穩定幣發展：從1.0到4.0_USD

穩定幣的起源是2014年Bitfinex旗下的泰勒公司發行的USDT。

其誕生的背景是加密貨幣的價格波動巨大，穩定幣作為一種價值相對穩定的加密貨幣充當交換媒介來連接數字貨幣世界與法幣世界，方便用戶進行價格錨定和交易。這也是當前法幣與數字貨幣交易合規暫時存在問題的情況下而采取的一種“妥協方案”。

從2014年到2019年，穩定幣已經走過5個年頭，市場上也出現了不少的穩定幣。根據穩定幣發展的特征，可以將穩定幣劃分為4個主要階段。

穩定幣1.0--法定貨幣抵押的穩定幣

USDT錨定美元進行1:1兌換，并宣稱有30億美元的儲備做抵押。其借鑒了“金本位制”的做法，即紙幣需要維持與黃金的可兌換性，國家不能發行超過所擁有黃金總值的銀紙。金本位制的美元錨定黃金，USDT則“錨定”美元。

但是，這種模式也有很大的弊端，USDT存在著無人監管、挪用資金、價格暴跌、瘋狂增發等隱患和風險，是埋在所有幣圈人腳底下的一顆定時炸彈，隨時都有可能引爆，引發幣圈的大地震。

英國央行行長：穩定幣需要像內部貨幣一樣受到監管:金色財經報道，英國央行行長貝利表示，穩定幣需要像內部貨幣一樣受到監管。[2023/4/12 13:59:38]

USDT的四個主要風險穩定幣2.0--加密貨幣抵押的穩定幣

穩定幣發展的第二個階段是去中心化加密貨幣抵押的穩定幣，加密抵押的穩定幣試圖通過用另一種加密貨幣(如BTC和ETH）)對穩定幣進行過度擔保，并利用交易機器人來維持期望的關聯，從而保持它們的穩定性。

其中一個突出的例子是MakerDAO的DAI。任何人都可以在Maker平臺上抵押價值是Dai兩倍的加密貨幣而得到Dai。

因為抵押的是基于區塊鏈技術的數字貨幣，可以用智能合約實現抵押，公開透明，規避了第一代穩定幣的道德風險。但是這種用加密貨幣抵押模式的缺點是加密貨幣作為抵押物存在巨大的波動性，如果抵押物的價值變得低于穩定幣的價值，系統立刻變得不穩定了。

穩定幣USDP以太坊鏈上發行量突破10億美元:11月20日消息，據最新數據顯示，穩定幣USDP（原PAX）以太坊鏈上發行量已突破10億美元，本文撰寫時為1,035,105,957美元，當前以太坊鏈上穩定幣總發行量為926.1億美元。[2021/11/21 7:01:42]

DAI/USD歷史價格走勢數據來源：非小號這顯然不符合人們對穩定幣的“價格穩定”屬性的預期，無法滿足用戶對穩定幣的期望和需求。

穩定幣3.0--無抵押/算法式的穩定幣

穩定幣3.0拋棄了抵押模型，而是把現實生活中的央行的貨幣調控機制移植過來通過算法來實現。

當穩定幣需求上升導致其價格大于錨定的法幣，就增發穩定幣；

當穩定幣需求下降導致其價格小于錨定的法幣，就銷毀穩定幣；

國際清算銀行（BIS）報告質疑穩定幣對新興市場的作用:10月30日消息，國家清算銀行（BIS）是一個已有91年歷史的組織，通過研究和促進各國央行在一系列問題上的合作，支持各國央行創造銀行和金融穩定的努力。目前，一些新興市場和發展中經濟體一直在關注穩定幣和央行數字貨幣以彌補其金融系統的弱點。但根據BIS周五發布的一份報告，這些數字貨幣可能會在這些市場造成令人生畏的問題，而不能解決其他金融科技創新正在解決的問題。

這份題為《數字貨幣對新興市場和發展中國家意味著什么？》的報告的作者寫道:“穩定幣協議渴望改善金融包容性和跨境匯款，但它們既不是實現這些政策目標的必要條件，也不是充分條件。” 拉丁美洲和其他地區的新興市場越來越多地將穩定幣作為一種價值儲存手段。穩定幣在當地貨幣往往不太穩定、可能因通脹而受到資本管制的國家很有吸引力。但該報告的作者質疑，穩定幣是否能夠“與快速發展、不斷發展的數字支付服務相比，提供持久的競爭優勢”，包括數字身份證、電子貨幣和手機銀行。其補充說，穩定幣可能會產生與治理、支付流程效率、消費者保護和數據隱私等問題相關的新風險。[2021/10/30 6:21:24]

穩定幣3.0的真正難點在于當穩定幣需求下降導致其價格小于錨定的法幣的情況，市場上大量的第三代穩定幣的政策在調整E>1的情況效果不錯，E<1時則很糟。

Tether推出的錨定歐元的穩定幣EURt將上線Bitstamp:據Tether官方推特消息，Tether推出的錨定歐元的穩定幣EURt將上線Bitstamp。[2021/7/21 1:07:48]

BASIS就是這種穩定幣3.0時代的代表，BASIS通過算法調整供應量。據BASIS項目的白皮書介紹，BASIS是一種多資產貨幣，它包含了BASIS代幣(其穩定幣)、債券幣和股份幣三種代幣。

BASIS會通過協議算法，根據代幣匯率變化來計算并調整BASIS的代幣供應量。如果BASIS的交易價格高于1美元，那么區塊鏈就會創造并分發新的BASIS。

這些BASIS會按照協議決定的次序，由債券幣和股份幣的持有者們發出；如果BASIS的交易價格低于1美元，那么區塊鏈就會創造并通過公開競價的方式出售債券幣，使其不再流通。

項目啟動初期1個BASIS可能會掛鉤兌換1美元。而在未來，BASIS可能會摒棄美元，并轉而掛鉤CPI或者一攬子商品，就像現今央行平息通脹使用的方法。

算法穩定幣今日平均漲幅為4.84%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為4.84%。8個幣種中3個上漲，5個下跌，其中領漲幣種為：MITH(+55.61%)、ONS(+4.14%)。領跌幣種為：AMPL(-5.92%)、RSR(-5.30%)、BAC(-3.46%)。[2021/3/17 18:53:42]

但是這類穩定幣的不足在于，易受到加密資產需求長期下降的影響。如果整個系統的需求下降，容易受到大規模死亡螺旋的影響：即穩定幣的價格下跌—智能合約出售股份幣—股份幣供給增加，價格下跌—合約出售更多的股份幣。

這樣的三種代幣模型也許理論上可以行得通，但當它在交易所上交易時就會暴露體系復雜的問題。所以(E<1)的情況無疑是穩定幣3.0要克服的最大難關。

不幸的是，BASIS沒有克服難關，由于美國的監管政策，BASIS已經于2018年12月13日在官網宣布停止運營。

穩定幣4.0--合規透明的生態型穩定幣

USDK是OKLink和PrimeTrust聯合推出的ERC-20數字資產，并在以太坊區塊鏈上運行。OKLink作為技術服務商，負責開發USDK智能合約，并根據PrimeTrust的指示管理USDK智能合約以實現USDK的鑄造及銷毀。

今天(2019.06.03)下午，OKEx交易所上線了穩定幣USDK，USDK正式開始流通，拉開了合規透明的生態型穩定幣新時代！

USDK具有“1:1兌換”“安全”“可信”“透明”等幾大特征。這是USDK之所以比其他穩定幣更具有‘穩定’性的核心所在。無論是在可信賴、安全還是透明性等方面，USDK都有較為完備的技術設計。

可以這么說，USDK的出現重新定義了“穩定幣”。

1、百分百準備金

在可信賴層面，USDK與以區塊鏈為導向的資產管理公司PrimeTrust深度合作，基于以太坊區塊鏈技術進行開發，與USD進行1:1的兌換。

“PrimeTrust是一家以技術為驅動并受到監管特許的美國信托公司。它獲內華達州銀行委員會辦公室特許，為美國和國際客戶提供廣泛的服務，包括資產保管，信托，托管，資金處理，反洗錢合規和交易技術。”

每一枚USDK都對應了PrimeTrust專項賬戶中的1美金。每一位用戶購買USDK的時候，會把USD充值到信托賬戶，信托和OKLink之間會同步相關數據，信托確認無誤后，OKLink會通過區塊鏈將USDK轉給用戶。所以，任何時候，都可以保證USDK與USD1:1兌換，信托賬戶百分百準備金，保證足夠的安全。

2、監管充分與定期賬戶審計

在安全層面，USDK的智能合約通過多方、多角度審計，包括業界知名的慢霧、Certik公司，從而最大程度避免技術漏洞、業務邏輯判斷缺陷導致的資金損失風險。USDK通過審計公司每月定期提供資金的審計報告來提高透明性，同時從技術邏輯上看，USDK團隊不能獲取任何托管資金，也不參與托管資金的劃轉，鏈條上的每個環節都是透明的。

OKLink官網

當然，除了合規安全與透明，穩定幣的使用用戶數量和使用場景的豐富性無疑也是非常重要的。USDK背后依靠全球排名第一、也是業務線最豐富的OKEx交易所，其龐大的用戶群和豐富使用場景必將更加推動USDK的發展。

結合合規安全透明的特征，依托OKEx交易所的生態，USDK正式開啟穩定幣4.0時代！

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