幣圈無法外之地！繼美國新加坡后，香港立規虛擬資產監管_數字資產

經濟觀察報記者老盈盈在新加坡、美國等地對ICO納入監管范圍后，這一股合規監管的浪潮正蔓延至香港。

近日，香港證監會發布了針對虛擬資產的新規，要求在香港發行和分銷虛擬貨幣資產產品的機構需要申請牌照，虛擬資產交易所要進入監管沙盒；同時要求超過10%資產規模（AUM)屬虛擬資產的基金，僅可針對專業投資者銷售，任何投資虛擬資產的基金和經紀機構，均需要向證監注冊。

“這個事情已經研究很久了”。多位香港的幣圈人士對經濟觀察報記者表示，此前香港監管就一直對虛擬資產有關注，推出新規之前也與很多幣圈的專業人士進行了多輪深入的溝通探討。新加坡、美國把虛擬資產納入監管，給全世界傳遞了一個信號，虛擬貨幣資產需要走合規路線。

2017年9月，中國央行等七部委正式將ICO定性為“未經批準的非法融資行為”，并明確要求“任何組織和個人停止從事ICO”。此后，不少ICO的初創企業只能選擇往海外發展。

經濟日報：謹防“幣圈”圈錢新花樣:金色財經消息，經濟日報文章指出，本質上，“二舅幣”和前兩年紅極一時的“狗狗幣”“柴犬幣”一樣，是純粹的概念炒作。這種通過隨意設置一個概念，在區塊鏈上敲出一串代碼，進而生成沒有實際價值支撐、沒有任何底層資產作信用保證的幣來發售的行為，都是圈錢“割韭菜”的把戲。買賣虛擬貨幣不僅要自負盈虧，還面臨法律風險。我國早已明令禁止虛擬貨幣的炒作交易，并明確定性虛擬貨幣和相關業務活動為非法金融活動，普通人投資虛擬貨幣，涉嫌破壞金融秩序、危害金融安全的，將由相關部門依法查處。這表明“幣圈”不是法外之地，投資者要樹立正確投資理念，增強風險防范意識，妄想通過炒作虛擬貨幣一夜暴富的僥幸心理要不得。[2022/8/10 12:14:31]

這次香港監管的破冰之舉，未來12個月或許就會誕生第一批虛擬資產的經營牌照，香港的經驗是否可以復制到內地？也有內地資深金融人士認為，考慮到內地金融詐騙活動高發以及反洗錢監管的形勢，對虛擬貨幣的監管政策在短期內不會有松動的跡象。

直播中 | 幣圈\"后浪\"仙女直播周 - 幣安何一:金色財經 · 直播 主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》 17:30準時開始，本期第八位“后浪”仙女幣安聯合創始人 & CMO何一將在直播間聊聊《我所經歷的比特幣減半之路》，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/5/15]

納入監管

李北是中環數字的創始合伙人，他所在的公司是香港一家從事區塊鏈的咨詢機構。在他看來，香港的虛擬貨幣資產事業起步要比內地晚，機構和投資人對區塊鏈、數字貨幣資產的認識都要晚一些，但是香港是金融中心，只要跟錢沾邊的東西大家都會研究一下，研究之后發現其實還不錯。

最近一段時間，李北感覺到香港對數字貨幣資產的認知有一些觀念上的轉變。“過去對比特幣抱著一種玩的態度，現在開始嚴肅地對待這個事情了，從娛樂化性質向資產性質轉變，有些券商或者基金公司也在關注這塊，正在配置數字資產分析師和研究員，幣圈資本的朋友也在給香港資產管理機構培訓。”

幣姥爺：?幣圈市值越低行情越獨立，下半年會有行情:3月27日，“Bibox兔子小姐直播間&大咖來了”AMA中，資深行情分析師幣姥爺表示：幣圈、美股并非完全聯動，幣圈市值越低，與美股的關聯程度越低，操縱容易程度越高，走出獨立行情的概率越高。目前BTC 6000美金是一個相對的低位，減半后現有的供求關系打破，可能會來一波行情。幣圈即便入熊，每隔大半年來一次行情也算正常的周期性運動。如果央行大放水引發全球通貨膨脹，BTC可以作為對沖法幣貶值的避險資產來看待。黃金也可以考慮配置一些，用于抵御金融危機后可能發生的通貨膨脹風險。[2020/3/28]

有同感的還有香港資深區塊鏈人士張利。他告訴經濟觀察報記者，香港的區塊鏈雖然才剛剛起步，但是內地、國際到香港開會研究區塊鏈技術的專業人士越來越多，有些香港上市公司與區塊鏈不相關的主營業務慢慢轉變成與區塊鏈相關的業務，這些公司甚至成立了區塊鏈上市公司協會，很多時候會把一些已經上市或者即將上市的區塊鏈企業主席或者高管聚合一起。

聲音 | 知情人士：利用幣圈積累完成ASIC芯片領域突破已成為比特大陸管理層共識:多位接近比特大陸人士稱，吳忌寒的目標，或者說夢想，是成為下一個英偉達，這要求整個公司彎道超車。據悉，本次集資所得將部份用于高科技AI芯片及AI應用的研發及擴大生產。接近比特大陸核心人士稱，利用先前幣圈的積累，完成ASIC芯片的新領域商業探索，逐個突破，已經成為管理層的共識。目前，比特大陸已經開始在安防與云計算領域開拓相關服務器業務。[2018/9/27]

監管有進一步實質性動作的或許要歸因于新加坡、美國對ICO市場的監管措施的推出。早在去年11月，新加坡金融監管局就發布了I-CO的專項監管準則，開啟監管沙盒對ICO項目進行監控。10月18日，納斯達克宣布可能通過一個新平臺進入加密貨幣市場。他們正在研究一個證券通證平臺，將幫助企業發行通證，在區塊鏈上進行交易，作為一種募集資金的方式，也就是證券通證售賣。STO，全稱Securi-tyTokenOffering，是一種以Token為載體的證券發行。在美國，STO是一個合法合規的ICO。STO的核心符合美國證監會的監管要求，包括合格投資人、反貪污、洗錢等用途的投資盡職調查、信息披露和投資人鎖定期限。

ICO投行服務利潤誘人，灰色產業鏈導致ICO幣圈內幕交易重重:據21世紀經濟報道，一位熟悉區塊鏈ICO動態的知情人士透露，當前ICO投行服務范疇相當全面，商業計劃書撰寫、募資路演、ICO市值管理、投資者關系維護等一應俱全。ICO由于監管制度不夠完善，不少缺乏實際應用場景的ICO項目都可以包裝“上市募資”。據了解，當前多數ICO項目投行服務的收費標準，基本是募資額的10%-30%，收費高低主要取決于ICO項目商業計劃書“包裝”與市值管理的操作難度。越是操作難度高的ICO項目，收費標準自然水漲船高。由于這些投行收取的費用，也是ICO代幣、以太幣或比特幣為主，因此當這些幣價被炒高，他們也能高價套現獲取巨額收益。這種現象讓整個ICO幣圈變得內幕交易重重。[2018/4/19]

“STO把虛擬資產納入監管，給全世界傳遞了一個信號，數字貨幣資產要走一個比較合規的路線，估計香港覺得美國的STO對這方面有正面的作用，順應美國和其他國家地區對資產歸管的趨勢，對虛擬貨幣有了一些新的舉措和安排。”李北說。

香港證監會在本次新規指引中提到，伴隨著市場對投資虛擬資產的基金的需求不斷增長，即便虛擬資產未有為金融穩定性帶來重大風險，但證券監管機構之間的廣泛共識是，虛擬資產在投資者保障方面造成重大風險。但是對虛擬資產是否被作為適宜加以規管的金融產品，各司法管轄區對這些風險的監管對策各有不同。

據經濟觀察報記者了解，此次新規的重點主要有三方面：一個以后想在香港做虛擬貨幣或者區塊鏈相關的產品的分銷必須要申請香港1號牌照；第二個是做虛擬資產管理和基金發行必須要申請9號牌照；第三個是數字資產交易所，例如目前比較規模大的火幣、幣安、OK這種，要進入監管沙盒，需要12個月的時間，在這段時間內可能只能交易主流的數字貨幣。。“香港需要看到一個平臺運轉完整的財年是否具有賺錢和獨立操作的能力，也包括技術能力和風險控制，在這一年的時間里讓監管部門看到你平臺的反洗錢/反恐怖融資是如何操作的，看到你真的是在做一個數字資產交易所而不是一個洗錢的工具或者其它違法的交易平臺，經過12個月的運轉后，如果各方面都得到監管的認可就可能有機會拿到香港專門的數字貨幣交易所牌照。”一位香港數字資產交易所的負責人對經濟觀察報記者表示。

對內地的借鑒作用

指引里雖然有了大致的監管范圍，但還是有很多不明確的地方。

上述香港數字資產交易所負責人表示，目前申請條件是不明確的，證監會并沒列明具體的要求，企業只能自己主動嘗試著申請，在申請的過程中企業也會主動提供門檻，例如提供兩個合規的RO、提高注冊資本金等等。

此外，香港證監會發布的針對虛擬資產的新規，要求超過10%資產規模（AUM)屬虛擬資產的基金，僅可針對專業投資者銷售，任何投資虛擬資產的基金和經紀機構，均需要向證監注冊。“這次對數字資產的認定，其實之前已經認定過了，對于資產是被認可的，但目前就已公開的條目來看還是很模糊。”李北說。

經濟觀察報記者向香港證監會詢問是否還會有細則公布。香港證監會回復稱由于新規才剛剛推出，目前還只是一個框架，如果有具體細則官網上會公布出來，但是沒有具體時間表。“我覺得以后的細則可能會對資產的標的物和投資者的準入門檻方面有一些限制。”李北說。

新規推出沒多久，已經有一些幣圈的人在咨詢他關于9號牌申請的事宜，例如運營費用，申請要求，如果要展業需要什么專業背景，和內地又有什么不同等等的問題。

據記者從多方了解，需要申請牌照的主體目前可能有以下這么幾類，首先是專注于數字資產這塊的投資人，他們想拿一個牌照幫助一些機構合規地發行產品，申請牌照的目的主要是投資的性質，拿到牌照不是自己用，而是轉手給別人；其次就是像火幣、幣安這種數字資產交易所，對于它們來說，要得到各個國家或者監管認可，獲取牌照是必經之路，一般來說這種大型數字貨幣資產交易所對監管合規的投入很大，只要是經濟承受范圍內的都會去爭取牌照。不過據記者了解，目前在香港還沒有機構發行和分銷數字貨幣資產的產品，不排除以后有些基金能成功發行token，就有需要購買或者參股9號牌。“Tokenfund對香港牌照有考慮的，持牌等于為發行Token有了政府的背書，投資人也會選擇有牌照機構去投資。對他們來說最大的困惑在于監管的不透明，去年內地叫停ICO之后，加密貨幣市場的發展都延伸到海外去了。”李北認為。

2017年9月，中國人民銀行、中央網信辦、工業和信息化部、工商總局、銀監會、證監會、保監會等七部委發布公告，要求從此公告發布之日起，各類代幣發行融資活動應當立即停止。已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排，合理保護投資者權益，妥善處置風險。

香港此次推行的新規是否可以做一次示范，給內地的ICO監管一定的借鑒作用？“這次香港監管可以說是一種破冰之舉，如果未來12個月以后第一批牌照可以批出來，那人們就可以去香港交易所去開戶，如果推行的好，或許可以把香港的經驗復制到國內，嘗試借鑒發牌制監管ICO，哪怕推行的不好，就當作是在香港小范圍的試驗。”張利說。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言認為，考慮到內地金融詐騙活動高發以及反洗錢監管的形勢，對虛擬貨幣的監管政策在短期內不會有松動的跡象。

李北認為，數字貨幣資產監管可能會在香港先行先試，對區塊鏈企業是利好的事情，但短期也不會放開，只是信號釋放的比較明確，可能三到五年內就會落地，香港資管平臺可能會有一定的比例配置數字資產，通過相應的基金渠道把產品發出來。

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