數據解析：比特幣未來的走勢_NVT

　　四年一次的市場減半結束了嗎？這是投資、開采、玩DeFi的用戶最大的疑問。

　　自今年4月比特幣價格觸及6.4萬多美元的高點以來，比特幣價格一度縮水一半。

　　5月17日，比特幣在所有加密貨幣中的市值跌破40%。在一些投資者眼中，這是一場假幣狂歡，牛市見頂。

　　國內監管復活：三部門聯合發布公告，提醒投資者警惕虛擬貨幣交易中的投機風險；內蒙古起草了《《堅決打擊虛擬貨幣采礦八項措施(征求意見稿)》(》)。

　　與此同時，MicroStrategy等上市公司和ARK等投資基金仍堅定看好比特幣。

　　方舟基金一直在購買一家加密貨幣交易所Coinbase的股票。創始人CathieWood認為比特幣目前處于空倉階段，未來將漲到50萬美元。

　　MicroStrategy購買的比特幣數量已經超過11萬，公司甚至通過發行債務(可轉換債券)積累了比特幣芯片。

　　用戶困惑：第三輪減半效果就這樣結束了？回調后會不會有更猛烈的上漲？如果這次不捧，會不會再錯過一次機會？

　　本文對嗶聲新聞的一些市場指標進行了整理和分析，希望能為讀者提供更好了解這個市場的思路。

廣州市金管局局長：充分利用區塊鏈技術在促進金融數據共享等方面發揮重要作用:6月27日消息，6月24日國家區塊鏈創新應用試點項目發布會暨金融科技沙龍活動在第11屆中國（廣州）國際金融交易博覽會上成功舉辦。廣州市地方金融監督管理局邱億通局長指出，近年來廣州市積極推動金融科技和數字金融創新發展，將緊抓本次國家區塊鏈創新應用試點契機，加快推動金融科技和數字金融創新發展，充分利用區塊鏈技術在促進金融數據共享、優化金融業務流程、降低金融運營成本、提升金融協同效率等方面發揮重要作用，聚焦提高金融服務效率和融資便利性，探索在貿易金融和區域性股權市場等領域的區塊鏈應用，以技術創新激發金融新發展動能，努力打造金融科技骨干企業和數字金融聚集區，探索建設粵港澳大灣區金融科技聯合實驗中心、加強金融科技和數字金融風險防范與監管，為實現廣州金融業高質量發展提供技術支撐。[2022/6/27 1:32:49]

　　S2F(庫存轉流量)

　　BTC循環/新挖掘的BTC數量

　　S2F是分析師PlanB(不是他創造的)提出的模型，認為資產的稀缺性促進價值。因此，該模型通過尋找資產的當前供應量和年產量之間的比率來評估資產。

　　Glassnode的數據顯示，總體而言，比特幣的價格走勢與S2F曲線基本一致。不過S2F車型也不是不爭的事實。在很多情況下，模型和實際價格有巨大的差異。以5月31日為例，模型估計的比特幣價格為64503美元，而比特幣的實際價格僅為37313美元。

數據：贈品騙局中涉及的250萬XRP已被小批量轉移:處理XRP數據的分析團隊XRP Forensics發推表示，贈品騙局中涉及到的250萬XRP在上個月已被小批量轉移，主要被轉移給了交易所Kraken和KuCoin。根據數據，這些騙局早在2019年12月就開始了。[2021/5/4 21:22:57]

　　比特幣價格走勢與S2F曲線基本一致。來源：GlassnodePlanB也明確表示，要謹慎，不要把比特幣的相對稀缺性當成其價值上升的唯一原因。S2F的簡單性也使得不可能考慮外部因素和黑天鵝事件，例如，政府對新冠肺炎疫情的反應中比特幣的加速推動。

　　從S2F數據來看，PlanB對比特幣未來走勢非常看好。5月5日他在推特上說“我迫不及待想看到比特幣的第二次牛市。”它還預測，今年比特幣的平均價格將達到10萬美元或28.8萬美元。

　　NVT金十字(網絡價值總交易金十字)

　　NVT=市場價值/每日交易量

　　NVT黃金十字=NVT短期趨勢/NVT長期趨勢

韓國數據平臺Xangle與MXC抹茶達成戰略合作:官方消息，4月17日，韓國數字資產數據平臺Xangle在官方網站上宣布與MXC抹茶正式達成戰略合作。Xangle將協助MXC抹茶，面向韓國用戶披露MXC抹茶及其平臺幣MX相關信息，這將有助于當地用戶更好的了解MXC抹茶及MX。Xangle是一個數字資產信息披露平臺，旨在通過Xangle Tcker和Xangle信用評級（XCR）等服務，解決信息不對稱問題，為行業帶來透明度。[2020/4/17]

　　NVT和NVT黃金十字是基于均值回歸理論的兩個指標，即隨著時間的推移，資產價格會回到平均價格水平。

　　NVT將資產的市場價值除以以美元計價的每日交易量，以判斷資產的價值是被高估還是被低估(是否偏離平均水平)。

　　NVT的金十字架是NVT的改進。通過比較短時間內NVT的平均變化和較長時間內NVT的平均變化，得出一個比值來判斷當前趨勢是否偏離平均趨勢。

　　因此，NVT黃金交叉指數可以在一定程度上預測價格走勢。當數值高于2.2(進入紅色區域)時，往往預示著下行風險。相反，當價值低于-1.6(進入綠色區域)時，價格更有可能上漲。

　　以去年和今年為例，從2020年8月到9月，NVT黃金交叉指數進入-1.6以下區域，然后從2020年9月到2021年1月，比特幣價格呈現出明顯的整體上漲趨勢。

OKLink區塊鏈瀏覽器上線礦池排名數據:3月7日，OKLink區塊鏈瀏覽器正式上線礦池排名數據，包括BTC、BCH、BSV、LTC四大主流幣種，呈現多維度專業數據。此次更新展示了各時間段內礦池爆塊占比，添加了實時與預估礦池排名。實時礦池排名按各大礦池的實時算力進行監控并排名，預估礦池排名則以實際出塊量為標準，數據精準，實時更新。[2020/3/7]

　　今年2月到3月，NVT黃金十字架突破了2.2的限制，然后從4月到現在，我們經歷了比特幣的大幅回調。

　　比特幣NVT黃金交叉指數，來源：CryptoQuant

　　紅線是指數曲線，灰線是BTC價格曲線

　　目前，從4月22日到5月6日，以及從5月21日到現在，NVT黃金交叉指數一直在-1.6以下徘徊，其價值一度低至-3，這可能意味著未來有可能上漲。

　　固態繼電器

　　BTC市值/所有穩定貨幣的市值

　　SSR可以用來衡量比特幣在美元計價市場的購買力。它是通過計算比特幣的市值與所有穩定貨幣的市值之比得到的。

動態 | 中國聯通打造區塊鏈生態環境監測數據平臺:據人民郵電報消息，中國國際信息通信展覽會近日在北京舉辦。在“智慧城市”展區，中國聯通在現有生態環境產品體系的基礎上研發了生態環境大腦2.0，以人工智能和大數據技術為主要突破點，重點打造環保無人機應用、基于區塊鏈的生態環境監測可信數據平臺等產品。[2018/9/27]

　　價值越低，相對于比特幣的穩定貨幣供應量越大，對比特幣價格的提振能力越強。梅薩里稱這種穩定貨幣的相對供應量為“干火藥”。

　　紅線是SSR曲線，灰線是BTC價格曲線。資料來源：CryptoQuant

　　目前SSR指數處于較低水平。Messari在最近的分析中指出，SSR比率已經下降到7.5倍的最低點，代表了歷史上加密本幣的最大購買力。

　　但這是否意味著看漲信號？不一定。最近，以USDT為代表的穩定貨幣處于明顯的負溢價狀態，這表明用戶既沒有必要避免價格大幅波動，也沒有強烈的入場情緒。

　　市場可能需要先讓投資者看到一些上漲的趨勢，才能發揮穩定貨幣“干火藥”的作用，最終帶來推動效應。

　　基金利率

　　長期合同中多頭頭寸與空頭頭寸定期支付/收取的費用比例

　　不可持續合約市場有一個現象：用戶往往需要在合約到期(可以理解為續約)前滾倉，以擴大投資敞口。用戶購買合同，對手是做市商，為了彌補做市商承擔的風險，用戶要向做市商支付費用。111

　　顧名思義，永續合約是沒有到期日的，所以沒有滾動持倉，所以不需要持續支付做市商。但在永續合約的實際操作中，多頭需要定期支付空頭(永續合約的成交價格——標的物的現貨價格)。這樣做有兩個好處。一種是將支付給做市商的費用轉化為支付給賬面虧損用戶的費用，在市場中起到緩沖作用；第二，它可以使永久合同的價格收斂到標的物的現貨價格。

　　如果永續合約的價格遠高于標的物的現貨價格，多頭就要向空頭支付高額的資金費，從而迫使多頭賣出永續合約并降低其價格，反之亦然。

　　但由于合約交易存在較大的盈利空間，即使有資金利率，用戶還是會根據自己的判斷配置多頭或空頭頭寸。因此，通過資本率，我們可以判斷市場的整體看跌情緒。

　　今年5月19日，加密貨幣市場大幅下跌。與此同時，所有交易所的永久合約基金利率都達到了近一年的低點。5月19日至5月24日，資本率一直處于負值，即短賬面利潤，需要向多頭頭寸支付費用。這也說明，暴跌引發的恐慌，讓市場整體看跌。目前資本率已經回歸正值。

　　所有資本匯率，來源：CryptoQuant

　　GBTC保險費率

　　(GBTC二級市場價格-購買價格)/購買價格

　　灰色比特幣信托公司GBTC曾被認為是推動比特幣價格上漲的關鍵力量。

　　合格投資者投資現金或比特幣，并獲得GBTC的股份，這是一只以比特幣為標的的信托基金。這些GBTC債券在鎖定6個月后，可以出售給市場上更多的投資者。

　　正溢價曾經是GBTC的常態，即賣價高于買價。這促使越來越多的合格投資者將比特幣轉投灰色基金。由于GBTC的不可再生性，比特幣的市場供應量減少，比特幣的價格和GBTC的升水率進一步提高。

　　然而，從今年2月開始，這一趨勢發生了逆轉。自2月26日以來，GBTC一直保持負溢價，最低溢價低于-20%，GBTC持有的比特幣數量一直在減少。

　　GBTC保費情況，來源：CryptoQuant

　　類似于GBTC的比特幣ETF基金也顯示出機構興趣的下降。5月4日至5月18日，加拿大比特幣ETF基金“目的比特幣ETF”中的比特幣主要流出。另一家加拿大比特幣ETF基金QBTC自2月份以來一直徘徊在負溢價區間。

　　可見，近期來自機構和合格投資者的貨幣價格增長勢頭減弱。

　　礦工位置索引

　　BTC/來自所有礦工的錢包/一年移動平均線

　　機構和合格投資者持有比特幣的能力較弱，而礦商很可能囤積比特幣。

　　MPI將特定時間段(如6月2日)內所有礦工錢包中轉出的比特幣量除以一年內的平均值，從而判斷礦工在短時間內賣出或囤積的可能性。根據CryptoQuant的信息，MPI從今年3月開始就集中在負區域。鑒于礦工想通過出售比特幣來獲取電費、機等成本資金，礦工錢包里的年均線應該是正的，不會出事，負的MPI表示礦工很可能囤積比特幣，也就是轉移的金額小于采礦產量。

　　MPI曲線，來源：CryptoQuant

　　目前MPI處于-0.7以下的低位，說明礦商可能在等待更高的售價，這意味著短期內，礦商在比特幣市場的賣出壓力可能不大。

　　以上只是部分指標，未必能完全反映市場情況。另外，在任何時候，從動態的角度去觀察這個千變萬化的市場，可能都比試圖去尋找不變的規律要好。

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