ETF，大佬怎么玩？（下）_ETF

來源：老羅話指數投資

接上篇，我們在這里繼續揭秘機構投資者如何玩轉ETF~

1.期現套利

市場上同時存在股指期貨合約和ETF，期現套利的基本原理是股指期貨合約被高估時，投資者可以賣出該期貨合約，買入現貨ETF，進行風險對沖。由于股指期貨是以到期日指數最后兩小時指數點位算數平均的價格進行現金結算的，所以股指期貨最終會收斂于現貨。

目前正向基差套利是市場常用的套利方法。例如2015年6月1日中證500期貨指數為11025點，中證500指數為10488點，中證500期貨比中證500指數高537點，相當于指數5％的空間，這時對于套利投資者而言是個送錢的好機會。

彭博分析師：法院判決是對SEC所有現貨比特幣ETF拒絕令的徹底譴責:金色財經報道，彭博分析師James Seyffart在社交媒體發文稱：這次法院判決是對SEC所有現貨比特幣ETF拒絕令的徹底譴責，沒有回旋余地，基本上 SEC 的所有論點都在這里被駁回。但最終決定將返回SEC，SEC可以做什么？第一個選擇是，批準GBTC轉換和現貨ETF申請。

如果SEC想要阻止現貨比特幣ETF上市，他們有兩個主要選擇：第一，他們將不得不撤銷比特幣期貨 ETF 的上市。 華盛頓特區巡回法院的命令基本上表明，在允許比特幣期貨 ETF 的同時，你不能爭論市場操縱問題，我還是覺得這不太可能；第二個潛在途徑是否認之前/尚未使用的原因，我幾個月來一直在說這可能與比特幣托管或結算有關，這不是期貨ETF必須擔心的事情。我們已經通過員工會計公告 121 (SAB 121) 看到了 SEC 的激進程度。 如果SEC真的不想批準，那么如果他們靠與托管有關的理由來反駁，我不會感到驚訝。[2023/8/30 13:04:45]

2.事件套利

動態 | SEC宣布比特幣ETF公眾意見反饋最后期限:據bitcoinist消息，SEC正準備審查其關于比特幣ETF應用的決定。鑒于此，SEC正邀請各方或個人公開發表對是否通過比特幣ETF申請的意見。這一審查可能會影響9個比特幣ETF應用程序，并將2018年10月26日定為接受公眾評論的最后期限。[2018/10/10]

1.ETF事件多頭套利

A股票因事件B停牌，預計復牌后股價大漲，如果A股票是ETF的成份股，那么機構投資者可以通過ETF來變相買入A股票。

聲音 | Andreas Antonopoulos：比特幣ETF對比特幣長期影響弊大于利:據ccn報道，比特幣倡導者Andreas Antonopoulos認為，比特幣ETF迫在眉睫，是不可避免的。但他堅持認為，這種基金對原始比特幣的長期影響弊大于利。Antonopoulos表示，由于ETF打開了市場并使投資者更容易獲得ETF，因此價格通常會立即激增。然而，這種情況使市場暴露于做市商的操縱。Antonopoulos認為ETF對比特幣不利的一個主要原因是，它將向生態系統引入偽中心化效應。這意味著沒有“鑰匙”的投資者將無法參與生態系統內的決策過程。相反，他們的權利和權力將有助于托管人手中巨大權力的集中。從長遠來看，生態系統內的決策過程將失去其原有的民主化。[2018/9/4]

2.ETF事件空頭套利

A股票因事件B停牌，預計復牌后股價大跌，如果A股票是ETF的成份股，那么大佬們可以通過申購ETF份額場內賣出。

當A股票因停牌、“一字跌停”無法賣空時，T日機構投資者可在二級市場買入除A以外的成份股，即刻融券賣空ETF，待A復牌或價格合理時買入A，然后與T日購入的其他成份股申購ETF還券。

舉個栗子：

長安汽車：2008年10月停牌至2009年2月16日復牌。期間，深證100漲30％，汽車板塊整體大幅上漲；投資者買入100ETF并贖回，可按停牌前價格3.67元獲得長安汽車股票，復牌后7個連續漲停打開賣出，單個籃子盈利7656元。

3.折溢價套利

折價套利：當ETF市價小于凈值時，買入ETF，贖回ETF得到一籃子股票，然后賣出一籃子股票。

溢價套利：當ETF市價大于凈值時，買入一籃子股票，申購ETF份額，然后賣出ETF。

4.價差套利

“低買高賣”是眾所周知的套利策略，機構投資者利用“日歷效應”，在周一到周四之間買入ETF，周五賣出，如此在獲取貨幣基金持有收益的同時還能博取一定的二級市場價差。長假休市的時間越長，二級市場價格超出凈值就會越多，差價空間就會越大。但此操作的前提是機構投資者賣出當天存在其他投資途徑，以避免資金發生閑置成本。

5.結合融資融券實現杠桿做多或做空

融資融券業務關鍵在于“融”，有“融”的投資者就必須提供一定的擔保和支付一定的費用，并在約定期內歸還借貸的資金或證券，而現金或者ETF均可用做保證金，在此情況下，機構投資者可結合ETF與融資融券業務，實現杠桿做多或者杠桿做空，提升資金使用效率。看圖舉個栗子：

6.合理避稅

根據我國稅法規定，在股票交易過程中，賣出一方需要交納成交金額的1‰作為印花稅。但是，在ETF的交易過程中，ETF的買入賣出都是免繳印花稅。

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