央行到底有多少錢?央行是如何印鈔的?這兩個問題其實都能從央行的資產負債表當中找到答案!
每個家庭,每個企業,每個部門,每個國家都有自己的資產負債表,央行也一樣。
舉個例子:買了一套100萬的房子,首付20萬,貸款80萬,在不考慮利息的情況下,那么家庭總負債就是80萬,總資產就是100萬。
總資產=總負債+所有者權益
那么央行的資產負債表是怎樣的呢?
如果我們把這個恒等式放大到整個市場道理也是一樣的,我們假定市場上只有一個錢莊,一個人,老王持有一張100元的欠條,有一天老王拿著100元的欠條去買大白菜,怎么說賣菜的阿姨都不肯接受這100元,因為在阿姨看來這個欠條不是錢。
巨鯨花費1,430枚ETH購買了2336萬枚RLB:金色財經報道,據Lookonchain監測數據顯示,一巨鯨花費1,430枚ETH(262萬美元)以0.1122美元的均價購買了2336萬枚RLB,賺了130萬美元(+50%);花費1,360枚ETH(253萬美元)以143.55美元均價購買了17,613枚UNIBOT,賺取61.8萬美元(+24%);花費1,125枚ETH(206萬美元)以0.0948美元的價格購買2174枚BITCOIN,損失了5.2萬美元(-3%)。[2023/8/9 21:33:51]
老王很苦惱,“小白你還我錢吧,日子沒辦過了唉”。小白安慰他說,“我現在也沒有錢,但我在錢莊的信用很好的,你可以拿100元的欠條到錢莊抵押兌換現金。”老王照辦。
老王到了錢莊,出示了小白給他的100元欠條,錢莊老板很開心,說著“可以的,你可以把100元欠條抵押在我這,然后我把一張蓋有我印章的紙條給你”。老王接受。
以太坊網絡當前已銷毀334.36萬枚ETH:金色財經報道,據Ultrasound數據顯示,截止目前,以太坊網絡總共銷毀3343675.25枚ETH。其中,OpenSea銷毀230050.65枚ETH,ETHtransfers銷毀285821.89 枚ETH,UniswapV2銷毀180047.78 枚。注:自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后,以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee,而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2023/5/29 9:49:13]
終于,老王拿著它去買了大白菜,阿姨接受了,因為她覺得這錢受銀行背書,完全信得過。
上面的案例告訴我們:
1、市場的上紙幣真的不值錢,如果沒有銀行背書,其實就是一張白紙的價格。
2、當錢莊給老王100元紙條的時候,也就意味著市場多了100元的流通貨幣。而對于錢莊來說則多了100元的資產,同時也多了一筆100元的負債。
數據:過去一周有1.36萬錢包地址取消OpenSea上的掛單:金色財經報道,據Dune數據顯示,由于Blur的忠誠度計劃,在過去一周,共有13600個錢包地址取消了在OpenSea上的掛單,是過往平均值的5-6倍。[2023/2/26 12:30:15]
在這個過程中錢莊的資產負債表變化是這樣的:
總資產=總負債
即錢莊資產負責表增加的過程就是市場上流通貨幣增加的過程。
回到現實,錢莊可以理解為央行,市場上流通貨幣可以理解為帶有錢莊印章的紙條,理論上說央行的總資產有多少,那么市場上的錢就有多少!那么央行總資產到底是多少?
下面是央行最近的資產負債表。
BAYC#9285以120 ETH售出,約合36萬美元:4月12日消息,NFT市場LooksRare數據顯示,BAYC#9285以120 ETH售出,約合36萬美元。[2022/4/12 14:19:49]
認真看表你會發現,截至5月底,央行的總資產是36.78萬億,那么是不是意味著市場上的錢就是36.78萬億呢?
理論上是,但實際上不是,原因有兩點:1、中國的存款準備金比較大,貨幣派生比較高;2、中國央行的資產負債表相對比較復雜。
聽懵了吧,什么意思?先讓給小白給你剖析下央行的資產負債表。
回到上面的例子,錢莊可以通過“印鈔”購買老王的欠條做大資產負債表,實際過程中央行也可以通過“印鈔”購買商業銀行的債券,這個過程銀行獲得了央行的貨幣,市場上的錢變多;而央行獲得了銀行的債券,資產負債表變大。這是央行資產負債表擴大的原因之一。
最近30分鐘合約市場爆倉2736萬美元 BTC爆倉729萬美元:據合約帝行情統計報告顯示:最近30分鐘合約市場全網總計爆倉2736萬美元,其中BTC爆倉729萬美元,ETH爆倉1961萬美元。[2021/1/6 16:34:25]
1
看下表,總資產欄下的兩項“對其他存款性公司債權”和“對其他金融性公司債權”,分別體現的是央行對商業銀行以及對其他金融機構的債權,說白了就是金融機構欠央行的錢。
一般的做法是央行通過逆回購、MLF、再貼現等方式給銀行們借錢,銀行們以國債、金融債等方式作為抵押,假如借錢是100億,那么這時央行資產負債表總資產中“對其他存款性公司債權”項則會增加了100億人民幣。
而在總負債的“儲備貨幣”項中也體現為增加100億,什么意思?
儲備貨幣其實就是基礎貨幣,可以理解為上面例子當中錢莊給老王帶有印章的紙條,所以當央行通過逆回購、MLF、再貼現等方式給銀行們借錢100億的時候,即表現為印出的基礎貨幣增加100億。
2
央行擴大資產負債表方式還有另外一種,那就是央行購買美元。
很簡單,常年來我國一直以出口型經濟為主,在2014年之前我國企業在海外賺取了巨額的美元,這些錢回到國內需要按照法律規定強制結匯的。
企業或個人結匯本質上就是將美元賣給央行,央行通過印鈔購得了企業或個人手上的美元,而企業或個人得到了央行印出的人民幣,表現為市場上的人民幣增多。
看下表,當央行從企業或個人手中購得的美元越多的時候,總資產下面的“外匯”項則會增加得越快,而總負債下的“儲備貨幣”也會同步變大。
所以央行“購買”國債以及央行購買美元是近年央行資產負債表增大的原因,也是近年央行印鈔最主要方式。
認真看表就知道了,央行資產負債表中“外匯”+“對其他存款性公司債權”+“對其他金融性公司債權”=33.2萬億,幾乎等于央行總資產了。
而資產負債表當中的“儲備貨幣”項30.86萬億,其實差不多等于央行總負債了,央行的總資產基本就相當于市場上基礎貨幣總和。
有的讀者會問了,那么剩余的36.78萬億-30.86萬億=5.92萬億資金去了哪里呢?
我們還忽略總資產下的“對政府債權”,以及總負債下的“政府存款”。
1、對政府債權主要是央行持有的國債,一般是特別國債,在我們印象中,財政部發行的特別國債一共有4次,一次是1998年,一次是2007年,還有2017年,最近一次是今年發行的抗疫特別國債。前3次,財政部發行特別國債后一般由商業銀行來認購,然后央行再從商業銀行手中購回特別國債,轉來轉去結果就是央行購買財政部的特別國債,而央行的錢從哪里來?當然是印鈔。
所以當央行購買特別國債的時候,表現為總資產上面的“對政府債權”增大,而總負債下的“儲備貨幣”增加。
2、“政府存款”主要是財政部在央行的存款,我國的情況比較特殊,國家的錢一般是存在央行,當企業繳稅的時候,企業在商業銀行的存款轉變為財政部在央行里的存款,結果就是市場上的錢變少,國家的錢變多,在央行資產負債表上則表現為“財政存款”增加,“儲備貨幣”減少。
當財政支出的時候(一般是3、6、9、12月)則表現為財政部在央行里的存款變為企業或居民存款,結果是市場上的錢變多,在央行資產負債表上則表現為“財政存款”減少,“儲備貨幣”增加。
為什么出現這樣的情況?
1、我國財政部的錢主要是存在央行,而其他國家就不同了,他們國家的錢主要存在商業銀行,降低對央行貨幣政策的影響。
2、財政存款并沒有計入M2,所以現在市場上的錢是低估的。
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