細胞免疫治療新星，合源生物終成“黑馬”_CNC

由于可精準、快速、高效地消滅腫瘤細胞，并有可能治愈癌癥，Car-T已成為行業中呼聲最高的新型腫瘤免疫療法。

基于對Car-T市場前景的看好，大量生物科技公司加入了該賽道。過去幾年，無論是國內、還是國外，Car-T行業均高速發展，Car-T企業數量也越來越多。

而在這一過程中，一匹國產“黑馬”脫穎而出。于2018年6月成立的合源生物，在不到3年的時間中，取得了多項里程碑式的突破：具有自主知識產權的CD19CAR-T產品已進入注冊臨床II期階段;且CNCT19細胞注射液于2020年12月被國家藥品管理局納入"突破性治療藥物"，有望成為首個上市的自主知識產權靶向CD19CAR-T產品。

同時，合源生物有著區別于其他玩家的最大亮點，其核心產品的落地能力和商業化能力居于市場前列。由于在短期內取得多項耀眼成績，合源生物獲得投資機構數億元投資，其中不乏國家級產業基金。

面對龐大且高速發展的市場，作為具有先發優勢的Car-T賽道領跑者，合源生物已被看作是生物醫藥+科技創新領域的下一個獨角獸種子選手。

一流院所與頂級專家的強力支持

眾所周知，藥物研發需要扎實的科學研究基礎加以嚴謹的評估論證，這就注定藥物研發是個穩步推進的過程，并不能一蹴而就。但為何于2018年6月成立的合源生物，在同年10月第一款核心產品CNCT19細胞注射液2項IND申請便獲得CDE受理?且成為了國內率先進入注冊臨床II期的、具有自主知識產權的CD19CAR-T產品?

OP Labs已聘請谷歌前高管擔任首席運營官:金色財經報道，Prithvi Subburaj曾任谷歌總經理，現已擔任OP Labs的首席運營官，OP Labs是Optimism Collective的核心團隊，負責管理第2層網絡Optimism。OP Labs是一家研發公司，旨在通過使用optimistic rollups來提高以太坊應用程序的可擴展性。

Subburaj的任命是在今年早些時候Optimism聯合創始人Karl Floersch轉任OP Labs首席執行官之后進行的。據該公司稱，Subburaj是此次領導層變動后聘用的第一位高管。

Subburaj的背景包括在Google擔任軟件工程方面的領導職務，曾負責管理無線訂閱服務Google Fi。他在Google工作了15年多。[2023/9/1 13:11:59]

事實上，合源生物的成立與中國醫學科學院血液病醫院(中國醫學科學院血液學研究所，簡稱“血研所”)密不可分。查看公司官網可發現，早在20世紀80年代，中國醫學科學院血液學研究所便開始了早期的探索，并自主制備了HI19a單克隆抗體。經過多年的科研積累與沉淀，于2016年9月才開啟了CD19CAR-T治療r/rALL/NHL的臨床研究。

Arthur Hayes：美聯儲的策略與其反通脹目標背道而馳，或將大幅降息甚至重啟量化寬松:8月24日消息，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 在其博客中撰文表示，美聯儲目前既在加息又在縮表，這兩項政策互相抵消效果。加息會增加美國政府的債務利息支出，這相當于向富人提供財政刺激；而縮表則直接從銀行體系中收回流動性。但另一方面，美聯儲通過給反回購和儲備金支付利息來控制貨幣價格，這些利息支付也增加了貨幣供應。

在 Hayes 看來，當前美國的財政情況與上世紀 80 年代不同，美國政府債務占 GDP 的比例是當時的 4 倍。如今美聯儲加息不僅無法達到收緊貨幣環境的效果，還會讓美國政府更難以通過發行債券融資。

Hayes 預測，隨著美國國債市場的進一步失控，美聯儲最終將被迫放棄控制貨幣價格，轉而只關注貨幣數量。這將導致美聯儲大幅降息甚至重啟量化寬松。同時，為了減少通脹和實現財政可持續性，美聯儲可能會取消向商業銀行支付存款準備金利息，迫使商業銀行購買政府債券。

Hayes 建議投資者持有現金和加密貨幣來對沖通脹風險。他認為，由于財政政策的主導地位，現金和某些資產（如加密貨幣）可能成為對抗通脹和其他經濟風險的避險工具。[2023/8/24 18:18:57]

CNCT19研發歷程(圖片來源于合源生物官網)

而對于推進CNCT19的臨床試驗以及后續商業化等市場能力，合源生物顯然極具產品開發和業務運營優勢，雙方相互依托，在多領域上達到高度契合。我們可以看到，在合源生物成立不久之后，CNCT19細胞注射液便獲得了兩項國家藥品監督管理局新藥臨床試驗許可。

EOA地址Fake_Phishing179849將100枚ETH轉入 Tornado Cash:金色財經報道，據CertiK官方推特發布消息稱，在Etherscan上被標記為Fake_Phishing179849的EOA(0x5f46 )地址將100枚ETH，(約18.5萬美金)轉入 Tornado Cash。[2023/8/13 16:23:24]

除了依托中國醫學科學院血液學研究所外，擁有強大的科學顧問委員會亦是合源生物藥品研發及臨床快速推進的關鍵原因。從合源生物2021年的第三屆科學顧問委員會細胞治療研討會便能看出公司研究實力的強勁。

據悉，該會議由國家血液系統疾病臨床醫學研究中心主任、中國醫學科學院血液病醫院(中國醫學科學院血液學研究所)副所院長王建祥教授與國投招商醫藥健康首席科學家、前FDA資深臨床審評專家、前CDE首席科學家何如意博士主持，參與該會議的專家包括來自海內外的行業專家和領袖。集眾多科學顧問的智慧結晶，合源生物的發展“如虎添翼”。

合源生物2021年第三屆科學顧問委員會細胞治療研討會的部分參會名單

區別于競爭對手的最大亮點

合源生物之所以成為Car-T賽道的領跑者，不僅是因為其核心產品CNCT19是國內唯一CD19靶點兩個適應癥均進入臨床II期的細胞免疫藥物，進度遠超競爭對手;且公司獲得國家知識產權局正式授予的CNCT19完整專利，構筑起了全面的自主知識產權保護體系，這與國內其它競爭對手有明顯差別。

186家銀行被發現存在與硅谷銀行相似的風險:金色財經報道，經濟學家最近的一項研究確定了 186 家銀行處于風險之中。這些銀行面臨著與導致硅谷銀行倒閉的問題類似的問題。在美聯儲迅速加息的過程中，經濟學家們對美國的個別銀行進行了評估。他們評估了資產賬簿和市場價值損失。國庫券和抵押貸款等資產的價值可能會下降。當新債券提供更高的利率時，就會發生這種情況。他們的發現表明存在潛在問題。如果這些未投保的儲戶中有一半要從這 186 家美國銀行中的任何一家迅速提取資金，即使是投保的儲戶也可能面臨損失。這是由于所有存款人可用的資產不足。

經濟學家在他們的論文中表示，我們的計算表明，如果沒有政府干預或資本重組，這些銀行肯定面臨擠兌的潛在風險。[2023/3/18 13:11:42]

與此同時，由于CNCT19臨床數據優異，獲得國家藥品監督管理局CDE“突破性治療藥物”認定，加速了產品臨床試驗進度與審評審批。

除此之外，合源生物在制藥工業路徑下，以滿足臨床需求的產品落地為導向的快速商業化建設亦走在了市場前列，這也是合源生物區別于其他競爭對手的最大亮點。

與傳統的技術驅動型的藥物研發有所不同，免疫細胞治療既倚賴于基礎學科和實驗室研究的積累，又是一門與臨床科學緊密結合的學科，從早期開發，到探索性臨床研究，注冊臨床，乃至未來商業化，都需要和臨床中心緊密合作。從合源生物的成長歷程看它恰恰時是借助于產學研醫一體化的平臺優勢，以產品(成藥)導向為路徑的細胞免疫治療企業。

Optimism第二輪追溯性公共產品募資已開放提名，將分配1000萬枚OP代幣給OP Stack相關公共產品:1月20日消息，以太坊二層擴容方案 Optimism 第二輪追溯性公共產品募資（RetroPGF 2）已開放提名，提名時間將截止至北京時間 2 月 1 日 03:00，投票將從 2 月 21 日截止至 3 月 7 日。RetroPGF 第 2 輪將向支持 OP Stack 開發和使用的公共產品分發 1000 萬枚 OP 代幣。被提名的類別可以包括基礎架構、工具和效用等。[2023/1/20 11:23:04]

公開資料顯示：合源生物致力于建立業界領先的細胞治療藥物研發、臨床轉化與商業化平臺，其與中國醫學科學院血液病醫院(中國醫學科學院血液學研究所)等國內一流院所深度合作，豐富的臨床資源，是公司藥物加速研發的推進器。且基于個體化細胞治療的特殊性，合源生物正與各臨床中心共建細胞治療醫學創新中心，構建細胞治療全流程醫學質控體系。

而在標準化CAR-T制造方面，合源生物已建成國內/國際一流的CAR-T商業化生產基地，基地面積近萬平方米，生產基地符合NMPA的GMP要求，同時參考FDA和EMAGMP要求設計，是集規模化、科學化和系統化的CAR-T細胞藥物生產中心。

商業化生產基地(圖片來源于：官網)

據悉，該生產基地于2020年建設完成，2021年投入使用，同時配備了國際頂尖水平的工藝設備、分析儀器、制藥用水、潔凈空調、公用系統、存儲系統、在線監控系統及全流程追溯系統等設備設施。

依托該商業化生產基地，合源生物的生產技術平臺處于國際領先水平，從單采到回輸周期，僅需用時16-18天;且細胞制備平臺是先進的封閉全自動化，細胞制備成功率高達95%以上。

智通財經APP了解到，目前，合源生物的細胞治療標準化醫學中心(CenterofExcellence)體系將覆蓋全國各大醫院，商業物流體系可高質高效覆蓋全國，一旦CNCT19獲批上市，可迅速向市場推廣。且憑借領先的生產工藝，生產成本可控，產品價格消費者可負擔，醫保也將同步對接。屆時，CNCT19細胞注射液的真實價值將直接在合源生物的財務報表中得到體現。

產品研發管線有序穩步推進

而除核心產品CNCT19注射液之外，合源生物以產品導向為策略布局了具有國際競爭力的研發管線。在各產品有序推進的同時，產品梯隊明顯，覆蓋了中長期的研發方向，保證了公司藥品研發的可持續發展，為管線價值在長期維度上的釋放奠定了堅實基礎。

據公司官網顯示，合源生物整合多方資源，聚集頂尖科學家，合力打造了細胞治療的三大創新技術平臺，分別是CAR-T平臺、iPSCs平臺與基因編輯平臺。各平臺均有行業頂尖科學家助力主持。公司業務定位中所指的深度合作國家一流院所即在此又一次體現，中國醫學科學院血液病醫院(中國醫學科學院血液學研究所)等是合源的戰略合作伙伴。其中CAR-T平臺，iPSCs平臺均有血研所的助力加持。

依托此三大技術創新平臺，合源生物在血液腫瘤疾病領域實現了深耕，逐步突破實體腫瘤，布局了通用免疫細胞治療技術平臺。其中，血液腫瘤覆蓋四大適應癥，涉及7個產品;實體腫瘤則覆蓋惡性黑色素瘤、非小細胞肺癌等適應癥;通用與異體平臺則可覆蓋多適應癥。

從研發進度上看，除2項CNCT19細胞注射液率先進入注冊臨床II期階段之外，合源生物的多項產品已進入了探索臨床研究階段。據悉，多項雙靶點CAR-T已完成POC探索性臨床研究;基于成熟靶點的自體CAR-T在完成動物體內外實驗后已在構建通用型CAR-T;針對實體腫瘤的創新靶點CAR-T已完成體內外實驗，并將盡快推進至探索性臨床研究首例受試者入組。

值得注意的是，多發性骨髓瘤(MM)和其他血液系統惡性腫瘤的高效免疫治療靶點均在合源生物的視野之內。合源生物對成熟靶點的布局，再次體現了以產品加速落地和市場需求為導向描畫公司新增長曲線的實力。而對實體腫瘤的創新靶點的布局，則是為了研發更貼近市場需求的藥物以及塑造公司長期發展的核心競爭力，合源生物已通過實體瘤的靶點鎖定將自身的實力延申至行業的最上游。至此，在藥物研發上跨出關鍵一步的合源生物，已不局限于細胞治療臨床轉化與商業化，全產業鏈發展模式正式成型。

而從CNCT19細胞注射液的發展路徑來看，從臨床研究到新藥申請獲受理，僅用了兩年時間，憑借其自身強大的產業化能力，這或許可在合源生物目前已處于探索臨床研究階段的上述三個管線上得到復制甚至海外延伸，屆時，合源生物的內在價值將大幅提升。

俘獲國家級產業基金“芳心”

若上升至行業層面，合源生物亦將受益于行業的持續發展。這不僅是因為合源生物是Car-T賽道的領跑者，更是因為中國有望成為全球細胞醫學中心。

目前，國內市場在細胞醫學的發展上已取得顯著進步，這在不同維度上均有體現：在政策上，“十三五”明確支持細胞治療產業發展;在監管上，國家藥品監督管理局逐步與FDA接軌，加速免疫細胞治療IND和新藥審批，出臺系列產品技術審批指導原則和加快審批文件;在臨床研究方面，中國開展的以Car-T為代表的免疫細胞治療臨床研究數量與美國持平，處于全球絕對領先地位;在產業鏈條上，各企業梯隊逐漸顯現，產業鏈趨于完善。

雖然中美雙方目前都是細胞免疫療法的世界領先國家，但由于中國臨床需求數倍于美國市場，中國必將成為全球細胞醫學中心，這是由市場規模決定的行業趨勢。

據弗若斯特沙利文數據顯示，中國的細胞免疫治療市場開發潛力巨大。其預計該市場規模預計于2021年至2023年由人民幣13億元升至人民幣102億元，復合年增長率為181.5%。且至2030年時市場規模有望增至584億元，2023年至2030年的復合年增長率為28.3%。

面對如此龐大的市場，作為具有明顯先發優勢的Car-T賽道領跑者，合源生物的價值不言而喻，國家級產業基金亦被其俘獲“芳心”。智通財經APP了解到，在2020年11月19日，合源生物宣布完成4.5億元人民幣的新一輪融資。

此次融資是由國家級產業基金國投招商領投，天創資本、瑞昇投資、繸子財富、鄉融資本等新投資者跟投，已有的投資者嘉道芳華、ETP、大榭鵬創及道彤投資選擇繼續參與跟投。不難發現，老股東已看出了合源生物的巨大價值，并以實際行動給予支持。

經過這幾番資本的認可、合源生物在一級市場中能做到如此搶手，憑借的就是有序推進的研發管線、強大執行力的團隊、快速的商業化布局，合源生物在未來有望吸引投資者更多的注意力和青睞。而從藥物臨床試驗的進展來看，合源生物目前已大步邁入快速成長期，其更大的潛力和價值有望被市場一一看到。

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