DeFi 流動性的現狀及未來展望_DEX

在傳統的金融觀念中，對活動性的定義十分簡略，即一個財物在商場中以合理的價格買入或出售一切需求的時刻尺度。其在整個經濟金融體系中的重要性顯而易見，乃至能夠說，現代金融買賣體系，乃至整個錢銀體系，都是在為更好的提升商場買賣的活動性，而在不斷演變和立異。

「現金」或許說法定錢銀被普遍的認為是活動性最高的財物，由于它能夠最快速、最簡單地轉換為其他財物。而其它的金融產品和有形財物，比方股票、債券、藝術品和房地產等最常見的出資品，在活動性頻譜上的不同位置都有所下降。

因而咱們能夠說高活動性的「錢銀」，是現在整個金融體系和全球化貿易體系的價值傳導機制。一個「錢銀」在全球貿易商場的中的活動性，也往往代表了為其背書的主權政府在國際貿易中的位置。美元在這一方面，名副其實是現在活動性最高的「財物」。

在流轉過程中不發生丟失的狀況下敏捷買賣的才能代表了錢銀的活動性。可是在當今的數字化年代，以紙幣現金方法存在的「錢銀」在日常日子中的活動性往往趕不上銀行賬戶中以數字化而存在的「錢銀」，絕大部分的金融產品也都在依托互聯網和電子設備開展的狀況下，極大的改進了買賣的活動性，咱們能夠稱之為「活動性的電子化革命」。而區塊鏈技能的呈現與老練，則將活動性革命帶到了一個新的高度。

1.1區塊鏈：買賣體系的革命+活動性的迸發

區塊鏈經過能夠自由流轉的通證來標記價值或許代表各類財物，而且拋開當今世界一些主權政府關于各個中心化買賣渠道的束縛，任何個別都能夠經過一個鏈接互聯網的設備，來參加到一個沒有準入門檻的區塊鏈買賣體系傍邊。

這一改變革命化的處理了傳統金融傍邊買賣者準入門檻的問題——銀行或買賣所賬戶、買賣資質、買賣時刻束縛等等徹底不存在于鏈上的買賣體系傍邊。

鏈上買賣體系的革命，為用戶帶來了更低乃至能夠說簡直降為0的準入門檻，在微觀經濟的商場機制中意味著隨同而來的愈加充分的競賽以及愈加高效的商場功率。而在區塊鏈的商場傍邊，則意味著迸發的活動性。

當然也需求意識到，這里廣義上買賣活動性的迸發，并不意味著微觀的每筆現實買賣中依托的活動性都得到了直接深度上的增強。但這相同是整個鏈上買賣體系，或許說DeFi職業一直在完善和測驗處理的問題。

1.2AMM主動做市商：DeFi職業的誕生

在區塊鏈整個買賣體系傍邊，活動性能夠說是通證價值的傳導機制。可是傳統方法的中心化買賣所CEX到現在中止都還保持著對「活動性」的主導位置。其間很大的一個原因是，CEX與傳統的金融買賣體系相似，除了有實在買賣志愿的普通用戶在供給訂單簿方法的買賣深度的一起，專業化的做市商往往起到了更重要的人物。

https://www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/dex-non-custodial/dex-to-cex-spot-trade-volume

專業做市商在為買賣所供給更好的買賣深度的一起，也能夠為協作的項目方供給更好的通證活動性，一起實在用戶在買賣時也會有更好的買賣體會。這似乎看上去是一個多方共贏的局勢，可是在不受監管、沒有做市商準則束縛的數字錢銀商場上，莊家和做市商的聯系往往并不實在利于通證價值有用的被商場發現。項目方、出資機構乃至持幣大戶為了進步商場流轉性、平穩幣價以及市值辦理，也會構建專業的做市商團隊來參加做市。

可是在CEX中，許多的買賣數據和買賣方信息并不公開透明，因而普通買賣者在買賣的過程中，往往變相承當了做市商贏利來歷的人物，也簡單遭到市值辦理遭到的出資丟失。

可是鏈上AMM主動做市商買賣機制的呈現，以及對應的去中心化買賣所渠道和「活動性供給者」，為處理部分活動性問題供給了一個全新視角的計劃。任何獨立的個別都能夠為買賣對資金池供給活動性而承當起「做市商」的人物。買賣用戶不再依托訂單簿報價促成與對手方買賣，而是經過算法主動定價，與資金池直接進行代幣按比例置換而到達買賣的意圖。

AMM機制的呈現，標志了DeFi職業的開端，一起也將區塊鏈通證的活動性正式分為了兩個部分：1，CEX中心化買賣所鏈下活動性；2，鏈上活動性。

Note：DeFi為用戶在無需依托中心化機構的狀況下，經過布置在區塊鏈智能合約渠道上的去中心化運用完成一系列金融服務。

1.3鏈上活動性

鏈上活動性在曩昔的兩年間經歷了迸發性的增長。比較于在中心化買賣所的鏈下活動性，一是主動化做市商機制下降了商場活動性供給者這個人物的準入門檻，無需專業化的做市團隊和中心化的買賣渠道，任何個別都能夠在為買賣供給活動性的一起取得直接的手續費收益。

一起關于買賣用戶來說，鏈上的活動性信息愈加透明。更好的鏈上活動性往往也能為出資者帶來更多的持有信息，由于在必要狀況下，他們能夠更順利的變現和操作，而不必憂慮中心化買賣所簡單發生的活動性枯竭時的巨幅價格動搖。

關于項目方來說，更好的鏈上活動性一直是他們追求的方針，乃至根據數據能夠發現，鏈上活動性的規劃往往與項目市值成正比。

可是，最基本的AMM主動做市商邏輯有一個喪命的缺點：活動性供給者為干流、買賣量大的的代幣供給活動性然后取得買賣手續費收益的一起，他們并沒有動力為一些新式代幣供給活動性。首要原因在于為新式代幣供給活動性時，需求先持有相應的代幣，所以活動性供給者大部分需求消耗資金購入，而且在供給活動性后還需求承當無常丟失的危險，一起假如項目熱度不足，活動性供給者取得的買賣手續費也相對較低。在這種狀況下，以獲利為首要意圖的活動性供給者并沒有滿足的預期報答來承當對應的危險。可是假如關于一個新式代幣，假如沒有滿足的活動性，買賣滑點、幣價安穩性等等要素都會成為普通用戶參加DeFi項目或許出資買賣其代幣的阻礙，而假如沒有滿足的用戶買賣，又無法發生較高的買賣手續費報答以鼓舞活動性供給者來確保更滿足的活動性。這又是經典的“先有雞仍是先有蛋”的問題。

不過充滿發明力的區塊鏈職業也發現了處理這個問題的機制——活動性挖礦。

02「挖」出來的DeFiSummer——DeFi1.0

2.1YieldFarming代幣鼓舞方法

廣義上講，活動性挖礦指用戶與DeFi協議進行交互，然后收成該協議的原生代幣作為獎賞的一個代幣鼓舞方法。這一個方法的先驅是DeFi借貸協議Compound于2020年6月16日發動的活動性挖礦活動，在其渠道上告貸或放款的用戶均可取得COMP代幣獎賞。這種鼓舞方法不只添加了放款用戶的收益，告貸方也相同能取得補貼。憑借著這個立異性的鼓舞方法，Compound渠道的用戶數以及借貸活動進入了快速增長時期，渠道的活動性也得到了大幅的增強。在活動開端之后短短的20天內，Compound鎖倉金額從1.8億增至6.5億，用戶數量也敏捷飆升至6000人。

https://defillama.com/protocol/compound

而Uniswap作為當時最老練的AMM方法去中心買賣所渠道之一，用戶在資金池供給活動性之后會取得對應的LPToken作為用戶供給活動性的憑據，可是活動性供給者在這個方法中只能取得買賣中發生的手續費鼓舞。

DeFi錢包MathWallet宣布推出價值5000萬美元的風投基金MathDAO:金色財經報道，DeFi錢包MathWallet宣布推出MathDAO，這是一個由其幾個生態系統合作伙伴發起的5000萬美元的風險投資基金。MathDAO將專注于加速web3初創企業的發展，并提供深入的資金和技術支持。（cryptoninjas）[2022/1/20 9:00:51]

Sushiswap遭到Compound協議代幣鼓舞方法的啟示，在分叉Uniswap渠道代碼的根底之上，引進SUSHI渠道代幣并敞開了DEX活動性挖礦方法，成功的對Uniswap的活動性發起了「吸血鬼進犯」。

在Sushiswap渠道上，用戶向資金池中供給活動性后，除了能夠取得一部分買賣手續費分紅，還會以SUSHI代幣的方法取得獎賞。SUSHI代幣也對應了渠道的管理權以及收益權。即運用戶不再供給活動性，用戶也能夠經過只需SUSHI代幣賺取一部分SUSHI協議的買賣費用，這樣更好的鼓舞了早期的活動性供給者，使他們能夠再渠道的長時刻開展中不斷收益，并將「活動性供給者」以及「去中心化買賣所渠道」二者的利益到達更深度的綁定。

除了各類DeFi渠道本身能夠敞開活動性挖礦鼓舞用戶為自己的DeFi運用供給活動性之外，DEX+LPtoken的機制也為其它區塊鏈項目方發明了依托自己的代幣去鼓舞對應買賣對鏈上活動性的新方法。用戶在DEX上為項目代幣與干流幣的買賣對供給活動性后，能夠將取得的LPtoken進行Stake，然后取得項目方供給的活動性挖礦獎賞。

這個方法很好的改進了上一個章節中說到的AMM機制的喪命缺點：初期較小的買賣量發生的手續費，無法鼓舞活動性供給者供給滿足的資金活動性，導致用戶挑選鏈上買賣的志愿下降，然后陷入惡性循環。可是依托于活動性挖礦，早期的活動性供給者能夠憑借項目方代幣的直接鼓舞，來取得足額的贏利，而且招引了更多的鏈上資金為對應的買賣對供給活動性，鏈上用戶的買賣體會得到優化，然后變成了正向循環。

https://app.sushi.com/farm

2.2鏈下買賣所活動性挖礦

買賣渠道的活動性挖礦其實不是始于DEX，而是開端于2018年最火爆的項目之一——FCoin中心化買賣所。FCoin在上線后就敞開了「買賣即挖礦」方法，也作為其FC代幣的首要分發方法。「買賣即挖礦」方法作為「活動性挖礦」機制的鼻祖，其核心規劃為根據用戶在FCoin買賣所的買賣量巨細，來供給FC代幣的獎賞，借此機制期望鼓舞更大的買賣量以代表其買賣所滿足的活動性，并借此招引更多的商場用戶挑選FCoin進行買賣并成為長時刻實在用戶，但成果并非如此

由于在中心化買賣所進行買賣的首要本錢只需買賣的手續費，因而許多的挖礦團隊參加到了這場活動傍邊。只需買賣手續費本錢低于對應取得的FC代幣出售后能取得的收益，刷量買賣便是最簡略直接的獲利手段。因而在FCoin展開活動性挖礦活動的時刻內，發生了過量的刷單買賣行為，其單日買賣量最高曾達56億美元，借此在買賣量數據上成為了當時世界上活動性最滿足的買賣所之一。可是一切用戶都十分清楚這些虛偽買賣量背面實在的買賣深度其實并不滿足，而且在取得FC代幣后絕大部分用戶都會挑選直接兜售然后獲利，并沒有成為FCoin的長時刻忠實用戶。因而在FC代幣收益不足以覆蓋買賣本錢之后，FCoin的買賣量也隨之不斷下滑。

FCoin的活動性挖礦方法最失敗的當地在于它只依托買賣量來開釋獎賞，他錯誤的理解了買賣量與活動性的因果聯系：在傳統的商場中，更大的買賣量往往意味著商場具有更滿足的活動性，可是一旦這些買賣量是為了代幣鼓舞而刷量得到的，那么他們徹底無法代表活動性的好壞。因而FCoin的活動性挖礦方法也是以失敗退場。

2.3鏈上活動性挖礦1.0的局限性

如同FCoin中心化買賣所活動性挖礦遇到的喪命問題一樣，鏈上的活動性挖礦也存在著許多局限性。

首要，任何有利可圖的經濟活動，招引來的資金最直接的意圖肯定是獲取贏利。所以大部分活動性挖礦的參加者的方法被十分簡練的總結為了「挖，提，賣」——挖礦，提幣，賣出。職業內也稱這一類活動性供給者為「蝗蟲類礦工」。他們并不能為買賣對供給長時刻有用的活動性或許成為項目代幣的長時刻持有者，反而會在商場中構成較大的賣盤，不利于商場機制關于代幣得出合理的定價。

別的一個問題在于，依托代幣獎賞的活動性挖礦活動本錢十分高，無法長時刻繼續。由于不同的活動性挖礦活動一起存在于商場之上，因而項目方往往需求供給更多的代幣，更高的APR作為鼓舞才干招引到滿足的活動性，這極大的添加了項目方的代幣本錢，而且這樣的高鼓舞并不能長時刻繼續，一旦活動性挖礦活動完畢，絕大部分的項意圖代幣活動性又會呈現大幅的下降，而無法到達徹底長時刻滿足活動性的方針。

https://www.nansen.ai/research/all-hail-masterchef-analysing-yield-farming-activity

一起許多代幣經過活動性挖礦作為鼓舞發放到商場的過程中，也為項意圖通證經濟模型帶來了短時刻內很大的通脹壓力，并不契合項目長時刻開展的利益。也由于活動性挖礦的規則和開釋量一般在活動前就已設定，但活動成果往往不行預測，因而項目方很難具有一個很明晰的活動性方針并成功到達。

https://docs.olympusdao.finance/pro

因而不管是底層AMM機制DEX渠道，仍是展開各類活動性挖礦的區塊鏈項目，在這個階段都面對著最根本的問題：怎么提升資金運用功率，以及怎么更好的引導和辦理活動性？

03DEX對活動性功率的提升——底層買賣的活動性本錢功率

在最根底UniswapV2的x*y=K安穩乘積AMM機制的根底之上，衍生出了許多晉級版別的AMM機制。在這個章節中，咱們將會評論其間最具代表性的一些項目，而且深入剖析他們怎么打破上述內容說到的活動性困局。

3.1Curve：StableAssets，Ve-Tokenomics，andConvex

Curve協議——根據以太坊渠道的去中心化買賣所，首要聚焦于安穩幣、pegged財物等的買賣。相關于其他DEX，Curve供給的買賣對更會集，具有極低的滑點和手續費，能夠滿足巨額的財物買賣需求。

3.1.1CFMM算法

這一特性首要得益于Curve共同規劃的StableAssetsAMM方法，該規劃理念根據融合安穩和與安穩積兩種做市模型，兼具了安穩和的低滑點以及安穩乘積的無限活動性的特點。

https://www.odaily.news/post/5176601

因而比較于UniswapV2的安穩乘積算法，Curve渠道上買賣的安穩幣、pegged財物的買賣對往往能夠根據更少的活動性資金而取得更低的買賣滑點，極大的提升了安穩財物買賣過程中的活動性資金運用功率。

https://www.odaily.news/post/5176601

3.1.2ve-Tokenomics

除了在AMM主動做市商算法上的立異，Curve別的一個最大的立異則是敞開了ve-Tokenomics。Curve在2020年8月推出了「投票確認」(Vote-Escrowed)功用，該功用答應CRVToken持有者確認其Token最多可達四年的時刻，以換取veCRV，而且veCRV的數量與剩下的確認時刻成正比，而且veCRV不行轉讓或買賣。在對應的權益方面，VeCRV對應的投票權能夠挑選特定的活動性池能取得CRV獎賞來進行投票，而且veCRV還代表了Curve的渠道收益權憑據，用戶不只能夠經過veCRV來boost自己的活動性挖礦收益，還能夠直接取得Curve渠道收益的分紅。

DeFIL已完成DFL首次銷毀，銷毀價值超21.39萬美金:8月25日，DeFIL2.0宣布已完成對平臺通證DFL的首次銷毀，共銷毀DFL174,531.25枚，價值213,936.50美金。DFL的銷毀資金由兩部分組成：平臺產生利息的30%；當全網FILST質押量低于60%時，算力挖礦收益的30%。根據官方消息，此后DFL將每日銷毀一次，DFL預計將進入持續通縮趨勢。[2021/8/25 22:36:58]

根據當時狀況，關于活動性供給者最大化報答率的挑選便是：確認CRV取得veCRV來boost自己的活動性挖礦收益，而且經過投票將CRV活動性挖礦獎賞引導到他們偏好的礦池傍邊，然后取得更多的CRV獎賞。與之對應的成果便是，相應的買賣對能夠取得更多的活動性供給者以及他們的資金支撐，因而買賣深度添加，滑點下降，然后從商場中招引更多的買賣者挑選在Curve渠道上進行買賣，到達一個正向循環。

這樣最深層面的突破在于，Curve的活動性挖礦機制把活動性礦工的利益與DEX渠道本身到達了長時刻的深度綁定。因而Curve渠道的TVL也是逐步添加，直到現在依托著221億美元的TVL依然霸占著DeFi領域的TVL排名第一的寶座。Curve也憑借著豐厚的活動性資金，為整個DeFi商場安穩財物的買賣供給了一個超高活動性的渠道。

https://defillama.com/protocol/curve

經過了Curve渠道成功開展的驗證，ve-Tokenomics也在成為許多DeFi項目規劃的通證經濟中不行缺少的一環，比方Stargate、UDX、Curvance、Lendflare等。一起許多十分知名的老牌DeFi項目也都現已發動或許宣告將會集成ve通證經濟模型，包含Frax、RibbonFinance、Yearn等。在此根底之上，乃至有項目方將ve模型與NFT結合，其間包含AC的Solidlyve以及UniswapV3生態iZUMiFinance推出的veNFT(veiZi)。

Note：這兩個項目都在陳述的后續內容中會有更深度的剖析。

3.1.3Convex--為Ve-tokenomics發明活動性

Curve敞開的Ve-tokenomics最核心的一個機制便是鎖倉所得的veCRV代幣并不能搬運或許買賣，所以說它的財物活動性簡直為零。但這是最為用戶所詬病的一個機制，由于散戶玩家往往承當不起鎖倉CRV代幣四年的資金本錢，而無法取得veCRV去boost本身活動性資金的收益或許說經過veCRV投票搶奪CRV在相應的資金池中的鼓舞權。

因而為了處理veToken活動性的問題，Convex應運而生。CRV的持有者能夠在Convex上質押CRV并取得cvxCRV，Convex渠道會主動將取得CRV代幣在Curve上進行鎖倉然后取得協議把握的veCRV代幣，因而cvxCRV代幣也能夠被稱為可流轉代幣化的veCRV。在對cvxCRV的代幣進行質押后，用戶能夠取得Curve管理權，部分CRV活動性挖礦獎賞，50%的買賣手續費，Convex原生通證CVX獎賞以及Convex供給的空投獎賞。

Convex也經過對CRV/cvxCRV代幣的活動性挖礦鼓舞，使兩者在DEX的兌換比例十分挨近1：1，借此也為用戶在取得并提升了能夠從Curve渠道取得收益的一起，還保留的滿足的活動性。Convex也借此機制，取得了許多的veCRV，然后取得了十分滿足的對Curve上各活動性池鼓舞分配的投票權。Curve生態項目，包含Convex，對veCRV管理權的競賽，也被業界稱為CurveWar，不過根據當時數據來看，Convex現已取得了43%的veCRV，在這個戰爭中占有了主導位置。

https://dune.xyz/engineer/CRV-and-Convex

3.1.4賄賂--為管理權發明活動性

在CurveWar的競賽成果日漸明晰之后，Convex渠道的管理權相同招引了許多用戶乃至DeFi協議方的競賽。用戶在Convex渠道上質押鎖倉渠道代幣CVX后會取得vlCVX代幣，它相同代表著對Convex協議具有的veCRV的投票權的管理權。因而在這個機制中，誰具有CVX更多，鎖倉后得到的vlCVX就更多，誰就具有veCRV更大的管理權，也就能夠影響Curve上某個安穩幣池的體量、滑點、收益等等。因而各類項目方逐步意識到CVX以及vlCVX管理權的重要性。在他們許多囤積CVX代幣的一起，另一種更高效的影響vlCVX投票權的機制也被DeFi職業發明出來——對管理權的賄賂機制。

https://votium.app

VotimProtocol為vlCVX的賄賂機制搭建了一個高效的管理權活動性渠道，vlCVX的持有者在每個提案上出借自己的投票權，然后取得有意堆集投票權的買家供給的賄賂資金。買方能夠直接設定為用戶對指定池子投票而付出的獎賞資金。vlCVX持有者能夠根據不同買方供給的「賄賂」然后進行投票，或許也能夠直接早Votium渠道上托付vlCVX，Votium渠道的智能合約會主動挑選報答最高的「賄賂」行使投票權，這樣vlCVX的托付者就不斷的從Votium渠道上取得最大化的賄賂收益，而且到當時中止，Votium也為vlCVX的持有者發明了1.57億美元的賄賂收益，十分高效的開釋了管理權對應的商場價值，乃至能夠說為管理權發明了之前不曾存在的商場活動性。

https://llama.airforce/Billions項目組/

3.2.2會集活動性的另一面——更高的無償丟失

TopazBlue和Bancor協議于2021年11月發布了一份關于UniswapV3收益的深入研究。該陳述供給了關于手續費收入和無常丟失的統計數據。令人驚訝的是，根據該陳述，在此期間，Uniswapv3上簡直有一半的活動性供給商因無常丟失而呈現負收益。

https://arxiv.org/ftp/arxiv/papers/2111/2111.09192.pdf

根據陳述中匯編的數據，49.5%的全體活動性供給商由于無常丟失而沒有任何收入，處于虧本狀況。假如咱們將活動性供給商視為一個全體，它相同由于IL而處于虧本狀況。因而，UniswapV3現在不是一般活動性供給商賺取高預期收益的渠道。

https://arxiv.org/ftp/arxiv/papers/2111/2111.09192.pdf

在一切活動性供給者中，唯一繼續盈余的集體是只供給一個區塊的活動性的FlashLPs，即后來被稱為「Just-in-Time」活動性。可是，由于完成JIT活動性的技能要求，普通出資者沒有可操作的履行空間。一起，除了這批具有履行FlashLP技能才能的專業活動性供給者外，根據資金規劃和活動性再平衡的頻率等方針，也無法區分哪類人群能夠從UniswapV3上供給活動性而取得繼續正向獲益。

DeFiBox行情監測：MDX漲幅超40%，創階段性新高:火幣生態鏈Heco項目MDEX.com代幣MDX，今日開盤2.151美元，最高上漲至3.08美元，漲幅超40%。

據悉，MDEX是一個基于資金池理念的自動做市去中心化交易所，在此基礎上，提出并實現了基于火幣生態鏈和以太坊的雙鏈DEX模型，并同時支持流動性和交易雙重挖礦機制。MDEX是繼Basis Gold之后，又一個引發市場廣泛關注的火幣生態鏈項目，MDX也是BAGS之后，受到市場資金青睞的項目代幣。[2021/1/24 13:21:33]

3.3Balancer——可編程性資金池AMM

Balancer相同為一個根據主動做市商AMM協議的DEX渠道，可是與其它DEX不同的是，Balancer的買賣資金池能夠由2-8種代幣組成，每種代幣在資金池中初始比例也能夠自由設定為2%到98%。這與傳統AMM的50%+50%代幣資金池依賴于x*y=k方程的方法不同，由于其答應根據詳細的代幣狀況以及AMM資金池運用場景的不同而選用不同的、改變的永久丟失計劃和本錢功率。

而且Balancer池的買賣費用也能夠自由挑選，范圍從0.00001%到10%，以習慣不同的買賣場景。比方收取挨近0費率的資金池，能夠被用來支撐高頻買賣的特殊需求，進步對應操作的本錢運用功率。

Balancer的在活動性機制上的另一個方法立異則是為新式代幣財物引導活動性的LBP。在傳統的AMM方法中，新式財物池需求50%+50%的代幣配比，因而該模型需求從開創團隊中布置許多資金，一旦初始活動性資金不滿足，或許導致上線初期價格巨幅動搖的狀況，不利于合理的價值發現。而在LBP中項目方能夠動態更改代幣權重的短期智能池，然后使項目方能夠用很少的資金創立LBP，并一起能夠用其作為代幣出售的工具：

在代幣價出售的過程中，用戶能夠隨時從資金池中購買代幣，假如一段時刻內沒有呈現購買行為，代幣價格會主動下調直到新的購買行為呈現，當這種代幣出售機制與適度的購買需求相結合時，就能到達高功率的價格發現。這樣也杜絕了其它方法的代幣出售中簡單呈現的機器人搶購的現象。

3.3.1財物辦理器

Balancer在V2產品晉級中，為了處理AMM資金池中資金運用功率較低的問題，引進了一個新的革命性概念——財物辦理器。財物辦理器將會經過智能合約將未運用的代幣出借給協作方Aave的貸款協議，運用借貸協議取得額定收益，然后從一個新的維度提升了活動性資金的運用功率以及收益率。

3.4DODO——PMM主動做市商機制

DODO作為本錢運用功率較高的DEX渠道之一，首要是根據其立異的PMM主動做市商算法。其核心是經過引預機來取得某個代幣的當時商場價格，仿照傳統做市商為，并引價格參數來調整AMM算法曲線。

這樣比較于傳統AMM算法的優勢在于，能夠主動到達價格發現，并將更多的活動性資金依托相對平緩的價格曲線會集在當時商場價鄰近，然后到達更高的本錢功率，也為用戶供給比傳統AMM協議更低的買賣滑點以及單個財物的危險敞口，而且為活動性供給者下降無常丟失。

https://blog.dodoex.io/the-evolution-attack-and-future-of-dex-53392064865d

傳統的AMM算法DEX能夠被稱為「慵懶活動性」，那么DODO和UniswapV3代表的PMM算法以及會集活動性機制則代表了DEX上「主動活動性」的開展趨勢。只不過在UniswapV3層面上，主動調整活動性的為活動性供給者，而在DODO上能夠經過算法的規劃，主動到達主動調整活動性的意圖，然后到達更高效的活動性本錢功率。

3.5根據DeFi樂高特點的鏈上買賣聚合器

https://dune.xyz/MatteoLeibowitz/Aggregator-Dashboard

在介紹了多種DEX渠道在買賣底層對活動性本錢功率的立異性提升之后，DeFi職業的另一大特點——樂高特點，也為買賣層面的活動性功率帶來了新的提升，那便是搭建在許多DEX以及資金池API的鏈上買賣聚合器。

這一類的鏈上買賣聚合器會將不同活動資金來歷聚合在一起，讓買賣者一起在不同DeFi渠道上進行有用買賣。一起買賣聚合器還會將用戶的訂單拆分紅多個部分，然后在多個DEX或許活動資金供給方分布式履行，主動為用戶尋覓最優的買賣路徑，到達增強買賣用戶運用體會，下降買賣本錢的意圖。

https://www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/dex-non-custodial/dex-aggregator-market-share

現在商場上干流的買賣聚合器有1inch，0x團隊的Matcha，Cowswap以及Metamask錢包內集成的買賣聚合器等。其間1inch在買賣量方面占有了主導的位置，長時刻占有了買賣聚合器商場超過55%的買賣量，而Metamask由于其用戶基數大，所以長時刻占有了聚合器用戶一半的商場比例。

https://dune.xyz/MatteoLeibowitz/Aggregator-Dashboard

04DeFi項目對活動性方法的改進——頂層活動性鼓舞引導機制立異

DEX層面的立異為既有的活動性資金供給了更好的本錢運用功率，而且用于習慣各類的買賣場景。可是關于其他區塊鏈項目方來說，活動性挖礦1.0經過職業的開展，現已被證明無法高效且耐久的鼓舞鏈上的活動性。因而為了處理怎么更高效且耐久的鼓舞鏈上活動性這個問題，DeFi職業在頂層活動性鼓舞以及引導機制層面也呈現了許多立異，其間較為杰出且具有代表性的有OlympusPro的PCL機制，Tokemak的活動性雙方反響池機制，iZUMi的根據UniswapV3的LPNFT可編程活動性挖礦機制，Ondo+FEI/FRAX的典當發明活動性機制，以及Solidly的ve方法。

4.1OlympusDAO--POL協議具有活動性+

在傳統的買賣商場觀念中，活動性首要是由商場中的活動性做市商供給，不論是中心化買賣所的專業做市商，仍是DEX機制之上的活動性供給者，他們都是買賣環境中相對獨立的一個人物。可是OlympusDAO發明了運用Bond機制發明出可代替「活動性挖礦」方法的計劃：它立異性的答運用戶以折價的方法用支撐的國庫財物或許相關的LPtoken扣頭購買渠道代幣OHM，不斷的為自己的國庫供給價值支撐并把握活動性，然后發明了「協議具有活動性」的全新理念。

當前DeFi協議鎖定資產總價值突破60億美元:金色財經報道，據DeBank數據顯示，當前以太坊DeFi協議鎖定資產總價值突破60億美元，鎖定資產排名前五的分別為：Maker以15億美元排在首位、Compound鎖定資產總價值為8.71億美元、Synthetix鎖定資產總價值7.65億美元、Aave鎖定資產總價值6.9億美元、Curve鎖定資產總價值5.1億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/8/14]

4.1.1POL--項目方成為活動性的直接把握者POL-TheProtocolbecomesthedirectmasterofliquidity

https://app.olympusdao.finance/Billions項目組/dashboard

除了國庫支撐的財物之外，用戶還能夠經過付出LPtoken來購買打折的OHM，如OHM-DAILP等與安穩幣組成LPtoken。國庫能夠經過這些LPtoken賺取DEX買賣手續費。這促成了國庫操控大部分的活動性的局勢，而且為項目供給了一個長時刻的收益來歷——DEX買賣手續費收益，使得協議本身成為了商場中最首要的活動性供給者。現在OlympusDAO操控的OHM-DAI的LPtoken占有了商場的99.52%，獲取的DEX買賣手續費累計已達3900萬美元。

https://dune.xyz/shadow/Olympus-(OHM)

除了債券購買行為之外，OHM的代幣持有者在能夠在OlympusDAO渠道上進行質押，其與債券購買結合的共同質押機制，成為了OlympusDAO在DeFi領域的另一共同機制——經濟模型。

4.1.2通證模型——立異？仍是騙局？

OlympusDAO之所以在短時刻內招引了許多的用戶，首要歸功于其充滿fomo顏色的經濟方法，即來自于博弈論中著名的「囚徒窘境」方法。

在用戶經過債券購買取得OHM之后，OlympusDAO國庫取得了價值財物的支撐，除了出售給用戶的OHM代幣之外，合約還會主動生成OHM代幣，其間10%搬運到DAO國庫，別的90%作為Rebase獎賞，分發給OHM的質押者。

這種急進的Rabase方法，導致OlympusDAO在很長的一段時刻中OHM質押的APY十分高，乃至曾高達數萬%。這發明了一種在幣價上升時構成的正向反饋循環，不斷鼓舞用戶經過債券或許DEX不斷購買OHM并質押OHM以取得超高的收益率，在這個過程中OlympusDAO的國庫資金量也會不斷添加，協議操控的活動性也會不斷添加，然后到達一個用戶與協議一起收益的局勢。

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

這樣的局勢也就對應著上圖中左上角的狀況，當一切用戶都參加stake時，對用戶和協議能到達雙贏的效果，即的狀況。也這是為什么OlympusDAO在協議初期能構成超高收益率的首要原因。

可是這個機制最核心的問題在于狀況的不行繼續性：越高的APY也意味著越大的通脹泡沫，這將導致許多OHM作為鼓舞通脹產出的一起，用戶為了取得現金收益會在商場中出售OHM代幣，OHM的價格及協議質押APY也會不斷下降，直到呈現大部分用戶的恐慌性兜售，也便是圖中右下角最差的狀況，這時OlympusDAO和用戶都會得到相應的丟失。

CoinmarketCap

4.1.3OlympusPro—為DeFi協議獲取本身活動性的債券商場

根據OlympusDAO的債券購買方法，Olympus推出了能夠協助其它DeFi項目獲取協議操控活動性的債券商場--OlympusPro。其它協議能夠借用Olympus渠道的Bonding功用，出售屬于自己項意圖債券，然后取得自己協議直接操控的永久活動性并取得DEX買賣手續費，而不必供給高鼓舞的活動性挖礦活動去「租借」不行繼續的活動性。

長時刻持有者不需求為了取得更多的代幣而投機于價格舉動。經過債券，他們能夠向他們挑選的協議供給LP代幣，以扣頭價換取其原始代幣。這對代幣持有者和協議本身都是一個雙贏的局勢。

跟著更多活動性的堆集，資金池能夠支撐更大的買賣，并確保價格安穩，避免許多活動性退出。這反過來又發明了一個健康的活動性機制，招引長時刻持有者。

一起，社區能夠得到確保，活動性將永久駐留在協議內，用戶將一直有滿足的活動性來買賣他們的代幣。因而用戶能夠不斷堆集關于項目開展的信心，然后直接推動項意圖成功運轉。

https://docs.olympusdao.finance/pro/

現在OlympusPro共開展了19個協作伙伴在其渠道上發行債券，并為這些項目堆集了8600萬美元的活動性。

4.2Tokemak--根據DAOtoDAO方法的去中心化活動性做市商

Tokemak在活動性商場中被規劃成一個去中心化做市商的人物。它經過本身渠道共同的機制，使得傳統的做市商做市行為，被Toke代幣的持有者經過投票引導來代替，資金來歷也擴展為DeFi商場中各類干流財物的出資者以及對應項目代幣的持有者乃至其它協作的項目DAO金庫。再經過其共同的蹺蹺板動態收益率功用，渠道能夠到達更高效的Toke代幣鼓舞開釋效果，然后到達協助活動性需求者更好的辦理和引導可繼續活動性的意圖。

4.2.1Tokemak的活動性資金容器——雙方反響堆

不同于傳統的活動性供給者需求供給買賣對的兩種代幣，Tokemak渠道中的LP只需求在對應的代幣反響堆中存入特定單一財物即可。這些財物將經過Tokemak共同的去中心化活動性引導機制投入到不同的DEX渠道中供給活動性并賺取收益，而LP們將會以TOKE的方法取得動態調整%APR的收益。

https://www.Tokemak.xyz/

Tokemak的反響堆又有兩個類型。首要是PairReactors，它是干流財物的活動性資金容器，現在支撐ETH以及FRAX、USDC等9種安穩幣財物。LP將這些干流財物投入PairReactors之后，這些資金將會被用于與TokenReactors里的財物進行配對，然后被投放到DEX對應的買賣對供給活動性。

https://www.Tokemak.xyz/

Tokemak上每一種需求活動性的財物都有自己的一個TokenReactors，活動性供給者將對應代幣投入TokenReactors以賺取TOKE收益。現在正在運轉的TokenReactors有8個，對應8種加密財物。

獨家 | 火幣宣布成立DeFi實驗室:8月3日，全球知名的數字經濟領軍企業，火幣集團宣布成立火幣DeFi實驗室，將投入數千萬美元作為初始投資基金，由火幣DeFi實驗室進行管理。

火幣DeFi實驗室專注于DeFi（去中心化金融）的研究、投資、孵化、以及生態的建設。計劃在未來通過與全球加密領域和DeFi社區合作，構建更好的金融系統。DeFi實驗室由火幣首席投資官Sharlyn Wu牽頭負責，Sharlyn Wu曾就職于瑞士聯合銀行，此前在招銀國際主導區塊鏈投資工作。

Sharlyn Wu表示：“在過去兩年中，我們見證了DeFi的誕生和指數級的增長，其創新的深度、廣度、速度都是史無前例的。DeFi正在全球范圍內釋放自由經濟的力量，但現階段從理論和技術上來看，仍有許多問題亟待解決。為了向主流用戶提供加密領域和DeFi服務，還需要加大投資者教育的力度。目前，DeFi還處在早期階段，需要全球社區共同努力推動，共同打造和建設DeFi生態。”[2020/8/3]

https://docs.Tokemak.xyz/mechanics-and-functionality/general-overview

在雙方反響堆的別的一邊，則是活動性引導者LD質押投入的TOKE投票權。LD經過質押TOKE取得對應財物反響堆的投票權，將反響堆中的加密財物引導到他們挑選的的DEX買賣渠道中以取得活動性供給收益。現在Tokemak支撐的DEX渠道有Curve、UniswapV2、SushiSwap、BalancerV2以及計劃即將支撐的0x買賣渠道。LD經過質押TOKE代幣參加活動性引導，也會取得TOKE方法的%APR鼓舞。

根據反響堆機制的根底之上，Tokemak也規劃了許多機制以提升本錢運用功率而且維護活動性供給者的收益，比方其由儲藏池以及LD典當品支撐的無償丟失維護機制，以及活動性供給者在存入財物后取得的tAssets。活動性供給者在將代幣存入反響堆時將收到相應的tToken。

這些tToken代表活動性供給者存入代幣反響堆財物的憑據，可隨時以1:1的比例贖回。tToken一起是可轉讓買賣的，具有tToken的人能夠要求取回池中相應財物，或許參加項目方規劃的其它的tToken的運用場景，比方運用tToken的Staking機制，代替傳統的代幣Staking機制，并憑借Tokemak取得耐久的鏈上活動性。

https://docs.Tokemak.xyz/Tokemak-for-dao-liquidity/benefits-of-a-token-reactor

4.2.2動態收益率平衡機制Dynamicyieldbalancingmechanism

不同于Curve一類DeFi渠道，需求社區投票來決議不同資金池的鼓舞力度的收益分配機制。Tokemak渠道經過反響堆雙方財物的動態平衡機制，來主動調理LP與LD的收益率，然后高效的平衡雙方財物典當量。

https://mp.weixin.qq.com/s/zq3_kXRaEOm8JozO6N00DA

假如有許多財物存入給定的Reactor，而且引導該活動性的TOKE數量較少，則APR將在Reactor的TOKE側進步，鼓舞LD存入更多的TOKE并參加引導該活動性。反之亦然——假如有許多TOKE質押在反響堆中，一起存入的活動性財物較少，則反響堆添加APR以鼓舞進一步的活動性財物存入。

在這個機制下，活動性需求方比方DEX和對應財物的項目方能夠在Tokemak渠道上選用全新的方法為自己招引活動性，而無需選用傳統的直接供給的活動性挖礦鼓舞來招引短時刻的活動性支撐。經過Tokemak，活動性需求方能夠質押更多的TOKE代幣在對應財物的右側，這時動態收益率平衡機制會主動升高左側活動性財物的收益率，然后從商場中招引更多的活動性資金支撐。一起TOKE代幣的質押者也能夠依照自己的需求，投票給支撐的DEX來到達引導活動性的意圖。

根據這種機制，活動性供給者以及活動性引導者取得TOKE收入并不由在DEX上取得活動性收益掛鉤，而是單純的由Tokemak本身的動態平衡機制以及TOKE代幣支撐。這打破了傳統的做市商收益方法，而且Tokemak渠道得以存儲取得的活動性收益作為協議把握財物并不斷堆集。

依照Tokemak項意圖規劃，當PCA堆集到必定體量時，會到達奇點時刻：Tokemak不再需求招引外部資金來投入到DEX中取得活動性挖礦收益，能夠直接運用DAO國庫堆集的PCA。到時TOKE代幣也會中止開釋。而且在傳統的區塊鏈項目中，大多數協議國庫的「價值」僅僅體現在他們自己的代幣具有商場價值。但假如該代幣被兜售，國庫也會變得毫無價值。跟著奇點的挨近和完成，Tokemak協議的國庫價值將由非TOKE財物組成，有用地使TOKE成為它所支撐的各種財物的指數。

TOKE的價值來自于它所代表的協議操控財物的繼承價值，以及作為一個超級強壯的管理代幣的價值，它答應管理者引導整個渠道具有的活動性財物。

4.2.3Web3.0年代的協作方法——DAOTODAO

Tokemak會經過社區投票的機制來決議下一階段新建哪些代幣反響堆，在2021年完畢的C.o.R.E.2.DAO管理中，五個新的項目贏得了社區投票，Tokemak團隊也就此開端對應代幣反響堆的搭建作業。

Tokemak在新建一個代幣反響堆之前，Tokemak團隊會與對應項目團隊或許DAO對接，提出對應的DAOtoDAO代幣交換計劃，運用儲藏的TOKE代幣Swap相應代幣財物作為反響堆儲藏池。這樣的協作機制，也更契合Web3.0年代的開展潮流——更多的項目決議將由DAO去中心化管理決議，因而兩個項目直接的協作也是DAOtoDAO的直接溝通與協作。

4.3iZUMiFinance--根據UniswapV3LPNFT的可編程活動性即服務PLaaS

在上一個章節咱們剖析過了UniswapV3會集活動性機制的高本錢功率，以及隨同而來的高的無償丟失。在DeFi1.0時期處理無償丟失的計劃也在更早的章節中評論過，那便是經過用戶典當ERC-20的LPToken來發放活動性挖礦獎賞，以鼓舞更多的活動性資金。可是在UniswapV3的會集活動性機制中，由于用戶能夠自定義供給活動性的價值區間，每個用戶供給的活動性都具有唯一性，因而UniswapV3供給的LPToken也改變成了NFT方法。

這一LPToken方法的改變，使得傳統的活動性挖礦方法無法在UniswapV3上進行。可是為了處理這個問題，iZUMiFinance推出了LiquidBox渠道，使得用戶能夠經過典當UniswapV3LPNFT來參加活動性挖礦活動，以取得代幣獎賞。

根據不同項目方關于幣價動搖幅度的不同需求，以及結合UniswapV3LPNFT的特性，iZUMi在LiquidBox渠道上上線了三種不同類型的可編程的活動性挖礦模型，以服務不同場景的活動性需求。

4.3.1「Fixed-range」模型——對安穩幣和掛鉤財物有一個會集固定的獎賞價格范圍

https://izumi-finance.medium.com/model-1-concentrated-liquidity-mining-model-with-a-fixed-reward-price-range-for-stablecoin-and-b6472f87f93d

固定價格區間活動性挖礦模型，適用于安穩幣或價格動搖不大的錨定財物，支撐項目方和渠道自定義方針活動性做市區間。用戶能夠在UniswapV3上安排指定的價格區間注入活動性，并將取得的UniswapV3NFT質押在iZUMi渠道，之后活動性供給者在取得UniswapV3買賣續費的一起還會賺取iZi渠道代幣的獎賞。

這樣的方法不只能習慣價格安穩財物關于會集活動性的需求，還能直接使得UniswapV3在iZUMi渠道活動性挖礦的加持下直接對標Curve的CFMM算法+CRV代幣鼓舞模型。而且本來的UniswapV3活動性供給者也能夠因而取得除了在買賣手續費之外的額定的活動性挖礦獎賞。

現在iZUMi在這一模型上支撐了UniswapV3在以太坊、Polygon以及Arbitrum的USDC/USDT買賣對的活動性挖礦，在UniswapV3@PolygonUSDC/USDT買賣對470萬美元的活動性資金中，參加iZUMi活動性挖礦的占有了87%的比例。相同在UniswapV3@ArbitrumUSDC/USDT的活動性資金中中，iZUMi渠道中1330萬美元的TVL占有了總資金池的95%。

iZUMi的FixedRange模型，為安穩財物的活動性供給者們在Curve之外供給了更優的選項，一起也協助UniswapV3在不同L2生態上線后招引了滿足的活動性資金，對Curve渠道的核心業務將會帶來不斷的沖擊。

4.3.2「One-Sided」模型-單邊供給活動性并下降無償丟失危險

在傳統的AMM模型中，用戶需求在當時價格的雙方供給兩種財物以到達供給活動性的意圖。可是iZUMi的LiquidBox渠道提出了一個全新的活動性供給方法：在當時價格向下的價值區間供給ETH、USDT等干流財物的活動性，別的一部分的項目代幣則直接Stake在LiquidBox中，而不參加UniswapV3的活動性供給。

https://izumi-finance.medium.com/model-2-one-sided-non-impermanent-loss-mining-model-for-non-stable-tokens-in-the-full-price-2ae38867f801

這種50%供給活動性+50%Staking的方法更是對傳統Staking方法的一次改造。在傳統的Staking方法中，許多項目用戶只是將項目代幣投入質押池中，取得挖礦獎賞。可是，這部分Staking用戶并沒有對項意圖開展做出繼續的實質性奉獻，而是根據持有的通證經濟方法進行通貨膨脹的獎賞，所以這是一種十分沒有本錢功率的社區成員獎賞方法。

可是，在Izumi的活動性發掘過程中，用戶用項目代幣參加Staking，并取得獎賞，但有必要將相同價值的干流代幣作為活動性支撐匹配到UniswapV3中相應買賣對的活動性池中。

當價格上漲時，沒有無常的丟失，活動性供給者將從Staking池中取得他們的獎賞。當價格跌落時，活動性供給者的無常丟失百分比與傳統AMM相同。可是在這種狀況下，活動性供給者不只能夠從UniswapV3取得買賣費用，還能夠取得Staking的獎賞。

這供給了一個更有用的活動性發掘計劃，對項目和代幣持有者的利益都是最好的：在上升周期，被動構成賣盤的活動性較低，減輕幣價上升的阻力，而在下降周期中，干流財物供給的潛在買盤也不利于價格的跌落。

4.3.3「DynamicRange」——為當時價格鄰近區間供給會集活動性

用戶經過設置當時價格的價值范圍內的活動性參加活動性發掘。價格區間的寬度也能夠由項目組設定，例如設定為，這樣也能夠供給更會集的活動性。用戶經過iZUMi渠道以設定的價格區間向該對錢銀供給活動性后，iZUMi智能合約會主動將UniswapV3LPNFT質押到活動性挖礦活動中，活動性供給者會主動參加挖礦，并開端取得iZUMi和相應項目供給的活動性挖礦獎賞。

除此之外，LPs還將從UniswapV3取得買賣費收入，由于活動性供給商設定的價值范圍包含當時的代幣價格。這兩項收入的結合將大大添加活動性供給者的預期收益。

活動性供給者參加活動性發掘的收益將根據供給的活動性的厚度，并核算其占該計劃總活動性的百分比。

與傳統的全范圍活動性挖礦活動比較，根據iZUMi的「DynamicRange」模型，假如將價格范圍設置為，將供給大約三倍的資金運用功率。

4.3.4veiZi——結合veTokenomics的NFT管理+權益代幣

https://opensea.io/collection/izumi-dao-venft

iZUMi在2022年2月正式推出了結合社區管理權+渠道收益權的veiZiNFT通證經濟模型，其遭到AC提出的veNFT啟示，也將自己的ve代幣打包成了ERC-721規范的NFT。用戶經過鎖倉iZi代幣，即可取得對應的veiZiDAONFT。

https://izumi.finance/veiZi/locker

比較與Curve的veCRV不行買賣和搬運的方法，根據以太坊的veiZi的NFT方法自帶可流轉特點，用戶能夠直接經過Opensea等NFT買賣渠道對veiZi到達買賣。

與veTokenomics規則一樣的是，veiZiNFT內對應的veiZi數量會跟著解鎖時刻的接近而不斷下降，用戶對應的DAO管理權以及收益權也會不斷下降，然后到達鼓舞用戶延伸鎖倉時刻，與渠道的更長時刻開展到達深度利益綁定的意圖。

4.4OndoFinance+FEI&FRAX--活動性即服務(LaaS)

OndoFinance是一個去中心出資渠道，以固定收益和起浮收益的不同投財物品服務DeFi用戶然后招引資金。FeiProtocol和FRAX都是DeFi原生的安穩幣項目，依托底層財物支撐其安穩幣價值。Ondo與別的兩者的結合，發明了一個全新的活動性供給方法。這種方法能夠協助項目方在初期以極低的本錢取得項目代幣與安穩幣買賣對的滿足活動性。

4.4.1Ondo的原生投財物品Ondo'snativeinvestmentproducts

OndoFinance為不同危險偏好的出資者規劃了兩種不同出資計劃：固定收益和起浮收益。用戶別離投入不同的財物，對應不同的出資計劃。Ondo會憑借籌集到的兩種代幣財物，在DEX上供給活動性然后取得資金收入。

對應傳統金融職業中投財物品收益的瀑布分級結構，固定收益出資計劃會由Ondo團隊提早確認收益率，在出資計劃到期后，Ondo會對全部收益進行清算，取得的收益將優先分發給固定收益出資者，以確保承諾的收益率，隨后剩下一切收益將屬于起浮收益出資者。

https://ondo.finance/markets?status=3

由于商場的不確認性，認購起浮收益出資計劃的出資者，在或許取得超量收益的一起，相同會面對虧本的或許。這種收益的不確認性，也比較大的束縛了Ondo渠道的開展。

4.4.2與安穩幣項目方協作到達的LaaS方法

FEI和FRAX作為DeFi十分老練的原生安穩幣項目，其與干流的安穩幣如USDT和USDC等現已能安穩保持挨近1:1的兌換價格，所以許多項目方也把為自己的項目代幣與FEI&FRAX安穩幣買賣對供給更滿足的活動性作為重要方針之一。因而FEI與FRAX也在鏈上活動性商場中起到了十分重要的位置。

兩個項目方都與Ondo到達了協作，而且與Ondo的活動性金庫直接集成，到達了為其它項目供給LaaS的全新活動性方法。對活動性有需求的項目，能夠將他們的原生代幣存入Ondo活動性金庫，FEI與FRAX會依照代幣初始價格鑄造新的安穩幣與其直接配對。之后這些原生代幣和安穩幣會發送到DEX，進行活動性供給。FEI和FRAX會對供給的安穩幣收取約2~3%的固定費用作為LaaS的手續費，而項目本身在償付在供給活動性期間發生的無償丟失的一起能夠從DEX上賺取對應活動性資金取得的買賣手續費。

這種共同的LaaS方法也為新式項目方供給了一種全新的活動性取得方法，能夠以極低的本錢按需取得初期活動性買賣對，而無需依托自己或許招引商場中的活動性供給者在DEX上取得滿足的活動性。

https://ondo.finance/markets?status=2

截止現在，Ondo的LaaS方法現已成功為12個項目服務，供給了價值共計$119,526,784的活動性資金服務，一起這些項目方付出的手續費本錢只為總活動性的2-3%。

4.5Solidly+ve——veTokenomics+FinancialNFT++Ecosystem

https://solidly.dev/home

YearnFinance的開創人AC于2022年1月推出了一個根據Fantom公鏈名為SolidlyExchange的新項目。Solidly的推出在DeFi職業掀起了評論的熱潮，而且為Fantom公鏈帶來了許多的鏈上財物。可是令人沒有遇見到的是，在Solidly上線不足一個月的時分，AC宣告退出DeFi職業，隨之而來的便是Solidly以及Fantom生態大面積的代幣幣價崩盤事情。

https://defillama.com/chain/Fantom

可是Solidly在產品上有著許多的立異之處：他憑借了NFT的代幣工具，結合了Curve的ve模型以及Olympus的博弈理念，發明出了立異性規劃的ve代幣模型。

4.5.1急進的通脹模型以鼓舞鎖倉為了鼓舞鎖倉和投票，Solidly將對用戶鎖倉帶來的通貨膨脹危險進行補償，并依照相應的總流轉比例給予鎖倉者增發代幣的比例，以確保veToken相應的權益比例不被稀釋。這樣一來，鎖倉的用戶就不必憂慮通貨膨脹影響賬戶中代幣的總價值，而不鎖倉的用戶則要承當代幣通脹而帶來的幣價下行危險。

4.5.2ve代幣晉級為NFT

Solidly有兩種代幣，一種是ERC-20規范同質化代幣SOLID，這也是用戶能夠直接在買賣所買賣的渠道代幣。另一種是NFT方法的ve(3,3)，用戶需求確認SOLID代幣來取得ve(3,3)NFT，享受ve(3,3)對應的各種權益。與ve-CRV的不行轉讓特性比較，NFT方法的ve代幣添加了另一種方法的活動性特點，用戶能夠直接買賣veNFT，然后轉讓相應的渠道權益。一個賬戶還能夠一起具有多個ve(3,3)NFT，便利用戶辦理。

4.5.3ve(3,3)ouroboros自完善閉環

與ve-CRV不同的是，Solidly鎖倉者只得到投票的池子的代幣排放獎賞以及手續費分紅，而不是像Curve上那樣，得到整個渠道上所以買賣對手續費的分紅。因而，鎖倉者被鼓舞去投票，并傾向于投票于具有較高手續費報答的買賣對。這是為了協助協議主動識別最好的池子來付出獎賞，即費用多的池子有更高的買賣量和更好的深度，這也為Solidly協議帶來了更多的買賣手續費收入。這在規劃理念上是未來使體系到達正向循環的閉環狀況，不斷在體系內本身完善，使得買賣用戶，活動性供給者，SOLID代幣鎖倉者以及Solidly渠道本身共同在閉環中獲益。可是由于AC退出的影響，Solidly并沒有成功的完成這一規劃理念。

05對鏈上活動性開展的總結與展望

https://defillama.com

假如從Compound的活動性挖礦活動算起，在不到兩年的時刻里，整個DeFi職業的TVL從7.93億美元到現在的2330億美元，大約增長了300倍。站在當下這個節點，回顧整個鏈上活動性開展的歷程時能夠發現，整個DeFi職業的開展迭代速度遠超過傳統金融業。

以太坊以及智能合約DApp的老練為DeFi職業的呈現搭建好了底層技能渠道。根據之上，在2020年呈現了一系列老練的DeFi運用和立異性的機制：MakerDAO的超量典當生成安穩幣，UniswapV2的AMMDEX，Compound借貸渠道的活動性挖礦等等，這些標志了DeFi1.0年代的到來。

在其之后，為處理怎么提升鏈上活動性的本錢功率以及怎么更好的引導和辦理活動性這兩個問題，各式各樣的立異性DeFi2.0項目應運而生。在這篇陳述的前兩個章節也詳細的介紹了其間具有代表含義的多個項目。

如此迅猛的開展迭代速度，讓人不禁對DeFi職業的未來開展抱有極大的期待。在這里將會簡述幾個DeFi職業未來的或許的首要開展趨勢，期望能對大家發生必定的啟示。

5.1混合買賣方法的DEX

在鏈上活動性的開展歷程中，為了習慣區塊鏈結算時刻較慢的特性，AMM成為了鏈上首要的DEX買賣方法。可是跟著不同公鏈的開展，鏈上結算時刻以及本錢都會有著顯著的下降，因而在鏈上逐步引進傳統的訂單簿方法或許中心化的專業做市商正在成為現實。例如0x發明的RFQ報價體系，現已將專業做市商供給的實時報價接入到買賣聚合器傍邊為鏈上買賣用戶供給更好的買賣體會。

5.2跨鏈活動性組合才能

跟著許多公鏈生態的老練，包含以太坊生態許多Layer2計劃的呈現，以太坊本身的高GasFee使得DeFi這個極為看重操作本錢的職業敏捷的向其它不同的更低本錢的區塊鏈生態搬運。因而在不遠的將來，跨鏈的活動性買賣或許成為DeFi職業的日常操作流程之一，而且圍繞著跨鏈活動性挖礦、Farming等功用的DeFi渠道，也正在隨之開展。

5.3FinancialNFT的大規劃運用

NFT由于其共同的唯一性，現已被廣泛的用于鏈上藝術品的買賣，包含去年拍賣出6930萬美元天價的《Everydays–TheFirst5000Days》以及今年大火的頭像類NFT：BAYC、CryptoPunks、Azuki等等。可是NFT根據其共同的代幣特點，更能夠成為許多立異性金融產品的憑據，比方在陳述中說到的UniswapV3LPNFT、iZUMi、Solidly推出的veNFT管理權益代幣，以及SolvProtocol推出的代表加密錢銀鎖倉比例的SolvVouchersFinancialNFT等。關于FinancialNFT在不同運用場景中的探究還會不斷添加，為DeFi職業注入新的活力。

5.4更多種類金融產品的鏈上活動性+傳統金融商場的區塊鏈化

這一點能夠說是整個DeFi職業的最終方針之一：將傳統金融商場中各類金融產品的買賣活動性移植到鏈上環境傍邊，到時鏈上的買賣活動性乃至或許反超傳統金融商場中存在的活動性，然后鏈上的買賣環境將具有這些金融產品的商場定價權。當然這之中也有著許多中心化機構與合規監管方面的妨礙，可是咱們也歡喜的看到，越來越多的主權國家政府和金融機構，開端對加密錢銀以及DeFi職業持有愈加活躍的情緒。

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