加密貨幣市場等待“戈多”｜ DeepHash專欄_比特幣

《等待戈多》是戲劇史上第一部成功演出的荒誕派戲劇，劇中講述狄狄和戈戈倆人徒勞地等待戈多的到來，但卻始終只聞樓梯響。戈多的不見人影，及戲劇其它方面，激發了許許多多的猜想、誤判和爭辯。

機構投資人就是加密貨幣市場的“戈多”。

自去年初比特幣價格慘崩以來，整個加密貨幣行業就像《等待戈多》中窮愁潦倒的狄狄和戈戈，一直殷殷期盼機構投資人的到來，能使其得到解救。其基本論調是，一旦機構投資人進場，以其動輒億萬計的充沛資金，必然能輕易挽救整個加密市場。

圖｜《等待戈多》劇照

“戈多”曾三度靠近加密市場

過去一年，有三件大事曾被一致認同是加密市場的“戈多”到來的絕對指標，但同樣的是也面臨一再延宕。

首先是在去年中熱切期盼美國監管當局能夠率先批準比特幣或以太幣的ETF，因為ETF是機構投資人進入加密資產的主要投資工具。盡管歷經眾多申請者輪番嘗試，但截至目前，美國證監會仍然沒有批準任何一支比特幣／以太幣ETF。最新進展是5月中，SEC再度推遲了Bitwise的比特幣ETF申請批準。

瑞穗高級分析師：加密貨幣已死:金色財經報道，美國瑞穗證券高級分析師Dan Dolev認為，隨著FTX交易所的崩潰，加密貨幣現在已經“死亡”。?分析師Dolev并看跌加密貨幣交易所Coinbase的股票。?這位分析師預測，投資者將“非常、非常害怕”。??

在本周早些時候發布的一份研究報告中，Dolev認為FTX 的崩潰實際上對其競爭對手的幫助微乎其微，并補充說黑天鵝事件標志著一個不斷惡化的行業。并堅信加密貨幣行業無法從當前危機中復蘇。[2022/11/26 20:47:13]

盡管整個行業的專家和官員似乎都一再明示與暗示，加密貨幣ETF只是時間的問題，不過SEC對于發行批準與否的決定，仍暫時無解。

接著，是紐約證券交易所母公司ICE設立的加密資產交易平臺Bakkt，也被追捧成足以開啟下一波牛市的救星。

擁有半官方背景的Bakkt被解讀為一旦上線自必合規，等于加密資產正式打開大門，讓華爾街機構投資者進入。Bakkt預期將推出的實物交割比特幣期貨合約，不僅是機構的理想投資標的，更可望通過這個交易市場，讓加密資產能更容易地流通到實體行業。

田納西州市長：正在探索采用領先加密貨幣的策略:金色財經報道，田納西州杰克遜市市長將比特幣 (BTC) 視為可以解決美元貶值問題的工具。市長 Scott Conger 表示，他非常擔心該國通貨膨脹的迅速上升，因為他提供了擺脫美元貶值的方法。“我們為什么要接受通貨膨脹？為什么我們不對聯邦政府提出更多要求？2 年 6.3%。我有生之年是 172.8%。我們的美元每年都在貶值。沒有反彈。對此只有 1 個解決方案……比特幣。”Conger 補充說，該市正在探索采用領先加密貨幣的策略。（dailyhodl）[2021/7/19 1:01:36]

但從該公司去年8月成立以來，上線日期同樣一再推遲，如今Bakkt已不再對外給出新的時間表，只表明仍在與美國CFTC等監管機構“密切合作”。最新消息是其比特幣期貨合約將在今年7月進行測試，但未說明測試日期，更別提上線。

圖｜Bakkt曾一度被視為熊市救星

印度執法局稱已向Wazirx加密貨幣交易所發出警告通知:印度執法局稱已向Wazirx加密貨幣交易所發出警告通知，指控其1999筆涉及價值2790.74億盧比的加密貨幣交易違反了《金融管理條例》。（Moneycontrol）[2021/6/11 23:30:44]

去年末還有一波證券型代幣的STO熱潮，一度被看好是新的風口。

因為2017年大牛市，最大主因就是以太坊ERC-20標準確立所引發的ICO狂潮，加密行業指望若能通過合法合規的STO，機構熱錢就有了進入的渠道，勢必再帶動一波融資熱潮。

但事實上，STO合規并不如想象中那么簡單，對資本市場的推動效果更遠不如預期。去年10月中旬，tZERO創下全球首個通過美國SEC審核STO項目紀錄以來，迄今SEC陸續通過約40個項目，但無論是在發行方、發行額度、投資者、鎖定期、揭露文件等方面，都有諸多限制。

接著，國內監管機構也很快對STO表態。北京市地方金融監督管理局局長霍學文在演講中告誡，如果STO從業者在北京開展活動，政府將視同非法金融活動予以驅離。

瑞銀首席經濟學家：加密貨幣可能永遠無法用作實際貨幣:根據瑞銀全球財富管理公司的說法，加密貨幣可能永遠無法用作實際貨幣。瑞銀集團（UBS GWM）首席經濟學家Paul Donovan在本周的視頻中表示，加密貨幣固有的“根本性缺陷”是，在大多數情況下需求下降時無法減少供應。他說，這意味著它們不能被視為貨幣。Donovan稱，“適當的貨幣”可以是穩定的價值存儲。這種信心來自中央銀行在需求下降時減少供應的能力。沒有這樣的機制來關閉大多數加密貨幣的供應，因此它們的價值會下滑-導致消費能力下降。（彭博社）[2021/1/22 16:46:16]

其后新加坡金融管理局發布了《數字Token發行指南》，讓很多人又轉向押注新加坡會是下一個STO爆發地。但在今年1月當地一家STO項目僅因在領英上發了一篇宣傳文章就被叫停后，行業才意識到MAS是要從嚴把關，澆熄了僥幸心理，STO又涼了。

于是一年多時間過去，加密行業現在依然是各種主張，主張一旦如何如何，機構投資人就會大舉涌入。這個如何如何，可能是某個法規的正式通過、某家巨頭的真正進場，或是某些基礎設施的確實推出。

Tim Draper表演了有關加密貨幣的說唱歌曲:據彭博消息，上周五，億萬富翁風險投資家Tim Draper在阿姆斯特丹舉行的一次技術會議上戴著比特幣圖案的紫色領帶，演唱了一首關于加密貨幣的說唱歌曲。Tim Draper還表示，隨著消費的增加，比特幣將打破目前的停滯狀態。[2018/5/26]

《等待戈多》在每幕結束時，都有一個自稱是戈多派遣的、略顯膽怯的信童出現，通報戈多將推遲到來，但一定會到。在加密市場，我們也可以看到這樣的期待不斷被延遲、卻仍不斷延續下去，迄今仍有許多信使不斷繼續帶來“戈多”的消息。

例如今年2月，專注于加密貨幣投資的摩根溪，宣布兩家美國養老基金已成為其一只4000萬美元加密貨幣風險基金的最大支持者，這標志著美國養老基金首次涉足加密貨幣投資。

3月，CoinbaseCustody宣布將開始為機構客戶提供staking服務，第一個上架項目是Tezos，后續預計還會支持Cosmos、Polkadot等熱門PoS項目。機構客戶可以將PoS代幣放在Coinbase，由交易所代管。

5月，富達投資公布一項調查指出，機構投資者越來越愿意在投資組合中增加加密資產。富達表示對400多家美國機構投資者展開調查，結果顯示已有約22％的機構投資者擁有一定的加密資產，將近一半認為加密資產可在其投資組合中占一部分。

圖｜近半機構投資者認為加密資產可在其投資組合中占一部分

不過，從目前整體加密貨幣市值仍僅約2700億美元，僅約巔峰時期三分之一來看，擁有充沛資金的機構投資人，仍是“只聞樓梯響”的戈多。一些分析師也認為，這波比特幣回升至8千～9千美元價位，并非來自大量新資金入場，而主要是既有資金的回歸。

在《等待戈多》中有一幕，當戈戈問起戈多是做什么的，被認為是信使的男孩回道，“他什么也不做，先生。”

而愛爾蘭劇評家維維安梅西爾曾經這么形容《等待戈多》，它“達到了理論所不能的成就——戲劇一事無成，但依然能把觀眾釘在座位上。”

圖｜目前整體加密貨幣市值僅約2700億美元，僅約巔峰時期三分之一

加密行業如何想象其“戈多”

何以如此？因為等待戈多就是等待一個希望。且這個希望在人們的想象中不斷改變樣貌。而加密行業如何想象他們的戈多？

最常高喊機構投資人的GalaxyDigital創始人、加密行業投資大佬邁克爾諾沃格拉茨3月在與摩根溪創始人AnthonyPompliano的訪談中表示，比特幣很可能在未來20年內與黃金并駕齊驅，達到8兆美元市值，而機構資金等綜合力量，就是背后原因。

積極布局機構投資服務的CoinBase，其首席執行官BrianArmstrong在近日一次訪談中表示，整個資本市場有9成資金都來自機構，“我們需要機構資金讓加密貨幣產業成熟與成長”。

但涉足加密貨幣服務的倫敦數字銀行初創公司Revolut首席執行官NikolayStoronsky，卻認為所謂的機構投資人對加密市場“很感興趣”，還不是現在進行時，金融機構不會是加密貨幣下一波漲勢的推手。

Dogecoin創始人JacksonPalmer更抱持反對態度，認為機構投資的到來，反而會削弱加密貨幣與區塊鏈行業的去中心化、反審查、反監管等最初原始精神。

戈多到底是誰？長得什么樣？是《等待戈多》整部戲里面最大的猜想。可以說，劇中每個角色所描述的、想象的、期盼的戈多，都長得并不一樣。100個人心中的戈多就有100種樣貌。

在戲劇中，狄狄和戈戈歷經漫長的等待，最終仍未等到戈多。在現實中，加密行業的狄狄和戈戈們或許未必如此無望，但可以肯定的是，戈多即便最終真的來了，卻不可能同時符合每個人的猜想，滿足每個人的希望。

關于DeepHash專欄/每周二

文／林佳誼

“區塊鏈技術非常復雜，而且有很多誤解。更可怕的是，很多人自認為了解區塊鏈技術，但表現出的卻是無知。學術機構有著巨大的責任去培養下一代的創新者。”在杜克大學商學院開設區塊鏈課程的教授CampbellHarvey曾經有感而發地說。

每項新興技術發展都有它的周期，愈是可能帶來重大變革的技術，這個周期往往也愈明顯。就在區塊鏈技術步入所謂“幻滅的低谷”之時，DeepTech認為，下一個產業風口，如今正在每個頂尖高校的實驗室、在各國央行與監管機構的研究室，在行業組織的研討會中醞釀著。

DeepTech認為，此時才是關鍵時刻，身為一家堅持深入報道科學科技產業的專業媒體與科技服務提供者，我們有責任也有必要，在這個時點上有帶領讀者去撥開迷霧、厘清誤解，培養對區塊鏈技術的更深刻認知。

因此我們于每周二固定推出DeepHash專欄，由DeepTech資深編輯林佳誼，邀集千人學者兼天德鏈創始人蔡維德、分布式系統專家王嘉平、Conflux研究總監楊光、物聯網區塊鏈初創BiiLabs創始人朱宜振等專家學者共同維護，每周一次，帶領讀者在技術研發、在法規政策、在行業標準，在國際趨勢，方方面面深入挖掘未來3-5年真正具有產業化潛力的區塊鏈知識。

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