視，越有動力去嚴控加密貨幣。

而越是小國，越有動力去擺脫美元的控制權，怕被美國割韭菜，越有動力去接納“去中心化”的資產。另外，只要有一個國家是合法的，就有兌換價值，就能夠合法去兌換，就有實物價值。

比如前段時間宣布作為法幣的薩爾瓦多國家，本來就沒有自己的貨幣發行權，就算認可作為法幣也無妨。不過薩爾瓦多打的算盤是，其可以通過政策優勢，借助比特幣等虛擬資產，招攬海外游資進駐薩爾瓦多，從而帶動本國開發以及經濟增長。

通過上述的分析，我們可以看出比特幣作為“類黃金”的數字黃金作為投資是個非常好的投資方式。

接下來就要問，那么，價格呢？當下加密貨幣是不是被嚴重高估，嚴重泡沫化了呢？

根據橋水基金的研究，如果大家只要把現有黃金的資產中的一部分換成比特幣，那么比特幣的價格將遠遠高于當前價格。

橋水基金數據

根據美國女股神ARKWOOD的估算，如果機構分配2.5%-6.5%的資金到比特幣的話，那么比特幣價格為20萬-50萬美元。

對于該基金的發售，國內私募大佬、東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌公開表示認同：“已購買1%的比特幣ETF基金，雖然有點晚，但想通了就踐行！希望保持對新生事物的好奇心！”

看下來大家對比特幣的未來還是非常看好的。

投資思路

上面我們提到了投資加密貨幣的好處，那么如何進行投資呢？

首先，只投主流加密貨幣，所謂的主流貨幣就是比特幣和以太坊(ETH）。除了這兩種幣外，其他大多數都是空氣幣，雖然可能長得兇，但是可能隨時跌到0，而且是永遠不反彈的那種。

加密貨幣只有被人交易和使用才有生命力，比特幣因為其江湖地位無人撼動，而以太坊因為其生態的生命力，比如DeFi，其市場地位也非常穩定。

下圖表示了不同加密貨幣的持有量。

橋水基金數據

其次，由于其高波動性，其作為投資組合中的一小部分，倉位不要太重，且不要加杠桿，重要的話說三遍：不要加杠桿！

以上，歡迎關注評論轉發。

本文不構成任何投資建議。

文章參考資料：

1.瑞達利歐：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1623547726&ver=3127&signature=yTDETVOKFL7ERMyxraqjUvsTSqYSAsdWszqfavkNZ7TAeKuaAWirwglW4XOLimqM8HZ2dsEKYkkBSfjiHr22vSWWYu9ai4KlProUg7*tyJOa1k8IjWajXHsI-pKFae1m&new=1

3.加密貨幣定義：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1623551884&ver=3127&signature=YLmv3yQDkajOvGlCzePj1UAbkJ5ig8gVuY3ogOAW3QuPF4CferVzLTOUmcniRkiw1ZeDIThKgBxwPm-ARkmeuXipt7uSWC78S1B9O9OsfvfNTg2zdUsVAeYhY*Nk-saK&new=1

5.POW和POS區別：https://zhuanlan.zhihu.com/p/44970351

6.一文讀懂區塊鏈共識機制：POW、POS、DPOShttps://zhuanlan.zhihu.com/p/44970351

7.ARKWOOD：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1623570024&ver=3127&signature=bwhY7j33Wgg6pEgWnKBblL5J8KHGnMPFdq8QSTrExM6o89OKnxXvhHvzUHVK5yu6nawMne6f55ERMN3loyxjYYJ6WYjlMoLfHlZ6My1tlq0BasawXKZwLJwU24yeXJkS&new=1

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